2026.09.22 | AC | Optical | How Many NPOs Are There
原标题：NPO：市场上到底有多少种？
摘要
- NPO由芯片厂、买方、开放联盟定义，插座如何定位模块厂；
- 按带宽、平台、光源，NPO如何分七类以上产品；
- 光源内置或外置，如何决定利润流向激光器；
- 开放插座可选铜或光，出货量如何折算；
- 哪些信号与证伪条件，决定NPO收敛方向。
> NPO不是单一的一种技术，而是三种由不同主体定义的产品：芯片厂定义、买方定义（华为为代表）与开放联盟定义。这使得光模块厂在三种插座里的位置各不相同，光源内置还是外置，则决定利润流向哪类激光器厂。
9月17日，两件与NPO有关的事发生在同一天。上海的全联接大会上，华为发布昇腾960超节点，用约5,500个自带光源的7.2T光引擎Hi-ONE，可把4,096颗昇腾芯片连成一个系统。同一天，Open CPX多源协议组织在西班牙马拉加发布正式规范，定义了每插座最高7.2T的可插拔光引擎规格。两件事说的都是NPO，带宽档位也一样，但写规格的一方、供货的一方与买方，却是三拨不同的人。
一、按参数能数出七类以上NPO，它们共享同一个可更换的短电接口
NPO的共同点只有一条：光引擎贴到主芯片旁边，中间留一个可以单独更换的短电接口。华为在今年5月IPEC与LightCounting联合研讨会上展示的数据是，224G通道下线性可插拔的电通道损耗超过20dB，NPO约10dB，CPO约5dB。笔者在5月11日报告中分析，前面板线性方案过不了224G这条线。NPO把损耗压到约10dB，线性直驱在200G/lane上得以成立；它又在芯片旁保留了可以插拔的接口，CPO则把这一段封进了芯片封装。这个接口是后面所有分歧的起点。
在这个共同点之上，带宽、光学平台与光源三条轴交叉，能数出七类以上产品。已公开样品的单引擎带宽有1.6T、3.2T、6.4T与7.2T四档，12.8T已进入OIF立项；光学平台分多模VCSEL与单模硅光，光源分内置与外置。交叉去重后至少有七类：1.6T硅光发射芯片、3.2T VCSEL、3.2T硅光、6.4T硅光外置光源、6.4T硅光内置光源、7.2T硅光内置光源与12.8T预研规格。
这些轴互相交叉，同一个插座可以装内置光源的引擎，也可以装外置光源的引擎。Open CPX的正式规范就同时允许两种光源，还允许插入铜缆。参数分类能说清产品长什么样，说不清谁能从中赚到钱。这要看插座由谁定义。
二、按插座由谁定义，NPO只分三种：芯片厂定义、买方定义与开放联盟定义
第一种由芯片厂定义，博通是代表。博通在OFC 2026上推出3.2T VCSEL NPO，与102.4T的Tomahawk 6-Davisson CPO交换机并列展示；后者自2025年10月开始送样与出货，由16个6.4T硅光引擎与可现场更换的外置光源模块组成。2月22日报告判断，英伟达与博通的CPO光引擎在工程形态上实际接近NPO。按定义权划分，两家方案同属一类：接口、光引擎与光源都在芯片厂自己的供应链里闭环。
第二种由买方定义，华为是代表。华为称Hi-ONE是首个量产的NPO光引擎，单引擎7.2T、光源内置（华为9月17日新闻稿）。华为同时把这份规格往外推：7月9日联合中国移动研究院、京东云、百度、中国电子技术标准化研究院等20余家单位发起OPEN NPO项目与国内首个NPO光互连多源协议；5月向IEEE 802.3 400G/lane研究组提交NPO电接口提案，联署者来自英伟达、思科、Ciena、Coherent与HPE；发布会上又称已向OIF提交NPO实施协议。另一组买方是阿里巴巴与腾讯，两家在开放数据中心委员会（ODCC）推进NPO规范，3.2T版本已经发布。
第三种由开放联盟定义，规格写在Open CPX与OIF里。Open CPX由Ciena、Coherent、Marvell、Molex、Samtec与TeraHop（中际旭创海外经营主体）于3月12日发起，9月17日发布正式规范，定义每插座最高7.2T的可插拔光引擎规格，同一插座可按通道数配置为6.4T。Lightmatter同日发布的6.4T模块，用的正是这套插座字段；规格内外置光源均可，也可插入铜缆（Open CPX新闻稿）；8月时参与企业已超过80家。OIF方面则在6月启动12.8T与6.4T NPO模块实施协议项目。
前序报告梳理的三条并行标准路径，一个月后各有了组织与规范，但还没有合并。笔者在8月22日报告中判断，三条路径若在2027年前不收敛，NPO产能投放大概率顺延到2028年前后。笔者认为，这一判断对开放联盟一种依然成立。买方定义的NPO则不必等待收敛：阿里巴巴计划2026年三季度开始3.2T试点，腾讯计划四季度推出3.2T方案，华为超节点排在2027年。这与此前光互连演进时间表推演给出的2027至2029年窗口基本吻合，试点部署提前到了2026年下半年。两套规格也已出现交叉，Molex与纳真科技就同时在Open CPX与OPEN NPO的成员名单里。
三、光模块厂在三种插座里分别处在局外、定制供货与标准品竞争的位置
芯片厂定义的一种里，光模块厂基本处在局外。笔者此前梳理过英伟达硅光交换机的分工：硅光晶圆在台积电，封测在矽品，激光芯片在Lumentum，激光器模块子组件组装在天孚通信，整机在富士康，其中找不到光模块厂。
买方定义的一种里，情况不同：光模块厂做定制供货，单位带宽价格由买方决定。中际旭创在半年报后的投资者交流中表示，NPO高度定制化，客户不会开放太多机会，率先进入定制开发的供应商有望取得优势；部分客户已给出订单，预计2027年出货。新易盛的口径相近：2027年开始交付，2028年规模提升。国内一侧，华工科技子公司华工正源与阿里云联合展示了3.2T NPO，光迅科技的3.2T硅光NPO已在国内头部云厂商完成系统验证，两家都是OPEN NPO的发起成员。
华为的算术说明，定制供货换来的是件数减少、单件带宽上升。华为称昇腾超节点用约5,500个Hi-ONE替代原本需要的约4.8万只800G光模块。估算显示，前者总带宽约39.6Pb/s，后者约38.4Pb/s，两者基本相当；器件数量减少近九成，单件带宽是原来的9倍。模块厂的计量口径由此从只数变成单位带宽价格。NPO多采用线性直驱，去掉的DSP是模块厂的外购件，按估算其约占1.6T模块物料成本的25%至30%。笔者推测，定制NPO会让模块厂收入口径缩小、毛利率口径上升，毛利额取决于买方给出的单位带宽价格。
开放联盟定义的一种里，光模块厂回到标准品竞争。Open CPX新闻稿明确称，现有CPO与NPO方案多为专有设计，把客户锁在单一供应链里；开放规范要让可插拔模块的同一条供应链都能供货。贡献成员名单里已有天孚通信美国公司、索尔思、纳真科技、Lumentum与AOI等。笔者认为，开放插座扩大了光模块厂可以进入的市场，也把NPO带回可插拔式的价格竞争。中际旭创在两边都有位置：定制一侧自述有望进入首批交付，开放一侧由TeraHop的高管出任Open CPX联合主席。
四、光源内置还是外置，决定利润流向哪一类激光器厂
对激光器厂而言，硅光NPO与CPO之争基本中性，分叉在光源放在哪里。产业链调研显示，两者的光子都来自磷化铟连续光激光器，共享光源件数少、单价高，营收上基本相抵；Coherent在8月的电话会上也称，CPO与NPO给它带来的内容机会相当。多模VCSEL路线另起一套体系，光源为GaAs系器件，博通与光迅科技的VCSEL NPO均按这条路线走，不占用磷化铟产能。改变激光器厂处境的，是硅光路线里光源装在光引擎里，还是做成外置模块插在面板上。
光源外置时，高功率连续光成为一门独立采购的生意。外置光源以ELSFP模块插在面板上，单通道功率要到数百毫瓦。AOI在OFC 2026展示了400mW、25dBm的ELSFP；Coherent德州工厂已开始爬坡用于CPO的超高功率连续光激光器，包括英伟达合作项目，收入自2026年10至12月这一财季起放量；Lumentum拿到首个外置光源模块订单，2027年下半年交付，模块售价明显高于激光芯片、毛利率低于芯片。英伟达3月2日分别向Lumentum与Coherent投资20亿美元，其实质是锁定激光器产能的期权。
光源内置时，外置模块这一层消失，激光器回到光引擎的物料清单里。华为称Hi-ONE是目前业界唯一内置光源的NPO；TeraHop在Hot Interconnects上展示的交换机概念，也用了16个内置光源的Open CPX光引擎。据5月的IPEC与LightCounting研讨会材料，业界路径是先用外置光源验证3.2T硅光NPO，再把激光器集成进NPO封装。Lumentum的口径是，面向scale-up的NPO将在2027年底至2028年进入市场，所需的中功率激光约150至200mW。
按已公开的口径，硅光NPO所需的连续光功率在150mW以上。外置光源模块则要200至400mW。国内已批量交付的连续光集中在70与100mW两档，对应的是可插拔硅光模块；200mW及以上档位，源杰科技、长光华芯与三安光电都还没有公开确认规模量产。源杰科技、长光华芯的受益点在激光侧。笔者认为，两家的NPO增量取决于150至200mW档的量产进度。
五、开放插座既能插光也能插铜，光引擎用量需要逐条链路折算
前四节算的都是一个插座对应一个光引擎这笔账，但这笔账有一个前提：插座里插的是光，不是铜。Open CPX的插座恰恰允许逐条链路选择铜或光。其正式规范把这一设计称为混合介质，已有厂商提供接入CPX插座的铜缆方案；TeraHop在Hot Interconnects上的概括是，能用铜的地方用铜，必须用光的地方用光。产业链调研显示，200G/lane下有源铜约能覆盖1米，400G/lane下铜的距离可能缩到约20厘米。
这使得插座的部署数量与光引擎出货之间，隔着一道铜光选择。LightCounting去年12月预计，2030年CPO光引擎（含scale-up与scale-out）市场规模约100亿美元、端口接近1亿个；LightCounting的估算是，2025年CPO与NPO出货合计不到100万个。笔者认为，按端口计的预测里，插铜的比例是模型之外的变量。这与此前的判断一致：铜缆覆盖的范围逐步收缩到机柜内部，收缩到哪一格，由每条链路的长度决定。
六、投资含义：光模块厂看插座归属，激光器厂看光源位置
光模块厂的NPO增量，取决于它站在哪一种插座里。中际旭创数通光模块业务的近期NPO增量来自买方定制，定制项目的门槛由进入顺序决定；开放插座是第二条路径，节奏取决于OIF与Open CPX规格的采用。新易盛的增量同样先落在买方定制。两家800G与1.6T可插拔业务不受直接影响，原因是NPO份额在未来一至两年大噶率处于个位数至10%之间。光迅科技与华工科技的NPO处在国内买方体系里，对应阿里巴巴、腾讯的试点与华为超节点的节奏，单位带宽价格由买方设定。
激光器厂的NPO增量，取决于光源放在哪里。外置一支，2027至2028年的超高功率连续光利润集中在Coherent、Lumentum与AOI，Coherent还表示近期不外售磷化铟激光器。内置一支，激光器随光引擎由模块厂采购，150至200mW成为新的竞争区间。源杰科技与长光华芯受影响的是连续光业务，EML业务不受直接波及，原因是NPO用的是连续光或VCSEL。
插座与连接器是买方与开放联盟两种体系里新增的价值环节。Open CPX的Molex与Samtec、OPEN NPO的华丰科技与立讯技术处在这一环。华丰科技2025年对第一大客户的销售占比约六成（界面新闻报道该客户为华为），插座规格由买方写定时，这类供应商的订单与买方平台的节奏高度绑定。天孚通信在芯片厂体系里承担激光器模块子组件组装，其美国公司也在Open CPX贡献成员之列，它在另外两种体系里的份量，取决于光纤附着接口能否标准化。
七、跟踪验证：五个信号与三个证伪条件
以上的三分法，说的是眼下的格局，不是一成不变的格局。往下看，五个信号决定NPO最终落在哪一种插座里。第一，OIF 12.8T与6.4T实施协议何时冻结、是否吸收华为方案，IPEC研讨会上披露的预期是基础版2026年三季度定稿、正式版2027年上半年发布。第二，Open CPX能否出现多厂商互插与首家云厂公开采用。第三，阿里巴巴、腾讯的3.2T试点能否按期落地，华为超节点风冷与液冷版本能否如报道在2027年二季度与三季度推出。第四，首批NPO收入何时进入财报，中际旭创与新易盛的口径均为2027年。第五，400G/lane一代是否保留NPO电接口，这决定NPO是一代产品还是跨代平台。
三个条件出现任何一个，本报告的三分法都需要修正。若博通开放其插座或加入Open CPX，芯片厂定义的一种将并入开放联盟；若OIF实施协议吸收华为方案且Open CPX与之兼容，买方定义与开放联盟将合为一种；若2028年前开放插座的部署以铜为主，光模块厂在开放插座里的增量将明显后移。
上行风险来自标准提前收敛与scale-up提前转光。若OIF正式版在2027年上半年如期发布、海外云厂公开NPO量产采购，开放插座的放量会提前。Coherent预计scale-up的CPO在2027年下半年开始贡献收入，scale-up转光若按此推进，NPO与CPO的需求会同步抬升。
下行风险来自CPO成本下降、铜缆回潮与监管。笔者了解到，台积电的CPO封装工艺将在2026年底至2027年初向其他客户开放，CPO成本下降若因此提前，NPO作为中间一步的时间会缩短；开放插座里若铜缆占比高，光引擎用量会随之打折。FCC终版规则的部件禁令只在部件生产者被列名时触发，按生产地整类列名的条目不触发。笔者推测，NPO把光引擎变成交换机内部的逻辑承载部件，对整类列名的暴露随之下降、对按企业点名的暴露随之上升。
以上内容不构成任何投资建议，请风险自担。