2026.09.23 | 9K | Power | China DrMOS Leader Expert

摘要

公司预计今年收入37亿到40亿元、明年60亿到65亿元，三年产能可保障约50%基础增长。H公司明年份额或达90%左右、需求约20亿元；DrMOS调价后仍较海外低约30%，AMD进入小批量爬坡，NVIDIA H20已正常供货。

要点

1. 公司预计今年收入37亿到40亿元、Q3收入10.5亿到11.5亿元，明年收入预计60亿到65亿元，对应增量超过50%；未来三年与ZX公司、HH公司等供应端的产能基本谈妥，短期两年可较可靠地保障约50%的基础产能增长

1. H公司今年相关收入保守估计十几亿元、Q3约3亿到4亿元，公司供应份额约60%；明年需求可能约20亿元、份额有望达到90%左右，后者判断相对更准确，主要基于MPS许可证今年上半年到期及国产采购概率提升，但续证结果与需求金额仍不确定

DrMOS于9月1日左右完成调价，73以下产品普遍上涨约10%，93产品涨价后约15到20元一颗，车规53型号由约20元上涨约20%；本轮调价主要覆盖前端成本，对毛利影响有限，93、73及更低等级产品毛利率分别约45%到50%、40%和35%

1. 海外竞争对手已涨价两次且单次涨幅约20%，公司仅涨价一次，当前价格仍低约30%；海外厂商交期至少30到40周、部分超过40周，公司约20多周，价格与交付优势推动国内客户加速导入，若后续价格上涨10%，毛利率可能提升约8个百分点

1. 海外客户中AMD已进入小批量交付和爬坡，预计最晚明年Q1或Q2形成阶段结果；NVIDIA H20已通过验证并正常供货，GB、NVIDIA Rubin大概率仅在单体阶段取得进展，整体验证结果可能明年Q3形成、最早明年Q2出现机会

1. 字节今年收入保守估计约3亿元、Q3约1亿元，最初提出5亿到10亿元需求但可能包含备货，实际按公司未来两三个月可供量下单；公司预计明年在国产AI芯片相关市场份额约50%，其中H公司约90%、其他客户约20%到30%

Q:近期公司是否发布了涨价通知？具体涨幅、涨价后的价格，以及客户对产品和价格的接受程度如何？

A:此次涨价的预期、计划和筹备很早就已开始推动，包括设计涨价方式、针对不同产品与客户沟通，以及评估后续接受情况等。大约从五六月开始酝酿，价格调整于9月1日左右正式生效。此前经过数月准备，涨幅等各方面均进行了评估，并与客户沟通过。

以DrMOS为例，不同等级的涨幅有所不同。73以下产品基本按10%的幅度上涨；93产品相对更紧缺，工业技术难度较高，供应能力也更稀缺，可能上涨2.5元左右；车规和通用车规产品基本也上涨2.5元左右。涨价前，30安产品约为3元人民币一颗，73 以下产品约为9到10元一颗，93产品约为15到18元一颗，车规产品约为20元一颗。总体来看，73以下产品涨幅约为10%，93及以上产品涨幅更高。

目前客户接受程度较好。涨价前，公司历时数月，针对不同客户、不同人员及客户团队进行了预沟通，也向客户介绍了行业及前端供应商的情况。涨价的主要原因包括供应端原材料价格上涨、今年以来相关产品持续缺货，以及海外竞争对手今年已涨价两次。此外，公司原有 价格基数较低。客户也会到供应端进行例行检查，对前端材料、价格和成本情况较为了解，因此供需及价格信息并未脱节，各方认知基本一致。

从Q4及下半年展望看，Q3、Q4的业务景气度和需求均明显好于上半年，部分产品相比此前可能有40%到50%的增量或景气度提升。海外市场可能在11月底左右再次涨价。国内是否跟涨仍需结合整体情况判断，存在跟涨的可能；如果再次涨价，涨幅可能在14% 到15%左右。不过，公司9月刚完成调价，距离11月仅两个月，届时仍需视具体情况而定。

明年供应和价格可能仍然偏紧，尤其是大电流的93及以上产品；93以下产品的情况相对较好，涨价预期也没有那么高。随着产业经过一到两年的缓冲，库存逐步回归较低水平，需求仍会增长，但供需状况不会像今年这样极端，全年可能只涨价一次左右。到2028年， 情况应该会比今年和明年好很多，涨幅相对可控，不会像今年部分海外厂商一年涨价两三次且每次涨幅都较大；不过市场需求仍会增加，只是库存和新增产能能够提供更大的缓冲。

Q:确认一下价格:涨价前93产品约为15到18元一颗，9月1日涨价后的价格和涨幅分别是多少？车规特定的53型号原价为20元人民币一颗，是否上涨了20%？目前是否有120安产品？

A:93产品涨价后的价格可能在15到20元左右，73以下产品基本按10%上涨。目前车规产品中有一款53型号，该型号分为通用消费类和车规类两种，车规类涨价前约为20元，涨幅约为20%。120安产品目前还没有测算出来。

Q:目前的紧缺主要源于BCD产能不足，还是符合资质认证、能够提供此类产品的公司较少？

A:最初的驱动因素是产能不足，随后又叠加了市场需求增长。市场需求通常可以提前一年进行预测，产业计划和次年需求也会被纳入考虑。即使存在更大的变量，缺口原本也不应紧张到目前这种程度，因此主要还是产业链环境带来的连锁影响。

Q:请整体梳理国内和海外客户的最新导入进展。当前海外供应紧缺是否有助于加速海外客户导入？

A:当前海外供应能力紧缺，对国产服务器客户加速导入的利好更明显，对海外客户导入也有帮助，但作用相对较小。海外厂商缺货时会优先解决本土供应问题，因此其本土市场的紧缺程度未必特别明显。国产产品面向海外客户的主要优势是价格；在产品信誉和认证均无问 题的前提下，价格优势会更加突出。当前的供应短缺和交期也构成优势，但海外产品恢复供应后，交期优势未必能够继续保持。

海外厂商紧缺和涨价，有利于国内品牌加快导入H公司、HG公司、阿里、海信等服务器客户。去年公司也在接洽这些客户，但客户态度相对不够积极；今年三四月以后，客户在流程接洽、样品验证和项目推进方面明显更加积极，态度发生了较大转变。国内服务器客户与A MD、NVIDIA、Intel、谷歌、亚马逊等海外客户的接洽时间相近，但国内项目进展明显更快。预计从今年四季度到最晚明年春节，大部分国内项目会陆续完成阶段性验证。

海外客户中，AMD进展相对最快，已经进入小批量爬坡阶段。整个爬坡通常需要半年到一年，今年Q2开始爬坡，可能到明年Q1或Q2看到进一步进展。Intel分为PC端和服务器端，PC端已正常供应，服务器端仍处于较早的测试阶段。谷歌和亚马逊基本处于样 品测试阶段，后续还需进行板级、整机等测试，流程较长；如果顺利，可能到明年Q3或Q4看到增量。

东南亚、台湾等市场也在拓展，主要涉及工业用品、PC和部分规模较小的服务器，更多通过代理商和分销商推动对接及样品配送，目前样品已陆续送出。当地对性能指标的要求可能没有北美核心客户那么高。虽然项目启动较晚，但最终验证及出货结果可能比北美市场更快 ，也是明年的潜在驱动方向。

Q:与MPS等海外竞争对手相比，公司目前的价格大约低多少？

A:在双方均未涨价时，公司价格大约低10%到15%。目前海外竞争对手已涨价两次，公司只涨价一次，海外厂商单次涨幅大约也在20%，因此当前总体价差约为30%。

Q:公司交期也比海外厂商更有优势，目前双方交期分别是多少？

A:海外厂商交期至少为30到40周，部分达到40多周。公司目前在供应紧张时的交期约为20多周；此前供应不紧张时约为十几周到18周。虽然目前交期有所延长，但仍明显短于海外厂商。

Q:AMD是否从Q2开始小批量供货？小批量阶段主要验证哪些内容，预计何时完成并开始大批量供货？稳定后的批量规模大概是什么级别？

A:AMD目前处于小批量交付阶段。此前完成单体性能、可靠性等样品测试，只能说明单个样品没有问题，不能代表批量产品或长期供应没有问题。小批量阶段主要验证不同批次之间是否存在差异，以及长期供应的稳定性，因此验证周期需要适当延长。

小批量爬坡没有特别固定的时间表，一般约为半年到一年，主要取决于客户需求的紧迫程度。国内客户在国产替代需求较紧迫时，推进速度可能更快。AMD项目大约已经推进半年，最晚可能在明年Q1或Q2形成最终结果，Q2可能基本完成这一阶段。

AMD后续的具体供货量较难提前明确。国内客户往往会在今年年底提前谈妥明年的预算和量价，而海外客户通常不会过早承诺数量和价格，而是逐步推进。小批量爬坡完成后，客户可能提前一个月左右通知产品已通过验证，并告知次月需求。因此目前无法给出明确指引， 需要持续跟进；如果半年后完成小批量验证，基本可以开始批量供应。

Q:NVIDIA国内市场是否主要指NVIDIA H20？NVIDIA H20目前处于什么阶段？海外的GB、NVIDIA Rubin等产品处于什么阶段？近期市场所称的NVIDIA测试通过具体意味着什么？

A:国内市场主要指NVIDIA H20。前期受相关限制影响，市场没有完全打开；今年限制有所放松后，客户出现了部分需求。NVIDIA H20已经可以直接采购配套，属于通过验证并能够正常供货的状态。

GB、NVIDIA Rubin等海外产品仍处于样品测试阶段，基本以单体测试为主，个别项目可能已经进入板级测试。所谓测试通过通常是阶段性的:单体通过后会形成单体阶段结论，板级通过后会形成板级结论，之后还有整机测试。根据目前掌握的情况，大概率是单体测试已经通过；上半年曾进行简单摸底，整体性能表现较好，但按项目时间线判断，后续流程不可能推进得特别快。

一般情况下，单体测试没有问题后，板级测试出现严重问题的概率较小。后续即使出现问题，也更多可能是产品与系统搭配、系统连接等方面需要调整，而不一定是产品本身存在问题。

Q:公司与NVIDIA适配的是GB、NVIDIA Rubin还是下一代产品？按当前节奏，预计何时能够通过验证？

A:最终不同产品的使用量由客户决定。一般不会只适配单一型号，每张卡或每个型号都会进行适配和测试，否则后续备货及替代会受到较大约束。从整体周期看，可能在明年Q3形成验证结果，最早也可能在Q2出现验证机会。

Q:谷歌目前是否已从公司资质审核阶段进入样品验证阶段？如果进展顺利，预计何时能够完成？

A:谷歌已经进入样品验证阶段，但进展比前面几家慢一些，主要因为接洽时间也相对较晚。如果进展顺利，预计要到明年，可能在明年Q1附近，但具体时间点仍不确定。

Q:Intel的PC端是否已经实现批量供货？采购主体是谁，今年相关收入大概多少？服务器端目前处于什么阶段？

A:Intel的PC端主要授权ODM采购，采购工厂或OEM包括台湾几家大型PC制造商，如纬创、广达、联宝等，相关工厂分布在大陆和台湾。目前公司已正常供货。今年业务规模较小，收入可能为1亿到2亿元；在消费类相关收入中，Intel占多数。

服务器端也处于测试阶段，大致正在从单体测试向板级测试推进。整体时间线相对较快，但目前尚未形成最终结果。

Q:H公司今年Q3大概有多少出货和收入？全年预计达到多少？明年预计能做到多少，供应份额将如何变化？

A:H公司全年相关收入保守估计可能在十几亿元左右，三季度大约为3亿到4亿元。今年公司的供应份额约为60%。

明年的供应份额可能达到90%以上。主要原因是MPS下半年基本无法供应，明年也可能全年难以供应，同时H公司自身需求仍在持续增加。目前只能提前预估，H公司明年对公司的需求可能在20亿元左右，更详细的数据可能要到12月中旬左右才能明确。明年是否继 续涨价尚未确定，因此20亿元是否包含涨价因素也不好判断。相比收入金额，90%的份额判断相对更准确。

Q:H公司是否会向供应商提供今年和明年的芯片数量？外界提到三季度相关产品出货受到DrMOS、HBM等器件短缺影响，公司能否据此匹配其芯片出货量？

A:H公司通常不会把芯片数量直接告知供应商，因为没有义务向供应商披露此类数据，一般只会提供对供应商的需求量。更详细的数据可能只会向客户或有关机构披露。不过，H公司向供应商提供的需求通常比较准确，并且与其芯片数量高度相关:芯片数量越多，对电源 相关产品的需求也越多。至于三季度出货受到影响，DrMOS并不是最主要的制约因素，主要可能还是其他类型器件短缺。

Q:MPS的相关许可证是否已经到期且无法续期？H公司是否已与公司沟通过明年90%的供应份额？

A:MPS的相关许可证已于今年上半年到期，这是确定的；但能否续期或重新取得许可证，仍取决于MPS后续申请及美国方面的政策，目前无法确定。H公司未来主要采购国产产品的概率较大，国产供应基本没有问题，因此公司判断明年份额达到90%的概率较高。不 过，这一比例更多是基于供应格局作出的判断，目前尚不能确认全部细节。

Q:其他国产厂商也在开展加速导入测试，这些厂商目前进展如何？

A:只要具备产品，相关厂商通常都会参与测试，但结果取决于产品匹配度，以及单体、板级和可靠性等测试结果。行业目前普遍认为，这些产品在核心算力服务器上的应用可能仍存在一些问题；在边缘服务器领域则可能存在机会，可以作为第二或第三供应商备案，并在海 外相关企业无法供货时获得小规模订单，以维持供应关系。

在核心算力领域，尤其是93及以上产品，要实现大批量供应，短期一到两年内仍较为困难，大规模放量的难度较大。

Q:字节此前又下了一份订单，目前实际供货情况如何？Q3和全年大概能实现多少收入？其最初需求和实际订单分别是多少？明年是否已有需求展望？

A:字节的订单来得较为临时，公司需要临时调配产能和资源，因此今年实际供货主要集中在Q3和Q4，合计约一个季度多一点。Q4基本可以供应一个完整季度，Q3大约只能满足一半左右，合计供货时间约为三个月。字节最初的需求不仅包括DrMOS，还包括其他 电源、封装、信号等整套产品。保守估计，今年来自字节的收入约为3亿元，其中Q3约为1亿元。

字节当时提出的需求约为5亿到10亿元，其中不排除包含备货需求。由于预计短期乃至明年供应仍会紧张，明年H公司及其他国内客户也会争取货源，字节可能担心无法取得足够供应，因此提前备货。实际订单不会按全部需求一次性下达，而是公司能够供应多少，客户就 按可供应量下单；如果公司只能承诺未来两三个月的供货量，客户就按该期间的可供应数量下单。

目前尚无明确的明年需求展望，可能要到年底才会更加清晰。字节也会拓展多家供应商，包括海外和国内其他厂商。在其他供应商的谈判进展尚不明确的情况下，字节目前也很难确定明年将分配多少需求。

Q:公司向字节供货主要配套哪些卡？

A:字节采购的NVIDIA H200及H公司相关芯片等产品，并非都能由公司配套供应，具体供货范围会受到产品能力和客户方案的限制。

Q:HG公司、HWJ公司、浪潮等其他国产厂商中，目前是否有进展较快的客户？这些厂商是否给出了明年的市场指引？国内国产AI芯片配套市场明年的总体空间和公司份额大概是多少？

A:这些国产客户的验证进展比海外客户更快，需求确定性也更强；海外客户的确定性相对较弱。目前从公开、销售或客户层面看，各家尚未正式公布明年的具体需求量，官方层面也没有明确数据。

目前宏观估计，公司明年在整个国产市场取得50%以上份额的可能性较大。更具体的销售数据可能要到四季度中后期才会逐渐清晰。其中，H公司份额预计约为90%，其他客户有的约为20%，有的约为30%，综合计算后，公司在国内国产AI芯片相关市场的份额约 为50%。今年主要客户仍是H公司，另有少量字节和其他客户；其他国产厂商更多要到明年才会放量。

Q:国内竞争对手可以分为哪些梯队？它们在国产客户和海外客户中的验证进度如何？

A:公司属于第一梯队。第二梯队厂商主要聚焦93产品，对63以下等其他料号的覆盖能力相对较弱。其93产品在部分客户处也可用于AI，但产品性能、验证顺畅度和客户认可度可能仍有差异。部分厂商与HG公司、浪潮等国内客户开始绑定和接洽的时间早于公司， 但最终放量时间可能反而更晚。海外客户项目也在推进，但具体方向、时间和数量均难以确定。

总体而言，第二梯队厂商无论在其他国产客户还是海外客户中的导入进度，都比公司慢。其未来增量主要可能来自H公司以外的其他国内客户，短期在H公司端的增量相对较小。

第三梯队主要包括部分新兴厂商。这些厂商的短板是缺少93或63以上产品，产品结构存在明显不足，优势可能集中在12安到15安等较低电流产品。由于其服务器领域布局时间较短，目前基本处于初期导入或单体验证阶段，初步验证更多集中在边缘服务器和通用服务 器，同时也会积极争取消费类和工业类市场。客户通常会根据产品性能指标和行业地位确定验证优先级。

这些第三梯队厂商并非长期没有机会，但在高算力AI服务器领域，未来两年内的机会可能不大。至少从对公司现有份额形成明显影响或较大冲击的角度看，短期内概率较低。

Q:CPU服务器对DrMOS的需求应如何测算？一台普通CPU服务器通常配置多少颗CPU，需要多少套电源和多少颗DrMOS？对应的产品型号和价格如何？

A:普通CPU服务器通常配置两颗CPU，每颗CPU大约使用两套多相供电，因此一台服务器约需四套多相供电。每套大约使用两颗DrMOS，一台服务器合计约需8颗DrMOS。使用63，73这一档产品即可，不需要93产品。63产品涨价前约为10元一颗 ，涨价后增加约1元，价格基本为10到11元一颗。

Q:公司是否曾向Intel送样或适配CPU服务器产品？目前进展如何？

A:有。Intel CPU服务器产品的送样时间甚至早于GPU服务器产品，但目前尚未形成最终结果。项目进展与前述服务器项目类似，仍处于导入和验证阶段，不会很快完成。

Q:Intel消费级PC单机大约使用多少颗DrMOS，单颗价格是多少？

A:消费级PC单机大约使用4颗DrMOS，单颗价格约为3元，因此消费级产品的单机价值量较低，主要仍需关注服务器端的用量。

Q:公司三季度收入大概是多少？全年收入预计达到多少？为什么Q3相较Q2的增长看起来不算特别多？

A:三季度收入大约为10.5亿到11.5亿元，全年收入预计为37亿到40亿元，实现这一水平问题不大。公司的季度出货节奏近几年基本如此，通常下半年比上半年增加1亿到2亿元，并非每个季度都会出现较大环比增长。不同公司的客户结构和出货节奏也有所不 同。

全年收入接近40亿元符合当前预期，相较此前对外计划仍可能属于超额完成。

Q:如果全年收入约为40亿元，多相控制器加DrMOS相关收入按AI服务器、普通服务器、消费和汽车等场景应如何拆分？在整套电源方案中，DrMOS大概占多少？

A:目前向客户确认的收入通常按整套电源方案打包计算，不能简单将字节等客户的整套收入全部计入DrMOS。若拆分整套产品，DrMOS相关部分粗略估计占80%以上，约为80%到90%，其他多相控制器等产品占比较低。

如果相关业务按10亿元估算，约有6亿到7亿元来自服务器，消费和汽车等领域约为3亿到4亿元。服务器收入中，AI服务器和普通服务器今年基本各占50%，分别约为3亿多元。去年AI服务器占比较低，今年AI服务器收入明显增加。

Q:本次涨价后，DrMOS毛利率大概能达到什么水平？明年毛利率是否还能继续提升？

A:今年这次涨价对毛利影响不大，因为报价调整基本只是覆盖前端成本上涨。如果后续再次涨价，对毛利的影响会更明显。目前93产品的毛利率约为45%到50%，73附近产品约为40%，更低等级产品约为35%。

明年毛利率应该仍有提升空间，但要看今年11月或四季度能否再次涨价，以及明年一季度或二季度能够涨价多少。后续涨价可在较大程度上传导至毛利率，例如价格上涨10%，毛利率可能提升约8个百分点，但具体仍需结合届时成本情况。

Q:公司今年能否实现扭亏为盈或至少盈亏平衡？如果Q3实现难度较大，Q4能否实现？全年预计亏损多少？

A:从目前情况看，全年实现扭亏为盈或完全盈亏平衡均有一定难度，预计全年仍将亏损。按照当前预算，全年亏损可能约为2亿元。

Q:明年收入大概能达到什么水平？市场所称的10亿美元目标是否可能实现？60亿到65亿元的预测是否尚未充分考虑涨价因素？

A:明年收入预计约为60亿到65亿元。10亿美元属于希望争取的目标。当前预测确实无法纳入过多涨价因素，因为仍有一些变量无法提前确定。

Q:以明年收入中值62.5亿元除以今年约40亿元，增量超过50%。是否可以理解为明年能够取得的产能和出货量将增长约50%？未来三年锁定了哪些产能？

A:可以这样理解。国内相关产能未来三年基本已经谈妥，涉及ZX公司、HH公司等供应端，构成最基础的供应保障。公司根据未来三年的需求预测，尤其是主要客户和通用客户的基础产品需求，提前安排相应产能。部分新增需求尚不确定，因此目前主要保障基础增量。

93及以上产品和93以下产品分别在不同供应端进行产能安排，国内其他晶圆厂也在推进对接和导入。海外产能同样有所布局。短期内，海外客户仍可能由国内产能供应；长期考虑供应安全和顺畅性，海外客户可能更适合由海外产能供应，但目前海外市场的具体需求量尚 不清楚。

锁定未来三年产能，可以理解为至少能够保障约50%的基础产能增长，这一理解基本正确。基础增长已纳入考虑范围，但如果需求突然增长100%或200%，能否全部满足则难以判断。短期两年内，这一保障水平相对可靠；随着时间推移，后期能够支持的增幅还可能 进一步提高。

Q:如果未来成功突破AMD、NVIDIA等海外客户，公司能否获得更高价格和更高毛利？如果前期需要以较低毛利导入，预计何时可能获得较好的毛利？

A:不一定。对海外客户而言，公司当前的两个核心竞争因素是价格和交付。短期内可能需要牺牲一定利润，以取得客户信任并推动验证。前两年的主要目标仍是占据市场、建立客户信任并形成价格优势。

取得客户信任后能否提高毛利，还要取决于届时海外厂商是否降价、行业产能是否过剩，以及供需是否仍然紧张。目前无法判断三年后的产能、价格和缺货情况。如果海外厂商自身产能过剩，也可能压低公司的供货价格，因此不能简单认为导入成功后一定能够获得更高毛利 。

Q:海外市场是否可能在11月再次涨价，涨幅是否可能达到20%左右？从紧缺情况看，今年缺货并涨价，明年是否会延续类似情况？到2028年预计有所缓解，是否意味着届时仍然紧缺且价格仍可能上涨，只是紧缺程度比前两年缓和？

A:2028年的情况应该会比今年和明年好很多，涨幅相对可控，不会像今年部分海外厂商一年涨价两三次且每次涨幅都较大。整体市场需求仍会增长，并非需求不足。前期出现缺货后，各方在这两年都在准备库存，包括成品库存、在途库存等；这些库存与产能准备相结 合，经过两年左右能够形成较大缓冲。因此，2028年仍可能处于需求增长状态，但紧缺程度和涨价幅度会比前两年明显缓和。

Q:确认一下:海外竞争对手涨价后，公司产品预计比其便宜30%左右，是吗？

A:是。海外竞争对手已经涨价两次，而公司只涨价一次，因此目前仍保留较明显的价差，总体价差约为30%。

Q:关于NVIDIA项目，目前大概率已经通过单体验证的判断，是基于推测，还是近期确实出现了实质性进展？

A:此类测试通常分阶段确认。单体测试通过后会形成单体阶段结论，板级测试通过后会形成板级结论，整机测试通过后还会形成相应结论。据目前掌握的情况，单体阶段通过的概率较大，因为上半年已经进行过简单摸底，整体性能表现较好。不过，严格按照项目时间线判 断，后续阶段不可能推进得特别快，因此目前更适合判断为单体阶段取得进展，不能理解为全部验证流程均已完成。

Q:再确认一下H公司相关数据:明年单独来自H公司的需求可能为20亿元；今年约十几亿元对应公司约60%的份额；明年20亿元能否视为相对保底的预期，尤其是在尚未考虑潜在涨价的情况下？公司明年在H公司处达到90%份额的判断是否相对确定？

A:明年单独来自H公司的需求可能在20亿元左右，但这仍是提前预估，更具体、详细的数据可能要到12月中旬前后才能明确。今年约十几亿元、供应份额约60%的理解基本正确。至于20亿元是否属于保底水平、是否包含涨价，目前仍不好判断，因为明年是否涨价 尚未确定。相比收入金额，明年份额达到90%左右的判断相对更准确。

Q:MPS相关许可证已经到期，这一点是否确定？是否已经确定无法续期？另外，H公司是否已与公司沟通过明年90%的供应份额？

A:许可证已于今年上半年到期，这一点可以确定；但能否续期或重新取得许可证，目前仍无法确定，还要看MPS后续申请情况及美国方面的政策。总体来看，H公司未来主要采购国产产品的可能性较高。国产供应目前基本没有问题，后续还可能出现其他国内供应商，因 此即使缺少海外供应，整体供应问题也不大。公司对明年在H公司处达到90%份额的判断，主要基于当前供应格局。

Q:字节项目Q3收入是否约为1亿元？最初提出的需求是否约为5亿到10亿元？实际已下达公司的订单金额或数量具体是多少？

A:Q3收入约为1亿元。最初需求约为5亿到10亿元，但其中不排除包含提前备货。客户判断短期乃至明年供应仍会较为紧张，明年H公司及其他已经通过验证、准备放量的国内客户也会争取货源，字节可能担心届时无法取得足够供应，因此提前提出了较多需求。实际 订单不会一次性按全部需求下达，而是公司能够供应多少，客户就按可供应量下单。例如，公司只能确认未来两三个月的供货量，客户就按这两三个月的可供应量下单，否则客户下单后公司无法交付，责任将由公司承担。

Q:第二梯队竞争对手虽然在部分客户处接洽较早，但无论面对其他国产客户还是海外客户，总体导入进度都比公司慢，是吗？

A:是。其后续主要增量来源可能仍是H公司以外的其他国内客户，在H公司端短期能够取得的增量相对有限。即使部分竞争对手与HG公司、浪潮等客户开始绑定或接洽的时间早于公司，真正放量的时间也可能晚于公司。海外项目同样在推进，但具体方向、时间和最终数 量均不容易确定。

Q:第三梯队新兴厂商目前在H公司等客户处是否主要仍处于单体验证阶段？针对高算力AI服务器，未来两年内是否很难形成明显机会？

A:目前主要仍处于单体验证阶段，初步验证方向也更多集中在边缘服务器和通用服务器等领域。并不是说这些厂商长期完全没有机会，但在较高算力的AI服务器领域，未来两年内的机会可能不大。至少从对公司现有份额形成明显影响或较大冲击的角度看，短期内概率较 低。

Q:如果Q3收入按10.5亿到11.5亿元、中间值约11亿元计算，而Q2已有约9.5亿元，环比增长似乎并不明显。公司全年是否仍预计实现约40亿元收入？季度增长幅度不大的原因是什么？

A:这一节奏基本符合预期。公司的经营和出货模式决定各季度未必会出现较大环比变化，近几年大致都是下半年比上半年增加1亿到2亿元；部分公司的季度收入甚至会递减，主要取决于合作客户的出货节奏。全年实现37亿到40亿元收入问题不大，接近40亿元也符 合整体预期；相较此前对外计划，实际结果预计仍会超额完成。

Q:目前不同等级DrMOS的毛利率分别是多少？明年毛利率是否还能继续上升？

A:今年第一次涨价主要用于覆盖前端成本上涨，因此对整体毛利影响不大。目前93产品的毛利率约为45%到50%，73附近产品约为40%，更低等级产品约为35%。明年毛利率应该仍能提升，但要看今年11月或四季度能否再次涨价，以及明年一季度或二季度 能够涨价多少。后续涨价对毛利率的传导会比较明显，例如价格上涨10%，毛利率可能提升约8个百分点，但仍需结合届时成本情况。

Q:如果未来三年产能已经锁定，是否可以理解为公司至少能够保证每年约50%的产能或出货增长？这一判断是否合理，实际增幅是否可能更高？

A:将其理解为约50%的基础增长，基本没有问题。基础增量已经纳入产能规划和保障范围，但如果需求突然增长100%或200%，或者出现异常缩量，实际情况就难以判断。短期两年内，现有保障水平相对可靠；随着时间推移，后期能够支持的增幅可能还会进一步 提高。

以上仅供交流探讨，不构成投资建议