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2026.09.23 | 9K | Optical | Optical Leader Channel Check

原标题：Merit 光通信龙头公司调研(2026-09-23 09:30:00)

#optical

Meritco 久谦 · 2026-09-23

音频信息

音频标题: 260923 - Merit 光通信龙头公司调研

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议题：

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音频纪要总结

鲁门特姆业务展望专家访谈纪要

1. 可插拔光模块业务量价规划

a) 2026年可插拔光模块的出货结构和价格如何？

  1. 按日历年口径，2026年可插拔光模块总出货量预计为250万至300万支。
  1. 800G预计出货约200万支，为当年最主要的产品。
  1. 1.6T已从上季度开始逐步量产，2026年预计出货接近50万支。
  1. 400G预计出货约30万支，数量和价值贡献均相对有限。
  1. 800G价格仍较坚挺，预计约为400至420美元/支。
  1. 1.6T价格接近1,000美元/支。
  1. 800G价格稳定的主要原因是公司供给量有限、整体市场份额不高，价格压力相对较小。

b) 2027年800G和1.6T的出货目标及价格如何？

  1. 800G计划继续维持约200万支出货量。
  1. 1.6T内部目标为200万支，但受上游物料短缺影响，项目组认为实现难度较大。
  1. 较为现实的1.6T出货量预计约为150万支。
  1. 400G后续可能基本停止生产。
  1. 800G预计维持在400美元左右。
  1. 1.6T预计小幅降价至800至900美元左右，基准预期约为900美元。
  1. 由于公司供给仍有限，价格预计保持相对稳定。

c) 2028年产能将如何在800G和1.6T之间分配？

d) 2.4T和3.2T在2027—2028年能否形成规模出货？

  1. 公司已开展2.4T模块设计，但预计所占市场份额不会很高。
  1. 谷歌相关需求预计到2028年才开始出现，市场总需求可能达到1,000万支以上。
  1. 公司原先预计可获得20%至30%的份额，但现实判断可能低于10%，与此前部分产品5%至6%的供货份额更为接近。
  1. 2028年公司2.4T出货量预计为50万至60万支，明确不会超过100万支。
  1. 旭创等头部模块厂商预计将占据较大份额。
  1. 2028年2.4T价格预计约为1,000美元/支，高于同期约700美元的1.6T产品。
  1. 2027—2028年不会形成大规模量产，主要停留在样品和客户送样阶段。
  1. 核心限制来自DSP和交换机芯片尚未成熟。
  1. 3.2T能否量产取决于相关DSP推出进度，短期内不会贡献显著收入。

2. NPO与CW Laser业务

a) 公司在NPO产业链中主要提供什么产品？

b) 内置光源NPO何时开始放量？

  1. 公司正在与亚马逊、Meta等CSP客户，以及旭创等光模块厂商沟通。
  1. 亚马逊、Meta、谷歌等云厂商的NPO项目大多指向2027年下半年开始小规模部署。
  1. 配套的100毫瓦以上CW Laser也预计于2027年下半年开始量产。
  1. 市场内置光源NPO模块总量预计约为100万支。
  1. 每个模块可能使用4至6颗CW Laser。
  1. 公司预计2027年下半年相关CW Laser出货约100万至200万颗，整体规模仍较小。
  1. 亚马逊与Meta两家公司对应的NPO模块需求可能达到约4,000万支。
  1. 按平均配置测算，对应CW Laser需求约2亿颗。
  1. 公司预计取得约30%的份额，对应出货约5,000万至6,000万颗。
  1. 北美NPO模块需求可能进一步增长至约6,000万支。
  1. NPO需求增速预计至少达到50%，行业进入更大规模放量阶段。

c) 外置光源NPO及英伟达相关业务如何规划？

d) 不同功率CW Laser的价格如何变化？

e) CW Laser未来几年的产量如何？

  1. 2026年光模块及NPO相关中低功率CW Laser产量约2,000万至2,500万颗；高功率400毫瓦产品约400万颗。
  1. 2027年中低功率产品产量约5,000万颗；高功率产品约2,500万颗。
  1. 2028年中低功率产品，包括NPO使用的100毫瓦以上产品，预计扩至接近2亿颗；高功率产品约6,000万至7,000万颗。

f) CW Laser的市场份额和毛利率如何？

  1. 当前中低功率CW业务份额约10%。
  1. 预计到2028年，中低功率产品份额可提升至约20%。
  1. 400毫瓦高功率产品当前份额约90%。
  1. 随着其他厂商进入，2027年高功率产品份额预计降至约60%，此后可能长期稳定在60%左右。
  1. 普通CW Laser毛利率约70%。
  1. 400毫瓦高功率产品毛利率约65%至70%。

3. ERSFP模组业务进展

a) 公司除CW光源外，是否向客户提供完整模组？

b) ERSFP模组的量产节奏如何？

4. EML芯片业务规划

a) 2025—2027年EML芯片的出货量和价格如何？

  1. 主要产品为100G EML。
  1. 出货量约7,000万颗。
  1. 单价约6美元。
  1. 100G EML预计出货约8,000万颗，价格约7美元。
  1. 200G EML进入大规模量产，预计出货约2,000万至2,500万颗。
  1. 200G EML价格约12至12.5美元。
  1. 100G EML计划产出约1亿颗，价格预计上涨至约8美元。
  1. 200G EML计划产出约4,500万至5,000万颗。
  1. 200G EML价格预计接近14美元。
  1. 2027年产品价格仍将上涨，主要受供需紧张和产能约束影响。

b) 2028年EML产品结构将发生什么变化？

c) 全球EML需求和公司的市场份额如何？

  1. 100G EML需求接近或超过3亿颗。
  1. 200G EML需求约2亿颗。
  1. 200G与300G EML合计需求预计约3亿颗。
  1. 100G EML需求大概率开始小幅下降。
  1. 100G EML市场份额约40%。
  1. 200G EML市场份额约30%。
  1. 公司整体EML份额预计稳定在25%至30%。

d) EML芯片毛利率如何？

5. DCI与传统通信业务

a) 公司是否重点发展相干光模块？

b) DCI业务的核心产品和2025—2026年经营情况如何？

  1. Pump Laser出货约70万至80万只，收入约2.5亿至3亿美元。
  1. ITLA出货超过100万只，收入接近4亿美元。
  1. Pump Laser预计出货约120万只，收入接近4亿美元。
  1. ITLA扩产并小幅涨价，收入预计约5.5亿美元。
  1. Pump Laser和ITLA合计占DCI业务收入约50%至60%。
  1. DCI全年收入预计约13亿至14亿美元。
  1. ITLA价格约420美元/个。
  1. Pump Laser涨价后均价接近350美元/个。

c) 2027—2029年DCI业务如何增长？

d) 工业业务未来是否增长？

6. OCS业务量价与客户拓展

a) OCS采用什么技术路线？

b) 2026—2028年OCS出货量和价格如何？

  1. 300×300产品预计出货6,500至7,000台。
  1. 单价约10万至11万美元，基准价格约11万美元。
  1. 64×64产品预计出货数百台，单价约2万至2.5万美元。
  1. 300×300产品计划生产接近2万台。
  1. 64×64产品预计生产1,000至2,000台。
  1. 300×300产品计划生产约4万台。
  1. 产品结构仍将以高价值量、多端口产品为主。

c) 英伟达是否可能成为OCS的新增长点？

d) OCS市场份额和毛利率如何？

e) OCS业务有哪些潜在催化？

7. 原材料、产能与供应链风险

a) 当前限制公司扩产的核心原材料是什么？

b) 公司如何改善磷化铟供应？

c) 原材料短缺会影响哪些业务目标？

8. 公司整体收入、盈利能力与增长判断

a) 芯片业务收入未来几年预计达到什么水平？

b) 公司整体营收和利润率预期如何？

  1. 底线目标不低于50亿美元。
  1. 基准预期约55亿美元。
  1. 中位或较乐观情景接近60亿美元。

c) 哪些业务构成近期边际改善和催化？

d) 公司相较其他光通信厂商的核心优势是什么？

结构化总结表格

业务板块核心指标2026年2027年2028年及以后
可插拔光模块总出货量250万—300万支约350万支左右800G+1.6T约400万—450万支
800G约200万支；400—420美元约200万支；约400美元产量下降，价格继续下调
1.6T约50万支；接近1,000美元现实约150万支；800—900美元占比80%—90%；约700美元
2.4T尚未放量设计及验证阶段50万—60万支；约1,000美元
3.2T研发阶段以样品为主仍难规模量产
NPO内置光源NPO模块需求尚未规模部署市场约100万支，小规模部署亚马逊、Meta合计约4,000万支
公司CW出货前期准备约100万—200万颗约5,000万—6,000万颗
高功率CW400毫瓦产量约400万颗约2,500万颗约6,000万—7,000万颗
价格30美元以上约25美元约20美元
市场份额约90%降至约60%预计稳定在约60%
中低功率CW产量2,000万—2,500万颗约5,000万颗接近2亿颗
市场份额约10%逐步提升约20%
EML100G8,000万颗；7美元约1亿颗；8美元产量下降
200G/300G2,000万—2,500万颗；12—12.5美元4,500万—5,000万颗；约14美元产量上升
毛利率100G约75%200G预计提升至约80%维持高毛利
DCI整体收入约13亿—14亿美元产能提升至2029年年增约40%—50%
Pump Laser120万只；收入约4亿美元持续扩产订单已锁定至2029年
ITLA收入约5.5亿美元持续扩产订单已锁定至2029年
OCS300×300出货6,500—7,000台接近2万台2028年约4万台
单价/毛利率约11万美元；毛利率55%—60%以扩产为主2029年争取导入英伟达
市场份额约60%—70%可能适度下降绝对出货量继续增长
ERSFP模组出货规划客户验证及小批量订单下半年量产，目标至少100万支约30%自有芯片或用于模组
芯片业务收入接近10亿美元约15亿美元2028年至少约30亿美元
公司整体财年营收刚结束财年接近30亿美元新财年目标50亿—60亿美元维持高速增长预期
盈利能力毛利率目标52%—53%净利率预计30%以上高毛利芯片与器件占比提升
供应链磷化铟衬底主要依赖住友住友60%—70%以上，AXT达20%—30%可能引入第三供应商
工业业务年收入约2亿美元基本稳定未来3—5年维持2亿—2.5亿美元

新版prompt提炼之后的转译

提问者：今天想了解鲁门特姆未来几年的各项业务营收及相关数据。首先是可插拔光模块业务，请您谈谈25到28年日历年或财年全球可插拔光模块的需求量，以及鲁门特姆可插拔光模块的预期出货量和价格。

回　答　者：是从25年开始，还是从26年开始？

提问者：如果按财年，可以从26年开始。

回　答　者：我按日历年来说，从今年开始，去年部分数据可能记不太清楚。

以日历年计算，整个26年可插拔光模块的全年发货总量预计为250万支到300万支。按照产品结构拆分，26年800G的发货量最多，大概为200万支。1.6T从上个季度开始逐步量产，26年发货量大概接近50万支。此外，还有部分400G产品，但价值量不会太大，数量也不多，大概为30万支。

价格方面，800G光模块的价格仍然比较坚挺，因为其数量较少，在整体市场份额中的占比不是很高。800G的价格为400多美元，大概在400至420美元左右。1.6T今年的价格大概接近1000美元。

以上是26年的数据。27年，我们目前的计划是800G仍要做到大概200万支。1.6T的内部目标是200万支，但项目组认为，由于上游物料缺货，达成这一目标的可能性不会太大。比较现实的情况是，到27年，1.6T光模块大概能做到150万支。400G后续可能基本不再生产。

回　答　者：明年1.6T的价格应该会小幅下调，但由于我们本身供应量较少，因此价格仍较为稳定。明年的价格大概是900，8、900美元左右。800G的价格应该在400美元左右。以上是27年的量价情况。

从27年到28年，我们初步规划将有限的产能从800G转向1.6T。预计到28年，800G与1.6T的总产量约为400万至450万支。若总产量达到450万支，其中80%甚至接近90%将来自1.6T。

预计28年1.6T的价格还会下调，可能在700美元左右，也可能在6700美元左右，整体应该会维持在约700美元。到28年，800G的价格应该也会继续下调，但供应量已经不多。

提问者：我想了解一下，27年、28年，2.4T和3.2T会不会有出货量？

回　答　者：3.2T应该不会有太大的量，主要以样品为主。3.2T所涉及的DSP和交换机芯片距离成熟和量产还比较远，因此27年至28年肯定不可能实现3.2T的大规模量产，最多只是制作一些初步样品送给客户，不会形成量产。

  1. 4T方面，我们目前已经在进行模块设计，但预计所占份额不会很大。谷歌对2.4T的总需求可能到28年才会出现，届时可能达到1000,1000多万支。我们在2.4T项目中的份额原本估计为20%到30%，但应该不会达到20%、30%，大概会在10%以内。此前其他产品的供货份额大约也是5%到6%，因此2.4T到28年应该会开始上量，但规模不会太大。

结合我们的产能，到28年，2.4T的出货量应该在50万至60万支，肯定不会超过100万支。旭创和口可届时应该会占据较大份额。

提问者：2.4T的价格大概是多少？

回　答　者：2.4T的价格应该与目前1.6T的价格维持在相近水平。到28年，对我们而言，1.6T的价格大概会降至700美元左右，2.4T的价格应该会维持在1000美元。

提问者：我还想了解一下NPO。我们在NPO中提供的是什么？

提问者：目前明确立项的产品有哪些？预计26至28日历年或全年的全球需求量、公司的出货量和价格分别是多少？

回　答　者：对于MCU，目前明确立项的产品是用于NPO的光源，即中高功率CW光源。我们计划开发功率为120毫瓦至150毫瓦的产品，初步目标是推出功率为130毫瓦至140毫瓦的高功率CW laser。

我们自主开发的NPO模块目前尚未立项，仍需等待上级审批才有可能通过，但预计开展该模块项目的可能性不大。因此，后续大概率将主要聚焦芯片业务。

目前市场上的NPO分为2种：一种采用内置光源，另一种采用外置光源。无论是内置光源还是外置光源的NPO，Lumentum主要提供高功率CW激光器芯片。

对于采用内置光源的NPO模块，我们正在与终端客户沟通，包括亚马逊、Meta等CSP厂商；同时也在与旭创等光模块公司沟通。北美市场预计将在明年下半年开始小规模部署该方案。无论是亚马逊、Meta还是谷歌，凡是开展NPO项目的云服务商，当前时间节点基本都指向27年下半年，届时将进行小规模部署。

与之配套的芯片，即前述约100毫瓦至100多毫瓦的产品，也将在27年下半年开始量产。就明年全年来看，市场上采用内置光源的NPO模块总量预计约为100万支。由于每个模块可能使用4至6个CW laser，因此我们明年下半年的发货量预计约为100万支，甚至可能达到100万至200万支左右，整体规模不会太大。

正式放量预计将在28年开始。至少从亚马逊和Meta这2家公司来看，28年NPO模块的总需求量可能达到4000万支左右。4000万支NPO模块对应的CW laser需求量，按平均水平计算约为2亿颗，预计Lumentum将占据约30%的份额。因此，Lumentum在NPO领域的CW laser于28年的出货量可能达到5000万至6000万颗。

到29年，NPO需求量可能大幅增长，增速预计至少达到50%。

回　答　者：到下半年，从整个北美市场来看，NPO模块的数量预计将达到6000万支。预计到29年，鲁门特对应产品的产量将增长560%以上。以上是内置光源NPO的情况。

外置光源NPO目前主要由NV，即英伟达推动。英伟达NPO与CPU采用同一种光源。鲁门特目前主要为NV的CPU供应400毫瓦高功率CW Laser。NV的NPO项目组表示，其NPO也采用同款CW Laser。NV的NPO项目预计于明年Q2或Q3开始上量，但具体数量无法准确拆分判断，因为CPU与NPO采用的是同一款芯片，因此无法区分芯片最终用于CPU还是NPO。

综合CPU和NPO需求，市场对高功率产品的总需求预计将达到6000万支左右。鲁门特明年该产品的产量预计为2000多万支，截至昨天预计约为2500万支，其中包含NPO与CPU需求。

到28年，NV的需求将进入高速增长阶段。预计从27年到28年，其需求量至少增长至3倍。鲁门特已新购置一座工厂，专门生产供应NV CPU的高功率芯片。到28年，鲁门特该产品的产量预计至少达到6000万支左右。

提问者：不同品种、不同年份的价格大概是什么水平？

回　答　者：对于刚才提到的100毫瓦产品，到28年量产后的价格预计约为7美金。到29年左右，预计年降幅为10%到15%。

高功率产品目前的价格为30美金出头，预计从27年下半年开始下调至约25美金，到28年预计维持在约20美金。

提问者：公司在CPU方面的供货，除了刚才提到的CW光源，还有其他产品吗？

回　答　者：有的。

回　答　者：除CW光源外，我们也在做ERSFP模组。我们从去年开始向各大厂商送样，主要客户包括英伟达、MD、思科和Marvell。目前已拿到订单的客户只有MD，整体验证比较顺利。前段时间，MD向我们下了1个几千支的小批量订单。如果客户使用顺利，预计年底或明年，我们会拿到MD至少100万级别的ERSFP模组订单。

同时，我们在英伟达的验证也基本进入尾声，预计1—2个月内完成。验证完成后，应该也会拿到订单，但由于竞争对手较多，我们在英伟达的份额应该不会太大。

后续我们将重点推进MD项目。目前，模组业务正在寻找代工厂，ERSFP模组预计在马来西亚生产，代工厂已经开始采购设备并建设产线。预计27年下半年开始量产，内部目标是27年至少量产100万支模组。从28年开始，如果订单情况比较乐观，预计我们芯片产量的30%左右将用于生产模组并供应客户。

目前，ERSFP模组的主要客户是MD和英伟达。

提问者：您刚才介绍的应该是ERSFP模组，对吗？

回　答　者：是的。

提问者：我们生产的CW光源，一部分直接对外销售，另一部分制成模组后销售，是这样吗？

回　答　者：是的。

提问者：刚才提到CW光源分为内置光源和外置光源。除上述用量外，CW光源还有没有其他应用或分类？

回　答　者：还有光模块，包括800G和12T光模块。这部分主要使用低功率CW光源，以70毫瓦和100毫瓦为主。

今年CW光源的总产能约为2500万颗，其中外售部分约为2000万颗，另有一部分会提供给我们收购的宇辉团队，用于生产光模块。27年，这部分CW光源的产能预计将增加至约4000万颗。

回　答　者：目前产出是5000万颗左右，其中1000万颗预留自用，约4000万颗外售。到28年，我们计划将产出扩充至1点多亿颗，约为1亿颗，甚至可能从1亿颗增至1亿到1.5亿颗左右。

提问者：希拉比光源的高功率产品最高能做到多少？是400毫瓦吗？

回　答　者：是400毫瓦。

提问者：300毫瓦、400毫瓦和200毫瓦产品的比例大概是多少？

回　答　者：如果是针对英伟达的CPU和NPU项目，我们只有1款400毫瓦的产品，没有区分300毫瓦或者300万的产品。

提问者：400毫瓦产品相对比较少，是吗？

回　答　者：是的。目前在高功率产品方面，我们只做400毫瓦。内置光源方面，我们推出了约130毫瓦、140毫瓦的产品。

提问者：想进一步了解EML芯片业务，例如去年的出货量，以及未来几年的规划和价值。

回　答　者：EML方面，2025年的发货产品基本都是100G EML，总发货量约为7000万颗，去年的价格约为6美元。

今年，100G方面，100G EML的发货量预计约为8000万颗。200G EML也是从今年开始大规模量产。整体来看，200G EML今年的总发货量约为2000万颗，即约2000万颗，应该会达到2500万颗左右。

价格方面，26年100G EML的价格为7美元，200G EML目前约为12美元至12.5美元。以上是26年的情况。

27年我们将提高价格。整个27年，100G EML的计划产出约为1亿颗，200G EML明年的计划产出预计接近4500万到500万颗。明年产品都会涨价，其中100G EML的价格预计约为8美元，200G EML目前预计接近14美元。

到28年，由于目前28年的订单尚未排定，100G EML与200G EML的总产能预计将与27年基本持平或略有增加，约为1点多亿颗，大概在1.5亿颗到2亿颗之间。但到28年，100G EML的产量会下降，200G EML的产量会上升。因为28年时，我们的300G EML与200G EML基本采用较为类似的设计，所以我们将200G与……

回　答　者：对于300G，我们将其计入同一产品类别。到28年，200G的数量会增加，100G EML的数量会下降。价格目前还无法确定，大概率维持不变，或者小幅下调。

提问者：我们是否有EML 2等更高速率的产品，例如400G？

回　答　者：没有。EML不是按照功率划分，而是按照速率计算。400G产品目前仍在研发中，预计到28年可能会有小批量出货。现阶段，3.2T可插拔光模块的主要瓶颈在DSP。如果DSP无法推出，3.2T可插拔光模块就无法实现。因此，整个行业的400G EML目前都处于早期研发阶段，头部厂商也是如此，预计还需要1到2年，产品性能才会较为成熟。

提问者：关于EML芯片，我看到其价格在27年底、26年和25年仍有所上涨，是这样吗？

回　答　者：是的。

提问者：全球市场这几年的需求量大概处于什么水平？

回　答　者：从光模块本身的数量来看，我们预计一直到29年，整体光模块需求都将保持高速增长，特别是1.6T产品。从整个25年、26年来看，26年才是1.6T量产元年。实际上，从25年开始，1.6T需求量就会高速增长，每年的增幅甚至可能接近翻倍。

相应而言，CW的需求量应该会非常大。对于EML，需求量预计将在27年达到峰值。从27年之后来看，特别是100G EML，需求将逐步下降；200G叠加300G EML的需求则会保持增长，但增速不会那么快。

提问者：27年的EML总需求量大概是多少？28年的总需求量又是多少？

回　答　者：27年，我们预计将占整个市场约30%的份额，因此市场总需求量大概接近2亿颗。具体来看，200G EML在27年的需求量大概为2亿颗；100G EML的总需求量也接近3亿颗，甚至会超过3亿颗。

到28年，200G和300G EML的总需求量预计将达到3亿颗左右，100G EML的需求量大概率会略有下降。

提问者：我们这几年的市场份额都会维持在30%吗，还是会略有增加？

回　答　者：100G产品的市场份额会相对较高，可能接近40%；200G产品的市场份额约为30%。

提问者：您这几年的份额基本保持相对稳定，对吗？

回　答　者：对，相对比较稳定，约为25%到30%。

提问者：关于DCI业务，在DCI应用场景中，公司是否供应相干光模块？

回　答　者：我们有相干光模块，但出货量非常少，基本可以忽略不计。由于相干光模块的毛利率太低，我们削减了很多项目。目前有少量800G ZR产品出货，但数量不多，基本可以忽略不计。

DCI业务主要涉及相关光电器件，例如ITLA、泵浦激光器等。公司相干光模块每年的总出货量仅为几千只，不会太多。

提问者：公司去年DCI业务的收入、未来几年的收入规划，以及ITLA等各品类的出货量和价格，分别处于什么水平？

回　答　者：公司DCI业务的产品种类较多。除泵浦激光器和ITLA外，还销售CDM调节器、WSS以及显卡等产品，其中较为核心的产品是泵浦激光器和ITLA。

单独来看，泵浦激光器去年总出货量为几十万只，大约70万至80万只；营收接近3亿美金，具体在2.5亿至3亿美金之间。ITLA去年总出货量为100万只以上，营收接近4亿美金。以上为25年的情况。

26年，由于公司增加了产能并提高了价格，泵浦激光器全年出货量预计将达到120万只，营收预计接近4亿美金。ITLA也进行了扩产，价格有小幅增长，预计今年营收将达到5亿多美金，大约为5.5亿美金。

泵浦激光器和ITLA两项业务合计占整个DCI业务的50%至60%，大约为60%。目前DCI业务每年的营收为十几亿美金，今年预计约为13亿至14亿美金。

提问者：明后年的规划大概是什么情况？

回　答　者：明后年应该不会涨价。由于本次涨价幅度较大，客户对此不太满意，因此未来12到18个月可能不再涨价，但我们的产能会增加。目前，新1轮扩产已经开始，预计明年下半年产能将提升约80%到90%。

在DCI领域，尤其是Pump Laser和ITR业务，2项业务合计到29年都将处于高速增长阶段，因为很多订单实际上已经锁定至29年。至少从目前来看，29年上半年之前的产能和订单都已经订满，年化增长率大约为40%到50%。

提问者：此前产品价格较高，IGR等产品目前的价格处于什么水平？

回　答　者：IGR目前的价格为400多美金，约420美金1个，因为1个模块使用1个。Pump Laser涨价后的均价为300多美金，接近350美金。我们推出的相干光模块价格约为3000美金，但出货量不会很大。

提问者：相干光模块未来几年是否有可能增长？

回　答　者：可能性不大。相干光模块涉及组装工艺，增加组装工艺后需要寻找代工厂，产品毛利率会下降。因此，公司目前的整体策略是专注于DCI领域的光器件，新增产能主要用于光器件封装和光芯片。销售光芯片的产品毛利率更高。

提问者：OCS产品采用什么技术路线？端口数量如何？预计未来2、3年的出货量和价格是多少？

回　答　者：目前主要出货的是MEMS方案，但对于龙头企业而言，较成熟的OCS平台共有2种：1种是MEMS平台，另1种是液晶平台。同时，我们也在研发硅光波导方案。至少从今年、明年以及28年来看，主要出货仍将以MEMS方案为主。

目前，我们的主要出货需求来自谷歌。产品类型主要有2种：1种是多端口的300乘300方案，另1种是低端口的64乘64方案。26年、27年以及28年的主力出货产品都将以300端口方案为主。

回　答　者：64端口当时都是基于该方案。整个26年，我们300端口产品的出货量预计为6000多台，大约在6500台到7000台。300端口产品的价格较高，约为10万美元，具体在11万美元左右。

今年64端口产品的出货量约为数百台，价值量相对较小，约为2万美元至25000美元。目前，我们的产品重心仍然是300端口产品。

到明年，即27年，我们计划生产接近2万台300端口产品；64端口产品预计生产1000台到2000台。到28年，我们计划生产4万台300端口产品。

除谷歌的300端口项目外，我们目前还在推进英伟达下一代基于Scap的OCS项目，主要采用小型化封装并部署于机柜。如果客户最终决定采用该项目，英伟达计划从29年开始在C面一代使用该方案。若客户在C面一代决定采用这种小型化封装的OCS，预计29年每年对该产品的需求量至少为30万台到50万台。我们的友商甚至了解到，MA给出的预测显示，其每年需求量可能接近100万台。

因此，到29年，我们的项目重心将从单一的谷歌产品线扩展至谷歌和英伟达2个客户。

提问者：OCS业务的市场份额目前大概处于什么水平？

回　答　者：按市场份额来看，我们在300乘300产品领域的份额非常高，至少达到60%到70%以上，预计在70%左右。对于低端口产品，我们的市场份额相对较低。例如，64乘64产品的市场份额可能只有10%左右。

主要原因是目前产能有限，因此我们将有限的产能优先用于生产多端口OCS。低端口OCS主要由口看生产，其市场份额相对较高。

提问者：未来几年，我们的市场份额会下降、维持还是上升？

回　答　者：未来，我们在300端口产品领域的市场份额可能会适当下降，但绝对产出量将快速增长。目前，我们实际上接近独家供应，但客户不希望后续只采用1家供应商，因此市场份额可能有所下降。

不过，整体市场规模正处于高速增长阶段，份额下降对我们的影响不会太大，因为我们的绝对发货量仍将保持高速增长。

提问者：OCS业务的毛利率大概处于什么水平？

回　答　者：OCS业务的毛利率应该在55%到60%左右。

提问者：公司目前还有传统通信和工业业务吗？近期似乎已不再按照这一分类披露。

回　答　者：有。实际上，我刚才将传统通信业务归入了DCI。传统通信业务目前也在增长，并受到AI基础设施建设的影响。AI领域的DCI应用所采用的技术和产品，来自传统通信业务。

刚才提到，除Pump Laser和ITLA外，我们的DCI业务还有其他产品，这些产品实际上对应原有的通信业务。

工业业务每年的总收入大约为2亿美金，整体较为稳定。未来3到5年，这部分业务预计仍将保持稳定，年收入大约在2亿美金到2.5亿美金之间。

提问者：您之前提到原材料供应受限，主要是磷化铟衬底吗？是否还有其他原材料供应限制，导致公司产能受限？

回　答　者：目前面临的原材料问题主要是磷化铟短缺。无论是高速或低速CW Laser，还是100G、200G EML，以及ITLA和Pump Laser泵浦激光器，相关光芯片都需要使用磷化铟衬底。

公司的磷化铟衬底100%依赖外购。今年7、8月及此前，我们的供应商主要从住友采购。目前，公司已战略性引入AXT作为新的供应商，以增加供应。

预计至少在今年，住友的供应占比仍将占绝大部分。即使到明年，住友的占比应该也会在60%到70%以上。预计明年AXT的占比将有所提升，并开始大规模量产供货，其份额可能达到20%到30%左右。后续公司也可能考虑引入第3家供应商。

提问者：关于此前提到的CW光源和EML业务，刚才的信息较为分散。您能否介绍一下CW光源总量在这几年的水平？

回　答　者：您是指将低功率和高功率产品合并计算吗？

提问者：不是。

回　答　者：低功率产品和高功率产品由2个不同的工厂生产，因此通常不会合并计算。我们的计算方式是，将光模块和NPO中使用的100多毫瓦产品合并计算；CPU使用的400毫瓦产品则单独计算。

回　答　者：口径如下：今年整体CW光模块约为2000、2500万颗，高功率CPU约为400万颗。到27年，光模块中低功率产品的总产量约为5000万颗，高功率CPU约为2500万颗。到2、28年，中低功率产品，包括NPO的100多毫产品，合计将扩至接近2亿颗；高功率400毫产品在28年预计为6000万至7000万颗。

提问者：部分市场测算会将CPU单独计算。根据您的介绍，公司在CPU、NPO领域更多以光芯片或光源的形式供货，并不参与CPU，因此CPU是否无须再单独测算营收，因为CW光源等产品已经包含在测算中？

回　答　者：实际上，我们内部没有将CPU业务单独计算。按照内部算法，我们将其并入光芯片业务的营收。1SP也供应至这一领域，归入我们所称的datacom组件，因此统一计入组件业务，没有单独计算CPU营收。

提问者：公司CW光源近几年的收入总体处于什么水平？EML的收入大概处于什么水平？我想了解大致规模，以便后续核对。

回　答　者：芯片业务总营收今年预计接近10亿美金，明年预计为15亿美金。到28年，预计可能达到2、30亿美金，至少将达到约30亿美金。

提问者：CW和EML的毛利率大概处于什么水平？

回　答　者：目前，100G EML的毛利率约为75%。200G EML目前尚未达到这一水平，但随着明年良率提升，毛利率预计将达到80%。CW Laser的毛利率相对较低，约为70%；高功率400毫产品的毛利率更低，约为65%至70%。

提问者：CW光源近几年在全球市场的份额处于什么水平？

回　答　者：我们现在……

回　答　者：目前光化业务占比不高，大约为10%。当前头部厂商主要包括助友、博通、源杰以及中国台湾的Lmark，这几家是CW的主力供应商。到28年，我们的业务量才会明显扩大。

高功率业务的市场份额相对较高。今年，类似400号这款CW产品，我们的市场份额应该达到90%。明年随着其他厂商进入，市场份额预计将降至60%左右，并可能长期稳定在60%左右。低功率业务的市场份额后续可能上升，到28年或将达到20%左右。

提问者：MRMR芯片的市场份额大概是多少？

回　答　者：分产品来看，100G产品的市场份额基本在40%左右，200G产品目前的市场份额应该达到30%。

提问者：想进一步了解公司的利润预期。公司官方可能也没有给出太明确的长期指引，今年、明年和后年，公司的净利润能达到什么水平？

回　答　者：净利润情况我不太清楚，但我们有营收和毛利预期。按照财年计算，刚结束的财年营收接近30亿美元。对于新财年，公司给出了低、中、高3个指引：底线不能低于50亿美元，预计在55亿美元左右，即5.5 billion；中位数可能接近60亿美元，即6 billion。相当于营收较FY26财年实现翻倍。

gross margin的目标应在50%以上，但应该不会达到55%，因此全年毛利率大概率在52%至53%左右，净利率应该在30%多。可以用营收乘以净利率得出相应数字，作为参考。

提问者：净利率基本会维持在这一水平，是吗？

回　答　者：是的。

提问者：近期公司各项业务的预期中，哪些业务存在边际提升或新的催化？

回　答　者：边际提升方面，DC业务中的ICN产品从今年7、8月份开始涨价，涨价幅度较大，同时我们也在扩产。

光模块业务与此前规划基本一致，但目前受到物料限制，预计不会有太大变化。

OCS业务后续主要看28年。整体来看，我们将在自有工厂增加OCS产能，这部分业务的发展应该与预期基本一致。

回　答　者：预计业绩增长可能主要来自代工厂。目前我们正在与代工厂洽谈，并接触了Flexca、Fabrinet等厂商协助代工。如果代工业务能够落地，且明年扩产较为顺利，明年下半年OCS的量可能会上调。

此外，主要是LSP模块。据了解，未来1到2个月内，即大概年底之前，可能会拿到AMD较大的订单，订单规模可能达到200万至300万支。

提问者：听说MPO有增加DSP芯片的趋势，是这样吗？

回　答　者：从AWS和Meta的方案来看，目前似乎不需要DSP。英伟达目前采用的MPO主要是外置光源，据说也在开发内置光源MPO。针对英伟达的内置光源MPO方案，他们计划加入DSP。

提问者：目前CPU全球出货量方面，预计明后年能够达到多少台？

回　答　者：预计明年CPU出货量约为25万台到30万台，28年可能达到670万台，接近翻倍水平。

提问者：请您总结一下公司相较于其他厂商的整体优势。

回　答　者：从整个光通信行业来看，公司处于产业链偏上游的位置，主要从事材料和光芯片相关业务，产品均为光通信和光模块中的核心关键器件。由于公司的技术较为领先，竞争对手较少，因此产品毛利率在整个行业中处于中高档，接近最高水平。整体而言，公司在毛利率方面具备较强优势。

从技术层面来看，公司很多产品，特别是涉及DCI或数据中心内部的光芯片技术，已经积累了几十年，部分技术甚至具备一定的垄断性。

总体来看，至少在29年之前，如果公司在执行层面表现良好，预计将处于高速增长阶段，除非AI的发展逻辑难以持续，整体市场出现崩塌。

原文转译

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然后预期的话这个26到28日历年,呃,或者全年这个全球的需求量以及咱这边的出货量和价格? 呃,对于MCU这块的话,我们现在明确立项的产品的话,就是做那个NPO的那个光源,就是做做这种中高功率的这种CW的这种光源。 然后,我们现在立项是要做这种120毫瓦到150毫瓦,现在初步初步的目标的话是做130到140毫瓦的这种高功率CW laser。 然后我们自己做的那个NPO那个模块的话,就是呃本身这个现在还没有立项,然后应该还要等上面审计才有可能​​会通过,但是我们预期我们做这个模块的可能性不是很大。 所以大概率后面的话主要是做那个呃芯片这一块。 然后对于对于这个NPO的话,就整个整个市面上的这个NPO的话,它分为两种,一种是这种内置光源的,然后另外一种是外置光源,就是不管是对于内置光源还是外置外置光源的NPO的话,我们呃就是Lumentum做的产品就是主要是这个高功率的CW这个激光器芯片。 然后, 呃那个,呃,呃我就分分分两种情况讨论吧,就是第一种情况就是那种呃基于内置光源版本的这种NPO模块,然后像这块的话,我们基本上跟这个中端客户,就是呃这些这种CSP厂商,就是比如说亚马逊的Meta,呃就是呃这边在沟通,然后同时的话我们也在跟跟这些做那个光模块的公司,就比如说呃旭创先生啊这种呃公司也在沟通,然后我们呃现在的话就是说,呃像基于这个方案,就是基于这种内置光源的这种NPO的话,呃像像这个北美市场的话, 它应该是明年,呃明年的下半年,然后才会去批量的去,呃才会去开始小规模的部署。 呃,就是说不管是亚马逊还是Meta,呃或者是谷歌,就是说但凡是有做那个NPO项目的这些云服务商的话,呃现在时间节点基本上就是说到了呃27年的下半年才会有一个小规模的部署,然后我们对应的这个呃芯片这一块,呃就是刚才提到的,大概是100,100多毫瓦的这个产品的这个芯片嘛,然后然后也是刚好对应于27年的下半年,才才会开始量产。 然后具体量产量的话,就是整个明年的总量的话应该整个市场的这个模块的量级,呃, 就说这种内置光源的这种NPO呃NPO的这种呃模块量级的话应该就是大概在百万支左右。 然后对于我们来说的话就是,呃,因为因为它一个模块里面就是有有用,可能是用4到6个这种这种这种CW laser,所以对于我们来说的话,呃,实际上我们明年的下半年的话,这块的发货的话应该也就是个百万支,甚至是可能是一两百万支左右吧,应该不会有太大亮,然后正式上量的话都是在那个28年,然后从28年起的话,呃那个就是至少是从这个亚马逊跟Meta这两家来看的话,它的这个NPO的这个模块的这个总的需求的话应该都会到达可能4000万支左右。 然后,呃4000万支这种NPO模块的话,就是它对应于那个呃CW laser的话大概是可能呃平均来看的话大概是在两亿颗左右,然后预期的话Lumentum会占个大概有30%左右的一个份额。 所以预期的话就是Lumentum在NPO这块的CW laser的话,可能28年的出货的话大概是在呃五六千万的这个这个规模。 然后然后到了那个29年的话应该那个NPO那个量可能会呃大幅增长,应该会至少会以50%的速度增长,所以。 所以到下半年的话，看这个NPO的这个量的话应该会呃，整个北美的市场来看的话应该都有个6000万支的这个NPO的这个模块这个量。 然后预期的话，对于鲁门特的那个29年来说的话，应该对应于这块的产的话应该也会有个560%以上的一个增长。 然后这个是内视光源的这个NPO，然后另外的话就是关于这个外置光源的NPO的话，实际上就是现在来看的话主要是这个NV这边，就是主要是英伟达这边在推这个方案。 然后对于英伟达来说的话，它它的那个NPO的话，它是跟它的CPU的话是用同一个 就是是用同一种光源，因为 本身的话鲁门特在在那个NV的那个那个 呃，CPU里面的话就是在去主要去共共它那个 呃高功率的，就是400毫瓦的这个CW Laser。 然后对于NV的这个NPO方案来说的话，就是他们那边的项目组的人就是跟我们说他们有用同款的这个呃CW Laser去做这种NPO。 然后NV的这个NPO的这个项目的话，应该也大概是对应于明年的 呃Q2或者是Q3会开始上量。 但是他这个量的话我们没有办法去呃细算去判断，主要是因为的话，他们呃就是CPU跟这个NPO这一块的那个 呃，量的话它都是，就对于对于我们来说的话应该都是同一款芯片。 所以我们是呃，看不出来它是用在这个CPU或者是NPO的。 呃，但是从来看的话就是说它它它这块叠加那个CPU跟这个NPO，就是对这个对对这个高功率的这块总的需求， 市场总需求的话应该会到，大概会到那个6000万支左右。 然后，但是鲁门特明年这块的产能的话大概会产出大概是2000多万吧， 呃就是昨天来看的话应该会是在2500万左右，然后当然的话这个是呃包含了这个NPO跟这个CPU的这个需求。 然后但是到了28年的话那个NV那个量的话是是一个非常高速增长的一个一个 呃阶段，然后预期的话它它到了从从27年到28年的话， 他他他的需求量的话应该至少是三倍。 因为本身对于我们对对于对于 对于这个鲁门特来说的话，实际上那个到了2到了那个28年的话，我们那个新的 就是我们专门新买的一个工厂，然后就是专门去做那个呃给那个NV那边去去去 做那个CPU的那个高功率的那个芯片，然后整个鲁门特的话到了28年这块的呃产出的话就有至少应该是在6000万左右的一个水平。 嗯。 嗯嗯嗯。 好的好的。 行。 欸那个专家这个价格呃呃不同品种、不同年份大概什么样？ 呃，这个价格的话就是说对于我们刚才说的那个100毫瓦的话，它到了后面量产的价格的话就是比如说到了那个二呃28年的话，量产的价格的话大概会在7美金左右。 然后呃那个可能再往后的话，就是比如说到了29年左右的话应该会会呃年降的话应该会在10%到15%左右吧。 然后那个高功率这块的话，现在的价格的话大概是在30美金出头。 然后但是预期的话就是从27年下半年的话会下调到大概是25美金左右。 然后然后等到了那个等到了那个28年的话，应该就会维持在大概就是20美金左右吧。 嗯 嗯嗯嗯。 好的好的。 行，那个呃专家想了解一下就是说这个咱们在CPU这一块的供货，除了刚才说的 呃CW光源，还有其他的供应吗？ 有的除了除了 对，除了刚才 提到这个CW光源之外的话,我们本身自己的话,我们也在做那个模组,做那个ERSFP的那个模组,然后我们是大概是从去年的时候就开始给各大厂商去送那个样品,然后我就是说送的样品的客户的话,主要是那个英伟达,然后MD,四科包括这个马维尔。 但是的话就是说,我们现在拿到订单的客户,目前来看的话,就只有这个MD。 然后因为我们在MD这边的话,就是整体来看的话验证会会比较顺利一些。 然后预计后面的话,因为因为他们应该是前段时间给我们下了一个几千支的一个订单,然后就是一个呃小批量商量一个订单。 然后我们预期的话,如果说这块我们呃那个,我们客户这边用的比较顺利的话,那么大概会在呃明年,应该会在年底或者是明年的话,我们会会拿到这个MD这边比较大的订单。 应该,至少是百万级别的 这个这个ESBP这个模组这个订单。 然后同时的话,我们在那个英伟达那边的话,呃应该也基本上处于这个验证的尾声,然后预计的话应该这一两个月应该就会完成,呃就会完成这个验证,然后完成验证之后的话,应该也会拿到订单,但是在英伟达这边的话,因为我们的竞争对手比较多,然后然后我们在英伟达这个份额的话应该不会太大。 呃,呃我们后面的话应该会主力会去做这个MD这个项目,因为我们现在呃就是因为因为模组这块的话在找在找一些代工厂去去去帮我们去做这个模块。 然后预计的话,这个ERSLP的这个这个呃模组的话会在马来西亚生产,然后他们现在已经在开始买那个设备,开始去建那个产线,预计的话就是27年的呃下半年,然后这个模块的话会开始量产,就是反正现在内部定的目标的话就是27年的话做这个模组的话是要做呃至少是要做100万支的这个 模组量产出来。 然后预计的话,从28年开始的话,就是呃如果说我们订单比较乐观的话,预计我们整个产出的,呃就是我们那个芯片产出的30%左右会去用来做这个模块去供给客户。 呃就是说至少来看的话,我们现在这块的呃ERSP的主要客户就是这个MD,然后的话就是那个呃然后就是那个英伟达。 但是在英伟达的话应该没有像或者偏幅的份额那么大。 嗯嗯嗯。 行。欸,专家我听下来就是说这个,您刚才讲的应该是ERSFP这个模组是吧? 然后这个模组是 对,是的,是的。 呃咱生产的这个CW光源有一部分是直接卖的,直接卖来家,一部分是做成模组去去去销售是这样吗? 对,是的,是的。 啊,行行行。 好的。 欸,那个专家想了解一下,就是说那个刚才讲的那个呃CW光源分内子光源、外子光源,就除了这这些上面讲的这些量之外, 呃还有没有其他的地方去去使用这个CW光源的, 就是CW光源还有没有其他的其他的分类? 有遗漏的。 有。 有,还有那个光模块,就是800G跟12T光模块,然后这部分的话是比较那种低功率的,然后主要是70毫瓦、100毫瓦为主,然后那块的话,我们整个今年的产能的话大概是那个, 呃我们整个的产能的话,今年是大概是2500万颗,然后我们外售的部分大概是2000万颗,因为有一些会会那个给给到我们收购的那个宇辉团队去做那个光模块嘛。 然后明年就是2,呃27年的话,我们这块CW的产能的话大概会增加到大概4000万颗左右。 是5000万颗左右的水平。 然后也是那个1000万颗会预留 自用，然后大概是4000万颗是外售的。 然后到了28年的话， 呃，我们那个计划的这个 产出的话，应该会在呃会扩产到那个1点多亿颗，应该会 增加到大概是1亿颗左右吧，1亿颗甚至呃应该会到1亿到1.5亿颗左右。 嗯嗯。 嗯嗯嗯。 嗯。 行。 哎，那个希拉比光源的呃那个高功率的，高功率的咱最多是做到多少？是400毫瓦吗？ 400毫瓦，对。 呃，就是这个比例大概大概多少？就是呃300毫瓦，400毫瓦这种比例，200毫瓦这个。 嗯。 呃，实实际上我们就是如果说是针对于呃那个英伟达的CPU跟NPU项目的话，我们就只有一款产品就是400毫瓦的，我我们没有说有有分那个300或者300万的。 因为400毫瓦相对比较少是吧？ 对对对，我们目前来看的话，我们高功率这块的话，我们就只做400的。 然后然后那种内支光源的话，我们就是有推大概是130、140毫瓦左右的 产品。 嗯嗯嗯嗯。 行，好的好的。 嗯，行。 呃，行，咱想我再想了解一下就是这个 EML这个芯片这一块。 呃，这一块的，咱这边儿的，呃，比如去年出货量以及未来几年的这个规划和价值。 呃，大概行。 可以的。 嗯嗯。 呃，那个EML这一块的话，就是去年来看，就是2025年的话就是主要的发货就是呃基本上都是100G的EML，然后大概的话，呃发货，就是总共来看的话大概有7000万左右吧。 然后去年的价格大概是在6美金，然后今年的话， 呃100G的100G的这个EML的话，呃发货量的话应该是在大概是在8000万颗左右。 然后呃200G的这个EML的话也是从今年才开始大规模量产，然后整个这个200G的这个EML来看的话， 呃今年的总共的发货量大概是在2000呃2000万左右吧，应该会到2500万颗左右。 然后价格的话就是26年的价格的话100G的话是7美金。 然后那个那个呃200G的话现在呃大概是12点 12.5美金左右。 对，呃这个是那个26年，然后这个27年这块的话就是呃整个27年的话就是我们是涨这个价格的。 然后呃27年的话就是量的话，100G的这个EML的话，呃我们现在计划的产出的话是在1亿颗左右，然后那个 呃200G的这个EML的话，呃产出的计划的话应该会做到，应该会做到明年会做到大概 接近呃4500万到500万颗左右。 然后价格这块的话，明年都是涨价了，因为因为那个100G的话是明年应该是价格大概是8美金，然后200G的话应该是接近14美金了现在。 然后到了那个28年来看的话，因为我们现在28年订单还没有排，就是但是总共的产能就是这个100G跟呃跟那个200G加起来这个 产能来看的话应该会在应该会维持跟那个27年差不多不变了，或者是略多的一个情况，就是大概就是在1点多亿颗嘛，大概是在1.5亿颗到两亿颗之间，然后但是到28年的话这个100G的这个量会掉下来，然后200G的量会会升上去，就是因为的话那个28年的话应该也是就是因为本来我们的300G的这个EML的话就是跟跟那个200G基本上就是呃比较比较比较类似的设计，所所以我们是把那个200G跟 这个300G的话,我们是算成同一个产品,所以就是等于说到了28年的话,这个200G的这个量会增加,然后那个100G的这个一麦的话会下降,然后但是这个价格现在,现在来看的话,我们还看不准,可能大概率是维持不变,或者是有小幅下调的这个情况,对。 嗯。 嗯,嗯。 嗯嗯嗯。 诶,咱这边,咱这边那个有像一麦2有更高功率的吗?比如400G的这种会有吗? 没有没有没有,他他他那个一麦的话他不是按照功率来说的,他是按照那个速率来算的,然后400G的话我们现在还在研发当中。 然后估计可能到了28年的话,应该会有一些小批量的出货,现在的话就是说,呃,对于3.2T的这种可插拔光模块的话,主要的瓶颈就是在DSP那一块。 因为它DSP出不来的话,它它这个可插拔这种光模块它就做不了。 所以所以,所以我们整个行业的400G一麦的话,现在的话都是在在那个像头部这几个厂商的话,都是在早期的研发阶段当中,然后预计的话还需要一到两年的时间,然后这个性能才会比较成熟。 嗯嗯嗯。 好,诶,专家这个EMR,呃,EMR芯片这一块这个,呃,我看这个价格是,呃,这个27年底,26年,25年还是有上涨的是吧? 对对是的。 嗯嗯嗯。 这个全球的,全球的这个需求量这几年的需求量大概是什么水平? 呃,全球的需求量的话,我们我们大概预估的话就是从那个,因为从那个光模块的角度上来看的话,就是光模块本身的数量的话,就是我们看到一直到了29年,然后整个光模块这个量的话会以非常高的速度去增长,特别是1.6T。 可能每年的话,因为因为整个25年,呃,整个26年来,整个26年来看的话,它才是1.6T的这个才才刚量产这个元年。 实际上从这个25年开始起的话,这个这个1.6T的这个需求量的话,会以以一个非常高,非常高速的一个增长,每年甚至应该是可能会接近翻倍的这样一个量的一个增长。 所以对应来说的话就是说,呃,对应于CW这个需求的这个量的话应该非常大的,然后但是对于对于这个EML这一块的话,呃,需求量来看的话,应该它到了27年,就是到了明年会是一个峰值。 然后从27年往后来看的话,应该就会,呃,就是特别是100G EML的话,应该从27年之后的话,它会慢慢是一个下降的趋势,然后200G叠加300G EML的这个需求的话,它是一个增长的趋势,但是它的增速就没有那么快了。 嗯。 嗯嗯嗯。 行,这一块那个像量级像27年的EMR总需求,呃,大概多少?28年总需求? 27年的总需求的话,呃,应该在,呃,就来看的话,我们大概会占整个市场份额的话大概是30%左右,所以所以它这个总的量的话大概会是在呃呃大概会是在接近2亿颗吧。 嗯嗯嗯嗯。 对,200G EML的话应该在27年大概是一个2亿颗,然后呢100G,100G的这个EML的话应该有总总的需求的话应该也是有差不多有有有有这个应该会接近3亿颗。 嗯嗯嗯。 3亿颗,对,甚至比3亿颗还要多。 然后到了28年的话,他那个200G跟呃300G的总量的话应该,总需求的话应该会到达3亿颗左右。 然后100G的话大概率可能会要稍微往下降。 嗯嗯嗯。 咱这边的这个份额是这几年都维持在30%吗?还是说会略有增加? 呃我们100G的话大概会占占的会比较多一点,会是占整个市场的话,可能可能接近40%。 然后200G的话会是在30%。 25到30%左右吧。 嗯嗯嗯嗯。 好的，你这几年的份额基本上是相对稳定是吧？ 对对，相对来说比较稳定的。 啊，好的好的。 嗯，行。 行，好的，那个专家我再想了解一下就是那个DCI这一块。 就DCI这一块的场景，咱这边是有有那个相干光模块的供应吗？ 我们有有做相关光块,但是那个量非常少，就是基本上少的就是可以忽略不计，因为的话，我们做那个相干光模块的话，它那个毛利率太低了，所以的话我们就砍了很多项目，然后现在在出货的有有有一些800G的那种ZR的那个量，但是那个量不会太多，所以基本上可以可以忽略不计。 然后我们那个DCI这块的，主要业务实际上就是主要是那个相关的这些这种光电期间，就是比如说像像那个IQA，像那个泵浦激光器，然后主要是这一块。 我们本身相关光模块现在一年的那个总总出货量的话，应该也就是几千支左右，不会太多，啊。 嗯嗯嗯嗯。 嗯，行，就像那个，就咱这一块的这个，像去年的这个，这一块的收入，和这个未来几年的收入的规划，以及各个这几个品类，像ITRA这些品类的出货量和价格，这个大概是在什么水平？ 呃，我们整个DCI这块业务的话，实际上它产品会非常的，然后呢，呃就是除了这个pamela跟这个ITOE之外的话，我们还卖一些这种呃CDM的这种调节器，然后还有一些什么WSS啊，还有一些这种呃显卡这些东西，然后但是我们比较核心的那个呃产品的话就是这个pump laser跟这个ITLA这两块。 然后把这两块单独拆分来看的话，就是像呃Pump Laser这块，泵浦激光器这块的话，整个去年的话，总共发货量的话应该是在几十万支吧，大概是在七八十万支左右。 然后这块的营收的话应该会是在，去年的话应该是在呃接近接近3亿美金吧。 对对，应该是在2.5亿到3亿美金之间。 然后我们ITLA的话应该总共去年的发货量的话应该是100万支，100多万支。 然后这块的去年的总亮的话应该是那个营收的话应该是在接近应该是在4亿美金左右。 然后这个是25年，然后26年的话因为本身我们增加了产能，而且又提了价格，然后26年的话，我们这块就是呃那个像那个Pump Laser的话应该整个今年的那个营收的话应该会到差不多会到呃应该会到4亿美金吧。 然后因为因为他那个总量的话都已经到呃今年的话应该会是到120万支了。 所以所以整个26年的话，呃Pump Laser的营收的话应该会去到接近4亿美金。 然后这个呃这个是那个泵浦激光器，然后ITLA这块的话，呃今年的营收的话应该会到，应该会到五五五亿多美金吧。 大概是5.5.5亿美金左右。 然后这块的话也是那个扩产了，然后呢价格也有也有小幅的增长。 然后但是这两块业务的话，呃它占我们整个的DCA的这个业务的话，应该会占到百分之呃百分之50到60%左右吧。 大概占到60%左右的份额，实际上我们DCA这块业务的话应该现在每年的那个呃营收的话应该都有十几个亿美金，应该今年的话应该有个13、4亿美金左右吧。 嗯嗯嗯嗯。 好的。 哎，像那个，像明后年这个规划大概是什么情况？ 呃，明后年的话，我们这个应该就不会涨价，因为我们那个这次涨价涨得比较多，客户对我们不太满意，所以的话就要求未来的话就是，呃，可能在未来的12到18个月，然后我们就不再涨价，但是我们的产能会增加。 我们，呃，因为我们现在新一轮的扩产已经开始，然后预计明年的话，到了明年的下半年的话，那个产能会提升大概80%到90%。 所以的话就是，呃，在在DCI这块，就是尤其是对我们的Pumplaser跟这个ITR这这块，这两块业务加起来看的话，它一直到了29年的话，它都是一个业务非常，呃，就是一个高速增长的阶段。 因为很多订单的话实际上已经锁到29年了。 然后就是一个就意味着到了，就是 至少对于现在来说的话，应该是在29年的上半年之前的话，我们所有的产能跟那个订单都已经订满了。 然后，然后这个年化增长率的话，大概是在40%到50%吧。 嗯嗯嗯。 好的好的。 哎，那个，呃，刚才您说那个这个这个价格啊，这个之前可能价格比较高，就是这个价格，像IGR呀，这些价格在什么水平？ 在今年？ 呃，那个IGR的话，它价格的话，现在是在400多美金，应该是在420美金左右一个。 因为它是一个，呃，一个模块里面用一个嘛。 然后那个像Pumplaser的话，它的均价的话，大概现在涨价涨价之后的话，大概是300多美金，应该是接近350美金。 然后那个相干光模块的话，我们出的那款的话，大概是在3000美金左右。 然后，然后但那个量的话不会很大。 嗯嗯嗯。 好的好的。 哎，像相干光模块这个未来几年有有可能去增长吗？ 呃，不太可能。 因为的话，我们我们就是相干光模块的话，它它它因为涉及到组装的这个工艺嘛，然后你加了这个组装的工艺之后的话，现在就要去找这个代工厂，然后的话就会这个产品这个毛利率就会少很多，所以的话现在我们整个公司的策略就是说，要去坐这种DCI的一些那个光器件，我们我们扩产的那个，增加的那个产的话，主要是在这种光器件的这个封装跟这个光芯片这块。 因为因为那个卖这个光芯片的话，它的这个产品这个毛利率会更高一些。 嗯嗯。 好的好的。 呃，行。 哎，行，那个， 专员，我再想了解一下就是OCS这一块，这OCS这一块，呃，像那个公司的产品是什么技术路线啊？ 然后端口数量啊，然后预计未来两三年的这个出货量和价格。 呃，先来看的话就是说，我们总共的，我们当前的那个出货的话，就是，主要是这个MEMS的方案，但是但是实际上对于龙头来说的话，就是说我们这个OCS比较成熟的平台的话是有两种，一种是MEMS，然后另外一种是液晶平台。 然后，然后同时的话我们再研的话，我们在研发的话，也有在做硅光波导的方案。 然后但是说应该至少来看的话，在今年、明年、包括28年的话，应该会，主要的出货量的话都会以这个MEMS为主。 然后具体的数量的话，就是，因为现在的话我们只要在做那个，就是我们的主要的出货量都是基于这个谷歌的这个需求。 我们现在的产品类型的话就主要是两种，一种是多端口的，就是这种300，300乘300的这种方案。 然后另外另外一种的话是这种低端口的，就是64乘64。 呃，整个的26年，包括27年，呃，包括到28年的话，整个的主力出货的话都会以这个300端口的为主。 然后这个300端口的话，就是包括这个当前的... 64端口的话,当时来看的话,都是基于这个方案。 然后具体的这个量的话就是 呃整个26年的话,我们那个300端口的出货量的话应该会在在6000多台吧,大概是6500台到7000台左右。 然后这个300端口的价格比较贵嘛,大概是在10,呃大概是在11万美金左右。 然后 呃,我们,我们这块就是,呃,今年的话64端口的出货量的话,大概有几百台吧。 然后这块的话,它的价值量不是太大。 大概也就是在在2万,25000美金左右吧。 呃然后我们的产品的重心的话现在主要还是300端口。 然后到了明年到27年的话,那个我们300端口这块的总共的计划的产出的话,应该会是在 呃,接近2万台吧。 然后 呃64端口的话,明年应该会做一两千台这样子的。 然后到了那个28年的话,我们计划的产出,就是说 这个300端口的话,我们都要做4万台。 然后到了那个29年的话,用一 因为实际上我们现在在研的项目,除了这个谷歌的这个 呃300端口的项目之外的话,我们再去坐这个英伟达的那个下一代的那个那个那个 呃,基于Scap的这个OCS,就是用在 做这种小型化封装,然后放在机柜那种OCS。 然后这个项目如果说后面客户那边如果说是决定要用的话,那么实际上这个项目的话,它到了,就是英伟达到了那个从29年开始,因为 它它这个方案的话是计划在他们的C面那一代去用的。 然后如果说客户他C面那一代决定去用这种小型化封装的这种OCS的话,那么实际上在29年的话,我们预计它的每年的这个呃对于这个小型化封装这个OCS的这个需求量的话应该会至少是30万台到50万台。 然后我们的友商的话,甚至听到那个MA给他们放的预测的话,至少的话他他一年的需求可能要接近百万台的这个量级。 所以所以到那个29年的话,我们的项目中心的话会就是说从单一的这个 谷歌这条线,然后就会扩展到谷歌跟那个英伟达这两个客户。 嗯嗯嗯。 好的好的。 行。 好的,顺便那个就是OCS这一块,咱们的这个呃市场份额大概在什么水平? 呃,如果按 份额来看的话,我们在300乘300这块的话,我们份额现在非常高的,应该是至少有60到70%以上。 应该对,应该会在70%左右,对,然后然后那个像这种低端口的话,我们份额比较低,像像这种64乘64的话,我们占的份额比较低,可能就10%左右吧。 因为因为现在的呃,主要是因为我们现在产能有限,所以的话我们就把有限的产能去做这种多端口的OCS,然后像这种低端口的OCS的话,主要是口看那边的的话,他他的市场份额会比较高一点。 嗯嗯。 嗯嗯。 在未来几年的这个份额是是会下降吗?还是说会维持或者上升? 呃,这个我们300端口这个份额的话,应该会适当的下降,但是说我们的这个绝对的这个产出量的话是一个非常快速的增长,因为的话,现在的就是说我们实际上基本上接近于独家嘛,但是说客户这边肯定不希望后面就只用这一个供应商嘛,所以的话就是份额的话会下降,但是说它的那个总的蛋糕,总的盘子是一个高速增长的阶段,实际上这个份额对对对我们来说的话不会呃不会受太大影响,因为本身我们发货的这个绝对数量的话是以一个非常高速的增长。 嗯。 嗯嗯嗯嗯。嗯。 嗯，好的好的。诶，咱这一块的这个毛利率大概在什么水平啊？ OCS这一块。 呃，这块的毛利率的话应该会在55%到60%左右。啊。 嗯嗯嗯。 好的好的。 嗯，行。 行。诶，专家那个我看咱们这边是，呃，还有一些这个传统通信和和工业这一块嘛，我看，啊，最近不太不太按这个分类了，是是还有这一块业务是吧？ 呃，对，实际上我我刚才把传统的通信内块的话，都归成DCI了，因为因为因为我们现在呃，传统的通信那块业务的话，就是它也在增长，然后也是受这个AI基建的影响，然后因为这个AI的这种DCI的应用的话，它它用的这个技术跟产品就是用的传统的那个通信那块。 所以的话就是刚才我就说，那个我们DCI除了Pump laser跟这个ITLA之外的话，我们还有一些别的产品，然后我我列举的别的产品的话，实际上就是对应于我们那个老得那个通信那块。 然后像工业那块的话，我们基本上一年的一年的总共收入的话大概是在2亿美金。 这个就比较稳定了，对，在在在在未来的这个三到五年的话，这块应该都是比较稳定的，就是大概就是一年的收入，就是在2亿美金到2.5亿美金这个区间。 嗯嗯嗯嗯嗯。 好的好的好的。 诶，嗯，行，行，专家，那个 专家想问一下，就是说您之前提说这个 呃，受限于这个原料的供应，这个原料的供应是 呃，磷化铟衬底吗？是不是还有其他的原料供应的限制导致咱的一些产能的受限？ 呃，对，我们现在面临的原材料这个问题的的话，主要就是这个磷化铟的短缺，因为的话我们呃，就是说 不管是这种高速的低速的这种CW laser还是这个100G200G EML，还有包括这个ITLA，包括Pump laser这个泵浦激光器，这些所有的这个光芯片，然后然后它都是要用这个磷化铟衬底。 然后我们的磷化铟的这个衬底的话，100%都是那个外购的，然后呃我们我们那个基本上在今年的七八月甚至之前的话，我们的供应商的话主要就是从住友那边去买的。 然后现在的话，我们是战略地去引进了那个AXT的，呃就是一个一家新的供应商，然后来去增加我们的供应。 然后，呃，预计的话就是 呃，至少来看的话，整个今年的话，那个住友的占比的话会是绝大部分，甚至到了明年的话，住友的占比的话应该也会在60%到70%以上。 估计明年的话AXT的占比会提升，呃，AXT的话就是应该就是从明年会开始大规模量产去去去给我们供，我我我估计应该会占个20%到30%左右的呃份额，然后我们后面也有可能会考虑采用去去去去去引入第三家供应商这样这样。 嗯嗯嗯。 嗯，好的好的。 行。 呃，诶好的专家那个，呃， 之前讲的那个，呃，我想想，这个CW光源跟EML那一块，就是刚才可能是分散开来讲的，就是这一块的量级您您您能不能给我们有一个呃呃总呃就是像一一眼，呃CW光源的总的量，总的量这个这几年的水平。 嗯。 总的量，您是说把把那个低功率高功率一起加起来吗？ 我们没有没有 实际上我们现在因为因因为我们做这种低功率这块跟做高功率这块它就是两个厂，所以所以我们就没有呃，我们一般的，我们的算法是这样算的，就是说我们是把那个光模块里面用的跟这种NPO里面用的这种100多毫瓦，这个是一块算的，然后呢CPU那块用的400毫瓦的话，我们都是单独算的。 然后 然后,呃,这个口径是这样的,就是说,我们整个今年的话, 呃,就是总,总的这个,总的这个CW的话就是光模块这块的话,大概就是2000,呃,2500万颗。 然后那个高功率的CPU那块的话,就是那个大概是在400万颗左右。 然后到了27年的话,我们的那个光模块这种中低功率的话,呃,总共的产量大概是5000万颗。 然后我们的高功率的那个CPU那块的话,大概是2500万颗。 然后到了那个二,28年的话,我们的那个那个中低功率的,就是包括NPO的那个那个那个呃100多毫啊,加起来的话大概是会 扩到接近2亿颗左右,然后呢, 我们的那个那个呃,高功率400毫的话,应该到了28年的话会是在6000万到7000万颗。 嗯,嗯嗯嗯。 嗯,行,行,哎,好的,好的,咱家那个, 呃,我,我在想想了解,就是说这个,因为我看, 呃, 就是有一些那个呃市场方面的这个在测算的时候,有的时候也会把这个CPU单独拿出来,所以我在想,就是刚才听您,听您呃讲完,我感觉就是咱在那个CPUNPO这一块更多的是以这个呃光芯片或者光源这样的一些供货, 呃,就是咱不参与,就是不参与说这个 CPU应该不用再单独拿出来去测算它的营收了吧,因为因为那个那个CW光源这些都都测算过了,嗯。 对,实际上我们内部没有,没有没有把CPU这块业务单独去拿出来,就是对于我们内部的算法的话,就是我们就是把它就是并到我们光芯片那块的营收。 嗯嗯嗯。 然后然后呢,我们那个1SP的话,它会,它是也是供到这,呃,也是算成这个呃,我们叫做那个datacom的一些呃组件,然后我们都是算那个组件里面,我们没有单独去算那个CPU的营收。 嗯嗯嗯嗯嗯。 行,哎,呃,张家我想了解一下,就是咱的那个像CW光源这一块,呃,咱呃这几年的那个收入呃,总体大概在什么水平? 然后EML这个收入大概大概在什么水平?然后核对一下,嗯。 呃,营收,你是说哪,哪块营收?就是说刚才我算那个量的话,就是实际上你乘以价格就是CW那个营收。 对对对,我想我想别那个, 就是大概的量啊,我后面好去进行一个核对啊。 呃,我们总共芯片这块营收的话,应该到了, 应该今年的话应该都接近,接近10亿美金吧,然后明年的话应该会是在15亿美金吧,应该。 然后到了那个28年的话应该是,应该可能有2、30亿美金吧,应该应该至少是会到,会会会到达大概30亿美金左右。 啊。 嗯嗯嗯。 好的好的,哎,那个CW和EML它这个呃,毛利率大概在什么水平? 呃,现在的话,呃,100G的这个EML的毛利的话,大概在75%左右吧,然后 200G的话,呃,现在应该没有这么高,但是到了明年的话,它那个良率提上去之后的话,200G EML的话,明年两,明年的那个毛利率应该会会会到80%。 然后CW Laser的话就比较低一点,大概就70%左右,呃,然后然后那个高功率的,就是那个400毫那块的话,它会更低一点,大概在65%到70%。 嗯嗯嗯嗯嗯,嗯。 好的,好的。 好的,那那个,行,我想想,哎,张家那个,呃,就是这两块,CW光源的这个呃,全球的份额, 呃,这几年的在什么水平? 呃,我们现在, 現在的話,呃如果說是光化這一塊的話,我們的佔比就沒有那麼高,大概在10%左右吧,因為現在的話頭部廠商主要是像助友,呃那個博通,元傑, 呃包括那個台灣的Lmark,這幾家的話是CW的這個主力供應,我們到了28年的話,那個量才會明顯的會擴起來。 然後,呃那個高工藝這塊的話,我們的佔的份額就比較高了,今年的話那個像像這種400號這款CW的話,我們今年的 呃市場份額的話都應該有90%。 然後但但說明年的話,其他廠商進來之後的話,我們大概會會後面會掉到60%。 60%左右,然後這個的話會估計會長期穩定吧。 然後我們的低功率這塊的話,就是後面的話那個份額可能是會往上升, 然後可能到28年的話會佔到20%左右吧。 嗯。 好的好的。 哎,那個,MRMR芯片這塊的份額大概是什麼什麼什麼? 呃,因為這塊我們總分,份額的話就是100G的話,我們基本上都是佔,佔到40%左右,然後200G的話我們現在是佔百分 這個份的話應該是佔到30%。 嗯嗯嗯嗯。 好的,好的。 好的,這再想聊聊就是咱公司的這個預期的預期的利潤。 呃我看,我看公司官方可能也沒有給太太明確太遠的指引,就是像這個今年明年,後年這個公司的淨利淨利潤能做到什麼水平? 這個淨利潤我不太清楚,但說我們有那個營收跟那個毛利的這個預期, 然後我們就是明年的話,因為如果按照財年來算的話,因為我們剛結束那個財年的話,大概營收的話是做到了差不多是30億美金嘛。 然後我們現在定的那個,這個新的財年的計劃的話,就是預計是要做到,它給了,給了就是低中高三個三個指引,就是呃底線的話就是不能低於50億,55億美金左右吧,就是5.5個bili,然後中位數的話應該可能會在接近60億美金,呃六個billion,就是差不多的話就是相當於說是營收相對於這個FY26的這個財年的話要翻倍。 然後這個gross margin的話,應該定的目標的話是應該是要呃50%以上,但應該不會到55%,所以的話大概率可能全年的這個呃毛利的話應該可能是在52%,53%左右,然後淨利的話應該會在30多吧。 然後您可以用這個營收大概乘以這個淨利之後的話,可以可以得出一個數字,可以可以做個參考。 嗯嗯。 行,哎這個淨利率基本上就維持在這個水平了是吧? 對對,是的是的。 嗯嗯嗯,好的。 行。 好的,專家我再想了解就是近期, 近期這個呃公司的這塊這個這幾項業務的預期,有沒有哪哪些哪些塊是有這個編輯的呃提升,或者編輯的這個新的新的一些催化, 呃有沒有? 呃邊際提升這一塊的話,就是DC那一塊的話,就是像我們跟那個ICN這塊的話,它的就是從今年的七八月份就開始漲價了嘛,它漲價那個幅度比較大,然後我們也在擴產。 然後呢,光模塊這塊的話,就是跟我們之前規劃的差不多,然後但是因為現在是物料限制應該不會有太大的變化。 呃,然後這個OCS的話就是後面的話,就是主要是看那個28年了,因為整體來看的話就是我們那個,我們本身自己的工廠,然後再去增加這個OCS的產能嘛,然後這部分的話應該是可能跟我們預期差不多。 然后他预计编辑的增长的话可能主要来自于这个代工厂那部分,因为的话我们现在在跟代工厂谈,然后去找了那个,呃,像Flexca呀,像这个Fabrinet这种厂商去去去帮我们去做做代工,如果说 这个代工的业务谈下来,他他们明年的扩产如果比较顺利的话, 事实上从明年的下半年的话,是这个这个OCS这个量应该会会会有可能会往上调。 啊。 嗯嗯。 嗯嗯嗯。 好的。 然后别别的话就是主要是这个LSP这个模块的这个呃据说后面应该可能会在未来的一到两个月内应该大概在年底之前的话应该会拿到这个AMD的比较大的这个订单。 可能是可能是一个这种两三百万支的这个级别的这种订单这样。 啊。 嗯嗯嗯嗯嗯。 好的好的。 行。 呃,好的好的,呃,张总再想,呃想问一下就是说这个 呃 听说这个MPO是有是有些说法是要加这个呃DSP芯片是有这个趋势吗? 呃是这样的,呃就是说对于那个AWS跟那个Meta这个方案来看的话,暂时好像不需要DSP。 然后呢,对于那个英伟达,他现在有推出一些,就是因为呃,现在英伟达做的那个那个那个呃M的话,它它主要是那种外置光源嘛, 然后据说他们也在开发这种内置光源这个MPO,然后呢对于这种内置光源 就是对于英伟达的内置光源这种M方案的话,他们是有计划去加一些这个DSP进去的。 嗯嗯嗯。 嗯。 好的好的。 行,哎,好的,今天那个呃像那个CPU的全球的出货的台数, 呃像那个明后年,呃你们这边预计的能出多少台? 我们预计的话那个明年的话就是呃像那个CPU这块的话应该可能会是在一个 呃大概会在25万台到30万台左右,然后呢28年的话应该可能会是670万台,应该会接近于翻倍的这个水平。 嗯嗯嗯嗯。 嗯差不多啊。 对,我们也是差不多预计这个这个数,行,哎,行,那个您您再总结一下就是咱这个呃公司这边的这个整体的优势,相对于其他的厂商。 呃 就是优势的话就是说 优势的话就是说 对,我们就是更集中于就是整个对于整个这个光东西行业来看的话,就是轮的话它是站在偏上游,就是说它它那个在整个这个应该是在那个 呃所有的这个里面应该是这个呃最高的,就是因为就是做的那些都是偏偏材料偏光偏光芯片嘛,就是主要是都是这种光通信跟光模块里面那个最核心的 这个关键器件,所以的话它的产品的话就是呃因为本身技术也比较领先,经比较少,所以的话就是说伦做的这个产品的话应该是在整个行业里面算是那个呃毛利率的话应该是算是呃中高打吧,应该就是偏最高的那一打。 然后说所以的话就是整个公司在这个毛利率这块的话应该还是呃比较有优势的,而且的话就是从那个技术方面来看的话,有有很多产品就是特别是涉及到这种DCI或者是那个数据中心内部的就是光芯片技术的话应该都都有了这种几十年的这个积累,所以的话就是说甚至在某一些技术上的话就是有一定的这个垄断性。 所以所以总体来看的话就是应该我们对整个公司的这个 预期就是至少来看的话到了二二九年之前的话,整个公司如果说是在执行层面做的比较好的话,应该会是一个这种高速增长阶段,但是除非说就是说整个AI的这个故事讲不下去,然后呃整体崩的情况下。