2026.09.23 | AC | Semis | MLCC Distributor Check 1

摘要

本文核心要点包括： 1， 第二季度以来原厂及贸易商报价对比，AI及消费类需求变化 2， 2027年AI及消费类市场展望 3， 日系、韩系、台系及大陆厂商出货策略对比

以下为专家观点：

1，从2026年第二季度至今，MLCC市场的整体状况如何，尤其是在报价机制和价格变动方面有何具体变化？

从2026年第二季度至今，MLCC市场价格经历了显著波动。4月至7月是价格的高峰期，但从7月左右开始，市场价格出现较大幅度的下跌。需要明确的是，此次价格下跌主要集中在贸易商市场，原厂以及代理商对客户的报价并未下调。

具体来看，贸易商市场的价格跌幅存在结构性差异。自6、7月份的价格高点至今，中低容产品的价格跌幅接近50%，而高容产品的价格跌幅约为30%。尽管市场端价格变动剧烈，但原厂层面并未出现重大情况调整。许多高容物料的供应依旧紧张，交期普遍较长。相较 之下，中低容产品的发货速度有所加快，交期正在缩短，但尚未完全恢复至正常水平。据悉，原厂正在陆续控制产能，以避免价格过快下跌导致价格倒挂，倾向于价格缓慢回落而非急剧下跌。

2，贸易商市场价格下跌背后的主要原因是什么？

贸易商市场价格下跌主要由两方面因素驱动：

首先是贸易商自身的库存和资金压力。贸易商通常会囤积紧缺物料，其库存周期一般在3到6个月。与大型代理商不同，许多贸易商面临资金周转压力，当市场价格出现明显下降趋势时，他们倾向于抛售库存以回笼现金。

其次，也是一个关键因素，是终端客户需求的显著下滑。贸易商的主要客户群体集中在消费类电子领域。2026年以来，消费类电子市场整体份额下滑了约20%。此外，9月至11月本就是电子行业的传统淡季，客户拉货意愿减弱，需求量大幅减少。这两个因素共同作 用，导致贸易商从7月份开始陆续抛售库存，从而引发了市场价格的下跌。

3，目前AI领域对MLCC的需求表现如何？其在整体出货量中的占比大约是多少？

当前AI领域的需求保持旺盛，相关客户的需求量较大，并持续存在供货缺口，拉货动能强劲。从市场占比来看，AI领域的应用目前在整个MLCC市场中已占到接近40%的份额。原厂的策略也明显向AI领域倾斜，对于AI相关客户的需求，无论是新订单还是品牌切 换，原厂均提供大力支持。

此外，原厂也积极推动在AI应用中以MLCC替代其他类型电容（如钽电容、铝电解电容或薄膜电容）的方案，即便在当前产能紧张的情况下，依然欢迎接收此类订单。整体而言，无论是从需求端还是从MLCC厂商的策略来看，市场对AI领域的前景普遍持乐观态度。

4，在近几个月价格下跌期间，贸易商的出货规模在包括原厂在内的整体市场出货量中占比如何？

贸易商在整个MLCC市场中的出货量占比最高约为20%。尽管其价格波动对市场情绪有一定影响，但其体量相对有限。贸易商能够获取和囤积的物料主要集中在面向消费类电子的常规规格产品。

对于AI应用所需的高规格物料，贸易商通常难以获得。原厂和代理商对此类物料的渠道管控非常严格，以确保其直接供应给终端客户，避免经由贸易商转手导致价格大幅上涨。因此，贸易商渠道的波动主要影响的是消费类市场相关的产品，而对AI等高端应用市场的影响 较小。

5，近两个月消费类电子物料价格有所下滑，而AI相关物料的价格保持稳定？展望2026年第四季度及2027年，消费类市场与AI市场的供需关系、价格趋势以及潜在缺口将如何演变？

AI相关业务的物料价格确实保持在较高水平，即使有部分物料流入贸易商市场，其价格依然坚挺。展望未来，AI领域的物料紧缺状况至少会持续到2026年年底，并有可能延续至2027年第二季度左右。该紧缺状况是否会持续到2028年甚至更晚，取决于服务器 领域的头部厂商在2026年底至2027年第一季度期间的需求量，即他们是否能持续获得大型客户的订单。若需求持续，供应紧张的局面可能会延续至2028年以后。总体而言，面向服务器等高性能计算产品的市场前景较为乐观，需求和未来展望均表现良好。

相比之下，消费类电子产品市场在2026年度则较为悲观。市场需求出现显著下滑，这主要是因为今年多种器件价格上涨，严重压缩了电子厂客户的利润空间，许多终端客户无法承受物料成本的涨幅。因此，许多厂商，特别是中小型企业，被迫减少生产量，从以往追求订 单增长和利润最大化，转变为仅维持现有业务运营。展望2027年，消费类市场的增长前景依然不大。目前，存储、PCB等器件价格仍处于高位，且未来几个季度可能继续上涨，这将进一步挤压客户的利润空间。不排除未来会有更多中小型客户因无法支撑而退出或缩减 业务，从而导致消费类市场需求进一步下滑。

6，在AI需求持续强劲而消费类需求加速走弱的背景下，头部供应商（如日系、韩系、台系及中国大陆厂商）的业务策略出现了哪些调整与变化？

目前，海外厂商的策略调整已非常明显，普遍转向非消费类客户。日系厂商如村田、TDK、太阳诱电，韩系的三星电机，以及台系的国巨和华新科，都已将业务重心转移。具体而言，日系厂商主要专攻服务器、工业和汽车电子三大领域。三星电机则重点转向汽车和工业领 域，虽然也在尝试进入服务器市场，但由于日系厂商在该领域管控严格，短期内取得显著突破较为困难。台系厂商也主要向汽车电子和工业类客户转型。

这些海外厂商之所以放弃部分消费类市场，一个重要原因是大陆品牌厂商在2026年的价格策略有所不同。大陆厂商的价格调整幅度相对较小，如果海外厂商继续深耕消费类市场，将面临激烈的价格竞争。为避免陷入价格战、维持较高的利润水平，他们正主动规避中低端 产品线，以及那些国产厂商已形成规模和技术优势的消费类市场，转而聚焦于特殊品或非消费类行业。

7，各区域供应商（日系、韩系、台系）从消费类转向AI等领域的具体进度和比例如何？同时，中国大陆厂商（如三环、风华）在AI相关领域，特别是服务器市场的渗透情况是怎样的？

从2026年初至今，日系厂商在转产方面最为积极，已将约三成的产能从消费类转向AI市场。韩系厂商以三星为代表，转产比例接近两成。台系厂商在AI主算力加速卡上的份额相对较小，其优势更多体现在电源、交换机模块、光模块等周边部件，因此其转产至这些特 定AI相关客户的比例也约为两成。

对于中国大陆的厂商而言，在国际AI服务器客户中的渗透率目前还很低，基本上没有进入海外服务器相关客户的供应链。然而，在国内服务器市场，国产品牌的渗透率已达到三到四成左右，主要合作的客户包括华为、中科曙光、浪潮、新华三等。

8，近两个月，中国大陆企业（尤其是三环集团）在出货策略上是否出现了显著变化？市场传闻其在七八月份有明显的出货意愿，这对市场价格造成了怎样的影响？

是的，大陆厂商的策略变化较为明显，特别是三环集团和风华高科。这两家公司2026年的核心策略一直是抢占市场份额。虽然他们也对产品价格进行了调整，但与其他厂商相比，其调价幅度并不高。

9，考虑到日系厂商正在进行较大比例的转产，消费类客户对此采取了何种策略，以及他们对国内供应商产品的接受程度如何？

消费类客户对国内主要MLCC品牌的接受度较高，这些品牌包括三环、风华高科等供应商，客户对它们已相当熟悉。此外，一些老牌厂商的产品在特定物料上也被部分客户接受和导入。当海外品牌出现缺货时，只要大陆品牌的交付速度更快，消费类客户进行切换的意愿就 很高。2026年以来，消费类领域的品牌切换现象较为普遍。

日系厂商目前对消费类客户市场基本采取了半放弃的策略，其核心是筛选并保留高价值客户。他们倾向于服务那些即使在市场不缺货的情况下，也不会单纯因为价格因素而更换品牌的客户。然而，即便对于这些高价值客户，日系厂商也只能保证部分份额的供应，无法完全满 足其需求。其策略是，在部分规格上，如果竞争激烈、利润微薄，他们会选择放弃生产，以维持整体的高利润水平。他们会为高价值客户供应部分消费类规格产品，但主要精力集中在高容或高价值量的产品上。对于中低端产品，即使是高价值客户的需求，日系厂商的生产意 愿也很低，因为这类产品会占用产线且毛利率不高。

10，展望未来，日系、韩系、台系以及主要面向消费市场的大陆厂商，其MLCC原厂价格的预期变化趋势是怎样的？

市场普遍预期中低容产品的价格将持续下滑。早在2026年第二季度，市场已形成共识，即中低容产品的价格不会再上涨，并预计在“十一”节前开始较大幅度的下跌，目前情况确实如此。这主要是因为海外厂商的退出策略明确，而国产品牌有能力且会积极设法满足市场 供应，因此该领域的供需缺口不会太大。2026年贸易商市场的价格高涨，很大程度上是人为操作市场和炒作情绪所致，主要影响的是无法与原厂或代理商直接合作的中小客户。

随着未来中小客户需求减少以及国内厂商供应量持续上升，国产厂商能够生产的规格，尤其是中低容产品，其价格将逐步下滑。预计到2027年第二季度左右，贸易商市场的中低容产品价格将回落至此前不缺货时的水平。具体来看，到2026年底，贸易商市场的中低容 产品价格可能还有约10%的下跌空间，从2027年开始，价格会以每几个月下跌一次的节奏持续回落。

11，那么高容MLCC产品的价格未来将如何变化？

高容产品的价格预计将保持相对平稳。在2026年内，贸易商市场的高容产品价格基本不会再继续下跌。尽管相较于价格高峰期，目前价格已下跌了30%，但进一步下跌的可能性很小。主要原因是高容产品的供应缺口依然存在，且供应方仍以海外品牌为主。虽然国内厂 商也能生产高容产品，但其产能在短期内无法像中低容产品那样迅速跟上。高容产品的生产依赖于向国外采购的设备，而这些设备厂商的交期目前普遍较长，这限制了国内供应商产能的快速扩张。因此，至少在2026年内，贸易商市场的高容产品价格很难再有下行空间。

12，汽车类客户的MLCC需求在2026年呈现出怎样的变化趋势？与消费类相比，其稳定性如何？

预计2026年汽车类客户的整体需求将比2025年下滑约10%。尽管如此，汽车市场的需求相对稳定，主要因为客户提供的预测和计划较为准确，需求的实际差异不会非常大，波动幅度基本维持在10%左右，不像消费类市场那样出现剧烈变动。原厂在制定生产工艺 计划时，通常已经将汽车客户的计划纳入考量，因此车规级市场的供应缺口并不特别大。同时，由于车规MLCC的整体用量不及消费类，各原厂会倾向于优先保障汽车客户的供应。虽然新车型会增加单车的MLCC使用量，但受限于整体汽车销量的下滑，预计2026年 汽车市场的MLCC总使用量将与2025年大致持平。