2026.09.23 | AC | Thermal | NA Liquid Cooling Leader OneCore

摘要

以下观点来自行业专家：

1. OneCore是面向AI Factory建设的综合性预制化解决方案，SmartRun是其IT部分的一个子集，两者是包含关系。
2. SmartRun的核心功能是提供一个集成了配电、二次侧液冷管路、网络布线通道和物理封闭的预制化框架。

1. 请介绍一下OneCore和SmartRun的整体解决方案及其构成？

OneCore是面向AI Factory建设的综合性预制化解决方案，SmartRun是其IT部分的一个子集，两者是包含关系。OneCore整体解决方案由大约七个主要模块构成：

第一，Data Hall，可理解为数据中心的核心区域，形态上类似一个预制化的厂房结构，SmartRun主要应用于此模块内部，作为IT的预制化部分。

第二，Power Module或Power Skid，即电力方舱或电力撬块。该模块负责从电力的中压部分开始，涵盖变压器、配电、UPS等环节。预计到2027年，800V DC技术可能会在此模块中大规模应用。其物理形态可以是集装箱式，也可以是钢结构框架的撬块式。

第三，Cooling Module，即制冷模块，主要负责为CPU及液冷系统提供冷却。

第四，Hydro Module，即水力模块，主要处理一次侧的水路管路系统及配套的水系统设备，如蓄冷罐等。

第五，热交换系统，通常指室外的干冷器等设备，用于与空气直接进行热量交换，一般不采用方舱形式。

第六，Service Module，即服务模块，集成数据中心配套的基础设施，如安防、动环监控、消防以及末端配电等。

第七，SmartRun，作为Data Hall内部的IT预制化部分，是整个方案的核心之一。

总体而言，OneCore提供了一套完整的基础设施，用户只需部署算力机柜即可。

1. SmartRun具体包含哪些组件，其核心功能是什么？

SmartRun本身并不包含核心的制冷和供电单元，如CDU和UPS。它主要由四个部分构成：

首先是配电部分，具体体现为智能母线。

其次是液冷的二次侧管路系统，也称为SFN，即不锈钢管道，用于冷却介质的传输。

再次是网络桥架。

最后是整个系统的封闭结构。

因此，SmartRun的核心功能是提供一个集成了配电、二次侧液冷管路、网络布线通道和物理封闭的预制化框架。

1. OneCore和SmartRun的市场落地情况、单套价格如何？

目前，在北美市场还没有一个项目完整地交付了包含前述七大模块的OneCore全套解决方案，该方案更多是作为一种针对理想化AI Factory的建设指引。

相比之下，SmartRun的落地案例非常多。自2025年第三季度正式发布以来，一年多时间内全球已落地超过1,200套。一套标准的SmartRun可提供的功率大约为2.5兆瓦，其销售价格约为500万人民币（约合85万美元）。其毛利率水平较高。

1. 一套2.5兆瓦的SmartRun通常配套何种规模的算力部署？

一套2.5兆瓦容量的SmartRun，其设计通常是用来配套两套标准的英伟达SuperPOD。

1. 在SMART系统中，液冷管路的成本构成是怎样的？其中由英伟达指定的阀件部分大约占多大比例？

在SMART系统中，成本结构大致可分为三部分：约三分之一为配电，三分之一为制冷，剩余三分之一为结构框架等。在制冷部分，除了主不锈钢管（代号DN100或DN150），还包含直接进入英伟达整机柜的支管。这些支管的成本较高，因为其包含了大量由英伟 达指定的阀件，例如EV能量阀和FD83球阀。如果仅考虑主管路，其成本大约在每米几千元人民币的水平。但由于包含了这些指定的昂贵阀件，支管部分的成本显著提升。在完全遵循英伟-达方案的情况下，这些指定阀件相关的成本可能占到液冷管路总成本的五分之三 。

1. 为中国区和美国区交付的产品是否存在差异？具体体现在哪些方面？

交付给中国区和美国区的产品是不同的。自2025年接手该项目以来，核心工作之一就是进行本地化，即在中国寻找相应的供应商来生产SMART系统。虽然产品的设计图纸是统一的，但在生产地点和核心零部件方面会根据中国国内推广的产品进行调整和适配。

1. 在SMART系统的供应链中，哪些部件由维谛自产，哪些由外部供应商提供？二次管路的主要供应商是国内还是国外企业？

系统中的大部分组件由维谛自己生产。主要的外部供应商环节在于二次管路，即不锈钢管。就二次管路而言，无论是国内还是国外的项目，其供应商大部分都来自中国企业。北美当地的SFN产能在工艺和产能方面相对不足，因此也依赖中国供应。这些供应商同时为国内和 国外市场供货，但具体产品型号上会略有差异。

1. 在二次管路的供应格局中，北美和中国市场的供应商分布情况如何？国内市场的主要供应商有哪些？

北美市场对特定的二次管路供应商依赖度较高，相比之下，国内市场的供应来源更为多元化。从全球视角看，二次管路的生产主要集中在中国企业。在国内，维谛至少有三家企业在供应商，主要包括高澜、川润以及佳诺嘉。

1. 高澜在维谛中国区的二次管路供应中占据多大份额？是否存在单一供应商依赖的风险？

不存在单一供应商依赖的风险。高澜自身的产能非常饱和，除了为维谛提供配套外，它还在为国内外大量的液冷企业供应管路，因为液冷系统（包括CDU、冷板等）的连接都需要二次管路。同时，高澜自身也生产CDU并承接液冷项目，并且还为BATJ等国内大型客户 供应二次管路。因此，综合来看，高澜在维谛中国区业务中的供应份额大约在三成左右。

1. 二次管路产品的技术难点和核心工艺是什么？为何其生产主要集中在中国？

二次管路的核心技术门槛并不算特别高，其本质是规格要求较高的不锈钢管。其较高的价值主要体现在预制化加工和后续处理工艺上。预制化是指将不锈钢管预先截成3米或5米等不同规格的段落，并在两端安装好阀件。更关键的工序在于出厂前的内部处理，包括酸洗和长 时间的冲洗。管道冲洗过程要求非常严格，通常需要使用纯净水连续冲洗至少48小时，在一些要求苛刻的液冷应用场景中，冲洗时间甚至需要达到72小时以上。这些工序需要耗费大量的人力、物力和工时，属于劳动密集型环节。欧美企业通常不太愿意从事这类业务，导 致全球85%以上的二次管路产能集中在中国。正是这些预制化和处理工艺，使得原本每米成本约千元的不锈钢管，最终产品价值提升至每米五六千元。

1. 请分别预测北美和中国内地市场在2026年、2027年及2028年的出货量规模，并说明其背后的产品和技术演进逻辑？

首先，目前主要面向的市场是台湾地区以及东南亚的出海业务。

在北美市场，从2025年到2026年当前节点，出货规模大约是1,200套。预计整个2026年的应用规模将在2000至2,200套左右。展望2027年，预计规模将达到3,000套以上。对于2028年的情况，目前难以预测。

之所以能对2025年至2027年做出预测，是因为这三年的主力产品都是基于UPS的方案。从技术维度看，GB200、GB300等产品采用的是风液融合散热方案，其中86%的热量通过液冷带走，剩余14%依靠风冷，因此需要采用SmartRun这种封闭式格局。但当VR200（Rubin产品）开始大规模应用后，其全液冷方案将彻底改变现有形态。预计到2027年，如果VR300能够正常量产，供电形式将直接切换到800V DC直流供电，这将导致母线发生变化。因此，到2028年，SmartRun这种产品形态是否还会存在都具有不确定性。

1. 随着未来产品技术从风液融合向全液冷方案演进，以及供电方式可能转向直流，SmartRun的产品形态将发生哪些具体变化？

SmartRun的形态将发生翻天覆地的变化，其构成组件会相应调整。首先，在配电部分，将从交流母排转变为直流母排，这是两种完全不同的技术。其次，在管路方面，由于换热量提升，管路管径需要加粗。管径加粗不仅增大了体积，也增加了不锈钢管本身的重量。 同时，管路中充满的冷却介质也会增多，导致单位面积的整体重量显著增加，因此未来是否会继续采用置顶部署的方式尚不确定，公司内部已有其他的预研方案。再次，网格桥架不会有太大变化。最后，关于封闭组件，其主要作用是封闭热通道，以应对风液融合方案中14 %需要风冷补冷的需求。北美市场目前采用风墙形式进行补冷。但当技术演进到全液冷方案后，将不再需要补冷，因此通道封闭组件也将变得多余。综上，未来的SmartRun形态将与现在完全不同。

1. OneCore方案与SmartRun方案有何关联？目前有哪些客户采用了这些方案？

OneCore方案是在SmartRun于北美市场取得成功经验的基础上推出的，可以看作是将预制化理念贯彻到底的产物，旨在为AI Factory提供整体应用。Compass公司是SmartRun和OneCore方案的客户，其在美国中部一个75兆瓦的AI园区项目中采购了相关产品，该项目预计于2026年第四季度上线。此外，Hetzner也是客户之一。

1. CoreWeave和Lambda Labs这两家公司的数据中心建设规模如何？

Lambda Labs和CoreWeave的规模都不算特别大。CoreWeave购买了大量的Smart POD，其主要业务是为谷歌进行代建。

1. 采用预制化建设模式的数据中心，其渗透率大概是多少？

大致在50%以上，但可能不到60%。

1. Smart POD这类预制化产品主要解决了数据中心建设中的哪些痛点，尤其是在北美市场？

这类产品主打快速交付。北美数据中心的建设面临人工成本高昂和工期长的问题。以一个200兆瓦规模的AI数据中心为例，若采用传统建设模式，仅IT侧的建设周期在北美通常需要十个月左右。而采用Smart POD这种预制化形式，建设时间可以缩短至六个月。这不仅关系到IT设备能否快速上线，更重要的是，十个月的工期意味着高昂的人工工资成本。

其次，预制化方案显著提升了数据中心的可靠性。产品在工厂内完成预设计、整体加工生产，并在出厂前经过整套工厂级的测试验证。相比之下，传统现场施工的质量，例如接线端子的压接，其可靠性完全依赖现场工人的熟练程度和手感，难以保证一致性。工厂化的生产流 程和工装保障了每个工序的质量，从而使数据中心的整体可靠性远高于完全依赖人工现场施工的模式。这一点是客户非常看重和认可的。

1. 采用预制化方案对数据中心建设的成本影响有多大？

成本方面可以节省大约30%。

1. 除了成本和交付速度，预制化方案对数据中心基础设施的可靠性具体有哪些提升？

预制化方案主要影响并提升了基础设施的可靠性，其核心作用是保障IT设备的正常运行。以接线为例，现场施工依赖工人使用简单工具操作，而工厂生产的每个工序都有专用工装，并经过严格检测，因此可靠性得到大幅提升。此外，北美市场当前不仅面临人工成本高的问 题，还存在劳动力短缺的状况。这些因素叠加，使得客户对预制化方案的认可度逐年提升。

1. 北美数据中心市场中，预制化方案的渗透率在2026年和2027年的预期是怎样的？

这需要区分统计口径。如果将仅IT侧采用预制化（如Smart POD），而电力和冷却系统仍采用传统方式的机房也计入预制化范畴，那么2026年这类预制化机房的渗透率预计将达到60%以上。到2027年，这一比例可能提升至80%。

1. 维谛技术与NVIDIA在CDU产品上是何种合作模式？

双方是合作研发的关系。

1. 维谛能源的中国和北美业务在市场覆盖范围上是如何划分的？

维谛能源的北美业务主要覆盖北美市场，而中国业务则覆盖包括中国、东南亚在内的整个亚太地区。

1. 关于维谛在北美和中国的业务划分，是否可以理解为北美维谛负责北美市场的项目，而中国维谛负责包括日本、台湾和东南亚在内的整个亚太地区？

亚太地区的项目，包括日本、台湾和东南亚，确实由中国维谛负责。目前中国国内市场确实没有SmartCool/SmartRow这类方案。

1. 在液冷方案中，一套系统通常包含多少台算力柜，其整体功耗是多少？

一套系统通常包含16台算力柜，例如16台GB200或16台GB300。这相当于两组SuperPOD，每组8台。这样一套系统的整体容量是2.5兆瓦。

1. 考虑到明年（2027年）ASIC方案的部署规模，其机柜数量与英伟达方案相比如何？

从机柜容量来看，明年（2027年）ASIC方案的规模将相当可观。综合谷歌、Meta和AWS的需求，预计将部署约15万个ASIC机柜，这个数量比英伟达方案的机柜要多。

1. 对于明年（2027年）英伟达方案的市场，预计会有多少套液冷系统的需求？维谛预计能获得多少份额，以及市场竞争格局是怎样的？

市场对英伟达方案的整体需求预计约为6,000套液冷系统。维谛判断自身的目标需求大约是3,000套左右。尽管维谛在该领域可以说是一家独大，但并非没有竞争。市场上存在其他解决方案，例如施耐德的EcoStruxure Pod，以及一些北美集成商提供的方案，包括超微的DCBBS和AWS自有的一种类似SmartCool/SmartRow的方案。

1. 维谛的SmartCool/SmartRow方案在与谷歌的ASIC方案（如V7、V8）配合时，是否存在业务协同上的挑战？

存在挑战。维谛的SmartCool/SmartRow方案通常与自身的CDU以及二次侧管路、供电系统进行绑定销售。客户在采购时，往往会先确认维谛是否有与之匹配的CDU，然后才会考虑采购下游的SmartCool/SmartRow框架。但在谷歌的 V7、V8等ASIC方案中，CDU部分并没有采用维谛的产品。因此，客户很难单独采购维谛的框架再去配套其他品牌（如英维克）的CDU，因为系统搭配的协调性可能无法保证。

1. SmartCool/SmartRow这类框架式产品的核心技术壁垒和价值体现在哪里？

SmartCool/SmartRow产品本身是一个框架结构，制造门槛并不高。其核心价值主要体现在与之配套的CDU、UPS，甚至800V直流供电等关键部件上，而并非框架本身。

1. 在液冷机柜内部，波纹管的应用情况及其单柜价值量是怎样的？

波纹管主要应用于机柜内部的换热环节。以英伟达方案为例，从GB300开始，包括现在的B200，机柜内都使用了波纹管。不过，其单体价值量较低，每个机柜中使用的波纹管总价值合计不到10,000元人民币。