← 返回

2026.09.23 | TB | Optical | Optical Fibre 3Q26 Volume & Price

原标题：Passive Components 2026 Series – Q3 2026 Multimode & Singlemode Optical Fibre Volume & Price Updates (Conducted in Mandarin)

#optical

Third Bridge · 2026-09-23

分析师主导 • 21 Sep 2026

Companies: 728 HK, NVDA US, 941 HK, 700 HK, 5803 JP, GLW US, 5801 JP, BABA US, 002008 CN, 600498 CN, 600487 CN, 6869 HK

专家 Senior Strategic Researcher at Yangtze Optical Fibre and Cable Joint Stock Ltd Co (YOFC)

Colin Su (CS) — Third Bridge Sector Analyst

Agenda

Key Insights

Introduction

CS: 欢迎参加高临 (Third Bridge) 关于无源器件2026年系列——2026年第三季度多模与单模光纤量价更新的访谈。我是高临公司 (Third Bridge) 的行业分析师Colin Su，将负责协调本次访谈。非常荣幸邀请到[专家]参与此次访谈，[专家]是前任华为技术有限公司产品经理。

[专家]，您好。在我们开始今天的访谈前，请您就以下陈述表明我同意或我不同意：您知道保密信息的定义，并同意不会在访谈中透露任何此类信息或任何其他的保密信息。

专家 [00:00:40]: 我同意。

CS [00:00:44]: 在正式开始前，请专家简单地做一个自我介绍。

专家 [00:01:03]: 我曾经材料事业部，我现在负责的是光模块这块的业务。

Questions

[00:02:46] 第三季度单模G.652D裸纤的现货和像长协价格分别是多少？年初至今的变动幅度有多大？

专家 [00:03:10]: 首先来说，我们的数据一般都是来自于CRU每个月都会给我们发的一个定期报告。我今天跟你分享的是它最新的8月份发的CRU的数据报告，虽然可能跟我们的认知会存在一定的gap，但是这个毕竟是做了相应的市场调研得到的一些数据。从现在来看，G.652D裸纤8月份是85.7元/芯公里，这是不含税的价格。7月份，大概是81.5元，略有上涨。散单的价格实际上在国内是100-108元，目前紧急的订单是在110元，这就是散单的价格。相比年初，是从35-40元涨起来的，也就是散单的价格实际上已经涨了1.5-2倍。现在跟大客户签的长协，包括移动的投标，长协公布的价格，是80-88元。

[00:05:04] 从年初到现在，652D的需求流向有什么趋势变化？

专家 [00:05:16]: 我觉得这个相对来说已经是比较确信的一个问题了，电信这个市场应该是基本盘，但是它在萎缩，我说国内市场。真正来说有两个需求流向，一个就是可能国内就是四大，只有1-2家去做定制，北美的数据中心，比较信其中一家，另外三大都在接触，但是亨通的可能性稍微大一点，比较确定的现在大概一家半是迈入了北美的数通市场，因为确实产能紧张。

第二个就是无人机的影响。去年无人机大概国内能够直接去跟俄乌这块供的大概是6,000万芯公里。今年这些小厂锁单量是1.1亿芯公里，就是把A2这块光纤的产能基本上能够锁住了，因为俄乌这块对无人机的需求，导致了现在在A2光纤一直处于这种紧平衡，也从原来的30元涨到了现在、将来200-240元之间，就A1、A2光纤，都是因为这种紧平衡。

[00:06:44] 市场目前在讨论A2光纤对652D的替代，现在的替代趋势如何？

专家 [00:06:56]: 我首先要解释一个事情，对于我们来说，还是分小厂跟大厂，652D跟657 A1和A2它们实际上是同一套流程跟设备，只有很小的改善，你可以认为657也是D纤、652D，只不过它的抗弯性能更好而已。对于一些比较成熟的厂，用做652D的纤做A1、A2的话，转化率超过95%。稍微差一点的小厂可能实际也是在85%以上，它们本质对我们来说是一样的。只不过是有一个转换的过程而已，工艺上面不会做很大的调整。

所以说白了两个应用市场，最早起来的就是无人机这块，去年大概有6,000万芯，今年1.1亿芯，就是中小厂。再一个叠加的就是北美这块，国内现在也在跟进，就是它的数据中心全面地转向了A纤，就657 A1和A2，高密度的。它本来还有一个细径，直径是250µm降到了200µm，在这个过程中它就拥有了大量的像这种A1、A2的光纤。在北美这块，因为它的D纤跟657的价格差别有很大，所以北美市场的数据通信，现在D纤长距离还有，但是像这种中短距离应该全面切换为657 A1和A2了。

654E这个就要说北美市场，它们现在主推的是652D，但是超低损耗或者它有另外一个称号叫652B。反而654E是在北美市场有试点，但是没有大规模用。因为它们认为654E在北美市场可能现在的生态环境并不是那么成熟，不像国内，国内就是运营商愿意付出相应的代价。但是北美市场的节奏跟国内不一样，而且它那个超低损耗的D纤，衰减跟654E是差不多的。这样说654E就没有在北美市场显示出相应的性能优势，所以在北美市场推654E现在是存在一定挑战性的，有试点，但是现在看不到大规模推广的可能性。

但国内654E现在是一个高增长的，包括现在“东数西算”这块，包括国内要2万亿元建算力网，现在大概率还是会采用654E。现在能够看到的是654E向城域网下沉，预测今年可能是80万芯公里，就是分析师的预测，2027年、2028年可能超过1,000万芯公里。但是最大的从800万-1,100万是在明年，因为国家的政策落地会有300万芯公里的增幅。后续就持平，明年应该是一个较快的增幅，654E，这是来自于我们一些调研，做出了一个初步的推断和结论。

[00:11:14] 多模光纤OM4和OM5目前的情况如何？

专家 [00:11:20]: 现在OM5国内的价格和康宁的价格，首先我要跟你澄清一下，然后再跟你谈OM4。康宁的价格是1芯公里2,000人民币，OM5，长飞的价格只有它一半，大概是1,000人民币，它价格很高，而且量相对来说现在使用得比较少，因为它要把它大规模使用，这么高的价格相对来说，除非一些特定的用户特定的目的，否则它们还是觉得这个价格高了，就是性价比没起来了，多模。使用那个VCSEL的方案加上多模的方案，真正现在来说，OM4又分为了OM4 Pro，OM4大概是在180-220元之间这个价格。OM4 Pro大概会贵10%的样子，大概是在200-240元，这个是现在的主力。基于CRU的数据，今年大概全球的多模光纤使用量是900万-1,000万芯公里的样子，其中大概330万来自于OM4加OM4 Pro，占到了1/3强。

CS [00:12:57]: 像OM4、OM4 Pro这类多模光纤，目前采购较多的下游厂商有哪些？主要包括哪些数据中心或北美CSP？

专家 [00:13:13]: 说句老实话，之前因为英伟达推多模，北美跟中国分开来看，主要用英伟达的方案的，就是之前的，它们用的都是多模。但是现在北美的方案正在往硅光、往单模转，多模的量并没有显著地下降，还在维持一个原来规模，但是也没有显著地上升。现在在北美维持了，就原来用了这些英伟达方案的客户，它们都还在使用多模，包括谷歌、Meta它们也会用多模的方案，在不同的场景下，但是量没有太大增长，不像前两年那么快地增长，在短距这块，还是用。但是因为多模，它是有了单模以后，它的多模打的是一个下沉市场，因为速度要降下来，还有一些配套还继续会沿用多模。

国内因为滞后北美在数据中心建设应该是2-3年，因为硅光又没有推起来，高端芯片采不到。你可以认为所有的这种头部厂商，包括华为CM384现在都还在使用，能用铜的地方，短距尽量用铜，不用铜的话，它也是用多模。多模在800G这个生态是比较成熟的，跟VCSEL配套，在这块仍然是现在国内的主力。单模方案现在还并不是国内在数据中心短距的一个主力。因为各方面自身受限的原因，这就是国内的情况。现阶段在国内是以多模为主，北美是单模正在取代多模，在中短距离这块连接。

[00:15:19] 照此趋势，未来国内数据中心会不会也像北美一样，演变成单模取代多模的趋势？

专家 [00:15:34]: 这个实际上我们做过一些研究跟判断，核心还是产业政策的博弈。如果不在中国进行芯片的封锁，我们都能够采用英伟达的方案的话，肯定就是走它那条路径，也会快速在两年多内从多模走向单模，这个是能够看到的，因为我们大概比北美要落后2-3年。

但是前提条件就是中国现在跟美国的关系并不和谐，如果它……然后我们又有意不去采用英伟达的方案，那么多模在国内的这种统治期，在短距离内可能比我们想象得要长，可能会长达五年。在北美我们已经看到明显的趋势，就是单模在取代多模，在短距离、中短距离。但是国内因为各种产业政策的原因加持，它可能生命力会更长，原来可能就只有2-3年左右的生命力，在这种产业博弈下，可能长达五年。我们现在的出货也可以看得到，现在在国内多模已经是大头了，但是以前、前两年海外是大头。

[00:16:57] 您能深入讲下国内多模的趋势吗？除了刚提到政策可能支持中短距离使用多模外，像阿里、字节等数据中心内部本身会怎么考虑这件事？

专家 [00:17:21]: 目前一个是取决于它们能够拿到什么样的英伟达的芯片。有项目可能采用了单模跟多模混用的方案，在国内，就是拿到这种先进制程，它现在还在多模跟单模混用，就是直接抄它B300的一些方案。

但是还有拿不到这种情况，在推国内的，像CM384，CM384一套是1亿人民币，它去年出货量是300套，这是去年的。它所有的这一块我们能够拿到的数据，它采用就是多模的方案。现在在国内，像政企用户采用国产的，像华为这种，主要就是华为了，因为它相对来说比较成熟一些，虽然性能落后，采用的都是多模的方案。现在能够观察的一个是字节，一个是阿里，腾讯现在在这一块是进度稍微落后一点，因为它在AI这一块投资是比较谨慎的。相对来说字节跟阿里是在头部，而且投入也比较大。

字节都是能够去用先进制程的，在东南亚它会去租，包括日本，它自己就出钱，然后用别人的场地，这样规避一些制裁，这是有的。然后在国内，政府希望它用国产的，它也配合，但是一个是采用华为的，华为现在还是一个主流，再一个也采用一些其像别人其他的，做小规模的试点。做小规模试点的时候它采用方案就很灵活，它主要做小规模算了，因为最适合它，就目前因为量不太大，多模的方案是更加成熟。

因为一个速率也比较低，还是在400G、800G这个通道范围，采用的是多模的方案，但是如果速率迈向1.6T，多模就有点不划算了，这就肯定会切往单模，这是我们能够看得到的。主要国内你就是看的一个是字节，一个阿里，腾讯虽然今年有一个800万芯公里的招标，但是现在落地是比较慢的。

[00:20:06] 市场很关心中国移动8月份的普缆集采结果，您对此怎么解读？

专家 [00:20:22]: 分为两个，第一个就是说第一次流标可能就是一个风向标，显然是大家对它那个最高限价不满意，而且说句老实话，你这个价格，当时的现货价格基本上都九十几元，但是你限高限到70元，好多人都不愿意。之前全球就看中国，中国就是看移动，因为它是标志，但是第一次的流标显然就意味着我觉得是一个标志性的，就是说电信的话语权在减弱。以前光纤光缆这一块主要就是看电信的，电信就看移动，但是这一次流标，显然大家觉得从数通和无人机赚到钱了以后，要存在一个价值回归，所以说第一次是一个博弈的结果，显示电信正在失去它原来在这个行业里面相应的主导权和话语权。

第二次你可以看那个招标，因为大家就是摸着限价去的，就最高的定价，而且中了18家，而且整个的份额相比去年实际上是降了的，但是钱加起来，因为价格高了，份额降了，总体跟去年是差不多，常规是10%，其他几个也是百分之八点几、百分之几，就是四大，加上其他小的。总体来说，大家还是想把电信作为一个基本盘保着，不想彻底跟它闹掰了，也不好。

而且采用的是大家都摸着顶格去限价，就是说不想失去在这一块的份额，但又不想亏太多。而且它也做了一些限价的调整，就是上调了价格，算是一次妥协或者是双赢，说白了移动想主导这个行业进行定价，现在来说遭遇了一定的阻力，它实际上是想通过这个招标来重新定价，把价格打下去，但是显然遭到了供应商跟它的一些博弈，最后有一个妥协的结果。

从暂时来看，这个价格会维持这样一个相对来说大家都可以接受的高位，在80-85元。虽然它的招标价低于这个价格，但是也基本上就靠上了它，大家就是想维持这个稳定。真正的破局可能要看供需的再平衡，但是这个再平衡我等下也会谈到。可能会是在2027年底之前，就是北美市场一直会处于这种紧平衡状态，这是它的扩产节奏决定的。但是国内现在扩产都比较激进，可能最快就是在明年年中就是说价格会出现松动，但不会大幅下降，相比现在，现在是85元，明年年中我们预计价格可能会落到70元左右，就这个芯公里单模的价格，因为产能释放会有那个。

但是北美还是会维持一个紧平衡，可能到2028年初。国内可能是在明年年中到年底价格会出现一定的松动，但不会大幅下降，这还就是个博弈的结果，逐渐回落。现在这个行业里面，跨界的玩家都盯上了光纤光缆这一块，但是有一个问题就是扩产，特别是预制棒的扩产。像长飞这种资深玩家，它的周期也是12-18个月，如果是全新的、新制的。如果是行业外的玩家是24-36个月，它们就是想，也不是能够马上就扩产的，所以这个真正的扩产，能够去落地，就四大家落地的话，加上宏安这些小厂，也是在2027年中到年底才会看到这个供需结构的放缓。

即使现在这样国内的这个紧平衡，而且俄乌冲突，如果是在无人机这一块，今年是1.1亿芯公里，就是国内的中小厂跟俄乌提供了无人机的A2光纤，明年可能会释放一部分，这也可以反向冲击国内的市场。这样就会导致国内光纤就可能相比现在没那么紧张，但是价格还会处在一个大家可以接受的略高的水平。

[00:25:24] 目前有哪些进度较快的新进入玩家？您有具体了解吗？

专家 [00:25:36]: 如果是通过并购，就像大族这种。其他的几个全新进的，除了大族以外，其他的都在里面干过一段时间，大族可能稍微来说，它有一些影响力，又算是个全新的玩家，因为它以前并不在这行业里面过，除了大族以外，像宏安，只不过可能话语权没有四大家这么大。

还有一些原来已经快破产的厂家，现在被别人并购了以后复产，这倒是有，但是不管怎么来说，这个行业里面的主要还是被四大家把持了，它们控制了这个行业基本上产能都超过60%。只是说它们有没有意愿去打价格战？目前来说它们意愿性是不强的。因为现在都是水涨船高，大家之前在去年年初都过过苦日子，当时最低的时候光纤是16元芯公里，现在涨到了85元、86元，涨了70元，大家都不想再去打那种价格战了，有意地还维持了这样一个价格的一种紧平衡。

CS [00:27:01]: 还是个产业共识。这个其实和我了解到的像电子布这些整个产业可能也是差不多的，电子布那边也希望把这整个景气度周期给拉长。

专家 [00:27:20]: 是，所以扩产是都在扩，这也是等下会谈到的，但是就是说产能释放并没有想象中的那么快。因为四大家一般，理想状况，就说复产是16个月，如果新建产能一般是得18个月左右，最快也要是18个月，所以我们判断在明年年中可能会有一些释放，这样可能会对价格形成一些冲击，但是不会很大。

CS [00:28:02]: 产能释放得比较多的可能会看到明年年底那个时间段，是吗？

专家 [00:28:13]: 就是基于CRU的数据，会大概有9,000万-1亿芯公里新增的产能释放出来，在明年年中左右。这样会对这个供需有一定的影响。年底可能会是1.5亿芯公里，但是这都是基于它们一些调研，实际上扩产并没有那么顺。基于四大家现在，本来预计今年年底就有比较大的2,000万-3,000万要释放出来，也没有，各方面的原因，还有原材料、场地，进度可能比预计进度要慢一些，但是推迟就是推迟到明年年中到明年年底，可能比预计释放的要多。本来说今年年底释放了可能就没有以前预计的那么快了，还是一种紧平衡，到今年年底。

CS [00:29:18]: 是为了拉长价格的景气周期吗？

专家 [00:29:21]: 不是，也跟工艺有关，因为扩产没那么容易。除了买设备以外，最难的是一个熟手、熟练工，这是稀缺资源，还有你工艺的调试，这都是那个的。说白了像这几个大厂这种熟练工对它们来说都还是稀缺资产，培养一个熟练工一般也要3-5年，还有在机床的调试。这些东西你还指望这些人去教新的什么的，没那么快的，这都是有门槛的，并不是说设备到了、场地到了，东西出来了，这个地方有工艺门槛，还它的一些设备调试门槛的，还有各方面的一些配套。

像康宁北美扩4,000万芯公里，它实际上得36个月，加美国的一些政策，它提前布局的话，也是到2028年年初才有可能真正释放它的一些产能，有个2,000万-3,000万芯公里，都是分批释放，应该是到2028年可以有一定的缓解，就北美市场的一些需求。

[00:30:48] 藤仓和古河的扩产情况如何？

专家 [00:30:54]: 它们也有扩，藤仓跟古河应该都是有1,500万-2,000万芯公里。但是古河在北美不会去扩它的预制棒，它会把预制棒放在日本。在北美它扩的是成缆这一块的东西，成缆跟拉丝在北美扩，扩2,000万芯。藤仓也是的。北美云厂商在亚洲来找供应商，首先是找日本，找藤仓跟古河，盟友。第二去找印度，像斯特莱特。第三才会找国内，找到长飞、亨通。

这个过程你可以看到中国实际上在北美不是那么热，只不过它现在缺这个东西，它才找到你。如果过段时间它缓过来了，你不是它的第一选择。因为中美现在还是处于一种激烈的博弈之中，它对使用你中国的东西还是存在一定的疑虑，除非在海外能够保证它供应链的安全，它要考虑的东西很多。这也是为什么到目前为止只有长飞，像亨通、中天可能只有半家进入到北美这个原因，就是因为它对你并没有那么信任，要考虑的主要就是政治博弈。

CS [00:32:52]: 刚才听下来，康宁、古河、藤仓这几家如果扩的话，2028年放出来，它放出来的量也不多，那2028年北美那边其实也还是会挺紧缺的。

专家 [00:33:09]: 这主要是取决于两个，一个是供需的gap有多大，这个我可以简单说一说。康宁是扩4,000万芯公里，藤仓加古河加起来应该是在3,000万芯公里，普睿司曼扩2,000万芯公里，这两个加起来是9,000万芯公里。加上斯特莱特这些其他的，1亿芯公里，这就是目前的。而且它们这几个能够去扩的，都是有长协保证的在扩，它们扩了以后就不愁销。这一块就取决于一个，就是北美AIDC的需求，就是说增长的话是不是会快速增长，跟它们的扩产速度。如果它的增长是快于它的扩产速度，那还会找中国来要这些。但如果它的增长是低于它的扩产速度，那这块窗口可能在1-2年就会关上。

有了长协的这些企业可能仍然能够在那边占有一定的份额，但大头肯定还是被像普睿司曼、康宁这种企业给拿去了。肯定是这样的，因为现在北美的供需缺口也就是1亿芯公里的样子，就是这个缺口，而且是这么多家在分。但是因为北美的要求很高，能够去分到1,000万-2,000万芯公里的也只能是头部的1-2家，其他的基本上不太可能。

[00:34:55] 亨通、烽火、中天等国内厂商目前的整体扩产进展如何？

专家 [00:35:18]: 这个是公开的数据，应该可以看到，烽火是要从1亿芯公里扩到1.2亿芯公里，亨通大概也有一个类似的陈述。首先一个是它官方说的，再一个是我们去调研的，实际上这两个是有gap的。从公开的来看，这三大家要扩的，公开的承诺应该是超4,000万芯公里的，可能还不止。它们公开的承诺，像亨通说是2,000万；烽火也是1,000万以上、1,500万。实际上公开的承诺来说，这三家加起来也是超4,000万-5,000万芯公里的。这些要释放的话，在国内应该在一年半左右就释放了，今年年初进行扩产，可能最快就是在明年年中，最迟可能在明年年底，这5,000万芯这三大家就会释放出来。可能还不止，只是从公开的那些陈述来说，它们三家加起来就超过5,000万芯。

[00:36:40] 随着新产能释放，您预计国内市场供需缺口再平衡的时间点大概在何时？

专家 [00:36:58]: 再平衡的时间点，我觉得应该是在2028年初，就会缓解。现在一直是紧平衡，是来自于首先无人机就锁了1.1亿芯公里，这些小厂，因为高利润，又有政治风险，大厂不敢搞，这一块它们也有肉吃，就没有去卷价格战，就A2。四大家都想进北美市场，因为这是未来的黄金赛道。它们也不愿意去，如果被盯上了，就是说参与了俄乌冲突的话，它们也担心受到制裁，公开它们都不会去做这些事情。因为它们还是有希望，各种渠道要进北美。在这一块它们都是希望自己能够扩大市场，都能拿到北美云厂商的长协，有这种希望。但现在就是僧多粥少，就这个情况。

北美的紧平衡应该是在2028年年初可能会缓解，但是大幅缓解还是小幅缓解，这还是看北美明年的一些投资是不是还按照现在40-50%的这种复合增长，这还是有一点疯狂。但现在是有可能的，因为等Ultra出来的话，实际上对算力这一块的需求就更大了，可能还是会维持紧平衡。如果是这样，那么这四大都还有机会去拿长协。但如果是北美投资相比现在，就是说进度不及预期，那么康宁的产能上来的话，就会把国内这些厂商的份额逐渐吃掉。就是这样，所以要关心几个前置指标。

CS [00:38:59]: 国内市场的情况如何？

专家 [00:39:03]: 国内市场我刚才说了，像电信市场就是萎缩。本来今年国内光纤光缆的需求是2.2亿芯公里，三大运营商是占了1.8亿芯公里，再是行业这些专网，包括互联网厂商，占了4,000万芯公里。整个是2.2亿芯公里，这是国内，相比以前巅峰3.5亿芯公里是降了不少的。但是为什么现在日子大家还可以，就是因为找到了新的，比如俄乌冲突是1.1亿芯公里，就把这些小厂都养活了，高价值。这几个大厂都去卷北美，卷海外市场去了，所以国内虽然下滑比较多，但是大家都还能吃饱。

未来就是关注这两个核心变量，一个是无人机，再一个就是北美的数据中心和国内的数据中心。从目前来看，无人机CRU预计明年可能是6,000万-7,000万芯公里，相比今年有所下降，它们可能冲突会减缓。如果是这样，这些产能就会在国内释放出来，那会对市场有一定的冲击，因为现在是锁了1.1亿芯公里的产能。它们都是有订单的，这种小厂，有1.1亿芯公里。

再一个就是要看国内数据中心能不能起来。从目前来看，国内的数据中心除了“东数西算”这2万亿元，说是五年要投，每年投4,000亿。但是这个钱一直还没有到位，虽然发了国债。如果这个钱能下去，国内可能又会景气。但是如果这个钱不投，国内电信市场还会处于萎缩状态的话，那大家都会去卷出口市场。

现在中国光纤为什么日子还可以，就是因为在海外市场都还有一定的自己的一席之地，海外设厂，然后把渠道打开了。北美市场跟欧洲市场还能够吸收这些份额、多的生产能力，所以导致现在日子基本上还是过得去，几个大厂。还是要看几个关键要素，要看的就是北美的供需，再一个就是看俄乌冲突对无人机的需求，还有国内对算力中心的投资，这三个是比较重要的指标，然后决定下一步的走向。

[00:41:48] 您能否再深入拆解一下多模和单模在AI数据中心里的使用逻辑及场景演变？

专家 [00:42:07]: 第一个，在数据中心里面，短距离，现在可能1.6T是2-3米，能用铜尽量用铜，这是一个核心。再是在使用多模的时候，要看为什么当时英伟达用多模，说白了因为它的综合性价比最高，就是800G以下，多模相比当时硅光的方案，它是有价格的优势，生态也比较成熟，所以在这个时候在800G还是有优势的。

但是进入1.6T以后就存在了这样一个分歧，首先是单通道，多模现在单通道200G这个方案并不成熟。这样的话，VCSEL加上多模光纤比如OM4 Pro，相比现在用硅光的方案，从现在来看，至少这个优势是不明显的。而且它的应用范围应该是在30米左右。标准接口已经打开了，在1.6T，但是在这个范围之内它现在并没有大规模部署，这是决定性的。现在在1.6T的主导力量还是硅光，包括可插拔的光模块、硅光，还有我们能够看到的NPO跟CPO这一块，这是主导，而且使用的方案就是单模，所以在这一块，在1.6T，正在取代原来800G多模的市场。

但不能说多模完全没有机会，多模还有两个机会。第一个就是VCSEL方案能够快速成熟起来，那么它在1.6T应该还有一波的机会，不是完全没有，包括一些标准在支持它。再一个就是在一个下沉方案。今年我们能够看到多模光纤在国内市场现在是涨得比较快，这是因为产业政策原因。在北美仍然是没有大幅下滑，还维持一个稳定的高位，就是因为它在一个下沉市场。虽然主流的数据中心比如用了1.6T的光模块，但是在配套的话，跟AIDC，它还要配相应的存储类型的数据中心。在这一块就是低速网络会用到多模，更有性价比。

在这一块配套的话，多模在北美市场还是能够看到它的应用的。没有大幅下滑，但是也没有像原来那样大幅增长，而是维持一个5-10%的增长在北美，这是能够看到的。原来它那块市场在逐渐被单模取代，这能够看到，但是它也找到了一些新的市场，就是在高速网络往低速网络下沉的这个市场它仍然找到了自己的空间。数据中心大了以后，它还是要配套的这些设施它用的是多模光纤，因为它最成熟，性价比最高。

[00:45:33] 您如何预计明年以及2027年单模、多模等各品类光纤的价格走势？

专家 [00:45:54]: 我谈的话，单模现在是85元，长协的价格，明年可能回落到70元左右，就是在一年左右的时间我们能够看到。后面就要取决于双方的博弈，就是需求端北美或者国内如果起来，它有可能往上面稍微走一点，但不会大幅走。我觉得85已经是大家认为现在一个比较好的价格了，稍微回落一点其实也可以接受，这出于双方一个博弈的结果。

多模这块我认为量不会大幅地增长，但是会稳定地增长，就是5-10%的增长。价格可能是维持现在一个状况，略有下降，因为我们还是能够看到单模对多模这个取代趋势，它进入下沉市场的话，对多模光纤的要求没那么高，但是价格也还可以，所以在这一块OM3、OM4可能就是下沉市场的主力，就会拉低整个多模在这一块的均价。下沉市场实际上主力是OM3，在高速率市场现在主力是OM4 Pro。如果进入下沉市场，那OM3占比更大了，均价就会略有下降。当然它不会是大幅的，还是维持让它处于高位。

基于CRU的数据，今年大概是900万-1,000万芯公里，就是多模，明年是1,100万芯公里，整个的盘子，那就是说还是有10个点左右的增幅。但是在这一块，像OM3、OM4这一块的涨幅会更大。如果是在数据中心这个市场，像1.6T的VCSEL方案明年能够较为成熟的话，它应该还是有一定的增长，那就是在OM4 Pro这一块。

现在OM4 Pro相比OM4只有10个点的价差，但是它的性能、它的频率会更宽，那么在这一块会有力地对抗在1.6T的硅光，它们这两个在性能上面还有一波机会。但是如果进入到3.2T，我认为多模可能就丧失跟CPO、硅光竞争的可能性了，物理性能那就太逆天了，我认为1.6T还是有机会，但是机会就没有800，因为800G的时候多模是主力，1.6T正在丧失自己的主导权，让步给硅光。

[00:48:52] 您如何预测三大运营商在年底或者明年年初的集采情况？

专家 [00:49:47]: 我认为三大运营商主要就看移动了，其他的基本上，像电信也是看移动的情况，因为它在里面占了一半的份额，联通基本已经丧失了话语权。前面我们来看，移动的策略是想重新获得主导权和定价权，这一点我是认可的。但是整体的形势，能不能让移动获得主导权，我认为它存在一个跟供应商博弈的结果。从现在来看是双方达到了双赢或者妥协，移动把自己的限价就是上面提了一点，大家也是摸着这个顶额去报的价，双方达成了一个妥协。但量相比于去年是降了更多的，30-40%，价格又上了一点。

如果是明年，那移动就要想一想，如果还是处于外部环境，如果明年跟今年一样是一种紧平衡状态，我认为移动因为前面已经有一次流标了，它不会再轻易让这种流标出现，它会保持跟今年的一样节奏，提高限价。但是如果明年AIDC的投资不及预期，它又看到了大家都在扩产的话，我认为它是有意图去重新夺回它的主导权的，那么它在这一块就可能想把价格打下去，通过几次招标把价格打下去。

它主要还是对外界环境分析以后，如果对它有利，比如供需在失调，它就可能把价格想打到50元或者更低，它以前是做过这种事情的。说白了它的主业现在已经失去了过去的黄金期，大家都是在往算力这块投资，它在这一块的主导权没有以前那么强了，这是能够看得到的。如果形势对它有利，我认为它还是有预期把这个价格打下来。如果对它不利，我认为它还是按照今年这种情况下，给一个大家都能够接受的最高限价。

[00:52:22] 您刚才提到北美缺口可能在2028年缓解，而国内产能大概在2027年中开始释放，您怎么看这轮周期的持续性？目前市场对此似乎也没有一致预期，对吗？

专家 [00:52:49]: 是的。首先在北美大家都认为至少现在是一个长周期，认为这一次光纤光缆，它原来是2-3年一个小周期，五年作为一个长周期。现在大家的共识是认为光纤光缆进入了长达五年的一个长周期的上涨区间，这个是有的，它认为AIDC至少是五年。长周期里面会有起伏，但大的趋势还是往上走的，就需求是向上的，这是一个。

但是又分为国外跟国内，国外是长周期，国内能不能成为长周期，这就要看现在到底是谁来主导国内的AIDC建设或者算力骨干网的建设、钱能不能到位。现在的情况就是中国在这一块算力投资是不及预期的，这一点是坦诚来说，因为政府没钱，它发债。政府是担心会不会跟美国去打AI战争，那是要烧很多钱的。在这一块这个事情还是要观察一下。

从目前来看，政府好像是有意愿去投这个钱，但是这个钱，这2万亿元的骨干网的投资，虽然债发了，但是每年的4,000亿并没有真正落下来。还有一个就是国内能够去做这个事情的人就是字节、阿里、腾讯这几家，它们的投资现在也比较谨慎，因为整个互联网的日子不是那么好。如果它们的投资加上国家的投资不及预期，我认为可能就是一个三年的小周期。但如果国家也是大力投的话，那国内可能就会像北美一样进入一个五年的长周期。

北美是没有那么多的限制，所以它进入了一个五年左右的长周期，这是大家都看得到的。而且它的门槛很高，只有1-2家能够进入这里面。所以如果要看的话，那就是全球看北美，中国看博弈。我是认可这是一个长周期，AIDC肯定是五年以上的一个长周期，但进不进入这个长周期还是要取决一些外界的因素，包括政府这一块的考虑。要是没钱的话，什么都没得谈。现在最大的问题就是政府投资现在是没钱，这是一个很大的问题。然后私人企业投资都很谨慎，像腾讯这么有钱，它在算力这一块的投资现在是比字节、阿里要慢许多的。

CS [00:55:56]: 腾讯、阿里、字节这几家大厂在AI上的CAPEX意向确实偏谨慎。

专家 [00:56:10]: 对。

[00:56:14] 除了刚才聊到的，您觉得还有什么重要的产业趋势需要补充吗？

专家 [00:56:28]: 我可以谈几个趋势的判断。第一个就是我们能够看到的，现在是光纤的价值我们能够看到，但是光纤的价值在怎么迁移，这个我想说。光纤的话，未来像地线的价值我认为是会减少的，说白了它最大的价值就是在FTTH时代，地线。现在是它能够迁移到A2，也是迁移到200μm的这种高密度的光缆这一块，它的价值，这一块是没有看到迁移的。价值正在从原来的普纤向高密度的连接系统、高密度光纤迁移，这是一个比较重大的趋势。像原材料这一块，一个是要细径，然后抗弯，这是我们能够看到的比较重要的一个趋势。

再一个是AI现在会使光纤路由资产变得更加重要。像北美因为是要快速部署的话，就存在战略资源。那么像这一块带路由的东西，已经布好的一种资源，现在正在变成未来的一个入口和稀缺资源，这是我们能够看到的一个趋势。再是超级云厂商正在塑造整个光纤这一块，像之前云厂商的话语权是没有电信运营商那么重的，但是现在给了云厂商比过去电信运营商更重要的一个位置。

在北美像沃达丰都拿不到纤了，就是像骨干网的建设它们还要去从谷歌、微软的建设里面匀出来一部分，保证它们的建设。因为它们的话语权正在变大，而且正在重构它们的长途骨干网，这是我们能够看到的，相比以前。这也是北美云厂商跟国内云厂商的不一样，像阿里、字节、腾讯很难对国内电信运营商的“东数西算”的骨干网有话语权，没有的，像几百公里、上千里的。但是北美不一样，北美这些超级云厂商是能够去有自己的光纤资源的，它们能够建自己的骨干网，所以话语权变得更强。现在在北美来说，云厂商是比电信的话语权要强，但国内因为各种政府关系在里面，还是电信运营商的话语权更强一些，相比于云厂商，这是能够看到的一个趋势。

还有一个，AI的需求实际上也是个比较明确的事，更多是由电力来决定，而不是哪里人口多、路口多。而电力往往都是在一些比较新地或者绿地这一块，它们要去远距离连接，好多都要铺长途骨干网，所以DCI网络将会是未来增长的一个重点，这是我们能够看到的。最重要的一个趋势实际上我觉得应该关注DCI网络的建设，特别是DCI会不会参与训练，这个是要观察的。

DCI参与训练的价值是要重新评估的。这也是一个很重要的事情。DCI网络到底未来在算力中心和骨干网之间是担任一个什么样的角色，是直接参与训练还是承担某一种特殊的角色，比如推理什么的，做一个缝合，这个事情我觉得是你们可以重点看的，因为DCI网络应该是未来一个很重要的增长点。这是我的想法。

CS [01:00:55]: 非常感谢专家参与本次访谈。本次访谈结束了，再见！