2026.09.24 | AC | Optical | Optical Components: NV In-House Modules

摘要

1. 单通道的价格大约在20元人民币。因此，用于800G和1.6T光模块的单个（收或发）FAU价格在60至70元人民币之间；
2. 光引擎业务主要是为Mellanox代工，产品最终交付给Mellanox的代工厂；
3. CPO核心组件：FAU（Fiber Array Unit）、ELS模组（External Laser Source Module）和OE组件（光引擎组件）

专家观点：

请介绍一下当前光无源器件市场的整体情况以及天孚通信的业务结构？

当前光无源器件市场主要分为两大板块：一是传统的电信市场无源器件，二是当前由北美市场主导的数通市场无源器件。电信市场的产品偏重于模块类，而数通市场则侧重于数据中心内部互联互通的产品，例如FAU、线缆、IOC等。

天孚通信的业务结构目前可划分为五大部分，其中无源业务占两块，有源业务占三块。

天孚在旭创的供应链中是主要供应商吗？其市场策略和产品重心有何变化？

在2024年之前，天孚是旭创的主力供应商。自2024年起，光库科技预计将成为主供，天孚则转为第二供应商。这主要是因为光库科技收购了原先专供旭创的安捷讯。当前，天孚的战略重心已转向价值量更高的CPO、NPU领域所使用的高端FAU产品。由于面临 招聘瓶颈，公司选择将优势人力和产能集中于这些高端产品，因此在2025年后不再以追求市场占有率第一为目标。尽管在2023年、2024年以及2025年上半年，天孚的市场占有率均为第一。

针对800G和1.6T光模块的FAU产品，其毛利率、市场竞争力及定价策略是怎样的？

800G和1.6T光模块所使用的8通道FAU是目前无源产品中毛利和销售额贡献最高的产品，天孚专注于这类附加值较高的产品，其定价也高于竞争对手。根据旭创、新盛等客户的反馈，他们倾向于使用天孚的FAU，因为其产品有助于提升光模块的封装效率和良率 。FAU产品的定价在行业内通常按通道计算，因为其核心部件如V-Groove盖板和MT插芯的加工工时费均与通道数相关，而材料成本基本可以忽略。目前，一个通道的价格大约在20元人民币。因此，用于800G和1.6T光模块的单个（收或发）FAU价格 在60至70元人民币之间，一个模块需要使用收、发两个。

收发一体的FAU价格是多少？

收发一体的FAU价格大约是单个FAU的两倍，在100至120元人民币之间。收发一体的设计对应光模块中的BOSA结构，其FAU在两端，虽然可能只使用一个MT插芯，节省了部分成本，但整体加工工艺并未简化，因此价格基本翻倍。

硅光技术方案是否也需要使用FAU？其在不同技术方案和应用场景下的价格有何差异？

无论是硅光方案还是EML方案，都需要使用FAU。FAU作为一种无源器件，是实现光信号引入和引出的物理传输路径。在EML和硅光方案中，由于定价均基于通道数，FAU的价格基本一致。然而，当FAU应用于CPO和NPU场景时，其价格会翻好几倍。

应用于CPO的FAU业务在财务上将如何归类和披露？

目前，应用于CPO的FAU业务仍归类在无源产品线中。据悉在未来的年度报告中，CPO业务有望作为一个独立的科目进行单列披露，因为它被视为未来两到三年的最重要增长点。

当前光模块FAU的出货中，800G和1.6T产品的占比情况如何？对未来市场需求有何预期？

目前800G和1.6T光模块的FAU需求量都很大。具体到供应商，天孚交付的1.6T产品较多，800G相对较少；而旭创、新盛等客户则是800G的需求量大于1.6T。从FAU产品的角度看，由于800G和1.6T光模块均采用8通道设计，两者所使用 的FAU几乎是相同的。预计到2027年，800G和1.6T光模块的需求量将持平。

天孚通信FAU产品其高利润率背后的成本结构和业务模式是怎样的？

FAU产品其高利润率主要源于独特的成本结构和高度的垂直整合能力。该产品其最大成本在于人工费用。从构成上看，FAU由FA单元、MT单元和带状光纤连接而成。其中，FA端的微槽盖板由公司自行采购玻璃，通过激光切割和研磨自制。MT插芯在2023年之 前为外购，但此后也实现了自产，原料为PPR塑胶粒子，通过注塑机生产，核心成本在于模具，而模具由公司此前收购的日本企业技术团队制造，成本极低。因此，产品的主要原材料是按吨或公斤采购的玻璃和塑胶粒子，成本占比很小，绝大部分成本集中在人工环节。与 其他厂商通常只专注于产业链某一环节（如仅生产MT插芯或微槽盖板）不同，天孚通信将整个产业链整合至内部，实现了高度的协同和一致性，从而维持了较高的毛利率水平。

MPO产品在天孚通信业务中的定位是什么，其竞争优势、盈利能力及与光模块厂商的合作模式是怎样的？

MPO产品在天孚通信的业务中主要作为配套产品跑量，其毛利率是公司所有产品线中毛利最低的，技术含量不高。其核心竞争优势在于率先通过了NV的认证。在800G模块开发初期，天孚通信配合某厂商的产品通过了NV认证。后续，旭创和菲尼萨等厂商为了走捷径 ，直接采用了已获认证的天孚MPO线缆，将其与自家的光模块一同出货给NV。这种合作模式下，MPO线缆与光模块打包在同一个包装袋中，作为一套完整的解决方案交付，客户甚至省去了包装袋的设计和采购。因此，天孚MPO业务的持续性主要得益于这种先发认证 优势，而非产品本身的技术壁垒。

公司在光引擎业务上的具体模式是怎样的，其供应链关系如何？

公司的光引擎业务主要是为Mellanox代工，产品最终交付给Mellanox的代工厂。具体供应链流程为：公司生产光引擎模块后出货给Mellanox，Mellanox再将其销售给NVIDIA。

什么是光引擎模块，其技术特点、市场格局及供应链模式是怎样的？

光引擎模块本质上是对光模块的核心部件（特别是激光收发器OSA部分）采用二次封装技术，使用镍铬镀金盒进行封装，从而提升产品的稳定性和性能，但成本也相应更高。这项技术由Mellanox掌握，因此NVIDIA只向Mellanox采购光引擎模块。M ellanox则授权其代工厂进行生产，目前市场上仅有Fibernet、天孚和新易盛三家公司具备生产能力。由于技术和供应链的封闭性，其他模块厂商无法进入该领域，因为即使能够生产，也无法向唯一的采购方NVIDIA供货。NVIDIA采购后，会将这 些模块与自家的交换机绑定销售。天孚通过为NVIDIA的子公司Mellanox代工，从而进入了这一供应链体系。

目前为Mellanox代工光引擎及光模块的市场格局如何，Fibernet、天孚和新易盛各自扮演什么角色？

当前的市场格局中，新易盛同时代工光引擎和光模块的组装，约占Mellanox业务份额的三分之一。天孚在2023年至2025年间，专注于生产光引擎，占据了Mellanox和NVIDIA需求的约60%至70%（即三分之二）的份额。天孚生产的光引擎 会出货给Fibernet，由Fibernet完成模块组装后再交付给Mellanox。但从2026年开始，这一格局将发生变化。天孚已具备模块生产能力，计划在2026年开始大量出货1.6T光引擎模块。届时，天孚除了将一部分1.6T光引擎直接供给 Fibernet外，也会自行完成模块封装，直接向Mellanox供货。这一变化的原因可能是Fibernet产能不足，以及1.6T光引擎模块进入市场后需求量巨大。

1.6T光引擎光模块采用的是硅光技术吗？其物料采购模式是怎样的？

该产品并非采用硅光技术，而是基于EML技术，适用于长距离数据传输。在物料采购方面，由于天孚在此业务中扮演的是代工角色，其所需物料由Mellanox负责解决。新易盛的物料采购模式则有所不同，虽然其为Mellanox代工的光引擎模块业务物料也由 Mellanox协调，但其其他模块产品的物料则由自己采购。由于新易盛在模块行业经验更丰富，其在2025年就储备了大量物料，而天孚因经验不足，储备较少，导致了2026年上半年出现物料短缺的情况。天孚在今年也吸取了教训。

天孚通信在为Marvell代工光引擎业务时，其具体合作模式是怎样的？

天孚通信在光引擎业务上采用的是全代工模式。这意味着天孚通信负责自行采购所需物料，包括从博通和Lumentum采购EML芯片等光源，并利用自身的无源器件和精密加工能力，最终生产出成品。虽然Marvell会协调一些关键物料的供应，但最终的交易仍 由天孚通信完成。产成品不会贴上天孚通信的品牌标识。Marvell之所以选择与天孚通信合作，主要是看重其在无源器件领域的丰富积累和强大的精密加工能力。双方的合作关系稳固。

天孚通信在光模块业务方面有哪些具体的项目和进展？

天孚通信当前的光模块业务主要包括三个项目。第一，在2025年下半年，公司通过恩达通获得了为Oracle代工800G光模块的订单，这是其首个商业化订单，尽管出货量不大，仅为几万只，但意义重大。第二，代工1.6T光引擎模块，该项目已于2026年 开始出货。第三，为Finisar代工800G光模块。

在NVIDIA的1.6T光模块采购中，主要供应商的份额分布是怎样的？

NVIDIA的1.6T光模块采购份额主要由四家供应商占据。其中，旭创占比最高；Mellanox占比约为30%，其采购的是光引擎模块；Finisar的份额在10%至20%之间；新易盛的份额约为10%左右。值得注意的是，新易盛通过两种方式进入N VIDIA供应链体系：一是直接向NVIDIA销售产品，二是通过为Mellanox代工光引擎进入其供应体系。

天孚通信为什么不做NPO，而是间接参与？

天孚通信不直接制造NPO（Near Packaged Optics）的原因在于市场结构。目前，英伟达等公司并不直接指定NPO的技术方案，而是向其模块供应商采购NPO成品。这些模块供应商，如旭创科技和新易盛，自主研发并验证NPO样品，参数合格后即可获得英伟达的采购订单。天孚通信并非模块供应商，其业务模式以代工为主，因此被挡在了直接供应NPU的门外。

然而，天孚通信通过两种方式间接参与了NPO市场。首先，作为CPO（Co-Packaged Optics）组件的核心供应商，天孚通信的技术能力可以轻松地降维应用于NPO组件的生产。因此，旭创科技、新易盛等模块厂商在制造NPO时，必然会向天孚采购所需的组件。目前，这种采购关系已经存在。

天孚通信为CPO和NPO分别提供哪些组件？

在CPO（Co-Packaged Optics）领域，天孚通信主要提供三类组件：FAU（Fiber Array Unit）、ELS模组（External Laser Source Module）和OE组件（光引擎组件）。其中，OE组件的核心功能是光路耦合。尽管模块公司理论上也能进行光路耦合，但天孚通信凭借早期从Finisar（现为Coherent）继承的技术积累，在ELS模组的量产方面具备先发优势。由于CPO供应链相对封闭，早期客户倾向于与天孚合作。不过，ELS模组本身并非技术壁垒极高的产品，本质上是一个发光模块，理论上光模块厂商均有能力制造。随着供应链的开放和成本降低的需求，未来可能会有更多厂商进入该领域。

在NPO（Near Packaged Optics）领域，天孚通信主要提供FAU和EUS模组。

Lumentum的ELS模组是否由天孚通信代工？

Lumentum的ELS模组并非由天孚通信代工。目前，天孚通信是从Lumentum采购光源用于其产品制造。Lumentum作为CPO光源的独家供应商，拥有显著的优势，并已释放出自己制造EUS模组的信号，意图获取更多价值。然而，ELS模组的制 造核心在于光路耦合等精密加工，这并非Lumentum的核心优势，反而是光模块公司的强项。天孚通信凭借其在精密加工领域的长期积累和早期布局，在该领域仍然保持着竞争优势。

CPO和下一代DFU中，FAU的价值量分别是多少？

在CPO（Co-Packaged Optics）中，单个FAU的价值量约为500元人民币。在下一代DFU（Detachable Fiber-optic Unit）中，单个FAU的价值量预计在1,000至1,500元人民币之间，并且很可能达到1,500元的上限。这个价值量是按“组”计算的，其数量与光引擎的数量配套。例如，一个115.2T的CPO使用72组光引擎，就需要配套72个FAU；一个3.2T的NPU若采用四组800G子引擎，则需要四组配套组件。

DFU价值量更高的原因在于其技术复杂性。DFU是一种可插拔式设计，它将光路耦合的工序前置到了FAU上，即在FAU上增加了一个接口来完成光路耦合，这极大地增加了制造难度。天孚通信目前正在进行相关样品开发。

在英伟达的CPO供应链中，天孚通信第一代和第二代产品的市场份额及竞争格局是怎样的？

在第一代CPO产品中，天孚通信占据了70%至80%的市场份额，剩余部分由一家台湾企业供应，基本上是两家瓜分市场。原先参与的Molex后来退出了第一代产品的竞争，转而专注于第二代产品。

在第二代DFU产品中，竞争格局将发生变化，主要有五家参与者。第一梯队是天孚通信与Mellanox的合作体系，技术最为成熟。第二是Molex，其研发的金属头方案已获得英伟达认证，并且英伟达已将其标准作为行业规范之一。Molex早期就判断第一代 CPO方案不会长久，为了应对英伟达未来开放供应链和降低成本的需求，它明智地放弃了第一代产品，全力主攻第二代。第三是Coherent，其产品结构与天孚类似，但采用的是热熔工艺，而非天孚的点胶工艺。第四是康宁，其主要方案是“玻璃桥”，但预计在2 027年之前不会量产，可能在2028年实现部分量产。此外，康宁也在开发FAU产品。

根据NVIDIA的规划，第二代CPO产品预计何时能够确定供应商并实现量产？后续产品迭代将如何安排？

按照NVIDIA给出的时间表，供应商预计在2027年7月份左右最终确定，届时第二代产品将开始量产。当前阶段各家供应商正在进行样品开发，从2027年7月之后，市场供应将全面转向第二代产品。第一代产品的生命周期主要集中在2026年和2027年上 半年，但由于其成本高昂且不利于维护，实际出货量并不大，这也是部分厂商选择直接放弃第一代产品、主攻第二代的原因。

ELS（External Laser Source）模组的成本构成是怎样的？其与NPO所用光源有何不同？

ELS模组的价格大约在每个三四千元，具体取决于集成的CW（Continuous Wave）光源数量。以集成八个CW光源的模组为例，其价格约为三四千元。用于CPO的ELS模组功率较高，且其核心的CW光源由Lumentum独家供应，因此成本偏高。相比之下，用于NPU的光源模组集成的CW光源数量较少，功率也更低，因此价格会更便宜。