2026.09.24 | AC | Thermal | Thermal Mgmt Leader Update

以下观点来自行业专家：

1. 液冷业务的核心产品主要包括电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、冷板和干冷器。
2. 一直在进行新产品的预研，目前正在针对微通道换热器开发配套的整机液冷机组产品。

1. 公司在液冷业务领域的核心产品、主要客户以及2026年上半年的经营表现如何？

液冷业务的核心产品主要包括电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、冷板和干冷器。目前的主要客户为贸易商，例如开利、约克和特灵，这些贸易商采购产品后再供应给数据中心。2026年上半年，液冷业务板块的整体营收约为2.7亿元。

1. 销售部门对2026年液冷业务的营收预测与实际达成情况相比如何？

从目前情况看，达成最低目标没有问题，正在努力冲击更高水平。

1. 公司在液冷业务方面是否有新产品规划？

公司一直在进行新产品的预研，目前正在针对微通道换热器开发配套的整机液冷机组产品，但尚无具体产品推出。对于2028年的展望，整体主要取决于下游客户的拓展情况。

1. 关于名为“manifold”的新产品，其产品特性、当前状态及市场潜力是怎样的？

“manifold”是一款应用于温控阀件的电磁阀产品。目前该产品仍处于客户拓展阶段，短时间内尚未有具体的出货。具体规模仍需视下游客户的需求而定，目前尚无法做出更激进的预测。其目标客户主要还是一些贸易商。

1. 公司的液冷产品为何主要销售给贸易商而非终端客户？

这主要有两个方面的原因。首先，公司目前尚未能与海外数据中心等终端客户建立直接的合作对接渠道。其次，公司的产品，如膨胀电磁阀，通常需要供应商进行系统集成，而不是作为单一产品直接销售给数据中心使用。

1. 公司在新能源汽车热管理业务方面2026年上半年的订单情况及利润水平如何？

2026年上半年，汽车热管理业务新增订单约25亿元，主要产品为电子膨胀阀和三通电子阀。公司的汽车业务订单多为三年期长协合同，因此上半年新增20多亿订单属于稳定状态。该业务的毛利率与2025年基本持平，在公司所有业务中属于最低水平，主要因为该 领域价格较为透明。订单账期没有太大变化，仍按季度付款等形式执行。

1. 新能源汽车业务2026年上下半年的收入增速预计如何？

2026年上半年，汽车业务收入为20多亿元，同比增长约30%。由于订单多为长协合同，下半年新增合同较少，主要交付上半年已签订的订单，预计增速将被拉平。

1. 公司2026年上半年整体毛利率承压的原因以及下半年的展望是怎样的？

上半年毛利率承压的主要原因是家电空调业务的压价以及部分原材料价格上涨。家电业务板块的毛利本身不高，且市场价格竞争激烈。对于下半年，空调业务的毛利率改善情况尚不明朗，提升价格存在难度。

1. 公司在特斯拉cybercab车型热管理项目中的供应地位、订单情况等？

公司是特斯拉cybercab车型的热管理系统供应商之一，属于共同供应方，但具体的供应份额尚不明确。首批订单量为12.5万套，将于2026年下半年陆续交货，第二批订单预计在第四季度初期下达。