2026.09.26 | 9K | Optical | Optical Leader Channel Check II

音频信息

音频标题: 260926 - Merit 光通信龙头公司调研II

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音频纪要总结

Coherent业务专家访谈纪要

1. 可插拔光模块业务

a) 可插拔光模块的数据口径是什么？

• 产品范围为标准可插拔OSFP光模块，不包含NPO和CPO光引擎。

• ASP按照模块出厂定价统计，不一定等同于大客户折扣后的实际成交价。

• 全球需求数据主要覆盖大型云厂商及AI集群，单家公司需求不足1,000支的小规模采购可能存在遗漏。

• 2025年为实际出货数据；2026年数据在上半年结束后重新校准，准确度较高。

• 2027年公司出货量主要按照规划产能估算，因为市场需求预计可以完全消化产量。

• 2028年全球需求为专家基于行业需求及2027年缺口作出的估算，不属于公司正式口径；公司出货量仍主要依据自身产能规划测算。

b) 2025年可插拔光模块的全球需求、公司出货量和ASP如何？

• 800G：

1. 全球需求约2,100万支。

1. Coherent出货约310万支，全球份额略高于1/7。

1. ASP约415美元。

• 1.6T：

1. 全球需求约180万支。

1. Coherent出货约22万支。

1. ASP约1,320美元。

• 3.2T仍处于非常早期阶段，原始数据不完整，不具备代表性。

c) 2026年可插拔光模块的需求与出货预测如何？

• 800G：

1. 全球需求约4,539万支。

1. Coherent预计出货740万支。

1. ASP约370美元。

• 1.6T：

1. 全球需求约3,283万支。

1. Coherent预计出货320万支。

1. ASP约1,120美元。

• 3.2T：

1. 全球需求约120万支。

1. Coherent预计出货13万支以上、不到13.5万支。

1. ASP约2,400美元，包含样品及小批量产品价格。

1. 后续签订长期框架合同后，价格可能根据采购规模和验证进展调整。

• 2.4T不属于标准MSA产品，因此标准产品统计口径为0。

d) 2027年可插拔光模块的需求、出货和ASP如何？

• 800G：

1. 全球可供应或可实现的需求规模约4,948万支。

1. Coherent预计出货约1,700万支。

1. ASP预计降至约330美元。

• 1.6T：

1. 全球需求约7,136万支。

1. Coherent预计出货740万至745万支，较2026年翻倍以上。

1. ASP约880美元。

• 3.2T：

1. 公司内部按全球产能可满足规模测算约2,304万支，但实际市场调研需求约4,200万支。

1. 全球供给明显低于需求，部分缺口将延后至2028年。

1. Coherent产能约180万至200万支，实际出货预计180万至190万支。

1. 年度框架合同ASP预计约1,960至1,980美元；小额订单价格可能更高。

• 2.4T标准产品需求仍为0。

e) 2028年可插拔光模块的需求、出货和ASP如何？

• 800G：

1. 全球需求预计约4,800万至4,870万支，较2027年小幅下降。

1. Coherent预计出货1,300万至1,350万支。

1. ASP约300美元。

• 1.6T：

1. 全球需求预计约5,485万支。

1. Coherent预计出货620万至630万支。

1. ASP约720至740美元。

• 3.2T：

1. 全球实际市场需求预计约6,700万至6,800万支，其中包含2027年未满足并递延的需求。

1. Coherent预计出货460万至530万支，主要受自身产能约束。

1. ASP预计约1,450至1,650美元，取决于采购量和公司定价战略。

• 2028年全球数据为专家估算，且采用“实际市场需求”口径，与2027年部分数据采用“产能可满足需求”口径存在差异，不能直接同比。

f) 2.4T产品为什么没有标准出货预测？

• 2.4T并非MSA标准产品，主要为客户定制预研项目。

• 2026年预计交付约1,300支，用于小批量验证。

• 客户预计于11月完成验证，后续订单完全取决于客户的定制需求。

• 在验证结果和客户采购计划明确前，无法按照标准化产品口径预测未来需求。

g) 公司光模块是否处于满产状态？

• 2025年数据为实际出货量，基本反映已实现的产能利用情况。

• 2026年上半年数据为实际值，下半年预测经过重新校准，整体可信度较高。

• 2027—2028年市场供不应求，公司出货量主要由产能决定，预计新增产量均可被市场消化。

• 全球同行未来扩产规模尚不明确，因此全球需求不等于最终可以实现的供应量。

h) 各代际光模块的良率如何？

• 800G良率已超过90%，接近98%。

• 1.6T在2026年上半年汇报时整体良率接近88%。

• 3.2T仍处于验证和小批量阶段，通常需在正式签订大批量采购合同前重点考察良率。

2. DSP成本、价格传导与客户结构

a) DSP是否正在涨价，涨幅和影响时间如何？

• DSP供应商已提出涨价，预计平均涨幅约12%。

• 涨价从2026年9月开始，但由于仅影响三季度末较短时间，公司预计主要财务影响将在四季度体现。

• 公司会按季度重新评估合同成本、报价和毛利水平。

• 已知供应商之一为Marvell（美满电子），但其他供应商及采购份额尚未核实。

b) DSP涨价能否向下游客户传导？

• 公司整体策略是适度承担一小部分成本压力，但不会自行消化全部12%的涨幅。

• 销售部门会结合客户采购量、合同条款、整体业务规模及目标毛利进行协商。

• 预计能够向客户传导大部分成本，但难以全额转嫁。

• 例如，12%的成本涨幅最终可能由不同客户承担8%至9%，实际比例取决于谈判结果。

• 目前价格调整方案应已形成并进入客户沟通阶段，但最终执行结果尚未确认。

c) 光模块主要客户及收入占比如何？

• 主要客户包括英伟达、Google和Meta，此外还包括亚马逊、微软和甲骨文。

• 英伟达约占公司光模块订单的48%，接近一半。

• Google约占23%。

• Meta为新签客户，专家根据经验估计其占比约15%至16%，尚非公司确认口径。

• 前三大客户合计占比可能超过85%，客户集中度较高。

d) 公司与英伟达的合作范围和规模如何？

• 合作产品包括：

1. 800G、1.6T可插拔光模块。

1. 正在验证的3.2T光模块。

1. NPO光引擎。

1. CPO ELS外置光源模组。

1. 高功率CW激光器。

• 双方签署了约40亿至50亿美元的多年供应框架协议，并非单年度合同。

• 英伟达另向公司进行接近21亿美元的战略投资。

• 供应合作及战略投资安排预计覆盖至2030年。

• CPO和NPO产品已向英伟达提交小批量样品进行验证。

3. NPO近封装光引擎业务

a) NPO产品的统计口径和商业化节奏是什么？

• 产品按照1.6T、3.2T和6.4T拆分。

• 出货量仅统计NPO近封装光引擎，不包含DSP。

• ASP仅统计单个光引擎的出厂价格。

• 2026年以样品、小批量测试和客户验证为主。

• 产能爬坡预计于2027年上半年启动，下半年完成规模化上量。

• 2027年被视为公司NPO业务的商业化元年。

• 公司此前验证过不使用DSP的替代方案，但方案尚未成熟，现阶段Coherent的NPO产品仍需要DSP。

b) 2026年NPO产品的需求、出货和价格如何？

• 1.6T NPO：

1. 全球需求约28万套。

1. Coherent预计出货3.2万至3.3万套。

1. ASP约800至820美元。

• 3.2T NPO：

1. 全球需求约8万套。

1. Coherent预计出货6,000多套、不到7,000套。

1. ASP均值约1,150美元。

• 6.4T NPO：

1. 全球需求接近2万套。

1. Coherent预计出货接近2,000套。

1. ASP约1,900美元。

• 由于产品处于早期阶段、总体量较小，2026年数据精度相对有限。

c) 2027年NPO业务将达到什么规模？

• 1.6T NPO：

1. 全球需求约160万套。

1. Coherent预计出货22万至23万套。

1. ASP约700至710美元。

• 3.2T NPO：

1. 全球需求约210万套。

1. Coherent预计出货38万至40万套。

1. ASP预计低于1,000美元。

• 6.4T NPO：

1. 全球供应规模约45万套。

1. Coherent预计出货7万至8万套。

1. ASP约1,650美元。

• 实际出货取决于产线调试和产能能否按计划拉满。

d) 2028年NPO业务的初步预测如何？

• 1.6T NPO：

1. 全球需求约240万套。

1. Coherent预计出货30万套以上。

1. ASP约620美元。

• 3.2T NPO：

1. 全球需求约520万套。

1. Coherent预计出货约90万套，最高不超过100万套。

1. ASP约830美元。

• 6.4T NPO：

1. 全球需求约220万套。

1. Coherent预计出货约30万套。

• 2028年增长包含2027年未能满足并递延的需求，预测不确定性相对较高。

4. CPO、ELS模组及CW光源业务

a) 公司在CPO产业链中提供哪些产品？

• 公司不提供完整CPO封装和交换芯片，主要定位为CPO核心光学组件供应商。

• 核心产品包括：

1. ELS外置激光源模组，内部集成自产UHP、CW光源和隔离器等。

1. 高密度光纤阵列相关组件，包括光纤阵列、微透镜阵列、FAU外协组件及集成模组。

1. 配套无源组件，包括高偏光纤、光学耦合组件和光功率组件。

• 相关产品面向Scale-out和Scale-up CPO架构。

b) ELS模组在2027年的订单和ASP如何？

• 2027年ELS整体模组已确认订单约14万至15万套。

• 整体ASP约480美元。

• CW光源约占ELS模组成本的65%。

• 除ELS模组内置光源外，预计还将单独外售3万至3.5万颗CW光源。

• 上述数据是截至2026年8月30日已确认的2027年订单，后续仍可能继续新增。

c) CW光源按功率拆分后的出货情况如何？

• 2025年：

1. 70mW：总出货2,450万颗，自用约1,950万至1,960万颗，外售约490万至500万颗，ASP为3.6美元。

1. 100mW：总出货1,220万颗，自用980万颗，外售240万颗，ASP为4.7美元。

1. 300mW及UHP：总出货110万颗，自用104万颗，外售6万颗，ASP为38美元。

• 2026年：

1. 70mW：总出货3,300万颗，自用2,540万颗，外售760万颗，ASP为3.3美元。

1. 100mW：总出货1,850万颗，自用1,440万颗，外售410万颗，ASP为4.3美元。

1. 300mW及UHP：总出货320万颗，自用295万颗，外售25万颗，ASP为34美元。

• 各功率产品出货量均快速增长，但ASP随着规模扩大持续下降。

• 300mW及UHP单价明显高于低功率产品，是CPO高功率光源的重要增长方向。

5. EML芯片业务

a) EML芯片数据采用什么统计口径？

• 产品分为100G、200G和400G EML。

• 总出货量包含自用和外售。

• 自用指供应公司内部可插拔模块、NPO及CPO产品。

• 外售仅指单独向第三方销售EML芯片。

• ASP主要按照外售产品的定价统计，并非大客户折扣后的最终成交价。

b) 2025—2026年EML出货情况如何？

• 2025年：

1. 100G：总出货约1,420万颗，自用1,180万颗，外售240万颗，ASP接近10美元。

1. 200G：总出货510万颗，自用460万颗，外售50万颗，ASP约18美元。

1. 400G：仍处于研发和样品阶段，出货规模极小，样品ASP约45美元。

• 2026年：

1. 100G：总出货1,780万颗，自用1,400万颗，外售380万颗，ASP约9美元出头。

1. 200G：总出货1,150万颗，自用1,000万颗，外售150万颗，ASP约17美元。

1. 400G：出货约12万颗，全部自用；后续如有小批量外售，预计ASP约38美元。

c) 2027—2028年EML出货如何演进？

• 2027年：

1. 100G：总出货超过2,000万颗并接近2,100万颗，自用约1,600万颗，外售400万颗以上，ASP约8.5美元。

1. 200G：总出货2,250万颗，自用1,950万颗，外售300万颗，ASP接近16美元。

1. 400G：总出货75万颗，自用70万颗，外售5万颗，ASP尚未明确。

• 2028年：

1. 100G：总出货约2,400万颗，自用1,700万颗，外售700万颗。

1. 200G：总出货约2,850万颗，自用2,330万颗，外售520万颗。

1. 400G：总出货约260万颗，自用225万颗，外售35万颗。

• 2028年数据为内部初步估算，未进一步预测ASP。

d) EML价格未来会如何变化？

• EML价格总体不是上涨，而是随着规模扩大持续下降。

• 100G产品从2025年接近10美元，下降至2026年约9.2美元，后续预计降至8美元附近。

• 2028年100G EML预计约8美元上下，但中长期价格仍存在不确定性。

• 专家提供的是标准定价，而非实际成交价；大客户批量采购后，实际价格可能明显更低。

• 例如标准定价为9美元时，大批量客户实际成交价可能以8美元左右为主。

• EML产品毛利较高，公司具备一定的价格折让空间。

6. OCS光交换机业务

a) 公司OCS采用什么技术路线和产品形态？

• 公司采用DLC/DLX液晶技术路线，技术源自海底WSS产品迁移。

• 该路线没有机械运动部件，主要优势包括：

1. 不存在MEMS微镜粘连失效问题。

1. 适用于AI集群静态或半静态光路调度。

• 当前主力商用机型为300×300端口、双向、8RU机架。

• 公司正在开发512×512大端口版本，主要面向下一代AI集群。

b) 2026年OCS出货量、客户和ASP如何？

• 总出货量约1,400台。

• ASP约2.8万美元/台。

• Google约占1,300台，是当前最核心的落地客户。

• 其他客户合计接近100台，主要处于测试验证阶段。

• 按1,400台和2.8万美元ASP计算，硬件及控制软件收入约3,920万美元。

• ASP包含硬件和控制软件，不包括现场部署服务收入。

c) 2027年OCS业务如何增长？

• 整体出货量预计约4,400台。

• Google预计约4,000台，相关合同正在洽谈。

• 英伟达预计小批量导入约300台，主要为小端口产品。

• 其他客户合计不足100台，主要用于验证。

• Google仍将是2027年OCS业务的绝对核心客户。

d) 2028年OCS业务的放量条件和规模如何？

• 预测前提是Google和英伟达认可产品表现，且良率达到要求。

• 在顺利导入的情况下：

1. Google预计约7,500台。

1. 英伟达预计约2,200台。

1. Meta预计首次导入约500台。

1. 其他客户合计约300台。

• 按分项加总，2028年总出货量约1.05万台。

• 若英伟达首次导入效果不佳，2028年订单可能无法按计划延续，因此该预测存在明显条件约束。

• 单价预计逐年下降，主要受良率提升和BOM降本驱动。

e) 512×512端口产品何时量产？

• 512×512端口产品目前仍处于实验室开发阶段。

• 预计2027年进入实验室验证。

• 预计2028年上半年末送样，2028年下半年初获得验证结果。

• 若进度顺利，预计2029年实现量产。

f) Google的OCS部署策略是什么？

• Google是公司最核心的落地客户，已经开始推进大规模部署。

• 相关方案主要服务于Fermi架构的蜻蜓网络拓扑，并将OCS作为备选方案。

• 预计2027年进行小批量导入，2028年进一步放量。

7. InP衬底及垂直一体化产能

a) InP衬底业务的产能和产品结构如何？

• InP衬底和部分外延产线主要位于美国德州和瑞典。

• 主力产品已经转向6英寸InP晶圆。

• 3英寸产品产量正在逐步降低，未来可能退出市场。

• 2026年上半年，公司已提前完成第一轮6英寸产能翻倍。

• 6英寸产线单片良率基本持平或略高于3英寸产线。

b) InP衬底用于哪些产品，是否对外销售？

• 自产InP衬底主要用于内部光芯片生产。

• 主要支持CW光源、EML芯片、NPO及CPO高功率激光器扩产。

• 自产裸晶圆全部内部使用，不对外出售。

• CW和EML芯片成品可以对外销售。

c) 后续扩产计划如何？

• 预计2027年完成第二轮扩产，6英寸产能有望再次翻倍。

• 得益于美国芯片法案补贴，公司将在德州厂区新增产线。

• 2028年将继续推进产能爬坡，但经营重点将逐渐从单纯扩产转向：

1. 提升6英寸产品良率。

1. 降低单位制造成本。

1. 优化BOM成本。

d) InP衬底自供和外采比例如何变化？

• 公司以自产InP衬底为主，同时与AXT、HRT签署了三年期6英寸InP长协，作为产能补充。

• 2026年外采比例约35%。

• 预计2028年外采比例降至20%左右或20%出头。

• 随着内部产能持续扩张，外采比例预计逐年降低。

8. 工业业务与集团盈利规划

a) 工业业务包括哪些板块，收入规划如何？

• 公司业务分为DCC和Industrial两大板块。

• Industrial主要包括工业激光、材料加工、半导体设备及仪器。

• 日历年收入规划为：

1. 2025年：22.1亿美元。

1. 2026年：23.2亿美元。

1. 2027年：24.8亿美元。

1. 2028年：27亿美元。

b) 工业业务的盈利能力如何？

• 2025年毛利率约34.2%，利润率约13.1%。

• 2026年毛利率预计约34.8%，利润率约13.9%。

• 2027年和2028年利润率规划未获得明确数据。

• 上述数据来自内部人员，但专家无法通过其他渠道进一步交叉验证。

c) 工业业务当前的增长动力和压力是什么？

• 2025—2026年工业板块整体表现偏弱，传统材料加工激光需求承压。

• 主要增长来自：

1. 半导体资本设备订单。

1. 超快激光产品。

1. 热管理材料业务。

• 公司正在推进资产组合优化，已经出售部分慕尼黑业务。

d) 全公司净利率目标如何？

• 相关数据覆盖DCC和Industrial两大板块。

• 公司预计当年净利率约17.8%。

• 下一年预计提升至19%左右。

• 2028—2030年长期净利率目标为22%至25%。

• 盈利能力提升预计主要来自数据中心通信业务放量、产品结构升级、良率改善及BOM降本。

9. 激光器技术表现与改进计划

a) ECOC展示的激光器为何出现100Hz附近的相位噪声尖峰？

• 低频相位噪声尖峰不等同于激光器芯片可靠性或高速传输功能存在根本缺陷。

• 可能来源主要包括：

1. 开放展台环境下的机械振动。

1. 封装结构共振。

1. TEC温控环路。

1. 供电噪声及测试平台差异。

• Coherent展示的是工程样品，测试环境为开放展台；Lumentum数据更多来自屏蔽实验室，两者测试条件不完全可比。

b) 相位噪声问题是否完全由环境导致？

• 并非完全由环境因素造成。

• 公司已经定位到工程样品的封装机械共振点和TEC控制环路带宽落在100Hz附近。

• 后续改进措施包括：

1. 优化封装机械结构。

1. 调整TEC控制环路滤波器参数。

• 专家个人判断是：如果完全属于环境问题，公司无需进行产品调整；既然需要优化封装和控制环路，说明现阶段产品技术表现确实弱于Lumentum。

• 该判断为专家个人结论，不是公司技术人员的正式表述。

10. FAU供应链与政策风险

a) 横东光是否为公司的FAU供应商？

• 横东光是Coherent认定的合格供应商之一。

• 主要为NPO和CPO产品供应FAU光纤阵列单元。

• Coherent不自行生产FAU，因此将其作为外协无源组件采购。

b) 横东光在FAU采购中的份额是多少？

• CPO FAU：

1. 横东光份额约45%至48%。

1. 2025年份额为46.3%。

1. 另一家主要供应商为天孚通信，CPO FAU基本由两家公司共同供应。

1. 横东光份额略高。

• NPO FAU：

1. 横东光采购份额约40%。

1. NPO FAU供应商数量相对更多。

c) 美国限制中国光模块进入安全系统会产生什么影响？

• 相关限制确实存在，但并非所有应用场景都会受限。

• 公司判断会对部分中国光模块产品进入美国安全相关系统产生影响。

• 市场部门正在推动通过海外公司合作、海外仓交货，并以合作方名义开展交易，以降低部分限制带来的影响。

• 该方案仍在推进中，具体合规性及实际落地效果尚未明确。

• 专家不了解该政策与FCC之间的具体联系。

11. 尚待核实的信息

a) 哪些业务数据尚未获得？

• DCI线上相干光模块的未来出货量、ASP及营收规划。

• DSP完整供应商名单及各供应商采购份额。

• CPO除ELS模组和CW光源以外的细分组件出货量。

• NPO不同速率产品与实际光引擎数量之间的详细转换关系。

• 3.2T光模块早期样品阶段的完整数据。

• 各大客户EML芯片折扣后的实际成交价。

b) 本次访谈数据使用时应注意哪些问题？

• 多数ASP为标准定价或出厂报价，不代表大客户折扣后的最终成交价。

• 2025年为实际数据，2026年为上半年校准后的全年预测，可信度相对较高。

• 2027年公司出货量多按规划产能测算。

• 2028年数据多数为专家自行估算，不属于公司正式指引。

• 3.2T全球数据混合了“实际市场需求”和“全球产能可满足规模”两种口径，需要避免直接比较。

• NPO、CPO及OCS均处于早期导入阶段，预测高度依赖客户验证、良率、产线调试及扩产进度。

结构化总结表格

新版prompt提炼之后的转译

提问者：我们今天主要想了解Coherent的各项业务。首先，关于可插拔光模块，请您介绍一下公司该业务在日历年的出货量、均价等相关情况。

回　答　者：可插拔光模块业务此前不是由我负责，但我进行了相关了解。我主要询问了3项数据，包括全球需求情况、Coherent的出货情况，以及ASP均价情况。

关于全球需求，我们调研了全球所有大型云厂商及AI集群的采购量。部分单家公司需求在1000支以下的小规模采购可能存在遗漏，因为此类公司相对较多。

关于Coherent的整体出货量，由于是公司内部数据，因此精准度较高。统计范围是可插拔OSFP模块，不包括NPO和CPO光引擎，这2部分将在后续说明。均价的定义是模块出厂ASP，即按照模块出厂价格进行统计。

这是第1部分可插拔光模块的数据。我获取了25年的数据、26年上半年校准后的量级，以及27年和28年的预估数据。

25年，全球800G可插拔光模块的需求量预计为2100万支左右。Coherent的出货量占其中1/7多一点，核算约为310万支，ASP均价为415美元。

1. 6T方面，全球整体需求为180万支。

回　答　者：Coherent的出货量为22万支，整体均价为1320美元。其中涉及2.2T和3.2T，3.2T只有2，且该数据后标注为不完整。

26年，全球800G需求量预计为4539万支。Coherent的出货量为740万支，ASP均价为370美元。全球1.6T需求量预计为3283，即3283万支；Coherent的出货量为320万支，ASP均价为1120美元。2.4T暂无需求。全球3.2T需求量预计为120万支，Coherent占其中13万支以上，为13点多万支；由于不到13.5万支，因此未进位。ASP均价为2400美元，其中包括样品和小批量产品的价格。如果签订长期合同，考虑到验证阶段的价格相对不会过高，后续价格可能还会调整。

27年，全球800G整体需求量预计为4948万支，Coherent预计占1700万支。

提问者：这个数据是800G吗？

回　答　者：是800G。Coherent预计占1700万支，均价也会相应下调，价格应该会降到330万支。

全球1.6T需求量预计为7136万支。与26年相比，Coherent的出货量预计可以翻倍，达到740万支至745万支，整体均价约为880美元。2.4T为0，关于2.4T的问题稍后将单独说明。

全球3.2T需求量预计可以增长到2304支，届时Coherent能够承接的量约为200万支，但实际出货量有2个口径，预计在180万支至190万支之间。ASP均价从单价来看会略高于26年的2400美元，但由于采购量级较大，实际会有折扣，折算后多数会在1960美元至1980美元。至少年度框架合同会维持在这一价格区间，小额订单的价格则会上涨。

28年，全球方面，

提问者：800G、1.6T、2.4G和3.2T的全球需求、公司出货量及ASP预计如何？

回　答　者：800G预计会小幅降低，大概在4800到4870之间。公司出货量在1300到1350之间，ASP整体均价预计将进一步降低至300块左右。

1. 6T的全球需求为5485万支，公司出货量在620万支到630万支之间，ASP整体均价预计在720到740之间。2.4G的情况到时候单独沟通。

1. 2T的全球需求预计在6700万支到6800万支之间，公司预计可以占到460到530之间。ASP极限可以压到1450，但这也与公司战略有关，因此预计应在1450到1650之间，具体取决于量级和当时的战略。

由于28年距离现在较远，我们当时只获得了27年的相关情况。28年的数据是针对您此次需求作出的估算，不属于公司口径。

提问者：3.2T的全球出货量有这么多吗？您刚才说的是多少？

回　答　者：您是指哪一年？

提问者：比如27年和28年的3.2T。

回　答　者：27年，800G和1.6T的量级会相应减少，同时整个行业仍处于增长状态。我们预计，3.2T的需求将进入快速增长阶段，因此27年的需求预计可以达到2000万支。公司自建产线的产能约为180万支到200万支。

公司内部的结论是，全球整体供应量只能达到2300，但实际市场需求远不止这些。根据实际调研，27年的市场需求预期约为4200，但27年的整体供应量无法达到4200。

在整体行业情况不变的情况下，我们判断4200左右的需求从27年到28年还会有一定涨幅。同时，27年的部分缺口也会集中到28年，因此28年6700的需求是据此估算得出的。

这一估算并未考虑整体产能，因为无法重新调研全球所有市场的产能。我所提供的是全球需求数据，但这些需求最终能否得到供应，目前无法确定。27年的实际需求则是公司调研过的。

回　答　者：28年是我们自行估算的，估算的是市场实际需求；27年则是市场实际能够满足的需求，两者口径存在差异。至于6700在28年能够支持多少，我不太清楚，只能确认缺口肯定有这么多，其中也包括27年遗留到28年的一部分。

我们的出货量比较准确，因为实际出货和整体产能都有明确计划。此前向您提供的28年出货量约为460，实际上也是基于我们的整体产能。由于市场公开信息一直显示供货量小于需求量，因此暂时以产能作为28年预估出货量。

关于2.4T，我再补充一下。2.4T实际上不属于MSA标准产品。我大致了解了一下，只有26年，也就是今年，才会涉及这部分产品，因此在我统计的标准产品中，其数量都是0。不过，我也私下了解过，这类产品基本属于定制预研。今年我们大概交付了1300支，即1300支。由于它不属于标准产品，客户最终订购多少没有定数，也难以预估。

目前的主流产品是800、1.6和3.2。对于2.4T产品，需要根据客户需求，在完成小批量验证后，再确定实际需求量。客户需要多少，最终数量就是多少，因此这并不是一个可以按照标准口径给出的数字。今年预计在11月，也就是11月份，由客户完成小批量验证，因此目前无法估算订单量。

提问者：您刚才提到的光模块出货量，是否已经处于满产状态，也就是与产能一致？

回　答　者：是的。25年是实际出货量，也就是已经实际发出的产品数量。26年的数据是在H1，即上半年总结结束后作出的调整。上半年的数据完全真实，我们根据上半年的情况和25年的情况，重新调整了一版26年下半年的出货量预估，因此这个数据基本也是准确的。

27年和28年采用的是另外两个口径，因为公司目前只预测到27年。27年属于空白市场，而我们的产能也不高。根据我们的预判，国际市场肯定能够消化我们的全部产量，因此27年的出货量是按照产能估算的。

但根据我们对市场的调研，27年的供应量远小于需求量。因此，到28年时，我们Conherent的出货量仍然按照自身产能估算。此前我也提到过，这里所说的全球需求，并不代表全球实际能够实现的供应量，因为27年各方肯定都会扩充产线和产能。

回　答　者：至于其他公司届时能够扩产到多少，我并不清楚。因此，我所说的2027年全球需求并非全球真实需求，而是全球产能能够支持的需求。我们基于市场调研，评估主流竞品在2027年能够满足的32G需求量。届时仍会存在缺口，并被挤压至2028年。由于我们无法预估全球所有竞品及相关厂商的产线扩张规模，只能直接呈现市场需求数据，因此2027年至2028年的需求量会显得增长较高。

提问者：目前各型号光模块的良率如何？

回　答　者：800G光模块的良率基本可以做到90%，接近98%，这一数据并不算特别高，对外公布的良率还会更高。1.6T光模块方面，今年上半年汇报时，整体良率已接近88%。对于3.2T光模块，通常在完成小批量验证、签订正式的大批量采购合同前，才会关注良率问题。

提问者：想了解一下电芯片、DSP芯片的相关情况，主要从哪些供应商处采购？您是否了解？

回　答　者：我目前没有准备采购订单，但可以拿到相关资料。由于我现在负责项目管理，虽然了解采购业务，也可以查看相关信息，但不像此前从事供应链工作时那样，能够随时提供具体数据。

提问者：近期是否听说DSP涨价的情况？

回　答　者：确实存在涨价。此前从事供应链工作时，我们会汇报整体的A供、B供情况，以及采购量和采购变动，因此我了解此事。针对其影响，我们当时对整体成本和报价进行了一次调整，但具体细节仍需进一步查看。

提问者：您是否了解涨价幅度？

回　答　者：我记得成本涨幅大约为12%左右。

提问者：这是已经涨价，还是即将涨价？

回　答　者：这是即将涨价。按照我们的预估，涨价实际上发生在Q3的最后1个月，也就是9月刚刚开始。如果仅在最后几天涨价，由此产生的短期成本增加通常不会纳入评估。因此，公司内部认为，实际影响将从今年Q4开始体现，因为我们签订合同时会按季度进行评估。

回　答　者：季度间会有一些波动，也会面临较大挑战。对我们而言，具体指标会根据合同约定执行。根据销售提供的信息，我们预计涨幅在12%上下，平均约为12%上下。这12%是供应方给出的信息，销售人员正据此进行核算，兼顾毛利和成本涨幅后确定涨价规则。目前方案应该已经确定，但我是项目经理，主要负责项目交付，因此需要进一步询问才能了解具体情况。

提问者：也就是说，DSP确实存在涨价的情况，你们也希望向下游顺价，是这样吗？

回　答　者：整体战略是明确的。对于12%的涨幅，我们愿意在较小范围内适当降低毛利，但大部分涨价压力肯定不能由我们承担，我们也会将压力向下游传导。

提问者：涨价压力能够向下游传导吗？你们的下游客户主要有哪些？能否向这些客户传导涨价压力？

回　答　者：关于价格传导，我们首先会判断整体成本增幅，再拆解由我们承担的部分以及预计由客户承担的部分，同时结合整体业务量制定方案，然后再与下游客户沟通。

目前应该已经形成方案，也与客户进行了沟通，但最终能否谈成，以及是否会出现讨价还价的情况，主要由销售人员负责，目前还没有准确消息。根据我的经验，最终数字可能会有变化。例如，一共涨价12%，有些客户可能谈到承担8%，有些客户可能承担9%。由于签约时实际都有相关约定，因此通常都能谈下来一部分，但具体额度还不好判断。

我们比较主流的客户包括英伟达，它是我们的战略级客户；第2家是Google，主要与我们在OCS和高速模块方面开展合作；此外还有Meta、亚马逊、微软和甲骨文。不同客户合作的产品并不完全一致。我记得英伟达合作的是可插拔产品，包括800G。

回　答　者：.6T、目前正在验证的3.2T，以及NPO光引擎、CPO ELS外置光源模组和高功率CW激光器。双方签署了金额约40亿至50亿的多年供应协议，并非1年期协议，而是1种横跨不止1年的年度框架协议。此外，还有1笔战略投资，我记得投资规模为20亿美元，接近21亿美元。这2项安排基本都会覆盖到2030年。我们的CPO和NPO也已向其提交小批量验证。

提问者：从您的介绍来看，光模块客户主要是英伟达和谷歌，对吗？

回　答　者：光模块客户包括英伟达、谷歌，我个人认为Meta也占有一定比例，主要是这3家。

提问者：英伟达、谷歌和Meta的订单占公司光模块销售的比例大概是多少？

回　答　者：从公司的角度来看，英伟达的订单占整体的48%，接近50%；谷歌占23%。Meta是新签客户，目前还不太清楚，但根据我的经验，预计占比约为15%至16%。

提问者：刚才提到CPO和NPO，公司在NPO方面提供什么产品？未来几年的出货量和价格大概处于什么水平？

回　答　者：NPO产品按照1.6T、3.2T和6.4T进行拆分。数据口径方面，仅计算NPO近封装光引擎，不包含DSP，只计算光电转换组件。ASP也仅计算单光引擎的出厂价。

目前的进度是，今年以样品和小规模测试为主，产能爬坡基本在27年上半年启动，随后实现产能爬坡完成。

回　答　者：规模化上量将在27年下半年完成。因此，对我们而言，27年才是NPO元年；26年也会有一定的量，只是规模不会太大。25年没有相关数据，也不涉及25年，相关测算从26年开始。

26年，1.6T NPO的全球需求量约为28万套。我们占3.2到3.3之间，整体单价为800到820，目前拿到的是价格区间。

1. 2T NPO方面，我们预估今年全球需求量约为8万套。该数据并不十分精准，主要是因为各家的量级都不高，整体规模太小。除负责人外，公司其他人员对此关注不多，因此只能了解大致情况。Coherent的数量为6000多、不到7000。由于产品刚推出，价格波动较大，ASP均值约为1150，价格差异会相对更大。

1. 4T NPO方面，综合预估和推测，全球需求量接近2万套。由于数量太少，确实无法进行非常精准的估算。Coherent的数量接近2000，单价约为1900。

27年，相关预测会更精准一些。1.6T NPO的全球需求量预计可达到160万套，这基本上就是全球需求规模。这里指全球需求量，而不是全球产能量。由于该产品刚开始发展，且相关需求确定存在，基本上产能就是需求，为160。Coherent可以做到22万套到23万套，具体取决于产能能否拉满以及产线调试情况。如果产线调试到位，可以做到23；如果未能拉满，也可以维持在22。整体ASP约为700到710，即700上下，但应该会略高于700。

1. 2T NPO方面，全球整体规模约为210。Coherent预计不到40，我个人判断应在38到40之间。

提问者：您提到的3.2T NPO全球整体规模为210，是指3.2T光引擎的数量为210吗？具体是什么情况？

回　答　者：单位是万套。

提问者：这对应的光引擎数量大概是多少？

回　答　者：这部分需要后续补充。目前我还没有进行相关测算，需要进一步核实。由于这也属于新产品，我对相关情况还没有完全了解清楚。

回　答　者：3.2T在27年差不多为21，Coherent为38到40，ASP预计不到1000美元。按照目前的口径，ASP只能给出不到1000美元的预估。

1. 4T整体估计能供应45万套上下。我们预期为8万套，但应该达不到，我认为会在7到8之间。ASP为1650。

28年的预估会更高，因为预计27年无法满足全球需求，部分需求量会延后。同时，与27年相比，我们对28年作出了大概105到110的增长预估，这其实已经比较保守。

在这种情况下，1.6T的全球需求应该为240。我们预计28年增长到30万套以上，肯定是30出头，但具体数值目前还无法估算。ASP可以降到620，这一预估基本比较可靠。

1. 2T的全球需求差不多为520。我们最高应该不超过100万套，预计为90，ASP差不多为830。

1. 4T的全球总体需求差不多为220。我们这边预计为30上下，但这一数值的影响因素较多，因此无法保证其准确性。

提问者：NPO此前不是不需要DSP吗？最近行业内好像又提出需要DSP，您了解这一情况吗？

回　答　者：我了解。此前确实有替代方案。根据我的印象，我们曾验证过不需要DSP的方案，但目前该方案尚未成熟。现阶段我们需要DSP，至少我们公司的方案都需要DSP。

提问者：在CPO方面，公司主要提供哪些产品？大概的出货量和价格是多少？

回　答　者：CPO相对较新，基本要到27年、28年才会出现，因此我目前也在学习和了解。

公司不做完整的CPO封装和交换芯片，更多聚焦于外置光源的ELS模组及配套光学组件。可以将其理解为Scale-out和Scale-up CPO架构的核心光。

回　答　者：我们是组件部分的供应商。整个产品矩阵分为3大类。第1类是ELS外置激光源模组，属于我们的核心产品，内置自产的UHP、CW光源、隔离器等。如果进一步拆分，大致还包括TC分矿。DFAU这类高密度光纤阵列单元也属于这一类，其中包括光纤阵列、微透镜阵列、FAU外协及我们自己的集成模组、co-on集成模组。

第3类是配套的无源组件，包括高偏光纤、光学耦合组件和光功率组件。

提问者：也就是说，这部分主要包括CW光源等组件。对于出货占比较大的产品，例如CW光源，未来几年的出货量、均价，以及自用和外供部分，能否进行拆分？

回　答　者：我可以拆分ELS整体模组和其中的CW光源，其他部分还需要进一步梳理。CW光源和模组比较重要，因此我对这部分有所了解。

我先介绍整体情况。目前只有27年的数据，因为27年才会供货。作为项目经理，我对整体业务的了解还不够深入，而且这也是新业务，因此不敢盲目估计28年的情况。

根据公司估计，27年整体ELS模组预计出货量为14万到15万套，整体价格约为480美元，其中CW光源约占65%的成本。

除整体14万到15万套的出货量外，我们还会有少量纯CW光源的出货，预计为3万到3.5万套，即3万到3.5万套。

提问者：单位是颗吗？指CW光源。

回　答　者：对，CW光源的单位是颗。

提问者：目前就这么多吗？

回　答　者：不是。这是26年已经确认的27年订单。由于26年尚未结束，年底可能还会继续签单，因此我不便估算后续情况。只能说，截至目前，已经确定的订单就是这些。现在才9月份，我看到的是截至8月30号的数据，已经签订并确定的明年订单就是这些。

提问者：CW光源方面，您没有其他信息了吗？

回　答　者：其实可以获取其他信息，您可以说明具体关注哪些方面，再发给我，我去获取相应信息。

提问者：您目前只了解27年的出货量，之后的情况不太了解，是吗？

回　答　者：对，因为后续情况不太好估算。

提问者：EML芯片方面，如果按照100G、200G划分，公司未来几年的出货量和均价大概是什么情况？

回　答　者：EML分为3种，包括100G EML、100G EML、200G EML和400G EML。

先说明统计口径。出货量以万颗为单位，ASP为单颗芯片的出厂价格。自用是指供应公司内部的模块以及NPO、CPO产品；外售是指单独销售EML芯片。比如，我们可能向第三方模块厂商销售，也可能整体销售CPO、NPO产品，其中同样包含EML，但外售口径仅统计单独销售的EML。

25年，100G EML总体出货量为1400万颗至1420万颗，不到1425万颗，大数约为1420万颗。其中，自用为1180万颗，外售为240万颗。ASP仅按照外售部分估算，差不多为10美元，实际不到10美元，但接近10美元。

200G EML总体出货量为510万颗，其中自用为460万颗，外售为50万颗，ASP差不多为18美元上下。

400G EML在25年时还处于……

回　答　者：目前仍处于研发阶段，相关数量很少，基本上是0.12、0.1、0.2。由于是样品，整体ASP按45美元计算。

26年，100G整体出货量为1780。该数据在H1以后重新校准过1次，是对今年全年的预计，其中自用1400、外售380，整体ASP为9出头。

200G总出货量为1150，其中自用1000、外售150。仅看外售部分，整体ASP差不多为17美元。

400G出货量为12，全部自用。如果后续进行小批量样品外售，预计今年能够确定的ASP差不多为38，但这属于后续预估。

27年，100G出货量差不多为2000，其中自用1600、外售400多。总出货量按大数看是2100，但实际会高于2000并接近2100，ASP差不多为8.5。

200G总出货量为2250，其中自用1950、外售300，ASP差不多接近16。

400G总出货量为75，其中自用70、外售5，ASP暂时难以预估。

28年的数据纯粹是我们自己的预估。100G总出货量差不多为2400，其中自用1700、外售700。200G总出货量差不多为2850，其中自用2330、外售520。400G总出货量为260，其中自用225、外售35。ASP会有所调整，但由于担心估算不准，因此暂时没有继续预估。

提问者：刚才您提到的100G的1000多万出货量，是直接对外销售，还是包含自用部分？

回　答　者：刚才提到的所有总出货量，均包括自用和外售。

提问者：关于EML的价格，您刚才提到未来价格预计还会上涨吗？

回　答　者：EML价格并非上涨。以100G VD为例，25年价格接近10，26年约为9.2，今年基本降至8开头。对于28年，我们内部预估价格在8上下，可能会突破8，但这一数字存在不确定性。由于距离28年还有几年，未来形势可能发生变化。

提问者：您刚才对CW光源的介绍相对较少。能否按照功率拆分，介绍70毫瓦、100毫瓦、300毫瓦及更高功率产品的销量或出货量？

回　答　者：单独来看CW光源，我们目前涉及70毫瓦、100毫瓦和300毫瓦，其中300毫瓦包括300毫瓦产品及UHP产品。相关数据的单位为万颗，ASP采用单颗芯片的出厂金额口径。自用部分供应内部，外售部分则供应第三方模块厂商。目前只能了解到25年和26年的情况。

25年，70毫瓦产品总出货量为2450，即2450万颗，其中自用不到2000，约为1950至1960万颗，外售为490至500万颗，ASP为3.6美元。100毫瓦产品的总出货量、自用量和外售量分别为1220万颗、980万颗和240万颗，ASP为4.7美元。300毫瓦及UHP产品的总出货量、自用量和外售量分别为110万颗、104万颗和6万颗，ASP为38美元。

26年，70毫瓦产品总出货量为3300万颗，其中自用2540万颗、外售760万颗，ASP为3.3美元。100毫瓦产品总出货量为1850万颗，其中自用1440万颗、外售410万颗，ASP为4.3美元。300毫瓦及UHP产品总出货量为320万颗，其中自用295万颗、外售25万颗，ASP为34美元。

提问者：关于DCI这一块，我还想进一步了解一下。

提问者：公司在DCI业务方面是否有相干光模块？

回　答　者：我们有线上相干光模块。

提问者：DCI业务中的相干光模块，未来几年的出货量和价格大概是什么情况？

回　答　者：这一部分我还需要详细确认。由于准备时间有限，我对公司各项业务都进行了了解，但这部分目前还没有获得相关信息。

提问者：这一业务大概的营收规划和营收水平，您了解吗？

回　答　者：这一部分我掌握了一个大致比例，但还没有来得及核实，因此目前无法提供。您可以告诉我最关心的1、2个问题，如果不需要特别详细，我核实后可以直接发给您。对于没有把握的数据，我担心存在问题，所以不便直接提供。

提问者：OCS业务方面，包括公司产品的技术路线、端口数等情况，您了解吗？

回　答　者：OCS并非我本人负责的业务，但相关问题我已经进行了询问和核实。我掌握的信息是，我们的OCS采用DLX液晶，也称为DLC技术路线。简单来说，该路线没有机械运动部件，基本上来自海底WSS技术的迁移。

我们的主力商用机型为300乘300端口、双向、8RU机架。目前最新进展是开发512乘512大端口版本，主要面向下一代AI集群。该版本目前仍处于实验室阶段。根据我向内部员工了解的进展，预计明年可以进入验证期。

与MEMS路线相比，我们主要关注DLC的切换速度、无微镜粘连的失效情况，以及其对AI集群静态、半静态光路调度的适用性。整体来看，26年我们的总出货情况还需要进一步确认。

回　答　者：目前能拿到的数据是总出货量。26年总出货量为1400台，ASP约为28000美元/台。

提问者：这是320端口的吗？

回　答　者：是300×300端口的。

提问者：300×300端口的价格只有2万多美元吗？

回　答　者：是28000美元/台。谷歌的出货量为1300台，其他客户均处于验证期。目前没有更细的数据，其他客户仍在测试验证，6033接近100台，现阶段只能获取这些信息。

提问者：27年、28年的情况如何？

回　答　者：27年整体出货量预计可以达到4400台，主要原因是谷歌大概率会增加订单，目前已经在洽谈合同。谷歌27年的出货量预计约为4000台。

英伟达将小批量导入，预计约为300台；其他客户合计不到100台，约为几十台，主要用于验证。

提问者：英伟达导入的是小端口产品吗？

回　答　者：是小端口产品，出货量约为300台。

28年的预测有一个前提，即谷歌和英伟达均认可我们的产品表现。英伟达是首次合作，如果产品未能获得认可，28年可能不会继续采购。以下预测基于客户满意并正常增加订单的假设。

如果本次合作没有问题，包括良率达到要求，谷歌的出货量预计可以提升至7500台；英伟达预计约为2200台；Meta预计于28年导入，首批导入量约为500台；其他原厂商预计还可推动1、2家进行小批量验证，合计约为300台。因此，如果一切顺利，28年出货量可能达到105000台。

提问者：OCS业务这几年的营收大概是什么情况？

回　答　者：26年可以按照整体出货量1400台乘以ASP进行计算，具体营收数据没有进一步了解。

提问者：OCS除了整机业务之外，组件的出货量是否也比较大？

提问者：这个您了解吗？

回　答　者：我补充3条信息，基本涵盖了您的问题。

首先，谷歌是我们最核心的落地客户，后续已经开始进行大规模部署。相关方案主要采用 Fermi 架构的蜻蜓网络拓扑，并将 OCS 作为备选方案。27年将小批量导入，28年放量。我们的单价基本逐年下行，主要原因是良率提升以及 BOM 降本。

其次，25512端口预计于27年进入实验室验证，28年H1左右，即28年上半年底送样，送样结果预计于28年下半年初公布，29年应该可以实现512端口量产。

此外，OCS属于整机业务。我们的交付包含硬件、控制软件和现场部署服务。此前提到的整体 ASP 口径仅包括硬件和控制软件，不包括现场部署服务的价值。

提问者：我再确认一下，刚才您提到 EML 芯片时，2,226年、26年的价格中，100G和200G分别是9和47，对吗？这个价格可能比我们了解到的 Lumentum 价格更高。这家公司是否具有特别的竞争优势？为什么价格会更高？

回　答　者：主要有2点。第1，我们确实有一些特殊之处；第2，这是我们的整体定价或单价，如果订单量较高，尤其是大批量采购，会有相应折扣。9是对的。

提问者：您提供的价格与实际采购价格是否存在差异？

回　答　者：实际价格不一定是我提供的价格。例如，我提供的价格是9块钱，但如果采购量级较高，实际采购价格可能以8块钱为主。此类产品毛利较高，因此价格存在一定的下调空间。

提问者：磷化铟衬底业务目前的产能、扩产计划，以及自供和外售比例大致是什么情况？

回　答　者：磷化铟衬底业务包括InP衬底和部分外延产线，主要位于德州和瑞典，主力产品是6英寸InP晶圆。目前，3英寸产品的产出正在逐步降低，后续可能退出市场。

今年上半年，我们已经提前完成6英寸产能翻倍。目前，这部分产能主要用于内部光芯片生产，尚未对外出售。CW和EML芯片成品可以外售，但衬底裸晶圆不对外销售。

我们后续仍有扩产计划。今年已经完成第1轮6英寸产能翻倍，单片良率基本可以持平甚至略高于3英寸产线。目前的产能已经可以支持CW光源、EML后续扩产，以及配套NPO和CPO的高功率激光器需求。

预计到27年，我们可以完成第2轮扩产，产能有望再次翻倍。由于美国芯片法案提供补贴，我们也将在德州厂区新增产线。28年预计将继续进行产能爬坡，但产量爬坡将作为第2选项，第1选项是持续优化6英寸产品的良率，并控制单位制造成本和BOM成本，重点将转向这2方面。

在自供和外采结构方面，我们基本以自供InP衬底为主，自产衬底全部自用，不对外销售。外采方面，我们与AXT、HRT签有3年的6英寸InP长协，作为整体产能的补充。

回　答　者：当前外采部分今年应该还能占到35%。到28年时，我们预计会降至20%左右，约为20出头，后续也会逐年降低外采比例。

提问者：公司工业业务的收入和利润规划，您了解吗？

回　答　者：我就此询问过内部同事，但由于没有其他手段进行验证，因此不能保证信息完全准确。

公司业务基本分为2大块，即DCC，也就是Data Center Communications，以及Industrial。Industrial包括工业激光、材料加工、半导体设备和仪器。相关规划以亿美元为单位，并按照日历年营收制定。25年营收为22.1，26年预估为23.2，27年为24.8，28年为27。

利润方面，25年毛利率为34.2%，利润率约为13.1；26年毛利率为34.8%，利润率约为13.9。27年、28年的相关数据没有提供。

从整体情况来看，25年、26年工业板块表现偏弱，传统材料加工激光需求承压。增长主要来自半导体资本设备的相关订单，超快激光和热管理材料这2块的表现也较好。

此外，公司也在进行资产优化，已经出售了一些慕尼黑的业务。

提问者：您提供的营收和利润数据看起来有些高。这些数字是公司核实过的吗？

回　答　者：这些数据是我通过同事联系到公司内部人员后，由对方提供的。

提问者：公司未来几年的净利率和毛利率规划，您了解吗？净利率大概能维持在什么水平？

回　答　者：这个数据是全公司维度的，包含DCC和Industrial这2块，数据是准确的。公司今年预计净利润率达到17.8%。

回　答　者：明年预计在19%上下。长期目标是在28年到30年维持在22%到25%之间。

提问者：这一周的欧洲光博会上，有公司展示了激光器的相位噪声数据。我看到有评论认为该公司的激光器噪声数据较差。您了解这一情况吗？

回　答　者：虽然这不属于我负责的范围，但我就此询问了实验室的同事。实际上，100赫兹、100赫兹附近出现的相位噪声凸尖，并不意味着激光器本身的可靠性或高速信号传输等功能存在问题，也不能据此直接判定产品不稳定。

整体来看，这种低频扰动主要来自机械振动、封装共振以及TEC温控环路，并非激光器芯片的本征线宽和量子噪声。此外，Lumentum样品的测试条件、封装结构和TEC控制环路参数，与Coherent样品并不完全一致。因此，直接对标原始噪声曲线可能会导致误判，我们内部认为专业人士通常不会采用这种比较方式。

本次ECOC展出的是工程样品，并非最终版本。就内部判断而言，测试条件差异是一个重要变量。相位噪声曲线高度依赖测试平台、振动隔离、供电噪声和温控闭环带宽这4个方面。ECOC展台属于开放环境，整体振动和电源干扰均明显高于实验室的屏蔽环境。Lumentum发布的数据大多是在屏蔽实验室条件下测得，而我们的数据来自展台环境，因此两者本身并不相同。

第2点是整体尖峰的来源。Coherent当前工程样品的封装、TEC环路带宽设置以及封装机械振谐点，基本落在100Hz区间。该问题属于封装或控制环路的调优问题，是后续可以修正的系统级参数问题，并非INP激光芯片的缺陷，不能被称为产品缺陷。

回　答　者：对方给出了后续改进计划。虽然其作出了解释，但从改进计划来看，既有环境因素，也有后续需要优化的环节。目前已经明确整体共振尖峰的来源，后续将优化整体封装的机械结构，并调整C控制环路的滤波器参数。解决这2个问题后，就可以消除共振尖峰。

提问者：也就是说，虽然存在一些客观因素，但与鲁文特尔的激光器相比，我们的产品在技术上仍然要差一些，可以这样理解吗？

回　答　者：可以这样理解。虽然我们的技术人员表示产品没有问题，但如果纯粹是环境问题，就不需要进行任何调整。既然需要调整，就意味着我们的产品确实比对方差。这是我的判断，并非技术人员当时的表述。

提问者：国内的横东光是公司的FU供应商吗？

回　答　者：是的。我特意向供应链部门确认过，横东光是我们的供应商，也是我们认定的合格供应商中的1家，主要为NPO、CPO供应FAU，即光纤阵列单元。横东光属于我们的外协无源组件供应商，因为我们不会自行生产FAU。

提问者：横东光在公司FAU采购中的份额大概是多少？

回　答　者：按照内部FAU采购口径，CPO的FAU采购份额在45到48之间小幅波动，25年为46.3。另1家主要供应商是天孚通信，基本由这2家共同供应，其中横东光的份额更高。

NPO的FAU主要配套NPO光引擎，横东光在这部分的份额为40%。这部分供应商较多，我没有进一步查看其他供应商的情况。

提问者：刚才提到DSP涨价，公司主要从哪些企业采购DSP？您了解相关情况吗？

回　答　者：您是想了解DSP的供应商。我需要打开文件查看供应商名单，并确认自己是否具有权限。由于我是项目经理，与项目相关的部分供应商信息，我有权限查看。

提问者：您平时不太了解这方面，是吗？

回　答　者：对，我没有特别关注这方面。因为我是项目经理，更多关注技术项目的整体维度，例如项目的整体进程和研发状况。至于具体采用什么技术，实际上我不太负责。

之前这部分没有转换，不知道能否打开。我这边有名单，但目前无法打开。不过，我们这边会有一些登记信息，可以看到其中有1家公司叫美满电子。

提问者：也就是说，采购份额方面的信息，您暂时可能也了解不到，是吗？

回　答　者：对，我可以帮您询问一下，但不确定能否获得相关信息，因为我之前没有了解过这方面。

提问者：另外，美国最近推动立法，限制中国光模块进入其安全系统，您了解这件事吗？

回　答　者：了解。这个问题主要有2点。第1点，相关限制确实存在；第2点，并非所有场景和情况都会受到限制，但确实会产生一定影响。

这部分影响可以通过与海外公司合作，以对方名义进行销售的方式解决一部分。目前，这一方案仍在推进中，相当于绕过相关限制，通过海外仓交货，再以另一家公司的名义进行交易。这是市场部门提出的方案。

提问者：这件事与FCC有什么联系，您了解吗？

回　答　者：这方面我不太清楚。

提问者：张经理，刚才提到的100L、100G、200G价格，因为大客户可能会有价格折让，实际的大客户成交价是多少？您了解吗？

回　答　者：我不太了解，因为每家客户的情况都不一样。价格信息更多掌握在销售部门，而且具有一定敏感性。成交以后，销售人员一般不会透露自己的底价。

提问者：那么，我理解您刚才提供的价格并不是公司的实际成交价格，而是有些偏高，对吗？

回　答　者：对，那是一个定价。

原文转译

好的那个本次电话会议呢,仅服务于九千咨询的客户及首要客户,仅供研究交流,不构成投资建议。 请您应自主做出投资决策,并自行承担投资风险。 九千咨询不因使用本次内容而导致的任何损失承担任何责任。专家发言的内容呢仅代表专家个人观点, 不代表本公司观点。本次会议不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开的重大信息、 商业秘密、个人隐私,不得涉及可能引发不当炒作的 和股价异常波动的敏感信息。 不得涉及影响社会或 资本市场 稳定的言论。 会经九千咨询书面 统许可,任何机构个人不得以任何形式复制录音、刊载转载、 转发引用本次会议内容,否则由此造成的一切后果 及法律责任由该机构个人承担。 本公司保留追究其法律责任、法律责任和这个 和权利,感谢您的理解和支持。 嗯,好的,专家您知道保密信息的定义并同意不在会,会谈中透露任何此类 信息或者其他相关的信息。 我我了解有些信息也做过一些处理,只给了大数。 嗯,嗯,好的,好的。 行,好的,好的,专家,那个我们开始今天的交流,主要是想 让您了解一下那个Coherent的那个各项业务。 呃,首先关于这个呃可插拔光模块这一块,想请您谈谈, 呃,公司的这个可插拔光模块这一块它的 呃,这个日历年的相关的这个出货量啊,均价呀,这些情况。 哎。 哦 呃,然后这边的话呢是这样子的啊,就是呃 先从可插拔光模块这块来聊啊, 然后这块的话我去,因为这块之前不是我自己负责的,但是我我有去问。 然后先跟您说一下,我们整体这块的呃口径, 我这边一共问了三个数, 就是全国的需求情况,然后我们Coherent的情况,还有ASP均价的一个情况。 然后这一块我我要先跟您说一下口径。 啊,我们全球的需求的口径是我们调研了所有的全球的,呃,就是 大型的云厂商,然后呢, 去除以,呃就是然后呢去呃还有这个AI集群的 这些采购量啊,有可能一些小的,这个小的指的是 单,就是单家公司,它的需求在1000支以下的 可能会有,可能会漏,因为这种就相对来讲会比较多,嗯。 然后我们Coherent的整体的出货呢,我们这边因为我们公司自己的数嘛就就就会比较精准度就很高。 我们是可插拔的OSFP模块,然后不会包括NPO和CPO这个光引擎,因为这两个部分在下面会有会有说, 然后我们的均价呢,我们的定义是 模块出厂的ASP,是以我们模块出厂的这个价格 去去统计的。 基本上是这样,这是第一块,可插拔光模块。 然后整体的数呢,我这边去拉了呃25年的, 然后以及说26年上半年校准过的一个量级,然后27年和28年是一个预估。 然后,呃25年这块, 800G的我们是全球我们预估的话是在2100万支左右。 我们Coherent在里面的话大概占七分之一多一点,我大概核算下来是在310万支, 然后ASP的均价呢是415美元。 然后1.6T呢,全球整体的需求是在180万支, 然後我們coherent的出貨情況呢是在22萬支。 我們然後整體的均價呢是在1320。 然後其中呢,2.2T和3.2T,我們是3.2T只有2。 就是這樣子一個情況。 然後,這個還有一個就是3.2T這個2呢,它後面標了一個不完整。 然後,26年這一塊呢,我們整體的800G的全球啊,全球我們預演下來,800G的是在4539萬支。 我們coherent的出貨情況呢,是在740萬支,然後ASP均價呢是370美金。 然後1.6T呢,是3283,3283萬支,然後我們coherent出貨的情況是320萬支,然後ASP的均價是1120美金。 然後2.4T呢是沒有的,然後3.2T呢是全球預計啊,是120萬支,我們佔到其中的13,就是反正不到13.5,所以就沒進位,但是是13萬支以上,13.多。 然後ASP這邊我們均價呢,這裡頭我們包括了樣品和小批量這樣的價格,那是2400美金。 但這個價格如果是長期合同的話,因為就是驗證的時候其實價格相對會沒那麼高啊,可能還會有一個調整啊。 然後,然後27年的時候呢,實際上我們預估,全球整體的需求來講啊,是4948萬支,然後我們coherent這邊呢會佔到1700萬。 這個是,這個是多少?800G嗎? 啊800G,哦,剛剛剛剛沒說,對,800G,然後我們coherent會佔到1700萬支,我們的均價的話呢,就也是會相應的減價,差不多會到,可以把價格應該會打到330萬支。 然後1.6T呢,這邊是7136萬支,然後我們這邊的情況呢,也是跟26年比預計是可以翻倍,然後差不多在740到745萬支上下。 然後整體的均價呢,差不多是在880塊美金。 然後2.4T呢是0,然後2.4T的問題待會會再單立出來說一下。 然後3.2T呢,我們這邊是預計全球的話呢,應該是可以增長到2304支,然後我們這邊預計在那個時候能夠承接的量差不多是在200萬支,但是實際上的出貨量,這塊我們就是有兩個口徑了,實際上的出貨量估計會在180到190之間,大概是這麼個情況。 然後,我這個ASP的均價呢,我們實際上來說,從單價上來說會比26年的2400略高,但實際上由於採購的量級大,它其實會有折扣,那麼折算下來的話,差不多就是在1960到1980,大概是這個這個這個價位會會居多,就至少說這種年框合同肯定是維持在這個價格的,那如果一些小訂單它的價格就又會漲上去。 是這樣的。 然後28年的話,全球的話, 800G是就是预计会有小幅度的降低, 大概在就是4800到4870之间, 啊, 然后我们这边出货差不多在1300到1350之间, 然后ASP这个整体的均价,我们预估会进一步的降低, 差不多的话呢,就是在300块左右。 然后1.6T的话呢,就是5485万,这是全球的需求。 然后我们这块的话呢,在620万支到630之间, 然后ASP呢,整体的均价,我们预计的应该是在720到740之间。 然后2.4G还是就到时候单聊。 那么3.2T呢是我们预计下来的话,应该是在6700到6800万支之间,全球需求, 然后我们呢,大概在其中可以占到460到530之间, 然后的话呢,差不多在就是极限可以压到1450, 那这个情况也跟公司战略有关系,所以我这边感觉预估应该在1450到1650之间, 也看量级,也看当时的战略,因为28年确实离得比较远, 其实我们当时只拿到27年的这样子一个情况,然后28年是我们针对您这次需求,我们去估的, 所以它不属于是公司的口径,也给您说一下。 哎, 然后我们还有一个就是 这个,这个3.2T的出货量全球有这么多吗?你刚才说的是多少?这样。 嗯。 啊,您是说哪一年? 呃,你比如说27年的3.2T,28年3.2T。 哦,27年的3.2T, 因为您可以看到,就是800G和1.6T的量级会相应的有一些减少, 而且同时的话呢,整个行业是处于一个就是增长的一个状态, 其实我们预估它对于3.2T的需求会处于一个激增的一个一个时间点, 所以3.2T我们在27年预估的时候应该是可以达到2000万支。 嗯,然后我们,然后我们自己的建的产线差不多可以达到180到200万支,大概是这样。 嗯。 嗯,然后,呃,这个时候呢,我们判断,就是我们公司内部给出的结论也是这个基本上是各就是各全球整体啊,它的共,它的量级供应量只能达到2300, 那实际的市场需求是远不止这些的, 那么到28年的话呢,根据我们实际调研的市场需求啊, 包括还有一个问题,我需要跟您说一下,就是我们二就正常来讲,我们预估27年的市场的一个预期,差不多在4200左右, 但实际上由于27年整体的量级是达不到这个4200的, 所以说我我这是我们自己判断,就是在整体的行业情况不变的情况下, 那我们判断在4200左右这个情况,27年到28年会有一定的涨幅, 同时27年会有的一部分的缺口,那这部分都会集中到28年, 那么所以我才跟您说,28年我们估出的这个6700,实际上是这样估出来的, 也就是说我不我在不考虑整体的产能的,因为我不可能去再给你调研一遍整个全球所有市场的一个产能, 那我其实全球的需求,我也跟你说的是需求, 它只是需求,但这个需求到底能不能供应上? 那这个东西 不好说。 嗯。 嗯。 然后27年是实际的需求,是公司调研过的。 那28年的話呢,是 呃,是我們自己估的,但是我們這個估的是市場的實際需求, 但27年是市場實際可以滿足的需求,它這塊是有一個問題的, 但是這6700在28年能支持多少, 我也是跟您說過我我我不太清楚,它只是說缺口肯定是有這麼多, 也涉及到了27年遺留到28年的一部分,對,這是這樣一個口徑。 然後我們的出貨量就很準,因為我們出貨量的話,我們實際上是有是有計劃的,就是整體產現是有計劃。 那我們,我再給您28年的出貨量再出的時候,這裡的460左右啊,就是它實際上也是就是我們整體的產能。 原因也是因為市場上一直是公佈,就是,呃,就是供貨量是小於需求的,所以我們暫時就以我們的產能作為我們28年預估的出貨量給的這個數字。 啊,是這個意思。 嗯嗯嗯嗯。 啊,然後2.4T,我多補充一下, 這一塊的話,實際上它不屬於是MSA的這種標準情況。 我們這邊的量呢,我也大概問了一下,就是只有26年今年才會涉及到這個部分。 我這裡統計的標準裡面都是0,但是我可以,我私下也有去問,這種情況基本上都屬於是這種 定制的預言,那麼定制的預言的話呢,實際上我們在今年大概交付了1300,1300支,啊, 就今年,那麼這種情況,由於它不屬於是這種標準的情況,所以客戶到底定多少,它也沒有一個定數,這個也不好預估。 啊,因為其實主流就是800、1.6、3.2,所以針對2.4T這個東西,它就是在看,比如說這個客戶需求,那只能到說小批量驗證完, 然後看它的需求量,它需求量是多少,就是多少,這個不是一個標準我能給出的數, 那今年預計是在11,11月份完成這種,就反正是由客戶會完成小批量驗證。 那麼這個訂單,我也沒有辦法給您估。 嗯嗯嗯嗯。 好的好的,好的,跟你講,那個,哎你剛才講的那個光模塊的出貨量是不是就是, 就是,就是滿產的狀態啊,是不是跟產能就一樣了? 是這個是這樣的,就是25年 是我們實際的出貨量,就是實際拿走,就出去的貨的,出貨量。 26年是我們在H1,就是上半年總結報結束以後, 上半年的數是完全真實的,那麼我們根據上半年的情況和25年的情況,又重新調整了一版二26年的下半年的出貨量的預估, 所以這個數基本上也是準的。 但是從27年和28年,它其實也是兩個口徑, 原因是因為我們公司只預測到27年的。 那27年的數,由於是市場的一個,就是它屬於一個空白市場嘛,那這種情況, 我們產能也不高,那這種情況根據我們的預言來講,那整個國際上肯定是是可以吃下我們所有的量的,所以我們就是按照 產能去估的。 那麼,但是這個產能跟我們對於市場的調研來講,27年實際上它是,就是它是,它的供應是遠小於需求的, 所以在28年的時候,我們我們是我們Conherent這邊的出貨還是我們的產能,但是我也跟您說了,全球的需求,這裡就不是全球能做到多少了,因為27年的時候大家肯定都會去擴產線擴產能。 那这个时候其他各家,其他公司到底能扩到多少,我不知道。 所以我跟您说的是,我们27年估的这个需求,全球的需求,不是全球真实的需求,而是全球能够支持的,就是基本上我们做市场调研嘛, 我们主流的一些竞品,然后大家27年的时候能够给出多少的一个,就是在32G这边的一个需求量, 这个是这个,但是它会有缺口,缺口都会挤压到28年, 但是我们没有办法去预估全球所有的我们的竞品,包括说相关的厂商,产线会扩多少,所以我只能是把市场的需求这个数直接丢上来,所以就会显得27年到28年,它的量会增长很高。 嗯嗯嗯。 好的好的。 哎,专家那个,咱现在那个光模块的这个良率怎么样? 各个型号。 嗯。 呃,光模块这一块的话,我们基本上800G的,基本上可以做到90%接近98%的一个 一个良率,然后我们这块都不算是特别高,往外报的话会再高一点。 然后1.6T的话呢,我们今年啊,今年上半年汇报的时候,我们整体的良率差不多可以做到接近88%了。 嗯,大概是这样的。 嗯嗯嗯。 然后3.2T,我们一般情况下,小批量验证完成,才会去再签,呃,签正式的大批量采购合同前,才会去关注良率这个问题。 嗯嗯嗯嗯。 好的好的。 行。 哎,那个专家想了解一下就是,呃,咱这边的这个电芯片,DSP芯片的这个相关的情况,就是这个的,呃,主要是从哪些这个供应商去采购啊,你了解吗? 我看一下啊,采购情况。 啊,采购情况,呃,我看一下。 哎,我没拿那个采购订单,但是这个,您可以发给我,因为,呃,我我是能拿到的啊,但是我,我,我现在应该是,我我没准备这一块,因为我是项目管理,所以我对采购那边的事情,我了解,我也能看,但是我就不像做供应链的时候,我随时能给您报出来这个。 嗯嗯嗯嗯。 嗯,行行。 哎,那个,呃,我想了解一下就是咱们这一块有没有,呃,听说这个,呃,DSP最近涨价的情况? 哦,这个,这个有,这个我为什么知道呢? 是因为我们之前供链的时候在做,就是我们会去汇报,比如说整体的A共B共啊,以及采购量和采购的一些变动的时候,我有听过这个事情,然后对于我们的影响的话呢,就是我们,呃,当时是针对整体的成本和报价做了一次调整,当然具体细节我也得看一下。 嗯嗯嗯,就涨价的幅度您您您不了解是吧? 您了解吗? 我们成本的幅度我记得,我们成本的幅度大概在12%左右。 啊,就是,这个是已经涨了吗?还是说要涨? 嗯,这个是要涨。 然后我们预估涨价,就是,就是说它实际上来讲是Q3的最后一个月,也就是,呃,就是刚刚涨,就就是就是九月份这个月刚刚涨,但实际上来讲就是,可能就是比如说,最后,就是最后这一段时间涨,实际上, 对,对于我们来说,呃,就是比如说它就涨个几天的成本的提高,那那种我们就,就不看了,所以对于我们来说,我们公司内部认就认,它实际的影响是来自于今年的Q4,因为我们在签合同的时候,是每个季度去看,然后如果说市场 波动有,就是有一些大的挑战,那这个时候,就按季度会有一些波动,那对于我们来说,看的这个指就根据合同里面去签,这个是销售给过来的信息,我们预计的话是会涨涨幅在12%上下,就大概平均是12%上下。 那那这个情况,等会儿,12%,然后这,哦不是,这是供应量给出的消息,然后我们销售人员根据这个消息也在去核算,就是兼顾我们的毛利和那个成本的涨幅,然后定涨幅的规则, 然后应该是已经定好了,但是因为我是项目经理嘛,更多的是在做交付做做项目,所以这个我得去问一下才能知道。 哦。 嗯嗯嗯嗯。 行,也就是说那个的确是有这个DSP要涨价的情况, 然后这个你们是也想往下有顺价是吧? 就是这么说,这个整体的战略我也知道,就是这个战略,这12%的涨幅,首先第一点是我们肯定是愿意接受在小,小范围情况下,稍微降低一些毛率,毛利,但是这一部分的涨价肯定不能 就大大头,肯定不是由我们来承接,我们也会把这个压力往下去进行传导,你能理解吗? 嗯嗯嗯。 哎,咱下游能能能传导下去吗?就咱下游的客户,呃,客户主要是有哪些啊,就是咱能往他往他们去传导这个涨价吗? 嗯,这个情况呢,实际上是这样子的,就是呃,传导这个事情,首先是呃,就是 就是我们会先去判断整体的成本增长,然后去拆解我们怎么承担,预计客户怎么承担, 呃,然后也根据呃就是整体的那个 呃怎么说,就是也根据整体的量,就相当于是得先定一个方案,我们才能去跟我们下面的客户去聊,那目前的情况呢,我我应该就属于是呃方案已经有了,然后也跟客户聊了,但是能不能聊下来,或者说会有一些比如说讨价还价的这种情况,这个就属于是呃销售他们去去聊的事情了,对,就是呃还没有这个还没有一个准确的消息过来,但是我可以跟您说的是根据我的经验来看的话, 呃,基本上 就是 呃就是那个数字可能会有变动啊,比如说就是这家公司谈下是8%,那家公司谈下承担,因为一共不是12%嘛,那可能比如说有些客户可以谈下承担8%,有些客户可以承担9%,但是因为本身在签的时候,实际上都有,所以说呃 就反正是 就是都会谈下一些, 但是这个额度不好说,然后那我们的客户整体来讲,大概有哪几家呢?就是说 我记得的比较主流的几家哈, 嗯,那个英伟达, 啊,这是我们的战略级的客户嘛,所以我肯定也记得, 然后第二家是Google, 它是,它是,就是它也是,主要是我们我记得是合作的是OCS和高速高速模块的, 啊,然后呢就是Meta,然后还有亚马逊、微软和加古文。 就当然合作的那个呃 产品也不是特别的 一致,我记得的 英伟达是 可插拔, 就是包括了800G .6T，还有现在3.2T在验创，然后NPO光引擎这块的，还有CPOELS这块的这个外置光源模组嘛。 然后，呃高功率的CW激光器。 嗯，然后， 呃，我想想啊，他们这边，我跟你说一下啊。 他们属于是，呃， 就是签了， 很高，就，反正是得有四五十亿吧，就是这种那个多年的，这不是不是一年，就是它是多年的这种供应协议，这个是，这个是年框协议中的一种，但是它横跨的不止一年。 然后还有给我们进行了，我相信应该是有笔投资。 我记得是 二十，接近21亿美元的一个战略投资。 然后整体整体的这两个基本上都会覆盖到 二，呃30年的，是这样子的。 哦，然后我们的CPO和NPO，呃，也给他们去，就是提交了小批量验证的情况。 啊，这是我是不是说多了？ 就我 对对对，您您您那个只只提光模块这一块就行了，我们现在正在聊光模块啊， 不好意思。 那我听下来就是说客户主要是这个英伟达跟谷歌是吧？ 呃，光模块的客户。 嗯。 啊，英伟达、谷歌。 我个人感觉Meta也占了一定的比例，呃以他们三个 比例，对对，这个比例您大概就是占咱那这个光模块销售的比例大概多少，您了解吗？ 哦，我我了解，就是这三家的我了解，然后因为达这边的话呢，差不多占到我们整体的48%，接近50%。 然后谷歌是23%，就是我们公司的这个，就是从我们公司的视角去拆啊。 对对对，就他们的，是他们的订单占我们的哈。 对对对，对。 然后谷歌是23%，Meta的话，Meta的话，呃我我不太清楚，因为Meta是新签的，然后预计的话，但是我可以这么说，就是根据我的经验来看，差不多在15%，16%左右。 嗯嗯嗯嗯嗯。 好的好的好的。 嗯，行，行，然后那个，呃，行，好，专家，再想了解一下就是说这个，刚才也提到这个CPO、NPO，你要你这样在NPO这一块我们提供的是是什么产品啊？ 然后这个，这个，这这几年，未来几年的这个出货量啊，价格这个大概的水平， 嗯，您了解吗？ 嗯。 NPO，哦是NPO是吧？ NPO，我们实际上是这样的，呃，我们这边是按1.6T，3.2T和6.4T去进行就是这种拆分的。 然后我也说一下，我这边拿数的口径吧，我们呃NPO，就是我们这边的呃NPO的禁封装光引擎，只算它，我们是不含DSP，就仅仅算了这个光电的转换组件哈。 我这里的口径就是这个，因为你没有给更详细的口径，所以我就按照我这样的一个口径去给您的。 然后我们这边，呃，这个ASP呢，我这边也去拿了哈，也是我们这边只算是单光引擎的出厂价。 然后，呃，我们当前的大致的进度哈，我们今年是以样品和小规模的这种测试为主，然后，呃，起量，就是做做产能的爬坡，基本上是在27年的上半年，那么完全达到，呃，产能爬坡完成， 规模化上量是在27年的下半年完成，所以对于我们来说，实际上27年才是我们NPO的一个， 一个一个元年，但26年也是有有一定的量的，就是没有那么的多。 那么我们来看一下哈。 26年，这个我就25年就没有哈，没有25年的，然后就是从26年开始， 1.6T NPO的话， 我们也是调研了一下整体的情况，全球差不多在28万套。 嗯，然后我们的话呢，占3.2到3.3之间。 啊，然后这一块的话呢，我们整体的单价是在800到820，嗯，也是这个，反正是我这边拿到的就是给了我一个范围啊。 然后3.2T的NPO，我们预估今年全球的话，这个没有很精准啊，没有很精准的原因是因为各家量级都不高，所以说就由于它太小了，所以就是 除了负责人可能公司其他的人也都关注不在这，所以我只能是问一个大致，它只有8万套，就整体全球的需求。 然后我们Coherent的话呢，就是6000多不到7000，这样子的。 然后这块的ASP呢，因为这个价格也是，因为刚有嘛，所以 波动也比较大，大致来讲呢，均值的话呢，在1150。 啊就这个就是它差就会比较大一点，然后6.4T的话呢， 啊 这个就是连带预估，连带猜全球的需求差不多在接近2万套，就因为您了解它数量太少了，所以真的没有办法很精准的去。 对对对，这个太少了。 就可以忽略了。 嗯，哦，那我们这边的话呢，就是在 接近2000。 所以这个单价，这个单价差不多就在1900左右吧。 啊，就这样，然后27年的话，我们预估，呃，这个就比较精准一点哈，就是呃1.6T的话全球需求，啊差不多可以到160万套，也是这个基本上就是全球的需求量。 啊，因为呃就不是，全球的产能亮，因为我们也是预估这个东西它刚走，而且需求量肯定是有的，就是有这方面需求的，所以说基本上产能就是它的需求，啊，那是160。 然后我们这边的话呢是可以做到22万套到23万套，这个也看产能是否拉满，就是还有产线调试的一些情况，就比如说调的满我们可以做到23，调不满我们是不是22维稳也可以，就这个就就得看产线情况。 然后我们整体的ASP的话是在700到710左右，就说700上下，但是应该会比700高一点。 然后3.2T的话，呃，就全球整体的情况差不多在210。 然后我们Coherent这边的话，呃是差不多在 不到40，我个人感觉应该是在38到40之间。 哎，哎，那您那个您说的这个呃3.2T的210，是是这个3.2T光引擎的数量是210吗?还是什么情况? 万套，万套。 啊，这对应光引擎大概多少? 对应光引擎 我看一下啊。 哦，老师这个我后补您吧，因为这个我没跑，我也得看一下，因为这个 它也属于是新的产品，我也还没有学习得特别清楚。 嗯嗯嗯嗯,好好好,好的,那您继续,嗯。 哎哎,不好意思哈,然后呃,就是... 我看一下。 3.2T是,27年,3.2T差不多在21,然後coherent這邊的話呢,就在38到40,然後ASP的話呢,預估不到1000美金。 就是這裡的口徑只能是給到不到1000美金,然後6.4T的話呢,整體來講差不多在 據也是估計能供也就是45萬套上下,然後我們這邊的話呢, 我們這邊 8萬套是預期,但是應該達不到。 我覺得就是在7到8之間吧。 嗯,然後ASP的話呢是在1650,嗯,然後28年的話呢,這一塊呢其實也就會估得會高一點啊,因為也是會感覺27年會達不到一個全球的需求供應,會有一部分量加上來,然後同時27年的需求本身和28年比,28年我們也做了一個大概105到110的一個一個增長,其實都已經比較保守了,那這種情況的話呢,1.6T應該是在240,就全球的話,在240,然後我們這邊的話,應該是 我們這邊預估28年漲到30萬套以上,當然這個具體 反正肯定是30出頭吧,那具體出多少頭,這個還沒有辦法估出來,然後ASP的話呢,可以壓到620,這個基本上還是比較有靠譜的,然後3.2T的話呢,全球差不多在520上下,然後我們的話呢,也是 最高不超過100萬套應該,預計是在90,然後差不多ASP的話呢是在830,然後6.4T的話呢,就是全球總體的需求來講,差不多會在220,然後這一塊的話呢, 呃,這塊就,這塊不是很好估啊,這塊 感覺也就是30上下,但這塊,這個值啊,僅限於這個值,影響因素有點多,所以我不能給你保證它很準。 嗯嗯嗯。 哎,那個專家就是說這個NPO之前不是說那個他不需要DSP嗎,然後最近行業好像又說又需要這個DSP了,然後這個您了解嗎? 哦,我了解,就是呃,之前是會有替代,我印象當中是我們會有方案去驗證,不需要DSP的,但實際上來講呢,我這個方案當前沒有成熟,我們這邊是需要DSP的。 至少我們公司的方案,我們 都是需要DSP的。 嗯嗯嗯嗯。 嗯,好的好的。 行,然後那個在CPO這一塊,呃,咱們公司主要是提供什麼樣的產品啊? 然後大概的這個出貨量和這個價格。 嗯。 哦,嗯,CPO這一塊的話呢,其實我個人啊,也是在學習當中,因為這塊它會比較新嘛,就是基本上呃得套27年,28年才有啊,所以這塊我也是了解一些,我跟你說一說我的了解情況,正好我最近也在學習。 我們這邊的話呢,CPO,我們這邊是不做完整的CPO的封裝和交換芯片的,我們更多的是聚焦在外置光源的ELS模組和配套的一些光學組件。 那這一塊的話呢,呃就是你可以這麼理解,就是它屬於是scale out和scale up,這個CPO架構的核心光 组件的这么一个部分,我们属于这个部分的供应商。 啊,我们整个产品矩阵,是这样子的,三三大块哈,ELS外置激光源组与激光源的模组,然后这块呢是属于我们的核心的产品,它呢就是内置的自产的这个UHP,CW光源,隔离器,还有 嗯。 啊我想,TC分矿,就你要再拆的话,大概是这样的,然后 呃,DFAU,就这种高密度的光纤的列阵单元也属于。 那 这里面就包括了光纤列阵,然后 呃,微透镜的阵列,还有 FAU外协和我们自己的 集成。 啊,就是我们的集成集成模组,然后co-on的集成模组。 然后第三类的话是 配套的一些 无缘的组件。 无缘的组件包括那个 呃,高偏光纤, 呃,光学的耦合组件。 等我,还有那个 嗯嗯嗯。 光功率的一个组件,这个稍微有点记的模糊了,反正 讲讲讲。 哎,对对对。 对,那那行,对,大概我大概清楚了,就是说这一块这个咱更多的,应该主要是那个呃呃像那个CW光源啊这些。 对对对。 这些这些组件。 行,那那然后那些这些光芯片的话,我们那个,呃,行,那我们就具体的这个就是占咱的这个出货,呃,大头的这些,比如说像这个CW光源,咱的这个,未来几年的这个出货量均价呀,然后这个呃,自用和外用的这个这个部分啊这些,来做一个拆分,啊,这个你了解吗? 嗯。 我看一下啊。 CW光源。 哦,哦我这边的话只就是拆的话,要不然就是ELS整个模组的,然后要不然就是主体的呃CW光源的,其他的我我可能得再拆,因为不知道。 你会问这个,对就是CW光源的和呃模组的,因为会比较 最重要的嘛,所以我这边知道。 嗯嗯嗯。 啊,然后我我先整体说一下吧,然后我们整体的模组呢,这个我就就只有27年的,因为我也,就是这个这个也是27年才会有公货嘛,然后这个我也是有作为项目经理,就是我还没有那么的了解整体的业务,因为也是新的,所以我不太敢给您去盲目的估28年的情况,啊,然后27年的话呢,我们大概公司有估,我跟您说一下,27年的话呢,呃整体的ELS模组预计出货量应该在14到15万套之间,然后我们整体的价格的话呢,差不多是在480,480美元上下,然后这里边其中的话呢,我们的CW光源差不多占到65%的一个成本。 哦。 嗯嗯嗯。 对,然后整体来讲就是这样子的,然后基本上我们还会有一些,就是我们整体这个出货量,比如说我们的14到15嘛,对吧,这是我们整体的,然后我们其实还会有少量的一些纯粹的CW光源的出货量,那么纯粹CW光源的出货量呢,我们预计是在3到3的3.5万套,就是3的三到3.5万之间, 啊。 就纯。 这个是 苛吗? CW光源。 对,CW光源是苛。 嗯。 就这么点吗? 啊不是,这个的话是26年已经确认27年的订单。 啊就因为还没有26年年底,那个时候还会再签,这个我不太敢给您估,我只能是说截止到今天,就是已经有的订单就是这些了。 嗯嗯嗯。 嗯。 就现在不是才9月份嘛,就是我看的是截止到8月30号的数据。 就就已经签了,就是已经确定的 明年的一些订单就已经有这些了。 嗯嗯嗯。 嗯,行,然后这CW光源这一块你没有呃其他的信息了是吗? 呃,就是我其实是能有,或者您可以看看您关注啥。 您再给我发一下,我再去 拿一下相应的。 我就说,我就说您您只知道那个二只了解27年的这个出货量了,然后那个后面的就不太了解了是吧? 对,因为这个就不太好敢给您估了。 嗯嗯嗯嗯。 行,然后那个呃EML芯片这一块按照那个100G,200G这样去划分的话, 呃公司的这个未来几年的出货量和均价大概什么情况? 我看一下,这一块有没有拿。 呃芯片。 EML是吧?在这里。 啊然后我们EML的话, 稍微等会儿啊。 这是这是这个。 啊,这里呢,纯粹EML的哈哈,我们这边的话是分为三种,然后呃我们这边是100,100GML,200GML和400GML,然后呃这一块,我看一下哈,呃 我先说一下口径情况吧,我们这边的口径呢也是,我们这边呢就是以万科为这个单位的哈,然后我们的ASP呢也是就是单颗芯片出厂的价格,啊,然后我们自用呢,就属于是供给我们会内部的模块,还有NPOCPO的,外售呢就是 呃纯粹就是就是单独去卖,但是就比如说我们可能跟这个第三方的模块厂商, 啊就是我或者怎么说,我们外卖会有整体,比如说我们卖CPO,NPO的,它其实也有这个呃 就是我们的这个呃EML嘛,但是实际上呢我这边的外售就只是单独去卖EML才算哈,就这个意思,嗯,然后 呃我们整体呃25年的时候是这样子的,呃总体的出货呢,我们100G的差不多在1400 1420啊, 不到1425啊,大数就是1420,然后我们总体自用的呢,就是 1180,然后外售的呢是240,好,我们单价的话呢,这个单价我们只,就是ASP哈,我们只是外售的部分的哈,估的,差不多在10美元,其实会不到哈,就是差不多接近10美元。 然后200G的话呢,我们这边呃整体的是510,然后呃自用的话呢是460,外售的话呢是50,然后我们这边的单价呢,就是ASP呢差不多在18上下。 然后 400G呢,我们这边呃其实这个25年的时候还处于 也就是也研发这样的一个阶段啊,就只有 啊 就就只有很少啊,这块就没有 啊 特别去看了,基本上就是0.12,0.1,0.2。 然后我们整体的ASP呢,因为是样品嘛,所以的话呢就是按 45 的AS,就是美元去算的, 然后26年呢, 我们这边 100G的 整体的出货是在 1780。 嗯。 然后,这这个是校准过的哈,就是H1以后又校准了一次,预计今年全年的。 然后自用的话呢是在1400,外售的话呢是在380。 所以整体来讲ASP的话呢在 9出头, 然后 200G的话呢,我们这边是总出货的话呢是1150,然后自用的话呢是1000,外售是150,然后我们整体 ASP的话呢,就仅看外售部分啊,ASP的话呢,差不多在17, 17美元,然后400G的话呢,我们这边是12,然后全部是自用的。 然后,呃我们 就是这边的话,我我大概预估就是说, 如果会有外售的话, 那今年感觉能够定下来的ASP的话呢,差不多在 38,当然这个就属于是后续预估,我们如果进行小批量样品的话,会是一个什么样的价格。 然后27年,27年这块的话呢, 就是 100G的差不多是在2000,然后自用呢1600,外售呢,就是在400多,但实际上就是 会会多一些,就是整体我总出货呢,因为这给大数嘛,就就是在2100,但实际上会多一点,不是,会在2000,但实际上会接近一些2100,会往2100走一走,对会高出2000,然后ASP的话呢,差不多在8.5,然后200G的话呢,差不多这个数啊,总出货是 2250,然后自用呢是1950,然后外售是300,ASP的话呢,差不多在接近16。 然后400G的话呢,总出货量就是在75,然后自用的话呢是70,外售的话呢是5,但是ASP的话呢,我就不太好去 预估了,然后28年的话呢,这个就纯粹我我们这边自己估的啊。 然后总出货的话呢,100G差不多,就是100G就差不多是2400,1700和700。 啊,然后 200G的话呢,差不多就是2850,2330和520。 然后400G的话呢就是260,225和35,大概是这样的。 ASP的话呢会有调整,但这个我 怕估不准,所以就没有太敢再往下估。 嗯嗯嗯嗯。 哎,专家您给您确认一下,就刚才您说的那个,比如说100G的这个1000多万的出货量,这个是,这个是直接卖给外面的吗,还是说 呃还是说其中包含这个自用的部分? 哦,我刚跟您说的所有的总出货都是自用加外售的。 嗯嗯嗯嗯嗯。 好的好的。 行行行。 行。 嗯,行,好的。 哎,那个专家您 想呃跟您呃了解一下,就是说这个EML这个,这个价格是,我听您刚才讲的是是这个还是在就是预期未来还是在涨的吗? 我看一下啊。 这个的话, 啊EML没有啊。 你看,比如说我们以100GVD, 那25年的话呢你看它是接近10, 那么到26年的话呢,差不多就是九出一点头,9.2左右。 然后你今年的的时候呢基本上就是到八开头了。 然后28年的话呢, 我其实估了哈,但是因为这个属于我们自己估,这个是我拿不准,我提前跟您说了,不是说我我我本身这个数报了不准。 我们自己估的话应该是会 到八上下,应该可能会突破八。 但是这个 不是按当前的情况走,因为28年会还有几年,不知道那个形势的变化。 好的好的。 好的好的。 哎,呃好了,那个 呃您刚才那个,呃呃CW光源那块那个可能讲的内容比较少,就是这个您有那个分分功率的,比如70毫瓦、100毫瓦、300毫瓦以及更高功率的这种拆分的销量吗? 出货量。 呃,那我在这块再多讲一下吧,嗯。 这块是,那我们就单聊CW光源,因为当时是跟那个模块一起聊的。 那我们单聊CW光源哈,CW光源,我们这边就是70、100和300,啊, 啊就,然后我们其中300的话呢是300毫瓦加呃UHP,啊,这样子的。 然后呃 我想我们当时,这块是这样的,就我们也是万科,这样的单位,然后我们的ASP同样的的口径哈,都是单颗芯片出厂的这个金额。 然后我们自用也是供给内部,然后外售也是给到第三方的模块厂商这样的。 啊,然后呃我们型号呢, 就是这个的话,我只能了解到就是25年和26年的情况,啊这个不好意思。 然后我们25年的呢,我们70的差不多总出货量是在,总出货量就是在2450, 啊2450万颗。 然后我们自用的呢,就是在, 我们自用的呢,就是在 不到2000,就是1950,1960这个样子。 然后外售的话呢就是在490到500,啊。 然后ASP的话呢,我们是3.6美元。 然后100的呢是 我就我不说了,反正报三个数都是总出货、自用、外售。 那就是1220、980、240,ASP 4.7。 然后 300毫瓦加上UHP的,就是110、104、6,ASP的话是38。 啊。 然后26年这样子的话呢, 70是3300,然后自用2540,外售760,然后ASP的话呢是3.3。 然后100呢是1850,然后1440,然后410,然后ASP的话呢4.3。 然后300的呢是320、295、25,然后ASP呢是34。 就这样的。 嗯嗯嗯。 好的好的。 嗯,行行。 嗯行,然后那个,专家我在想问一下就是关于那个DCI这一块。 呃,咱在这块,呃,公司是有这个香港光模块吗? 呃,等会啊,DCI这一块。 哦,我们是有这个线上光模快的。 啊。 然后,就是在DCA这一块业务像,像那个香港光模块这个未来几年的,呃,出货量和价格的情况。 呃,这个大概是什么情况?这个你了解吗? 呃,我看,这个的话, 这个我还是在详细问一下,因为呃时间没那么多,就是我我当时准备时间没那么多,这一块的话,反正我们公司各业务我都问一下,但是这一块的话还没有给到我这块。 嗯嗯嗯,就是这一块的大概的营收规划,呃,营收水平你了解吗? 看一下啊。 呃,这一块,嗯。 嗯。 整体的, 我不行,这一块的话,我其实是有一个比例的,但这个比例我拿不准。 因为我没有来及核实呢。 嗯,嗯嗯嗯。 对,这个我可以到时候,比如您最关心的一两个点,如果您不问得很细,您直接告诉我,我在核实一下,我直接发给你。 因为我是说我我我我拿不准的数,我怕有问题,我就不敢给您报。 嗯嗯嗯嗯。 嗯,好的好的,然后那个OS,OCS业务这一块,呃,这一块你,你了解吗?就是说包括那个公司的产品的技术路线啊,端口数啊这些,这个你了解吗? 等会啊,OCS。 您再说一下是,是哪块,因为这个就不是我负责的啊,哦就是OCS是吧? OCS,OCS,嗯。 等,有,这个有,这个有,这个也是我还没有来及特别细看啊,但是我都有验证过了。 就到最后一把我还没有来看,但是有问题的,我也都问到并且核实了。 啊,这一块的话,那我可以收一下,但这一块的话,它,它不是我本身的哈。 我掌握的信息我跟你说一下,我们这边的OCS用的是DLX夜晶,也叫做DLC这个技术路线,简单来说呢,就是它是没有这个机械运动的部件,它基本上是呃就是来自于这个这个呃海底WSS这种技术的一个迁移,这样子的,然后呃我们的主力的商用机型呢是300乘300端口,双向,然后8RU的机架,目前正在做的就是,就最新的进展就是在做开发这个512乘512大端口的这个版本,主要是为了下一代的AI集群去做的,然后集群去做的,然后这个目前的话还在实验室阶段,但是根据我大概问内部的员工了解的一个进展哈,预计这个的话,嗯,应该是在明年可以进入到一个验证期。 大概是这样。 然后,呃,我看还有什么? 啊对这样子的,然后我们主要呢是会对比那个MEMS,我们这就相当于是几个点还会比较关注的,DLC切换的这种速度,然后呃无微镜粘连的这种失效的情况,以及说适用于这个AI集群静态,半静态这种光路的调度。 呃这样子会是我们比较呃关注的一些情况。 然后我们这边,我看一下。 呃,整体来讲,呃26年我们的总出货的话,啊, 就他刚才给的哈,他给的就是我能拿到的就是一个是总出货。 26年的话是1400台, 然后ASP的话呢,大概在 28000美元,每台。 然后 这是这是320的端口的吗? 对对,是的,300乘300端口的。 300,300,这个,这个价格只有两2万多吗? 我看一下。 个十百千万,28000美元每台。 嗯嗯嗯。 然后 谷歌呢是 1300台, 然后其他呢都属于在验证期。 对。 嗯嗯嗯。 验证期的话呢, 看这样子是说陆续,他没有给我再细的哈,这这就是反正他就是这样给我的,然后反正就是只能拿到这个细度,可能他是他这边,我问了我一个朋友,然后他就是其他的在测试验证,6033有接近100台,就他只给了我这样的一个大数,就只能 因为这个不是我这动,我只能是跟他要,他就给到我这个情况。 嗯,行,那个27年,27年28年的情况呢? 哦,27年的话呢,整体差不多可以到4400,原因是以为今年 大概率,呃 就是谷歌这边会增加订单,然后已经再谈,他跟我说已经再谈合同了,然后谷歌的话呢,差不多明年是4000。 然后呢,那个英伟达会有小批量的导入,他这边的话呢,差不多在300台,然后还有就是不到100台,差不多几十台,嗯,就是反正也是其他的一些客户的一些验证情况。 英伟达的这个是是是小端口的是吧? 对对,小端口的,然后呃差不多在300台上下。 然后28年的话呢, 这个的话呢,就是有一个前提,就是谷歌和英伟达他们都认为我们的产品表OK,因为英伟达其实也是首次合作嘛,那如果他们觉得不行,那么你28年肯定就不采购了,我只能是说说在他们满意的情况下,正常来讲肯定是会增加订单的,这样子去估的28年的一个情况哈,然后我谷歌的话呢,预计应该是如果这次也没有问题,包括良率也都OK,那就是应该会可以提到7500,然后因为达的话呢,差不多在2200,然后Meta会会引入,就预计28年应该可以引入Meta,Meta的话呢,首批引入预计就说500上下吧,500台上下吧,然后再加上其他的一些原厂商, 反正预计可能可能也能推动一两家的小批量验证,差不多就估个300台左右,所以说28年的话,如果一切顺利的话,是可以达到可能是105000台。 大概是这样的。 嗯嗯嗯。 行,那个OCS这一块的这个营收,呃,这几年大概是一个什么情况,你了解吗? 嗯,这个这个这个的话,26年的话您就直接用,我们整体的出货是1400,然后你去乘以那个它的是不是乘以ASP就可以了,哦,这个这个我没有 去问哈,就是您可以算一下。 嗯嗯嗯嗯。 嗯,行行,咱那个OCS除了这个整机这一块,是不是这个组件的量还挺大的? 这个您了解吗? 嗯,我看一下啊。 哦,对,这里正好有几个信息补充一下吧。 嗯,首先第一个呢,就是,呃, 我我我多多补充一下啊,正好三条信息包括了你那个问题了,我一块说一下,我能拿到的就这些了。 第一个呢是,我们谷歌是最核心的落地客户,那后续的话呢就以及开始去进行大、大规模的部署。 然后因为达这块呢,主要是它那边有一个Fermi架构的这个蜻蜓网络拓普,它会用这个OCS作为一个备选方案。 那么27年的话呢,就是小批量去导入,28年放量,大概是这种。 然后我们的单价呢,也基本上是逐年下行,主要的原因是因为就是因为这个良率的这样子的一个提升,然后以及呢,BOM的一个降本,这个这个您了解一下。 然后还有一个呢,就是,呃 25512端口呢,预计就是27年进入实验室验证,28年,呃,H1左右,就是在28年上半年,呃 上半年,就是年上半年的半年底,会去送样,然后送样结果预计在28年下半年初,29年应该是可以实现512端口的量产。 好,然后我们整体OCS呢也是属于一个整机业务哈,就我之前跟你说的,我们的交付实际上是包含了硬件,控制软件,还有现场部署服务的,大概是这样子。 然后我我还要补充一下哈,就是我之前,就是他之前的这个口径,我也去问了一下,就他整体的ASP的话,他是就是硬件和控制软件,它不包括现场服务部署的价值哈。 啊就这样的。 嗯嗯嗯嗯。 嗯,好的好的,行。 哎,呃,行,专家那个,呃,我再确认一下,就是说那个, 刚才您提到说这个EML芯片的时候,您应该是说 这个2,226年,26年的那个价格 呃,100G的话是,呃,100G和200G分别是9和47是吧? 哎,你稍等,我再看一下。 就是这个价格可能比我们,嗯,了解的那个Lumentum的那个价格还是要去 还是要去高高一些的,啊,就是这个公司是有有有 有特别的竞争优势吗?就是就是为啥会比别人还要高一些? 哦。 嗯这个的话,我想跟您说一点哈,就是呃,这呃,两个点,第一个点的话呢是,我,我看一下啊,好像是有是我们是有一些特殊的点,就是第一个,第二个的话呢是我,这个是我们整体 单价。 就是我们的 呃就是我们的定价,或者叫单价,就是如果量级会,就是呃呃就是订单量会比较高的话,我们是有折扣的。 嗯。 我看一下,我得找一下那个 再具体的,我得翻一下了。 呃9是对的,然后等会。 嗯,EML 就是这几块,光芯片这块。 嗯。 行。 没事。 啊,没,没事没事,那个, 行,那个,呃,应该是这个数啊,就是说那个,就是说这个要高高一些,就是您的您的理解是这个 就就是,我这么说,你实际签订单,那,就是我我我我肯定是要给你一个单价,对吧,那你感觉差不多,我们来聊订单,那你是批量采购,尤其大批量采购,那这种情况 情况的价格肯定不是我这边给你的这个这个价格,那肯定是就比如说我我告诉你是9块钱,对吧,那那可能因为你量级高呢实际采购就像8块钱为主,因为这种都属于是 高毛利的产品,所以我是有一定往下压的空间的。 嗯。 嗯。 行,行,行,然后那个专家想问一下就是说这个呃,磷化铟衬底这块,公司的这个产能的现状和扩产的计划。 包括自供啊和外售的比例大概情况,啊,这个你了解吗? 哎,等会,您再说一下是哪块业务? 磷化铟衬底啊。 哦,这块知道的,啊。 这块也是我整体问过啊,这块还比较靠谱。 呃,等会啊,我翻到这。 啊,磷化铟衬底这块呢,呃首先啊,我们这边呢就是呃包括了呃InP衬底加上一些外延的产线。 我们主要是在呃您了解吧,就是我们是在德州,就是我这么跟你说吧,就是在德州和瑞典那边。 然后我们主力的话呢是6英寸的InP的晶圆。 然后呃其实现在的话3英寸基本上逐步在就是在降低这部分的产出,也可能后面会退出市场。 然后 然后我们 今年上半年的时候呢已经提前完成了6英寸的产能的一个翻倍。 大概这样。然后我们当前的产能定位呢,就是我们在这一块还是供给给自己内部的光芯片的使用。 我们当前还没有对往出售。 啊,然后当这个只是这个就是呃我们整体呢就是芯片的成品,就是CW和EML是可以外售的,但是我们这个衬底裸晶圆是不对外的。 啊,然后我们整体的计划呢是这样的,就是我们会有扩产计划,你看我们今年刚刚说到已经完成了第一轮的6英寸的产能翻倍。 啊,然后我们整体的单片的良率呃基本上说可以持平甚至略高于我们3英寸的产线了。 所以当前我们已经是-可以支撑我们CW的光源,然后EML后续的扩产计划,以及说配套的NPO和CPO的高功率的激光器的需求。 啊,然后我们预计呢在27年,然后是可以完成第二轮的扩产,那期待的话呢是可以产能再次翻倍。 原因也是因为会有那个美国那边的芯片的这个法案,它会有一个补贴,所以我们也是会再德州的厂区去新增这样的一个产线落地。 然后28年的话呢,我们嗯,会预计去继续的去进行爬坡。 然后,但是这个里面的话呢,量级的爬坡实际上会作为第二选项。 那第一选项更多的会去做一些6英寸良率的一个持续优化。 然后还有就是单位制造的成本的这种呃BOM成本的控制,啊这俩块就转换成。 然后我们整体自供和外采的结构的话呢是这样的。 我们基本上都是自供的呃InP衬底为主啊,也就是说我们自己产出都自用。 然后呢,就就刚刚都说了嘛,我们实际上是无外售的。 那么外采的InP衬底呢,我们实际上是还有和那个AXT, HRT,有三年的6英寸InP的长协。 作为我们整体产能的一个补充。 啊,然后 呃我们当前的话呢， 呃外采的这部分， 今年应该还能占到35%，那么等到28年的时候呢，我们预计就就会跌到20%左右，20出头吧，然后后续呢也都会逐年的去降低这部分的一个外采。 啊，是这样的。 嗯嗯嗯，行。 那个公司的那个工业业务这一块这个收入和利润的规划这个您了解吗？ 哦，这个的话我是有去问哈，我跟您说一下，嗯。 呃，但这块的话我我不是保证特别的OK，因为这个我没有什么手段去验证，但是我有问我们内部的同事，他告诉我的，对，所以我先跟你说清楚啊。 嗯，我们这边的话呢，嗯，就是 啊， 基本上两大块嘛，就是呃，DCC，也就是Data Center communications我们这边，还有就是Industrial，包括工业激光、材料加工、半导体设备和仪器，那我们这一块的话就是Industrial哈，然后我们整体呢就是 呃， 呃，就是也是按亿美元为单位，然后我们这边的话呢是呃就是整体按是日历年营收去规划的哈，然后25年的话呢，告诉我是22.1，26年预估呢是23.2，然后，呃就是因为今年没过完嘛，啊，然后27年的话呢给我是24.8，28年呢给我是27。 然后，这个是营收哈，然后整体的毛利呢和和这个利润呢，我大概也去问了，啊，然后25年的毛利率呢是34.2%，呃盈利的这种利润率呢，差不多在13.1，然后26年呢，今年是呃34.8%，然后毛利哈，然后呃营收的利润的话呢，差不多在13.9，啊这样子的，然后27、28的呢就没给我了。 啊，然后这里我还问了一些信息哈，呃整体的我们的板块呢，基本上呃像我们公司这边哈，25年、26年，呃整体的工业的板块它整体来讲其实会偏弱，呃整体就是说呃传统材料的这种呃加工激光的这种需求承压。 然后它整体的增长主要是来自于半导体资本设备的一些相关订单，还有这个 啊超快激光和热管理材料，这俩块也也还不错。 啊，然后呃第二个呢就是我们这边也在进行资产的优化，实际上我们已经，我们也是呃出售了一些就是呃这个呃啊 慕尼黑的这个业务。 嗯。 好的好的，跟他这个 这个这个您您给的那个营收， 呃利润是有有 营收是，我感觉还是有点 有点高，行。 行，这个数字是是是是是公司核实过的吗？ 呃这个是我我问内部人员，反正就是他们那边的人， 然后我也是托托托同事找到他们，然后他们告诉我的。 嗯嗯嗯嗯。 行，然后那个公司未来几年的这个这个净利率毛利率的规划您了解吗？ 就净利率大概能维持在什么水平？ 哦，呃然后，这个我知道，这个就是这个是全公司维度的哈，就是包含了整体DCC和Industrial这两块的，然后这个是精准的，然后我们这边呃今年预计净利润的话，达到17.8%。 然后明年的话预计是在19%上下。 嗯,嗯,嗯。 然后长期目标,我可以跟你说就是在28年到30年,希望维持在22%到25%之间。 啊,就這樣子。 嗯,嗯,嗯,嗯,嗯。 好的,好的。 行。 哎,专家再想问一下就是在这一周的应该是欧洲的光博会上吧?有 那个公司应该展示了那个激光器的相位噪声的数据。 然后呢,我看到有评论说这个公司的 呃这个激光器的噪声,噪声数据比较差。 呃这个情况您了解吗? 啊,这个的话呢是这样的哈,就虽然他不在我这边负责,但是这个事情其实我们,这个事情我也是就是问的实验室的同学, 他是这样给我解释的。 嗯这么讲哈,就是实际上我们100,100赫兹的它附近的这种相位的噪声的一些凸尖哈,它其实不是说 呃就是我们激光器本身的这种可靠性啊,或者说高速信号的传输,这些功能会有问题,它不能直接判定产品的一个不稳定性。 简单来讲呢,就是说整体的低频,它这种属于是机械振动,还有封装共振,TEC这种温控环路这种低频的这种扰动区间, 它不是说我们激光器芯片这种本征的线宽和量子噪声,首先是这样子的。 然后还有呢,就是Lumentum的样品的这种测试的条件、封装的结构,还有说TEC的这种控制的环路参数,其实和我们Coherent这边的样品,并不能是说是完全一致的。 所以说就直接,我们直接就这种对标啊,就这种对标这个原始的噪声曲线,它是 我我们内部认为就觉得说专业人士是不会这样的,因为这样子会会有会有会有误判的可能性。 所以我们本次ECOC展出了,它只是工程的样品,它不是一个最终的这样子的一个版本。 那我再多补充一下,那我就问,我就说,我们只聊内部的情况,就我们内部判断它是不是一个问题,或者说这个情况会不会优化? 那是这样给我答案的,就说 我们就其实这个测试条件的差异,它是一个,它是一个,它是一个变量啊,简单来说就是我们相位噪声的这个曲线,它是很依赖测试平台、震动隔离、供电噪声、温控闭环带宽,这四个方向的一个挑战的。 那么ECOC的这个展台它属于什么呢?它属于是开放的环境,整体的震动、电源干扰,它会比实验室的屏蔽环境会差很多的。 所以说,嗯,就是这边Lumentum发布的数据呢, 的大多是屏蔽的实验室的条件之测的,那我们属于是展台这样去做的,所以它本身来讲不一样。 第二个点是整体这种尖峰的来源啊。 就是说,我们Coherent当前的这种工程样品的封装啊,这个呃这个这个TEC环路带宽的这种设置,然后这个封装机械的这个振谐点,基本上是落在100Hz区间的,然后呢它属于是这种,啊就这个问题属于是封装或者说控制环路的调优的问题, 就是它是说后续属于我们可修正的这种系统级的参数问题,它不是 INP这种激光芯片的 它缺陷,它它不能被称之为一个缺陷。 嗯嗯嗯。 然后,就是后续的一个改进计划哈,但是 嗯,就是虽然他这么解释啊,但是 他给了我改进计划,我听完以后,我就觉得这是一个 环境问题有,但是也是一个后续会优化的点,所以说呢,我们当前呢就是 已经知道它整体的共振尖峰的来源,后续呢会去优化整体的封装的机械结构,然后呢再调控C的控制环路的滤波器的参数,这两个点搞定。 那么就可以解决这个问题了。 哦。 也就是说的确是 呃,当然有一些客观的因素就,但是的确是比着这个鲁文特尔的这个激光器, 呃,还是技术上还是要去差一些的,是是是可以这样理解吗? 呃,我这么跟您说啊,就是虽然我们这边的技术老师说没有什么问题怎么样的,但是实际上,你就通过,我这么说,如果纯是环境问题的话,这个我懂,我是不需要做任何调整的,那既然调整了,就意味着 是比他们差的,你能这么理解吗?但是他当时跟我说的时候不是这么说的,这个是我的判断。 嗯嗯嗯嗯。 行,哎,那个专家再想了解一下就是 呃,那个横东光,国内的一个横东光是这个咱公司的FU的供应商吗? 嗯,对,他们的话,我还特意去问了一下供应链那边,他们是我们的供应商,且是我们这边认定的合格供应商之一,他主要是给我们的NPO,CPO这边去供应那个叫什么?FADFAU的光星阵,光纤阵列单元。 它属于是我们这个外协无缘,无缘组件的供应商之一,因为我们这边呢是不会去自产FAU的。 嗯嗯嗯嗯,就是它在咱的这个FAU的份额大概多少啊? 哦,呃,这个的话呢,就是以我们内部的FAU采购口径去看啊,那个,那个那个什么?那个CPO这边,CPODFAU这块呢,占我们内部的采购份额差不多在45到48一个小范围波动这么一个情况,然后25年的话呢是46.3。 嗯。 然后还有一个呢,就是基本上是天福通信,基本上就是他们两个反正就是 一起吧,反正就是他多点,他多点,就这样子的。 嗯。 嗯嗯嗯。 然后就是NPOFAU这块,这块的话呢,就主要是NPO光引擎这边配套的FAU,然后他们的份额的话呢是40%。 这块就比较多了,我就没有再去看其他的,大概是这样的。 嗯嗯嗯嗯。 行,行。 呃,好的专家那个,呃,呃,主要的问题差不多了,呃,再补充问一些,追问一些问题。 那个刚才聊那个那个DSP涨价那一块,呃,我想补充问一下就是咱的那个DSP,这个这个采购是从主要从哪些公司去采购啊,这个这,这个您了解吗? 嗯,DST,就是相当于是我们的供货商呗。 对对对对对。 我看一下啊。 这个我这个是稍等啊,这个我,这个我得打开一个文件。 这块。 我就是看一下它的供货商。 DST的。 我看一下啊。 我看一下我有没有权限啊,因为我们有一个供货商名单,但是我是项目经理嘛,所以有的说有些共,就是有些情况跟我项目相关的,我是有权限的。 之前是没有转成这块不知道能不能打开。 嗯,就是这块您平时您不太了解是吧? 啊对,对,我我没有我我这块没有就是特别关注这块,呃就是因为我属于是项目,项目经理更多的就是这种技术的项目维度啊,就是然后比如说具体这种技术它用什么,实际上我不太管,我更多是看比如说我们现在是比如说是什么项目,那这个项目整体的进程啊,或者说整体的就是说,然后研发状况。 嗯，像研发状况，对吧？ 对对对。 您说,我我我我这边还有,但是我有这个名单啊,您稍等,我们这边的话呢就是呃, 我看一下啊,有一家叫做那个 我看这个是不是。 等会啊,我看一下。 嗯。 就是这个 美,美满电子,啊美满电子是,但是我我我打不开那个名单,但是在我们这边会有一些登记的,然后我可以多少看到一些,有一家叫做美满电子,它是。 哦,那,那就是说其实这个这个采购的份额你,应该也很,一时半会儿可能也也了解不到是吧? 对,我我可以给您问一下,但我我不确定啊,这个这个因为我之前没打听这块的。 嗯嗯嗯,那行,那那这块那个,哎,另外呢,另外的话就是说这个美国这个最近推动的那个立法限制中国的这个光模块进入他们的安全系统,就这个事您了解吗? 啊这个这个了解。 呃这个实际上是这样的哈,呃这个,这个的话,嗯,这个的话,两个点哈,呃第一个点的话呢就是说,呃, 呃就是, 第一个点是这个限制有,我们先这么说,第一个点是限制有,然后第二个点的话呢是说 呃在他限制这种这种情况下,不是所有的场景,所有的情况都会限制,但是确实会受到一定的影响,但是这个部分的影响实际上 呃其实是可以通过去比如说我们去跟 海外的一些公司 合作,以他们的名义,然后呢去 去售卖,这种情况是可以解决一部分的,当然这个方案的推进,我们这边也是还在推进当中,相当于就是,相当于就是绕过他的这个这个方面的限定,然后走海外仓,然后通过海外仓交货,再以另一家公司的名义去走,大概是这样子一个思路,这个是呃就是市场那边,他们是 就是是给的一个方案。 这这个这个跟那个FCC有啥那个联系吗? 这个你了解吗? 老师这个我这个我我我不太清楚了。 嗯嗯嗯嗯。 嗯行,然后还有还有一个这个呃张经理,你刚才问你的那个呃100那个100L这个100G,200G的这个价格,您说的那个因为大客户可能会有一些这个价格折让,就是这个实际的大客户的成交价是多少? 这个你了解吗? 这个,这个我我我不太了解,因为这个每一家它也不一样,这个价格更多的是在销售那边,因为这个我跟您这么说,它会有一点敏感,它有一点敏感的原因是因为这个价格成交了以后吧,就是反正一般销售不会把自己的就是这种底价会 欸,那那这样的话我理解您刚才给我报的那个价格,那个,那个应该不是说公司的这个实际的呃实际完成的价格,是有点偏高是吧? 对,它是一个定价。 因为