2026.10.08 | AC | Industrials | Construction Machinery Leader October Update

摘要

以下观点来自行业专家：1.2026年上半年国内挖掘机市场增长较多，但下半年增速可能出现明显放缓。2.国内混凝土机械行业今年的增速约为5%至10%。作为该领域的第一品牌，增速与行业基本持平。混凝土机械业务已无太多增量空间。3.今年（2026年）前八个月，桩工机械的销售额同比增长了50%，路面机械的销售额同比增长约25%。

1.2026年中国国内挖掘机行业的全年销量预计增长多少？

预计2026年国内挖掘机行业销量将增长约10%。

2.三一重工在国内市场的挖掘机业务毛利率水平如何，与海外市场相比有何差异？

三一年初进行过一次提价，因此毛利率基本保持平稳。不同产品的毛利率存在差异。相比之下，海外市场的挖掘机业务毛利率约比国内市场高出近10个百分点。

3.2026年三一重工在国内市场的挖掘机业务收入增长情况如何，市场份额是否有所变动？

2026年1月至8月，三一在国内市场的挖掘机业务收入同比增长12%。这一增速低于行业平均水平，主要原因在于年初的提价策略在一定程度上影响了销量，导致市场份额略有下降，但三一依然保持着市场第一的地位。

4.对于2027年国内挖掘机市场的需求和增长趋势有何预判？

2026年上半年国内挖掘机市场增长较多，但下半年增速已明显放缓。例如，8月份的同比增长已非常微弱。根据工程机械行业的周期性特点，通常一个趋势会持续一段时间，若下半年增速持续下滑，这一趋势很可能延续至2027年。目前国内的基建和房地产投资未见明显增长，整体经济未出现强劲反转。

5.2026年上半年国内挖掘机市场实现增长的主要原因是什么？下半年增速放缓是否与大型项目进展有关？

2026年初的增长主要得益于2025年下半年启动的一些大型基建项目，例如青藏铁路等，这些项目在开工初期带动了设备采购需求。目前不存在向代理商压货的情况，因为代理商的体量在缩小，已无法承受压货。下半年增速放缓，并非因为这些项目已经完工，而是因为项目施工进入了稳定期。大型项目（规划周期长达十年）在开工后，设备需求会趋于稳定，除非有更多新的大型项目持续投入建设，否则难以维持高速增长。目前国内市场并未看到新的大型项目启动，加之房地产市场持续低迷，导致整体需求增长乏力。

6.截至2026年8月，国内起重机行业的同比增长情况如何？未来增长趋势以及主要驱动因素是什么？

截至2026年8月，国内起重机行业实现了17%至18%的同比增长。这一增长水平在国内市场已属良好，尤其是考虑到前些年行业一直处于下降通道，从2025年下半年才开始恢复增长。行业的增长主要由基建投资驱动，包括风电吊装等工程类项目。工程机械的施工顺序通常是先进行土方作业，随后混凝土机械和起重机械进场，因此其增长逻辑与挖掘机等土方机械类似。对于2027年的展望，预计将保持目前的增速水平，问题不大。虽然期望在2026年的高基数上继续实现高速增长的可能性不大，但只要不出现下滑就已是良好表现，目前并未有迹象表明2027年的增速会调低。

7.在起重机业务方面，三一今年的收入增速、市场份额以及未来的份额扩张潜力如何？

三一在国内起重机市场的增速略低于行业平均水平。市场份额方面，三一在国内起重机市场位列第三，整体市占率约为16%。其中，大吨位履带吊产品的市占率较高，达到40%。由于公司已停止生产和销售塔式起重机，这拉低了整体起重机械的市占率。鉴于塔式起重机业务的剥离，未来份额扩张将面临较大挑战。

8.国内混凝土机械行业今年的增速表现如何？三一在该领域的增速、市场地位及业务现状是怎样的？

国内混凝土机械行业今年的增速约为5%至10%。三一作为该领域的第一品牌，增速与行业基本持平，约为5%。混凝土机械业务已无太多增量空间，主要原因是其需求与房地产市场高度相关，而房地产投资已大幅萎缩，同时建筑方式也更多地转向预制式和结构化模式，减少了现场施工需求。三一的混凝土机械业务规模已从过往每年三百多亿元的水平下滑至目前的一百多亿元。

9.三一混凝土机械业务的毛利率水平在今年和去年有何变化？

三一混凝土机械业务的毛利率已从历史高点的40%-50%下降至目前的水平。2026年，包含泵车、拖泵、布料杆、搅拌车等产品在内的混凝土机械业务平均毛利率水平与2025年基本持平，目前已稳定在20%出头的区间，没有继续下滑。

10.请问公司主要产品前年（2024年）的毛利率与当前相比有何变化，以及对当前毛利率水平未来趋势的判断？

前年（2024年）的毛利率与当前相比，可能存在一至两个百分点的差异，相对更高。目前毛利率水平已经非常低，预计不会再继续下降，因为对于工程机械行业而言，再下降将导致盈利困难。

11.目前起重机业务的毛利率水平如何，相较于去年（2025年）有何变化？

起重机业务目前的毛利率与混凝土机械的毛利率水平已基本相当，但略低一些，尤其是小吨位产品的毛利率紧贴20%至21%的区间。相较于去年（2025年），毛利率水平基本持平，因为去年已是市场底部。此前，由于塔吊业务的毛利率仅有百分之十几，在停止销售塔吊后，起重机业务的整体毛利率有小幅回升。

12.国内挖掘机业务毛利率未来走势如何？

经过前几年的价格战，市场基本稳定，预计该毛利率水平将保持在当前区间，上涨或下跌的空间都非常有限。

13.今年（2026年）前八个月，桩工机械和路面机械的收入增速分别是多少，其增长的主要驱动因素是什么？

今年（2026年）前八个月，桩工机械的销售额同比增长了50%，路面机械的销售额同比增长约25%。桩工机械的增长主要受益于部分项目投资带来的市场回升，因为此前的市场基数非常低。路面机械的增长则主要源于自身市场份额的提升，具体驱动因素包括：推出了成套的电动化和无人化产品，产品质量得到提升。由于过去该业务基础薄弱，市场占有率较低，年销售额仅为二三十亿元，而现在已能达到50亿元的规模，这主要是通过挤占竞争对手的市场份额实现的。

14.桩工机械和路面机械等业务实现份额提升的核心原因是什么？

这些业务此前属于公司的弱势品类，并非市场主要参与者。近年来，通过对产品进行电动化、无人化和智能化改造，产品竞争力显著提升，逐步追赶并扩大了市场份额，从而带动了销售额的增长。在这些领域，徐工和柳工、龙工等企业过去一直占据强势地位。

15.为推动电动化转型，三一重工采取了哪些具体措施？

三一重工主要从技术、产品、生态几个维度推动电动化。

在技术层面，首先是与宁德时代合作，针对工程机械开发高密度电池包，解决了大功率、长续航等技术瓶颈，以降低成本。其次，为解决补能难题，特别是在电动重卡和矿卡领域，推广了车电分离模式，客户可只购买车辆，电池则通过第三方进行租赁。同时，公司也在充换电技术上进行了攻关。第三，实现了“智电融合”，将电动化与无人驾驶技术相结合，已推出无人电动矿卡和无人电动装载机。

在产品层面，三一实现了全系列产品覆盖，拥有十二大品类、30多款电动化产品，这是其他厂商难以比拟的。同时，针对矿山、港口、城建等不同应用场景进行定制化开发，例如防爆型矿卡和适用于隧道的窄体电动搅拌车。

在生态层面，业务不仅限于销售电动设备，还延伸至后市场服务，包括电池回收、电机软件更新等。此外，公司也涉足风光储能和电池银行等与电相关的业务领域。

16.电动化挖掘机的毛利率相较于传统燃油挖掘机高出多少？

2025年，公司挖掘机业务（含国内与海外）的整体毛利率为34.24%。若分地区和动力类型来看，海外市场燃油挖掘机的毛利率约为30%至32%，而国内市场燃油挖掘机的毛利率大约在22%至24%的水平。相较之下，国内市场电动挖掘机的毛利率显著高于同市场的燃油产品。

17.在三一重工的各类产品中，哪些产品的电动化率较高？挖掘机的电动化进展如何？

目前，三一电动化率最高的产品是叉车和高空作业车，这一趋势也与整个行业的发展水平基本一致。其中，叉车的电动化率已接近85%，高空作业车更是达到了90%。紧随其后的是电动装载机和电动混凝土搅拌车，前者的电动化率达到了55%，后者预计在2026年也将达到50%左右。电动重卡的电动化率从2025年的26.8%有望在2026年提升至35%左右。电动矿卡的整体电动化率约为20%多，2026年有望突破至25%到30%。相比之下，起重机、混凝土机械、路面机械以及挖掘机等产品的电动化率目前还处于非常低的水平。以挖掘机为例，2025年全国总销量（含国内与出口）为23万台，其中电动化产品的占比仅为百分之零点几。

18.挖掘机、起重机等工程机械难以实现电动化的核心制约因素是什么？

挖掘机、起重机和路面机械难以电动化的主要原因有两点。首先，这类设备的应用场景具有移动作业的特性，例如挖掘机和起重机需要频繁更换工地，为其配套建设固定的充电桩是不现实的。其次，这些重型设备所需的动力远大于高空作业车、叉车和装载机，对动力电池的容量要求更高，而目前与之配套的大功率三电系统（电池、电机、电控）尚不成熟。因此，三电系统供应商当前优先为能够快速提升电动化渗透率的设备开发配套产品，而将挖掘机、起重机和混凝土机械等作为第二梯队进行开发，导致其电动化进程相对缓慢。基于此，三一重工的电动化战略侧重于更容易实现电动化的产品，如高空作业车、混凝土搅拌车和叉车。这类设备普遍具有短距离运输的共性，能够方便、迅速地进行能源补充，与挖掘机、起重机等需要在广域范围内移动作业的设备形成鲜明对比。