2026.10.08 | AC | Power | Tier-2 Inverter Maker 3Q26 Update

摘要

以下观点来自行业资深专家：1.各区域市场表现存在差异。欧洲是主要市场，非洲市场持续稳定，中东市场目前处于少量补库阶段，业务重点集中在伊拉克、黎巴嫩、叙利亚等电力供应不稳定的国家。2.澳洲市场自5月1日补贴逐步退坡后，第三季度整体出货趋于平稳。尽管爆发性增长阶段已过，但澳洲市场基础良好，家庭光伏渗透率高，存量市场和新增市场的开发潜力依然巨大。3.关于交付周期，标准周期为三周（约20天）。在产能宽松时可缩短至两周（15天），但现阶段产能较为紧张，交付周期延长。

1.请介绍一下德业2026年第三季度的整体发货情况？

2026年第三季度（7月至9月）的发货情况表现良好。截至目前，户用储能产品发货量约为40万至43万台，工商业储能产品约为5万至5.8万台，电池包接近44万至45万台。各项业务同比和环比均实现增长，其中工商业储能产品的同比增长率接近100%，环比增长在38%至45%之间。

2.目前各主要国家和地区的市场情况如何？

各区域市场表现存在差异。欧洲是主要市场，仅9月份的排产计划就达到约10万台，其中乌克兰市场占据4.4万至5万台，德国、波兰、意大利、西班牙、罗马尼亚等国月均销量在六七千台左右。非洲市场持续稳定，南非维持在每月6,000至8,000台的常规库存水平，尼日利亚、肯尼亚、埃及等市场呈现新增起量态势。

中东市场目前处于少量补库阶段，业务重点集中在伊拉克、黎巴嫩、叙利亚等电力供应不稳定的国家，其中伊拉克月销量为8,000至10,000台，黎巴嫩和叙利亚月均销量为4,000至5,000台；阿联酋、沙特等经济条件较好的区域则处于起步放量阶段。

东南亚市场在七八月雨季过后，从八月中下旬开始季节性回调并逐步恢复，目前正消化前期库存，预计10月中旬库存消化完毕后将陆续补货；其中菲律宾市场表现较好，月销量达5,000至7,000台，越南和泰国月均销量各自为3,000多台，巴基斯坦为6,0 00多台。

澳洲市场自5月1日补贴调整后，出货量趋于平稳，目前市占率已达到9%至10%，接近全年10%至15%的目标；第四季度计划推出的125kW和250kW新品预计会带来增量。

拉美市场整体尚处于初步渗透阶段，销量不大，主要市场为巴西、智利和秘鲁，德业已确定将于2027年或2028年在巴西建厂。

北美市场则通过与SolarEdge的代工合作以及自主品牌双线驱动，户储产品月销量约为2000至3,000台，但受战略、认证要求及贸易政策影响，业务拓展步伐相对谨慎。

3.刚才提到的英国市场预期将出台的政策具体是什么情况？

英国预计将在2026年11月中下旬落地一项总额150亿英镑的家庭储能项目补贴政策。该政策主要分为几类，其中约70亿英镑将用于补贴“光伏+储能”系统，约50亿英镑用于“光伏+热电联动”的家庭项目。

为应对政策落地可能带来的需求增长，德业已提前布局，在9月份欧洲市场的10万台排产中，预留了约七八千台的“前置库存”专供英国市场。若政策未能如期推出，这部分库存将调配至其他欧洲国家。

在产品层面，德业已准备好AC耦合和DC耦合两类产品，以分别满足存量光伏系统改造和新增光储系统的需求。此外，销往英国的设备在出厂时已预设了符合当地G98、G99并网协议的规格，确保政策落地后产品能快速安装并网，相比没有提前准备的品牌具备显著优势。

4.澳洲市场的现状以及竞争格局是怎样的？

澳洲市场自5月1日补贴逐步退坡后，第三季度整体出货趋于平稳。尽管爆发性增长阶段已过，但澳洲市场基础良好，家庭光伏渗透率高，存量市场和新增市场的开发潜力依然巨大。此外，当地高温气候环境凸显了德业产品的性能优势，即在高温条件下工作效率不会下降。

在竞争格局方面，市场座次已发生变化。目前第一梯队为麦田和思格，固德威排在第三，德业位列第四，而早前的领先者如阳光、特斯拉等排名已相对靠后。德业在澳洲的市场份额已从早前的第五、第六位提升至目前的9%到10%，基本达成年度目标。

5.目前的订单可见度是多久？

截至10月，10月份的排产计划已基本排满，约为20万至22万台，与9月份的20万台排产水平相当。9月份排产环比7月的14.5万台和8月的15万台有较大提升，主要得益于非洲离网市场的爆发以及东南亚和欧洲市场在雨季和假期结束后的需求回暖。

当前订单能见度已排至11月中旬左右，同时已收到部分大型经销商的12月份意向订单。

6.目前交付周期是多久？

关于交付周期，标准周期为三周（约20天）。在产能宽松时可缩短至两周（15天），但现阶段产能较为紧张，交付周期延长至一个月多一点，约30至35天。具体交付时间因市场而异，发往非洲、中东等有常规库存的地区周期约30天；而发往欧洲和东南亚等需求正在快速恢复和爬坡的市场，由于补货节奏较紧，交付时间会更紧张。目前，德国和波兰的仓储中心库存周转极快，基本维持在两三天的水平，急需补货。

7.请介绍一下德业在欧洲市场的重点国家布局、出货量现状及未来规划？

从出货量和近两年的规划布局来看，乌克兰是重中之重，其出货量占整个欧洲区域的40%至50%。

除了乌克兰，其他重点市场包括公司早期进入的波兰、罗马尼亚、奥地利，以及德国、西班牙和意大利。

在英国市场，德业采取自主品牌与为当地品牌SunSynk（与南非SunSynk为同一家公司）贴牌生产的双轮驱动策略。鉴于SunSynk在英国已拥有约50%的市场份额，一旦相关政策落地，结合已做的准备和备货，预计出货量将在一个月左右实现显著增长。

对于西班牙、意大利、波兰、罗马尼亚、奥地利等重点国家，目前月出货量能维持在6,000到7,000台，预计第四季度将维持在7,000台左右，甚至可能达到7,000至8,000台。芬兰、葡萄牙、法国等市场由于国家本身政策受限及公司战略布局原因，目前出货量较小，约为每月一两千台。上述出货量数据是基于市场团队调研以及与当地经销商合作伙伴沟通其采购计划等多方面信息综合判断得出的。

8.德业在欧洲的工商业储能业务发展情况如何？

欧洲的工商业储能市场是业务重点且体量巨大。德业的工商业储能业务在欧洲的重点国家是波兰、德国和西班牙，这与其他品牌如思格、华为、阳光聚焦于芬兰、意大利等市场有所不同。德业早期进入欧洲市场时，为避开红海竞争，选择了从东欧小国的户储和中低端市场切入。

在工商业储能领域，德业目前主要集中于中小工商储市场，产品最高功率为125千瓦。该125千瓦产品于2025年6月下线，在近一年半的时间里开始发力。近一年来，欧洲工商业储能的整体增速高于户储。为进一步提升竞争力，德业计划在今年11月或12月推出250千瓦的中型工商业储能产品。

在销售策略上，德业工商业储能产品与电池包进行配套销售，100千瓦以上（如115千瓦）的产品基本100%匹配公司自产电池，而10千瓦、16千瓦、18千瓦、35千瓦等功率段产品的电池匹配率也达到了60%。

9.德业电池包业务的整体情况，包括出货量、区域分布及未来展望是怎样的？

电池包业务表现优秀。2025年全年出货量为40万台，而2026年上半年已达到82万台。

从区域分布来看，欧洲是主要市场，约占60%；亚洲（包括中东、东南亚）和澳洲合计占20%左右；非洲单独占比约15%；大洋洲占5%左右。出货量排名前五的国家是德国、美国、南非、阿富汗和黎巴嫩。

在财务方面，2026年上半年电池包业务营收为49亿人民币。展望第四季度，毛利率预计会略微下降，主要原因是公司在第四季度将采取更积极的铺货和提升市场占有率的策略，价格上会有所调整，从而对毛利率产生轻微影响。

10.当前中东局势对储能市场需求有何影响？

现阶段来看，中东局势的直接影响不大，但存在潜在影响。战争和混乱可能导致电力系统瘫痪、停电限电，从而催生了对储能的刚性需求。在此背景下，沙特、阿联酋等经济状况较好的国家政府正在推动户用分布式储能，为储能企业带来机遇。公司主要面向中东电力设施较差的区域，客户购买意愿强烈，尤其看重产品的离并网切换功能、电池包捆绑方案以及对柴油发电机的替代能力。今年3月份的冲突对霍尔木兹海峡及中东地区影响较为明显，导致三、四月份需求爆发。

中东市场整体以大型储能为主，天合、宁德、阳光、晶科能源、上能电气等企业向该地区的发货多为GW或GWh级别。相比之下，中东的户用储能渗透率目前仅为6%左右，增长空间巨大。此外，中东多国政府已推出分布式储能相关政策，并制定了2026年至2030年的能源改革计划，旨在提升新能源在能源结构中的占比。在这些因素的共同推动下，预计未来两到三年（2026-2028年），中东市场的实际需求和潜在空间将非常可观。

11.德业今年（2026年）在户储、工商业储能和并网逆变器方面有哪些新产品发布？

德业在各产品线均有新产品推出。在户储领域，推出了第六代碳化硅产品平台SG06，以替代传统的SG01、SG03和现有的SG05平台。该新平台产品覆盖3.6至10千瓦的单相低压48伏功率段，与上一代产品相比，重量减轻了40%至42%，电流得到提升，安装更为便捷省时，更适用于弱电网和柴油发电机替代等应用场景。SG06平台产品已于今年第一季度完成认证，第二季度小批量投产，第三季度开始产能爬坡，目前已成为与SG05平台并驾齐驱的主力产品。此外，第七代新产品已进入预研阶段，预计将于202 7年第三季度落地。

在工商业储能领域，推出了两款新产品。一款是在原有125千瓦混合逆变器基础上进行技术改进的新品，已于上半年完成认证，6月份开始初步试行，目前正处于逐步放量和产能爬坡阶段。另一款是250千瓦的产品，硬件部分已经完成，目前正在欧洲和澳洲等海外市场进行各国认证及电网安全合规测试，预计最快在今年第四季度实现小规模出货，较慢则在2027年第一季度形成规模。

在传统的并网（组串）逆变器领域，推出了110至136千瓦的新品。该系列产品于今年第二季度至第三季度开始，陆续在中东、东南亚和欧洲市场投放，目前尚处于产能爬坡状态。由于并网逆变器在欧洲和中东市场的占比较小，目前的出货量仍在增长过程中。

12.对2026年第四季度的整体出货情况有何预期？

鉴于2026年第三季度作为传统淡季却表现旺盛，第四季度的出货量预计将维持第三季度的水平，或略有增长。