2026.10.09 | 9K | Optical | Fiber Price & Demand Channel Check II

音频信息

音频标题: 261009 - Merit 近期光纤价格及需求调研II

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议题：

完整音频链接：http://mw-meeting.oss-cn-shanghai.aliyuncs.com/audio/1791550565128-261009%2520-%2520Merit%2520%25E8%25BF%2591%25E6%259C%259F%25E5%2585%2589%25E7%25BA%25A4%25E4%25BB%25B7%25E6%25A0%25BC%25E5%258F%258A%25E9%259C%2580%25E6%25B1%2582%25E8%25B0%2583%25E7%25A0%2594II_20261009_205500.mp3

音频纪要总结

光纤行业专家访谈纪要

1. 国内光纤价格与趋势判断

a) 国内G.652D、G.657A1、G.657A2和G.654E的最新价格分别是多少？

• G.652D

1. 散纤现货价格约为100—105。
2. 运营商长协价格约为90—100，移动集采价格接近上限。
3. 若后续订单持续偏紧，长协价格仍有进一步上涨可能。

• G.657A1

1. 散纤现货价格约为106—108。
2. 运营商长协价格约为145—160，主流约145。
3. A1主要应用于FTTH接入网和入户线路，是接入场景中用量较大的品种。

• G.657A2

1. 散纤现货价格约为240—270。
2. 长协价格约为220—240，整体维持在220以上。
3. A2价格较高，主要受到算力基础设施、算力布线及其他高性能应用需求推动。

• G.654E

1. 现货流通量较少，报价达到300以上，主流成交价格约为280—320。
2. 长协价格约为260—280。
3. G.654E主要用于长距离骨干网、海缆和跨区域数据中心互联，当前供需较紧。

注：以上价格均按会议原始口径整理，原始记录未明确具体计价单位。

b) 第四季度各类光纤价格将如何变化？

• G.652D散单价格预计维持在90左右，整体仍处于相对高位。
• G.657A1价格可能略有回落：

1. A1主要用于入户场景。
2. 第四季度施工受到季节因素影响，FTTH入户施工量和需求可能有所下降。

• G.657A2与G.654E预计继续高位震荡，不太可能出现明显回落。
• 如果出现紧缺订单或集中采购，A2价格仍可能继续上涨。

c) 2027年光纤价格和供需关系如何判断？

• 专家判断，2027年行业供需仍将处于偏紧状态，价格大概率保持高位。
• 当前市场担忧扩产冲击，但新增产能难以在2027年形成有效供给：

1. 从扩产建设到投产通常需要较长时间。
2. 投产后还要经历良率爬坡、规模化生产和客户认证。
3. 整体周期至少需要1.5—2年，新进入者可能需要2—3年。

• 因此，现阶段启动的扩产项目预计到2028年前后才可能较明显地影响供给。

d) 高价格能够持续的核心支撑因素有哪些？

• 产能释放周期较长

1. 光棒及高端光纤产能无法快速复制。
2. 建设、调试、良率爬坡和认证均需要时间。
3. 名义产能不等于能够稳定交付的有效产能。

• 算力与数据中心需求快速增长

1. 算力中心、数据中心内部互联和跨数据中心互联持续增加。
2. 高速率、长距离传输需求主要拉动A2及G.654E等高端产品。
3. 国内外大型云厂商已开始提前锁定未来2—3年的产能。

• 关键原材料形成约束

1. A2等产品需要使用高纯氦气，并涉及锗掺杂工艺。
2. 锗属于伴生矿，无法通过独立矿山快速扩产，且存在一定管制约束。
3. 部分高纯氦气依赖进口，供应弹性有限，对生产成本和供给形成支撑。

e) 光纤价格何时可能出现回落？

• 专家认为，较可能的回落时间点在2028年。
• 届时部分在建产能可能逐步形成有效供给。
• 如果2028年需求增速未能与供给同步，价格可能出现小幅回调。
• 预计更可能表现为高位回落，而非供给过剩导致的价格大幅下跌。

f) 锗原料采购是否已经出现明显紧张？

• 锗原料通常采用长协采购模式，供应相对稳定，不容易突然断供。
• 国内能够从伴生矿中提取并生产锗的企业有限，产品主要供应头部客户。
• 头部光纤企业一般不会出现完全无法采购的情况。
• 主要约束是供应商难以在短期内大幅增加供货量，增量弹性较弱。

2. 北美市场价格与需求展望

a) 北美主要光纤品种的最新价格是多少？

• 按会议所述离岸价格口径：

1. G.652D约为10美元。
2. G.657A1约为14美元。
3. G.657A2约为25—26美元。
4. G.654E约为35—36美元。

• 北美价格整体较为坚挺，主要受到本地数据中心建设、跨区域互联和宽带补贴需求支撑。

注：原始记录未明确美元报价对应的具体计量单位。

b) 北美第四季度及2027年的价格趋势如何？

• 第四季度北美价格预计继续保持坚挺，走势与国内基本一致。
• Meta、Google等大型科技企业正在提前锁定订单和未来2—3年的产能。
• 现货供应偏紧时，现货报价可能进一步上涨。
• 2027年北美市场预计继续受到两类需求推动：

1. FTTH家庭宽带基础设施建设。
2. 超算、AI数据中心及跨区域数据中心互联建设。

• 国内与北美将成为全球算力中心和AI基础设施建设的两大核心市场，供需趋势可能逐步同步。

c) 美国FTTH宽带补贴的情况如何？

• 专家提到，美国计划通过相关法案投入约600亿美元，支持宽带及FTTH入户建设。
• 北美人口密度较低、住宅分散，光纤入户基础设施明显落后于国内，因此仍有较大的建设空间。
• 补贴落地后，预计将增加FTTH相关光纤需求，尤其利好接入类产品。
• 专家对政策发布及具体执行时间的记忆并不完全确定，仅判断未来几年将逐步实施，具体政策口径仍需进一步核实。

3. 定增扩产计划与行业影响

a) 如何评价公司的定增扩产计划？

• 财务层面的考虑

1. 公司选择在股价相对较高时实施定增，同等融资规模对应的新增股本较少。
2. 相比有息融资，股权融资不需要支付利息，可降低未来投资项目的财务负担。
3. 公司存在一定规模的应收账款，补充流动资金有助于改善资金周转。

• 产业层面的考虑

1. 公司希望把握当前行业景气周期，提前建设未来所需产能。
2. 如果等到2027年或2028年订单完全明确后再扩产，可能无法及时满足需求。
3. 烽火等同行此前也已进行融资扩产，反映头部厂商正在提前布局高端光纤。

• 资金主要用途

1. 扩建高端光纤及空芯光纤产能。
2. 投资海缆相关业务。
3. 补充流动资金。

• 此次扩产重点并非普通G.652D，而是G.654E、保偏光纤、空芯光纤及CPO配套特种光纤等高端产品。

b) 定增扩产是否会导致行业产能过剩？

• 专家认为，短期内不太可能出现类似光伏行业的产能过剩。
• 主要原因包括：

1. 当前扩产集中在高端和特种光纤，不是普通G.652D的无序扩张。
2. 新产能从建设到形成有效产出存在明显时间差。
3. 高端光纤未来需求预计大于头部厂商现有扩产规模。
4. 新进入者还需要解决良率、稳定性和客户认证问题。

• 因此，当前扩产既存在“时间差”，也存在“需求差”，预计不会冲击2027年的供需格局。

c) 2027年全球及国内新增光棒产能能否有效释放？

• 专家判断，2027年能够完全释放并形成稳定有效供给的新增产能有限。
• 多数扩产项目仍处于在建阶段，短期难以对现有格局形成明显冲击。
• 部分新进入者虽然拥有完整产线或名义产能，但仍处于闲置、调试或爬坡阶段。
• 从产线建设到市场认证通常需要2—3年，至少到2027年，行业仍将维持偏紧状态。

4. 公司产品结构、均价与成本

a) 公司光棒用于各类光纤的比例大致如何？

• G.652D：约50%—55%

1. 仍是占比最大的品种。
2. 主要满足传统运营商需求。
3. 占比处于持续下降趋势。

• G.657A1：约15%

1. 主要满足FTTH和室内入户光纤需求。

• G.657A2：约20%

1. 主要应用于数据中心及部分特殊场景。

• G.654E：约10%

1. 主要用于海缆、骨干网和长距离传输配套。

b) 2026年不同产品的平均价格预计是多少？

• 按专家个人测算：

1. G.652D均价预计在70以上。
2. G.657A1均价预计约为115。
3. G.657A2均价预计约为210。
4. G.654E均价预计约为278。

• 上述数据属于专家个人估算，并非公司正式财务指引。

c) 不同产品的单位生产成本大致是多少？

• 在不完全包含人工、折旧、销售等费用的口径下，专家估算：

1. G.652D成本约为30—40多元，参考水平约40元。
2. G.657A1成本约为40—45元。
3. G.657A2成本约为60元。
4. G.654E成本约为80元，预计可控制在85元以内。

• 按上述产品结构进行加权，平均成本约为50多元。
• 相关成本数据敏感度较高，专家明确表示仅为个人理解，并非公司实际核算结果。

5. 单纤双向技术对光纤需求的影响

a) Lightmatter单纤双向方案是否会显著减少光纤用量？

• 从单个节点或单个机柜的静态视角看，单纤双向技术确实可以减少光纤根数。
• 传统方案通常采用一收一发的双纤结构，单纤双向方案则利用不同波长在同一根光纤中同时完成收发。
• 按相关方案披露，512个GPU节点的光纤数量可从约13万根降至约6.5万根。
• 因此，如果只满足原有连接需求，单柜光纤使用量可能下降约一半。

b) 为什么专家认为该技术不会压制行业总需求？

• 该技术的核心目的并非单纯节省光纤，而是提高端口和机柜密度。
• 原本两个端口只能完成一路连接，改为单纤双向后，可以释放一个端口用于新增连接。
• 数据中心机柜数量和扩建周期受限，提高单柜密度能够在不新增机柜的情况下承载更多算力需求。
• 被释放的端口通常不会长期闲置，而会继续部署新的连接。
• 因此：

1. 单节点静态光纤用量可能下降。
2. 单机柜可承载的连接数量增加。
3. 算力需求持续增长后，新增端口会被快速使用。
4. 总体光纤需求仍可能保持增长。

c) 新技术是否会下调此前对光纤总需求的预测？

• 专家认为不应仅按照静态方式下调需求预测。
• 若只看固定需求，新技术可能使光纤用量从100增长至150，而非增长至200。
• 但动态来看，新技术会推动更多存量数据中心升级，并释放更高密度的新增连接需求。
• 原有双纤连接体系升级为单纤双向体系，也会带来光纤、模块和连接段的改造需求。
• 最终影响可能是单位连接用纤下降，但连接总量、升级需求和单柜密度上升，行业总需求未必减少。

6. 国内主要需求增长场景

a) 国内数据中心需求增长最快的地区在哪里？

• 宁夏中卫是当前较明确的数据中心和算力中心增长区域。
• 今年当地数据中心建设规模和速度明显提升，阿里、腾讯、字节、华为等大型企业均有相关布局。
• 中卫的优势包括：

1. 能耗成本相对较低。
2. 土地及园区建设条件较好。
3. 空气温湿度等自然条件适合数据中心运营。
4. 距离北京相对较近，部分业务的传输时延可以满足要求。

• 当地数据中心建成后，通常接入北京方向主干网，部分线路还会经北京连接天津。
• 由此带动低时延光缆、400G、800G以及跨区域数据中心互联需求快速增长。

b) 宁夏中卫的增长是否只是其他地区项目的转移？

• 专家认为，中卫部分数据中心园区属于从零开始建设，新增需求较为明显。
• 即使互联网企业总体资本开支没有显著变化，当地新建园区仍会产生光纤、光缆、模块和主干网络连接的新增需求。
• 从区域表现看，中卫的增量预计明显高于部分传统数据中心区域。

c) 无人机相关光纤需求如何变化？

• 该领域需求与地缘局势密切相关：

1. 上半年需求相对集中。
2. 下半年仍有需求，但紧急订单和大额订单的急迫程度有所下降。

• 中长期来看，专家仍看好相关需求增长：

1. 应用距离从原来的10—20公里提升至60—70公里。
2. 无人机载荷和功率提升，可支持更长的光纤轴。
3. 单次应用的光纤长度和总体消耗量将随之增加。

• 专家预计2026年相关需求可能达到上亿芯的量级。

7. 全球数据中心跨区域互联需求

a) 北美DCI需求增速如何？

• 北美跨区域数据中心互联需求增长较快。
• 2026—2027年相关用量预计每年增长20%—30%以上。
• 主要驱动因素包括：

1. 云厂商跨区域数据中心建设。
2. AI训练和推理集群扩大。
3. 数据中心之间需要更大带宽、更低损耗和更低时延。

• 该场景主要利好高芯数光缆和G.654E等长距离、低损耗产品。

b) 全球Scale Across互联需求规模如何变化？

• 按专家及相关机构的讨论口径：

1. 2026年全球需求可能达到约7500万—8000万芯公里。
2. 2027年可能增长至约1.3亿—1.5亿芯公里。
3. 2028年可能进一步达到约1.9亿芯公里。

• 由于原始记录中部分数字表达存在口误，上述数据为按上下文整理后的区间，应作为趋势性参考。
• 整体判断是，全球跨区域数据中心互联将成为未来几年高端光纤的重要增量市场。

8. 中国厂商在北美市场的机会与风险

a) 中国光纤厂商可以把握哪些北美市场机会？

• 康宁正在准备扩产，但其产能主要服务北美本地市场，全球新增需求仍需要其他供应商补充。
• 长飞、亨通、中天等头部厂商已取得部分认证，具备进入北美供应链的基础。
• 头部国内厂商具备从光棒到光纤成型的一体化能力，成本通常低于北美本地厂商，性价比较高。
• 通过与康普等企业合作，国内厂商有机会进入云厂商供应体系。
• 一些北美客户已经开始到国内头部企业进行审厂，说明实际供应链导入正在推进。

b) 哪些国内企业预计进展更快？

• 长飞、亨通、中天等头部企业预计走得更靠前。
• 高端产品、特种光纤及相关应用通常对质量稳定性和认证要求更高，更倾向于选择具备光棒—光纤一体化能力的头部企业。
• 二线、三线厂商可能主要承接部分标准较低或外围环节的业务。

c) 中国厂商进入北美市场面临哪些障碍？

• FTTH和接入网领域可能面临更严格的安全审查和采购排他限制。
• 北美可能提高产品认证、供应链安全和本地化生产标准。
• 中国厂商短期可能难以直接进入核心一级供应体系，更现实的路径是：

1. 通过二级、三级供应商切入。
2. 从外围市场或非敏感应用开始供货。
3. 与北美本地企业合作进入云厂商体系。

• 总体来看，北美市场机遇与贸易、政治及认证风险并存。

d) 美国可能限制中国光模块、光纤和无源器件，会产生什么影响？

• 专家认为，相关限制更多体现为政治和产业谈判手段。
• 潜在目标包括：

1. 提高进口产品进入北美的成本和门槛。
2. 推动中国企业赴美国本土建厂。
3. 将部分高端制造能力和技术链条转移回北美。

• 但北美本土产能不足，其他地区也难以完全补足数据中心和AI基础设施所需产能。
• 如果限制过严，将反过来影响美国AI、超算及数据中心建设进度。
• 因此，长期更可能通过谈判、本地化生产或供应链合作解决，而非完全切断中国供应。

9. 公司业绩预期

a) 公司第三季度净利润预计达到什么水平？

• 专家基于个人观察，预计第三季度归母净利润可能达到约22。
• 最终结果仍取决于会计核算、成本确认及相关调整，应以公司正式披露为准。
• 原始会议记录未明确该数字的计量单位，因此不宜直接作为正式盈利预测使用。

b) 2026年全年净利润预计达到什么水平？

• 专家个人预计，2026年归母净利润可能达到80—85左右。
• 该判断主要基于：

1. 光纤产品价格维持高位。
2. 高毛利的A2、G.654E等产品占比提升。
3. 数据中心、算力互联及其他高端需求增长。
4. 2027年前新增有效供给相对有限。

• 上述数据并非公司正式业绩指引，且原始记录未明确单位，应以公司公告为准。

结构化总结表格

新版prompt提炼之后的转译

提问者：本次电话会议仅供9000咨询的客户及受邀客户研究交流，不构成投资建议。相关人员应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。9000咨询不对因使用本次内容而导致的任何损失承担责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开的重大信息、商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或国家政策波动的敏感信息，也不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经9000咨询事前书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、录音、刊载、转载或转发本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由相关机构和个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。感谢您的理解和支持。

提问者：在开始本次访谈之前，请您就以下陈述表明同意或不同意：您知道保密信息的定义，并同意不会在访谈中透露任何此类信息或其他保密信息。

回　答　者：同意。

提问者：欢迎参加今天的交流。今天主要想请您介绍近期光纤的价格、需求及供应情况。首先，关于价格，请您谈谈目前国内652D、657A1、A2和654E的最新价格情况，并展望今年第4季度和明年的价格变化，以及价格的支撑因素和风险。

回　答　者：截至目前，国内散纤现货市场仍维持高价。

652D方面，目前散纤价格已经升至100以上，区间大约为100到105。运营商长协方面，移动集采属于顶格。目前此类长协光纤价格大约为90到100。如果后续订单偏紧，长协价格还可能继续上涨。

657A1方面，目前散纤价格大约达到100，具体约为106到108。A1主要用于FTTH接入网和入户接入线路，这方面的用量最大。运营商长协价格大约为145左右，整体在145到160之间。

A2方面，受算力需求、算力布线及其他需求推动，散纤价格较高，目前大约为240到270。长协价格也维持高位，大约在220以上，整体在220到240之间。

654E主要用于长距离骨干网，目前价格同样处于高位，现货流通量相对较少。散纤现货价格已达到300以上，主流成交价格大约为280到320。

回　答　者：长协价格目前处于高位，大概在260以上，约为260到280。这是目前654、654的价格情况。展望Q4，Q4价格可能仍将维持高位，652的散单价格可能维持在90左右。

其他品种方面，A1、A2的价格会有小幅回落，其中A1价格可能略有回落；A2与654仍将在高位震荡，价格不会出现太大波动。如果出现紧缺需求订单，可能还会推动A2价格上涨。这是目前对Q4价格的整体展望。

提问者：您刚才提到哪一个品种的价格会有所回落？

回　答　者：A1，即A1品种的价格会略有回落。A1主要用于入户场景。由于Q4的施工周期受季节因素影响，入户使用量和需求可能略有下降。因此，A1价格受季节因素影响可能略有下降，但A2价格不太可能回落。

回　答　者：整个27年，27年的供需仍将处于较为紧张的状态。目前市场担心扩产是否会对27年整体供需造成冲击，但实际上，27年不太可能受到冲击。整个扩产周期至少需要1年半到2年，之后才会形成稳定且良品率较高的产能。因此，整个27年的光纤供应不会有太大改善，仍将维持高价和紧缺状态。这是对27年整体趋势的判断，目前27年的情况大致如此。

市场关注价格是否具有支撑因素。比较明显的一点是，光棒的扩产周期并不像外界预期的那么快。从扩产到最终投产，再到良品率爬坡并达到一定量级，以及进入客户认证体系，都需要一定时间。因此，支撑价格的硬逻辑之一就是产能问题。

第2个比较明显的因素是，目前算力中心、数据中心互联以及数据中心内部使用的投入仍在快速增长，因此，对A2纤和654的需求一定是存在的。

回　答　者：目前价格处于较高水平，这是第2大支撑点。第3个支撑点是原材料约束。生产A2需要使用较多的高纯氦气，同时还涉及锗掺杂等工艺。锗的用量虽少，却是不可或缺的重要掺杂元素。

锗属于伴生矿，并不存在专门生产锗的矿产，因此其原材料扩产周期较长，且受到管制。高纯氦气等部分材料需要依靠进口，这些因素均对成本形成支撑。

上述3个较强的逻辑点支撑着整个光纤光缆行业，因此价格不太可能下跌。这是对27年整体情况的判断。如果一定要判断价格可能回落的时间点，可能是在28年。届时，目前开始投产的部分产能将逐步释放，市场上可能出现更多有效供给。如果28年的需求未能同步增长，价格可能会小幅回落。这就是对27年至28年市场状况的判断。

提问者：刚才您提到锗存在一定限制。据您了解，目前公司采购锗原料时是否已经出现紧张的情况？锗原料是否容易采购？

回　答　者：锗原料通常采用长协模式，供应较为稳定，一般不会突然断供。国内能够从伴生矿中生产锗的企业数量有限，其产品基本都供应给头部企业。因此，公司通常不会出现无法采购锗原料的情况，只是供应商不会突然大幅增加供货量，而是维持稳定供应。

提问者：请您再谈谈北美市场652D、657A1、A2、654E的最新价格，以及海外市场未来的价格展望。

回　答　者：北美市场采用离岸价格，其计算体系与国内计算体系存在一定差异。目前北美现货市场中，652D的价格约为10美元，A1约为14美元，A2约为25至26美元，654E的价格稍高。

回　答　者：目前北美现货价格已达到35到36美元。北美价格一直较为坚挺，主要受当地需求支撑，包括跨地域数据中心建设和宽带补贴。尤其是美国开始补贴家庭宽带后，FTTH光纤入户需求将有所增加。

整个Q4，北美价格仍将保持坚挺，整体情况与国内基本一致。尤其是Meta、Google、索尼等企业正在锁定订单，包括提前锁定未来2至3年的产能。因此，未来价格将持续坚挺，现货报价可能更高。

这就是北美Q4的整体情况。就整个27年而言，北美市场与国内市场的情况基本类似。支撑因素主要包括持续补贴FTTH入户宽带，以及大规模建设数据中心。尤其是近期刚成立了超算管理委员会，未来对超算和数据中心的投入将大幅增加，因此对654和AA的需求将呈增长趋势。

目前，相关企业已开始提前锁定康宁及其他具备产能厂商的订单，这也是基于对未来市场的看好。整个27年、28年，国内与北美市场将趋于同步。全球范围内，这2大市场对算力中心、AI和跨地域数据中心互联都有海量需求，2边基本处于同步发展状态，因此海外与国内市场均受到看好。

提问者：您刚才提到美国对FTTH的补贴，具体是什么情况？是今年刚开始，还是之前就已经存在？

回　答　者：这项补贴是通过法案实施的，主要用于支持FTTH光纤入户。北美地区的光纤入户基础设施比国内落后，主要是因为当地人口相对稀少，住宅不像国内这样密集，因此难以直接实现光纤入户，相关基础设施建设也相对滞后。

近期大约有一笔600亿美元的拨款，用于通过法案补贴FTTH入户。因此，整个北美地区FTTH入户对AB的需求一定会上升。关于这项法案的具体时间，我记不清了，只记得补贴金额为600亿美元，主要用于宽带入户建设。

提问者：大概是在今年吗？还是具体时间尚不确定？

回　答　者：如果我没记错，应该是在未来几年实施。

回　答　者：政策方面，应该从今年开始推动FTTR补贴。我看到的补贴金额数据是600亿美元。

提问者：这项政策是今年刚发布的吗？

回　答　者：是的。

提问者：公司上上周发布了定增公告。您如何评价公司的定增扩产计划，以及此事对行业的影响？

回　答　者：以下仅代表个人观点，不代表公司立场。公司选择在股价高位进行定增，首先是出于财务层面的考虑。在股价较高时募集同等规模的资金，新增股本相对较少，对原有股本具有一定保护作用。

其次，公司希望把握当前行业的景气周期，提前建设未来所需产能，以满足后续需求。如果等到27年或28年以后再扩产，可能会来不及。此前烽火也在7月份进行过一次定增，用于建设未来产能。目前，烽火与亨通采取了相同的行动，即扩大高端光纤产能，而不是扩充622产能；622产能将维持现有规模，不再继续扩张。

本次定增募集的资金大致分为3部分：一部分用于高端光纤，一部分用于海缆，还有一部分用于补充流动资金。补充流动资金比较容易理解，公司目前部分资金属于尚未收回的应收账款，因此需要补充流动性。

更重要的是，公司计划将资金用于扩建高端光纤产能，包括空芯光纤产能。其目的在于提前满足未来需求，而不是等到订单到来后再进行产能建设。因此，公司实施本次定增，既有财务层面的考虑，也有现实需求层面的考虑，同时也是对未来行业现状及发展方向的提前布局。

目前市场上存在一些不理解的声音，认为公司已有相应营收，为什么不使用自有资金进行投资。实际上，这主要是财务层面的选择。公司通过较低的股本成本募集一笔无需支付利息的资金，用于未来投资，从财务角度看是合理的。但市场层面未必能够充分理解，因此当前反馈更多是情绪上的反应。对于生产制造而言，这是一种更具性价比、也是现阶段相对合理的方式。

回　答　者：决策项目最终就是这样一个决策，应从这个角度理解。

提问者：目前市场非常关心亨通扩产是否意味着行业将出现较多扩产，并进一步导致产能过剩。对于市场的这一担忧，您怎么看？

回　答　者：这种情况不太可能出现。此前也有观点担心行业会出现类似光伏行业曾经出现的状况，但两者存在完全不同的区别。

第1点，目前新增供给不会冲击652D，因为当前整体供给仍以652D为主。亨通及其他厂商扩充的产能，主要面向高端特种光纤，包括超低损的654以及为CPO配套的保偏光纤等。因此，这些扩产是为了满足未来需求，不会冲击现有格局，当前格局仍将保持不变。

未来的需求一定会出现，例如空芯光纤、用于长距离传输的654E，以及未来可能出现的其他AR需求。厂商提前布局，是为了预先满足未来的产能需求。当前启动扩产，并不意味着产能能够立即释放。即使扩充652D普通产能，也不可能马上形成有效产能。

按照最普通的情况判断，即使亨通及行业其他参与者都进行扩产，也要到28年才会对产能产生影响，而不会冲击27年的市场需求，其中存在较大的时间差。

第2点，目前扩充的是高端光纤产能，而未来的市场需求一定会超过当前扩产所能提供的产能。也就是说，未来市场需求将大于这几家厂商扩产后形成的产能。因此，其中既存在未来的需求差，也存在时间差。理清这2点后就能看出，目前的竞争和扩产行为不会冲击现有的光纤供应格局。

提问者：您是否对全球或国内厂商的扩产情况，以及明年能够释放多少光棒产能进行过测算？

回　答　者：据我了解，27年能够完全释放，或者扩产后能够形成有效产能的规模，基本仍将维持原状。目前，这些扩产项目大多处于在建状态，到27年基本不会出现能够对产能格局形成有效冲击的较大波动。当然，也有一些新的参与者进入，但这些新的参与者能够形成的产能仍然有限。

回　答　者：形成有效产能并获得市场认证，至少需要2年到3年的周期。大族也开始布局相关业务，此前被收购的一家公司也在建设产能，拥有600多万的产能，但目前处于闲置状态。虽然该公司具备完整产线，但要实现完整爬坡并形成产能，至少也要等到2年以后。目前，这些计划扩产或正在扩产的企业，实际上尚不能向市场提供产品。因此，至少到27年，市场不会出现较大波动，仍将维持偏紧状态。

提问者：亨通的光棒用于生产652D、657A1、A2、654E的比例分别是多少？您了解吗？

回　答　者：以前652占比最大，目前仍占大头，但整体呈下降趋势，用于生产652D的比例大约为50到55，主要满足传统运营商需求，且这一比例仍在持续下降。

A1主要满足FTTH室内光纤需求，占比约为15。A2占比略高，主要满足数据中心及部分较为敏感的无人机需求，占比约为20。654主要用于海缆配套，占比约为10。目前的产品结构大致如此。

提问者：按照今年的价格水平，亨通今年能够实现的均价大概是多少？您有估算吗？

回　答　者：这一数据属于较为核心的公司财务数据，以下仅代表个人理解和观点。26年的均价可按不同产品划分：652的均价预计达到70以上；A1大概达到100、115左右，预计为115左右；A2略高，预计达到200以上，大概为210左右；654本身处于高位，整体测算约为278。这是基于个人观点作出的估算。

提问者：今年原材料涨价后，每芯公里光纤的成本能达到什么水平？

回　答　者：通过成本可以大致估算整体毛利和利润，因此这一数据较为敏感，我掌握的信息也不完全。

回　答　者：目前没有完全准确的数字。整体成本如果刨除人工、折旧、销售等费用，可以参考25年的数字，可能具有一定参考意义，但26年的数字不太好判断。62的成本大约会降至40元，即30到40几元。以上仅代表我个人观点，不代表公司的实际测算成本。

提问者：您说的是40元左右的水平，对吗？

回　答　者：对。A1的成本估计会稍高一些，大约为40至45元，预计可以达到45元左右。A2估计会达到60元左右。64的成本会更高一些，估计在80元左右，应该可以控制在85元以内。以上仅是我们个人理解的数字，不代表公司的数据。

提问者：按照这个数字计算，平均成本应该在50多元，对吗？

回　答　者：按照这4种产品的成本测算，平均成本差不多在50多元。

提问者：还有一个新问题。9月份，Lightmatter发布了BDCPX。针对512个GPU，它将光纤用量从13万根降至6.5万根，并采用单纤双向传播。您在9月份是否关注过这条新闻？

回　答　者：目前在通信领域也存在这种操作方式。传统光模块需要一收一发，采用双纤；后来出现了一种新模块，可以通过单模块同时满足收发需求，其中接收和发送采用不同波长，一个是1310，另一个是1550，两种波在同一根光纤中双向传输。

这种方案此前已经在市场上出现过，但并没有使整体光纤用量下降，反而增加了光纤用量。采用这种方案，主要是为了提高端口密度。原本机柜中需要插2个端口，实现1项功能就会占用2个端口；现在为了提高密度，需要减少1个端口，在满足原有需求的同时空出另1个端口，再增加1路连接。因此，从未来整体需求来看，光纤需求并不会减弱。

回　答　者：把需求口增加出来，就是将光纤的收发口释放出1个，再做1路，以满足另外1个需求。整体趋势和逻辑是满足更多需求，而不是降低光纤用量。现在的通信领域已经在这样操作：将原来路由不足的部分换成收发模块，原来采用2个口的收发模块，现在换成1个口的收发模块，将另外1个口释放出来，再增加1路，以满足其他带宽需求。

因此，新技术的出现不会挤压光纤用量。表面上看，是要提高收发密度。原来1个机柜可能只能做100路，现在释放出1个口后，能够做200路。

提问者：他们当时提到，光纤的使用根数在这个节点能从13万降到6万。按照这个数据计算，光纤使用量应该减少了很多。您怎么看？

回　答　者：可以这样理解。原来有13万个，即13万根或者14万根，除以2就是能够进行收发的路数。现在缩减到6万根，假设是原来的1/2，那么另外1/2很快会有新的需求补充进来，另外6万根仍然需要配置。

这只是减少了单次在机柜内的单口密度。比如，原来1排可以插10个口，10个口只能通5路；现在去掉另外5路，就可以通10路。对于单柜而言，如果只满足目前的需求，使用5路即可。但之所以这样做，第2个目的就是把另外5路空出来，以满足另外5路新增需求，之后还需要把另外5路补上去。

提问者：是否可以这样理解：从1个节点来看，这种技术节省了光纤，但由于还有更多需求，实际用量反而会更多？

回　答　者：对。之所以从2口变成1口，是为了把另外1/2空出来，增加并满足其他需求，这样就不需要扩充机柜。原本可能需要扩充1个机柜才能满足需求，现在只需将原来的2口变成1口，就能在同1个机柜内满足新增需求。

提问者：如果没有这项技术，光纤使用量可能是从100升到200；采用这项技术后，则是从100升到150，是否可以这样理解？

回　答　者：大致可以这样理解。我可以节省50%的通路，但在这50%的通路中，仍然需要使用光纤。对于单柜而言，如果只满足目前的需求，光纤用量减少了1/2，也就是减少了1/2的光纤用量。

提问者：这样来看，对于市场而言，之前对总需求的预期是否会因为这项新技术而发生变化？虽然需求仍在增长，但需求预期是否需要下调？

提问者：好的，有没有这种情况？

回　答　者：不太会。这是一种静态的想法，但需求是动态变化的。假设现在节省出1/2的空间，按照原来的需求，我需要增加1个机柜，才能基本满足目前的单量需求。但外部整体需求仍在增加，而整个数据中心受限于机柜数量，且目前数据中心的扩建周期较长。因此，我会提高单柜密度和模块集成度，以满足当下的海量需求。

单个数据中心会这样操作，整个北京地区乃至国内地区也会这样操作，但整体需求量级仍在不断上升。

提问者：也就是说，假设原本测算今年全球需求是100，明年是200；采用新技术后，明年的需求可能变成150。需求仍在增长，但没有此前测算得那么高，对吗？

回　答　者：您的理解是增量下降了，但这里存在1个问题：这仍是一种静态的想法。从动态角度看，假设原本需要增长50%，采用这种技术后，可能反而会增长100%。

这是因为，采用这种技术后，我会提前升级其他数据中心现有的2路配置。原本是2路收发，采用单模块收发后，光纤连接段也需要更换。原来单纤只能满足1个波长传输，现在收发都在同1根光纤中进行，因此需要使用多模光纤，整体逻辑就是这样。

提问者：也就是说，实际上光纤根数减少了，但每根光纤的芯数或其他配置有所增加，是吗？

回　答　者：原本1收1发使用2路单模纤，能够同时支持收发的是多模纤。也就是说，现在将双模纤换成单模纤，这会产生一大批需求。

此外，空出来的端口并不是完全闲置，而是要用于满足更多高密度需求，因此，我还会在另外空出来的50%端口上继续部署多模纤。

提问者：从近期整体需求来看，您是否感受到哪些领域的需求增长较快，或者哪些领域的需求有所减少？主要涉及哪些场景？

回　答　者：国内数据中心的需求……

回　答　者：需求正在增加。可以重点关注宁夏，尤其是宁夏中卫。目前当地正在大规模建设数据中心和算力中心，已经成为光通信需求快速增长的区域。国内知名的大型企业，包括硬件厂商，都在当地大规模建设数据中心，因此对400G和800G的需求增长较快。这是国内较为明确的增长点。当地能耗较低，距离北京也较近，算力传输时延能够满足部分需求，因此算力中心和数据中心之间的互联需求增长较快。

提问者：当地一直在建设数据中心，还是近期才开始大规模建设？

回　答　者：尤其是今年，当地数据中心的建设规模和建设速度提升较快。此前，企业主要考虑乌兰察布或内蒙古其他地区，但综合距离北京的远近、土地条件以及外部空气温湿度等因素，宁夏中卫的性价比更高。发现这一优势后，企业开始在当地大规模建设数据中心园区。阿里、腾讯、字节、华为等企业都在当地建设数据中心。

这些数据中心建成后，基本都接入通往北京的主干网络，部分线路经北京后还会连接天津。因此，当地对低时延缆线和800G的需求增长较快。

提问者：如果国内互联网大厂的资本开支不变，无非是将数据中心建在宁夏还是内蒙古，总量上应该没有提升，是这样吗？

回　答　者：宁夏中卫的数据中心建设完全是从零开始，因此当地的增长肉眼可见，增量会远远大于其他地区。

提问者：近期无人机相关需求量有所减少还是增加？这一领域有变化吗？

回　答　者：无人机相关内容较为敏感，但需求一直存在，主要取决于地缘冲突的紧张程度。上半年需求相对更为集中，下半年仍有需求，但紧急订单和大额订单没有那么急迫。无人机需求与地缘冲突密切相关。未来相关需求一定会增加，因为各方都已经关注到这一情况，业内也比较看好未来的整体增长。

回　答　者：整体较为看好。预计整个26年，这方面的出货量将受到应用距离和载荷变化的推动。原先主要应用于短距离，或10公里到20公里的场景，现在采用相关技术后，支持距离可以达到60到70公里。同时，无人机的载荷和功率增大，能够支持的光纤轴也越来越长，进而带动需求持续增长。这将是一个较大的需求点，整体需求大概会达到上亿芯。

提问者：北美DCI领域最近的需求是否较好？

回　答　者：跨区域数据中心领域的增速较高，因为涉及跨区域数据中心互联。从26年到27年，该领域的用量增速可能会比较大，预计每年将达到20%到30%以上。其主要采用64芯、64芯、64芯的跨地域算力互联方案。

提问者：全球数据中心Scale Across互联对光纤的需求量大概处于什么水平？未来几年将如何变化？

回　答　者：对于跨区域数据中心的需求，此前曾进行过相关讨论。整个26年，需求量可能达到上千万芯，大概为7500到8000、8000万芯左右。

27年的增量将会较大，预计会达到上万芯、上万芯公里。此前讨论过这一情况，部分机构统计，需求量大概会达到1.1.5或者1.3到1.5万芯公里左右。

28年大概会达到1.1.9亿芯公里，相当于27年将达到1.1.3、1.1.35到1.5亿芯公里。整体大概呈现这样的增量需求。市场普遍看好全球数据中心Scale Across跨区域互联的发展。

提问者：对于北美市场的需求和机会，中国厂商可以把握哪些机会？

回　答　者：对于北美市场，康宁目前也准备扩产。康宁没有出口，只能供应本地市场。长飞、亨通、中天等头部厂商已经取得认证，因此能够获得相应的市场机会。与康普等企业开展合作的厂商，也有较大机会进入云厂商体系。

回　答　者：亨通、长飞、中天等头部企业具备从光棒到光纤成型的一体化能力，成本会比康宁低，因此性价比较高。但这部分企业进入FTTH领域可能存在一定难度，主要是可能受到安全审查的影响，只能从外围切入，通过二级供应商向相关企业供货。

从整个北美市场来看，国内厂商存在很大机会，但在A1、FTTH领域会遇到阻力。按照目前的操作路径，从二级、三级供应体系切入完全有可能。总体而言，贸易审查，尤其是采购排他性限制方面的风险，可能会形成一定阻力和门槛。此外，产品认证标准也可能提高。因此，未来机遇与阻力并存。但全球现有产能若要满足北美市场需求，只能寻找国内大型厂商，因为其他地区难以满足此类需求。

提问者：目前国内公司在北美市场出口方面，哪些公司会走得更靠前？

回　答　者：长飞、亨通等企业会走得更靠前。目前，一些北美厂商已经直接到国内开展审厂，因此头部企业应该都有机会。二线、三线企业可能只能承接部分业务，或满足一些质量要求较低的需求。对于高端产品，或者AR、路斯等方面的需求，可能仍需寻找亨通、长飞等头部企业。

提问者：关于公司Q3的业绩，您预估净利润能达到多少？

回　答　者：Q3业绩涉及公司的财务测算数据，最终应以会计核算结果为准，我们只能基于个人观察进行参考和判断。就整个Q3而言，我个人观察，归公司净利润估计会达到22以上。但会计如何调整这一数字，以及最终公布的数字是多少，仍应以公司披露为准。根据我的个人观察，Q3归公司净利润可能会达到22左右。

从全年情况来看，整个24年以及24年、整个26年的情况，我个人理解，整个26年归公司净利润大概会达到80到85左右。

回　答　者：如果涉及机上的技术要求规范，可能会进行一些调整。最终仍应以公司口径为准，以上仅是我个人的理解。

提问者：摩根士丹利发布的文章提到，美国FCC可能对中国光模块实施限制，并涉及65%的准备。对于光纤、无源器件等领域，您是否了解？您认为会对这些领域产生影响吗？

回　答　者：这更多是一种政治姿态。如果限制或审查国内产能供应，无非是为了提高要价，或者要求相关企业赴美国本土建厂。其最终目的是将产能转移至北美，减少美国制造业，尤其是高端制造业的外流，并将相关技术引回美国。

但持续实施限制，会对北美的数据中心以及前两天成立的人工智能超级委员会造成更大影响，也会对美国发展AI、实现赶超或维持领先优势形成较大障碍。最终，美国会发现这些限制将影响其自身AI的发展进度，因此可能仍会坐下来谈判，核心无非是要价问题。

现实情况是，相关产能主要集中在国内，北美没有足够产能，却需要满足大量数据中心的需求，其他地区也无法弥补产能缺口，只有国内能够补足。在这种情况下，最终仍需通过谈判解决。

原文转译

好的，那个本次电话会议，仅供与九千咨询的客户及受邀客户，仅供研究交流，不构成投资建议。相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。九千咨询不因使用本次内容而导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开的重大信息、商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作的或国家政策波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经九千咨询事前书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、录音、刊载、转载、转发本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构和个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。感谢您的理解和支持。

好，那个专家您好，那个在开始本次访谈之前呢，首先想请您就以下陈述表明同意或不同意。您知道保密信息的定义，并同意不会在访谈中透露任何此类信息或任何其他保密信息。

同意。

好的，好的专家，欢迎参加今天的交流。今天呢想主要想请您聊一聊关于那个近期的光纤的价格啊需求啊以及供应的相关的信息。首先关于价格这一块，想请您谈谈目前国内的652D、657A1、A2还有654E的最新的价格的情况，以及展望今年四季度和明年的价格的变化，以及价格的支撑因素和风险。

好的，行。就是截至到目前为止，它的国内的散纤现货市场还是维持在一个高价。我们先说现在652D目前的一个散纤其实已经推到了100以上去了，大概是区间在100到105左右，大概是这么一个数。然后运营商长协就是移动的集采属于顶格，这些大家都定了嘛。那么现在这个这种长协的光纤大概是在90到100之间，这样的一个价格。如果后面有一些订单偏紧的情况下，有可能这个这种长协价格还可能有可能往上走。这是652D目前的一个状况。

657A1，A1这块的话，现在是散纤的价格大概是去到100，106到108左右，这是A1的一个价格。它主要是用在这个我们FTTH里面，这种接入网，接入线路去接入入户的这种用量是比较最大的。它的长协价格，运营商长协价格大概是在145左右，145往上，大概145到160之间，样子。这是A1的现在的一个价格。

A2的价格就比较高了，这种算力的一个需求，包括算力布线，包括其他的一些这个需求，推高了那个散纤的一个价格。现在大概是去到240到270左右，这是A2的一个价格。长协的价格它也是比较维持在一个高位，大概是在220以上，220到240之间，样子。

654E的现在是属于这种长距离骨干网，那这个价格现在也是属于一个高位的。现货流通的还比较少，现在散纤的现货大概已经推到了，摸到300以上去了。大概主流的一个成交价格大概在280到320左右。这是它的一个散纤的一个价格。 长协价格,因为长协价格也是现在是处于一个比较高位的一个状态,大概是去到260以上,大概在260到280左右这样子,这是目前654,654这边的一个价格情况。那么基于目前的这种现状,我们去展望一下这个Q4的价格,Q4可能还是会维持在一个高位的一个状况,652可能还会整个价格可能还会维持在90左右,大概是这么一个价格,就是它的一个散单的一个价格。

那么其他的这个A1、A2会有小幅的一些这个这个回落,A1的价格可能会稍微回落一点,A2跟654可能是还是会维持这么一个高位的一个震荡,大概价格还是会保持这样子,不会有太大的一波动。如果有一些紧缺的一些这个需求单出现了之后,可能还会把这个A2价格往上推。这是目前的一个状况,就是Q4的我们大概的一个展望。

不好意思,专家我打断一下,您刚才说的是哪一个品种会有回落吗?

A1的,A1的品种稍微会有一点回落,A1因为他主要是用在这个入户,入户这个使用嘛,入户使用的话他整个Q4的这个施工的周期可能会稍微,因为受季节因素影响可能会稍微这个用量会稍微需求下降一点。这是A1受这种季节因素的影响可能会稍微下降一点,但是A2不大可能会可能的。

嗯嗯嗯,好的好的,好,专家您继续,嗯。

整个27年的,27年的这个状况啊,还是会比较处于一个紧,比较一个紧供需的一个状态,就是有些现在市面上担心说有一些扩产会不会对27年整个造成一些冲击,其实27年不大可能会有冲击的,整个扩产周期的话,他起码要去到一年半到两年这样子,他才会有这种比较稳定和良品率比较好的一些这个产能能出现,所以整个27年他的对整个光纤的一个供应来讲呢,不会有太大的一改善。所以他还是会维持一个这个比较高价位的一个紧缺的这么一个状态。所以这是这个27年的整个一个我们按照这个趋势来推断了,目前是这么一个状态的。

那么这里面有有几个因素就是会关心的就是说,这种价格的这个支撑或者他有没有一些这个支撑的因素,其实这比较明显的一个点就是整个这个光棒的一个扩产周期,他的一个扩产周期他不是像外界想或者说那么快,他整个扩产周期到最后能够投产,到最后能够良品率爬坡达到一定的量级,还有一个客户的一个认证,就是我要进入他那个客户认证体系的话,这其实都需要一定的时间的。所以这种支撑的因素,一个很硬的逻辑就是他整个这个产能的问题。然后第二个比较明显的就是目前整个算力中心,包括这个数据中心的互联,数据中心内部使用也好,其实他的一个投入还是在一个猛增的一个状态,所以他对这个A2纤和654的需求一定是 比较高位的一个状态。这是第二大一个支撑点。就是还有一个第三个相当于是从原材料上的那个约束，就是它生产这些是用的比较多了一个这个像这个A2里面用的比较多的会这个高纯的氦气，包括还有一些掺杂的一些工艺，像锗的掺杂工艺。都会有一些原材料的一个这个约束。就是锗它是用量少，但是它是比较重要的一个这个掺杂的元素。属于少了一步能缺的。但是这个矿产呢它是属于伴生矿。它是没有说我直接生产锗的这种矿产，所以它这个原材料这个扩产周期也是很少，就是相当于是因为它是基本上是没有单独为锗来生产这种矿产。然后它这个原材料也是受管制的。对于这个氦气呢就是高纯氦这个都需要靠有一些材料是需要靠进口的，所以它这个成本这块就是属于有这些在支撑嘛。所以就有这三个很硬的这个逻辑点在支撑整个光纤光缆，所以它的价格不大往下跌。这就是整个27年的一个判断。如果非得说大家到什么时间点可能会有一些回落，那这里面就有一个点就是到28年，28年时候它有一些现在投产的这些开始投产的这些产能开始释放，那么到28年的时候它可能会有一些这个供给，有效的供给出来，那这个时候供给多了那如果到28年的时候需求没有同步的跟上的话，那它这个情况会有小幅的一个回落。那这就是我们讲这27到28这么一个状况。

嗯嗯嗯。好的，那个专家那个刚才您提到说这个锗这一块的这个限制。就是目前您了解的这个锗这一块，咱这个公司去去去拿货是是有没有出现这个紧张的一个情况，啊，就是好拿货吗？好拿那个锗这一块的原料吗？

这个都属于长协有稳定的供应，倒是不太会存在说突然间说断供，因为国内能生产这些伴生矿里面能出现锗的也就这么几家，所以基本上他们这些产品也都是供应头部这几家嘛。所以这个倒是不太会出现说拿不到货这种状况，只是说它没有说我突然间供很多给你，它是属于这种稳定的供给供过来嘛。

嗯嗯嗯。好的好的。行，好的好的专家，那个想再请您谈谈那个北美这一块的像652D啊，657A1，A2，654E的这个最新的价格以及这个海外的这个价格未来的一个展望。

嗯嗯嗯。北美现在它现在整个是离岸价格，离岸价格的这个计算体系跟我们国内的计算体系还是会有一点点这个区别，但是它现在的整个北美的现货去大概是在652D大概是在10刀左右。然后它的A1大概是在14刀这样子。整个A2呢大概是在25到26刀左右。嗯，A1，这个654E，654E稍微高一点，654E 一到這去到了35到36刀。 這是它的一個北美現在這個現貨的價格,其實北美價格其實一直是很堅挺的,主要還是受制於它 本身北美的一些這個需求,包括這個跨地域的這個數據中心和它的加寬,加寬那個補貼,北美現在 尤其是美國這邊開始補貼家庭寬帶嘛,所以它這個對FTTH的這個入戶的這些需求會增多。 整個Q4來講,北美的價格還是會也是其實像國內是一樣的,這個盤面基本上盤面都是一樣,就是還是會價格會比較堅挺。 尤其是這些像Meta,Google這些,然後索尼這些做一些這個 鎖單的一些動作。 包括提前鎖定未來兩三年的這種產能,所以它的這個未來的價格一直會比較堅挺,尤其是現貨,有現貨的這種需求的這種意價可能會出現更高的一些這個需求。 這就是整個北美Q4的一個狀態,其實整個27年來講的話,它的狀態跟國內的狀態基本上是類似。 支撐點還是剛才講的這幾個,一個是它現在開始對FTTH就是入戶寬帶進行持續的補貼。 然後現在包括開始大規模建這些數據中心,尤其是 最近他剛成立的整個超算這個管理委員會嘛,所以他整個對超算的一個投入,包括這個數據中心這些投入會大規模。 所以它這些對654對AA的需求一定會未來會一個增長的一個趨勢。 所以這就是 現在提前開始鎖康寧的一些這個產能,提前鎖其他的一些這個有產能的這個廠商的一些這個訂單。 這也是基於對未來的一個看好,也就是整個2728其實 國內跟北美市場的也是趨於一個同步,整個全球來講也就是這兩大塊的對算力中心對AI對跨地域數據中心的互聯有這個海量的一個需求,其實這兩兩邊基本上是屬於同步的一個狀態。 所以這也是海外跟國內都會看好的一個情況。 嗯嗯嗯。 哎,那個專家您剛才提到說美國的這個FTTH這一塊的補貼,這個補貼是一個什麼情況呀?是是是今年剛開始的情況嗎?還是之前就有? 它是補貼,它是一個法案。 是叫叫法案,就是屬於補貼整個FTTH的入戶,其實北美地區的這個光纖入戶還是基礎設施比國內要落後,因為它屬於那種比較人口比較稀少嘛,就是屬於那種房子不像國內這種比較密集,可以直接做到入戶。 所以它入戶的這種這種基建比國內的其實要落後的。 那麼這一款的話它大概應該是最近 有一個600億美元的這個撥款,對FTTH入戶的這麼一個法案的一個補貼。 所以整個北美區的這些FTTH的入戶對AB的這些需求一定會上去的。 它這個這個法案具體是什麼時候,這個回頭可以看一下,我忘了,我只看到它的金額是600億美金的一個補貼,來做這個加寬的一個落戶,對。 嗯,好,這個大概時間是是是是今年嗎?還是說這個時間是不是今年也不確定? 嗯,它是未來未來幾年吧,就是如果我沒記錯 政策的话它应该是从今年开始要做要推这么一下FTTR的一个补贴。

嗯嗯嗯，你就这个这个政策是今年刚发的是吧？

对对对，我看到那个数据是600亿美金的这么一个补贴金额。

嗯嗯嗯嗯。好的好的。行，哎，那个专家想请您再聊聊这个关于供应这一块，就是嗯因为咱公司应该是上周吧有一个，上上周有一个定增的公告。就是您如何评价这个公司的定增扩产这个事，然后以及这个事对行业的影响。

这个就站在我们个人的角度来看这个事情，这当然是代表不了公司的这么一个信息啊。它等于是目前趁着股价高位的时候去做一些定增，其实对它的股本就有一定的保护嘛。比如我现在股价高的时候我定增就是个亿，那我其实我的股本就少了嘛。这当然对它这是它的第一层层面的考虑嘛。那么第二层层面的考虑它为什么去做这个事情？其实趁着我现在有这个这个行业的景气周期，把未来的产能给提前可以类似于我提前把这个产能建下来，去满足未来的一个需求。如果等到我28年或者是27年以后再去扩这些东西可能就会来不及了。因为前期的话，我记得可能是要么是烽火还是还是那个应该是烽火也做过一次定增，7月份的时候吧，他们也是做过一次定增，去来建未来的这些产能。它目前烽火跟亨通做的同一个动作，就是去扩高端光纤的产能，而不是去扩六二二，六二二现在就保持目前的原样不会再去扩了。那么现在它定增的这个钱一部分是用于去做这个高端光纤，一部分是用于去做这个海缆，还有一部分是用来补充这个流动性的一个资金嘛。大概是分成三部分。现在补充流动性的资金的这个也好理解，它现在就是有些这个钱是属于应收账款，这个钱没有回来嘛，所以它去补充流动性这个也可以理解。那么第二大的点主要是它是想把目前的资金去用于扩建它的高端光纤的产能，包括空芯光纤的这些这些产能。所以它想做的一件事情就是去把未来这些需求给提前满足掉，不用等到未来单子来了之后再去满足。所以这是它做这个事情的几点考虑，一个是财务角度，一个对现实的需求角度的一个考虑。然后其实就是对未来的一个行业现状包括行业的发展方向的这么一个提前的一个卡位了。大概是分这么几类来看这个事情。但是现在市面上有很多这种不太理解的这种声音说我现在有这么的营收我为什么不用自己的钱去去搞这个事情。其实这其实完全是一个财务角度的问题，肯定是用的这个低股本去融一笔这种属于无利息的这种这种资金嘛去做未来的投资，这肯定是在财务角度是是很合理的嘛。但是在这个市场层面反应就是很多人不大能理解到这一层去。所以这就是市场给这个反馈其实是一个这个情绪上面的一个反馈。但是对于生产制造来讲它是一个怎么说就是属于性价比或者是目前阶段这种最合理的一个方式。 决策项目是最终的这么一个决策。所以就从这个角度去去去来理解这个事情了。

嗯嗯嗯。好的好的。呃行，行，然后那个，就是，就是目前这个事情因为市场还是非常关心的，就是，呃，亨通的这个扩产会不会，呃，意味着这个，呃，行业它是，它为了扩产会，会比较多，然后会，会不会带来过剩，就这一点您怎么看，就是市场的这个担心。

其实还是不大会出现这种状况，其实之前也有些这种声音说会不会出现像光伏以前光伏那种状况，其实这边跟光伏有完全是两种的一个区别。第一个呢就是现在它的供给并不会去冲击这个652D，因为目前所有的供给大盘其实还是652D的。但是现在的，亨通包括其他的厂家的产能扩充都是面向高端的特种光纤。然后包括超低损的654，包括做CPO的配套这种保偏，做这些。所以它的，对未来的一个满足不是会对现在的格局进行冲击，就是现在的格局只会保持原样。但是未来的需求一定会出现的，像空芯光纤它一定会出现的。包括长距离的这个654E。包括未来如果出现其他的一些这个，嗯，这种AR的一些需求。那么我提前卡位去做这件事情，把未来的产能提前做一些满足，就是我现在去扩产并不意味着我现在立马会有产能出现。就是我现在扩的话，哪怕是说我去扩652D现在的普通产能，我现在扩我也不可能马上会有产能出现。也就是说按照最普通的这种原始的想法，亨通或者是行业的其他的玩家都进行扩产的话，也得到28年才会对产能进行冲击，而不是说对27年产能进，这个市面上这些需求进行冲击。这里面是一个很大的一个时间差在里面。好，这是第一点。那么第二点就是，它现在扩了这些高端光纤，高端的这个产能，未来的这个需求一定会，比目前扩的产能的需求更多，也就是说未来的这个市场需求一定会大于这几家扩产，扩出来的产能的需求。所以它就是，这里面就是有一个未来的需求差和一个时间差在里面。就是这两点它理清楚了，它就能看得清楚说，目前这种竞争的这种行为并不会对目前的这种光纤供应格局产生冲击。

嗯嗯嗯。哎，那个专家，您，您这一块有没有对这个全球的，或者说国内的这个厂商的扩产，明年能，能释放多少的这个光棒的产能，这块您有，您有做这个测算吗？

据我了解，目前在27年能够完全释放出或者是扩了之后能够释放出有效产能的，基本是属于还是维持原样。就是这个产能的扩产进度都是处于在建的一个状态。能达到有效冲击出这个产能的状况其实到27年基本上是不大会有很大的这种波动出现。当然是有一些新的玩家进来了，但是新的玩家他能出现这个 有效的产能和得到市场的认证，它真的是有个起码有两年到三年那个时间周期。像这个大族，他也开始来做这些东西，包括之前有一家这个收购的那家公司，他也开始来做这个产能，他有一个600多万的产能，但是那是属于闲置的，你要完全爬坡爬出来，那一家它是有完整的产线的。他要完整的爬爬起产能，起码也等到两年以后才有产能出现。这就是目前这些玩家能够扩产说有这个计划或者在做的，他们实际上能给市场提供产品的，到目前是没有的。也就是说到27年起码是不会出现大的一个波动，还是维持一个偏紧的那个状态。

嗯嗯嗯。好的好的。哎，那个专家就是亨通这边这个它的这个光棒有这个用于生产这个652D、657A1、A2、654E的这个比例都分别是多少？这个您了解吗？

嗯，目前，嗯，对，目前来讲它是这样，就是以前652可能是占到大头以上，现在这个大概还是在大头，但是已经趋势在往下了，现在大概是在50到55这样子。是用于给652D生产的这个，还是满足传统运营商，但是整个这个比例还在持续的一个下降。那么A1的话主要是满足FTTH这个这个室内光纤的一些需求，大概是占到15左右。那么还有A2，A2稍微多一点，A2的话满足数据中心里面和一些这个稍微敏感一点的这种无人机的一些需求，大概是在20左右。嗯，654，654大概是在10左右，这个是做海缆的一些这个配套的，大概是在10左右。这是目前的一个结构，大概是这样子。

嗯嗯嗯。好的好的。行，然后那个，行。哎，专家那个今年的话，你看那个今年按这样一个价格的话，亨通今年的这个均价，能实现的均价大概是多少？这个您有估算吗？

实现的一个均价，这当然是，这当然这个数据其实就是比较核心的公司的一些财务数据了，这个我们只能是代表个人的一些这个理解和观点哈。这个整个26，26年的一个一个均价，分分这这几种吧，这几种大概会去到，嗯，652的，652会去到70以上，它的一个一个均价。大概A1的话会去到，大概会去到100，115左右，A1会去到115左右。A2的话稍微高点，A2会去到200，200以上，估计会去到200，210左右。654，654本身就属于高位的，大概会去到，这个整个算下来会去到278，大概是这么一个数，这是我们个人的观点一些这个做的一些估算。

嗯嗯嗯。好的。哎，那个我们这边的这个今年像这个原材料涨价之后，我们的这个成本能达到多少水平？就是每芯公里的光纤的成本。

嗯，成本，就是如果说算算一下成本跟这个就大概能估出整个这个毛利跟一些利润，这这个数稍微还是有有有一点点这个敏感，当然这个数我不完全啊，就是我手上的 没有完全的这种数字，它大概整个成本的话可能会去到跑掉跑掉它的这个一些人工折旧销售这些这些东西的话，就看一个数吧，看我们看看25年的，25年的数字可能会有一点点参考意义，26年这个数不太好讲。成本去下来整个62这边的成本会去到40，30到40几块钱吧，这个这种状况。大概62，62会去到这么多。那这个数只代表我个人观点啊，这个不代表公司的一些这个实际测算成本啊。

嗯，您说的是40左右的水平是吧？

对对对对对。A1的话，A1的话估计会稍微稍微高点，估计算个40，45左右估计能能能达到的，45左右。A2的话估计去到个60，60这样估计。整个64的话，64稍微成本也高点，64的成本估计会去到80左右，估计80，85以内估计也差不多。当然这个数只是我们个人内理解的一些数字，不代表公司的一些数据啊。

嗯嗯嗯。就按这个数的话，应该平摊下来这个成本能有50多块钱？

这么一减减的话，那个平均的成本减下来，几几种四种这种减下来差不多靠靠50多吧这样。

嗯嗯嗯。行。那个专家那个有一个一个新的问题是那个啥，那个9月份的时候那个Lightmatter它发布了那个那什么BDCPX，就它把这个它的那个那个光纤的用量，512那个GPU，它这个节减了光纤的用量，从13万根降到6.5万根，然后呢它把这个它用这个光纤单单纤去双向传播。我不知道这个新闻你你在9月份有没有看到？

嗯，这个是我们讲的那个嘛，现在其实在目前的这个通信领域里面，它也有这种操作方式。原来比如说我的光模块是收发嘛，一收一发是双纤嘛，那么它的然后后面有一种这个新的模块就是我单模块来满足收满足发嘛，其实它里面就是我收的这个波长和发的波长是不一样嘛，其实一个是1310，一个是1550嘛，两种波在里面一来一回嘛。就这种的话原来市场上出现过，但是并没有把整个纤的用量降下去，而是纤的用量加上去了。它为什么要操作这么个事情呢？就是原来我的这个这个柜子里面或者我的这个机柜里面，原本是可以插两个口，插两个口我就要一个功能我就占两个口，那么现在我要把口给这个我的这个密度加大，我就要把缩掉一个口，我满足我这个增量的需求，我需要相当于我把原来两路的这个需求降下去了，但是我又新加了一路，就把另外一个口空出来，我再加一路上去。所以它对整个这个未来的需求来讲，它并不会减弱，而是会说我把整个这个 需求口 再給增加出來了，就是我把 光纖的收發口放出一個再做一路， 再滿足另外的一個需求。就是它整個 趨勢和邏輯做這件事情是要滿足更多的需求， 而不是說會把這個光纖的用量給降下來的。 它並不是這麼個邏輯，因為這種事情在 現在的通信裡面就已經是這麼的在操作,就把原來 不夠的路由我給它 換成這種收發模塊。 原來是兩 兩個口的這種收發的,我現在換成 一口的這種收發模塊。 我另外釋放這個口再再增加一路。 就滿足其他的一些帶寬的需求。 所以它這個新技術的出現並不對這個光纖的用量產生 這個擠壓,它只是表面的一個 一個事情,就是目前我要把 更多的密度這種收發再做上去。 就是我原來一個櫃裡面我可能只能做 100路,那現在我 把一個口釋放出來,我能做200路。 你的這個邏輯吧。 嗯嗯嗯。 哎,我看那個他們當時他說的是說這個 光纖的使用的根數, 它這個節點使用根數能從13萬降到6萬。 它這個來算應該是少了很多的光纖使用。 它是這樣,你可以這樣理解,它原來有13萬個,有13萬根或者是或者是14萬根,除以2就是它能夠進行這個收發的時候,就是它的路數嘛。 那現在我縮成6萬根,假設是一半,那麼我還有一半的話,我這個需求會馬上會有新的需求,我替不上來,我另外6萬根還得放。 它只是減少了我在一次這個 櫃裡面的這個 單口的密度,就像我原來一排可以插十個口,那麼我十個口只能通五路,那現在我把 另外五路去掉,我現在可以通十路,那對單櫃來講是,我滿足目前的這個需求的話,我用五路就可以了,但是我未來的這裡面我為什麼要做這件事情,我第二把另外五路空出來,滿足另外五路的新進來的需求,我還要把另外五路給補上去。 這個邏輯吧。 嗯嗯。 嗯。 那個專家是不是可以這樣理解,就是說它其實這種 它是這個提升了就是一個從一個節點上是節省了這個光纖, 但實際上這個還有更多的需求導致它實際的用量更多是這樣一個意思嗎? 對。 邏輯就是這個邏輯,它為什麼要從兩口變成一口啊,是我要把另外的一半空出來,增加另外的需求,滿足另外的需求。 我就不需要去擴我的這個櫃了。 我原本是假設我需要擴一個櫃才能滿足我這個需求,那麼現在我只要擴我的 擴這個原來這個兩口變成一口,我就能在我的同一個櫃裡面滿足我需求增加的需求。 就這個邏輯。 嗯。 那那是不是這樣就是說 你比如說如果沒有那個這個它說的這個技術的話, 比如說我們這個光線的使用量可能是從從從100升到200。 然後現在使用了這種技術之後是從100升到150,是 是這樣一個理解嗎?就它提升了 大概是這麼一個,大概是這麼一個理解對,就是我可以節省50%的通路,但是我50%的通路裡面我需要把這個光線給用上去,對我單櫃來講,說滿足我目前的需求我是減少了一半的,減少了一半這個光線的用量。 嗯嗯嗯。 那這樣的話就是那對於市場來講是不是 之前的對於這個總需求的預期, 因為有了這個新的技術導致需求雖然還是增長的,但是需求需要往下 好的，有没有这个情况？

嗯，不大会，它里面这这是一个这种想法是一种静态的想法，但是这个事情的需求它是一种动态的，就是我现在节省出来，假设我就节省出来一半，那么按照我原来的需求我是要增加一个柜，我才能基本满足我的这个目前单量的需求。但是我整个整体的外面的需求还是在增加，在增加的情况下，我的整个数据中心受制于我的柜体是有限的，目前这种数据中心扩建的周期比较长，那么我就在我的单柜里面把我的整个这个更密集，可以理解为我的集成度更高了，把我的这种模块集成度更高了，为了满足这个当量当下海量的一些需求，我从我的密度上去提升我的一个需求。那其实我单个数中心是这么操作，我整个北京地区或者我整个国内地区我都是这么操作，但是我整个量级动态的量级是还是无无的往上涨的。是这么个这么个情况，这样讲我不知道能不能讲清。

嗯嗯嗯，对，就是还是那个刚才那个说法，就是说你比如说我本来测算可能明年全球的需求是今年是100，明年是200的，然后因为有了这个新的技术，我可能明年的需求就变成了150，就还是增的，但是没有我之前测的那么高了。

就是说你的增量增量是下去了是吧？是这么理解是吧？其实这里面这里面是有一个问题这样的，就是这种这种想法就是这是很静态的一种想法，就是动态的想法是这样，就是我原本这个是要增50%的，假设我是要增50%，那么我有了这种技术之后，我可能是要加上会原本没有这个技术之前，我可能还是需要增50%，但是我有了这个技术之后，我可能会出现增100%是什么状况？就是我会把其他的数据中心里面现在双路的这种的，我会把它提前做一些这个提升，提前做一些提升的情况下，这里面会有一个问题，就是我原本是双路的收发，我的光纤会要根据我现在单模块的收发，我的光纤就是连接纤这一段其实也是需要换的，就是我单纤单只能满足一个波长在这里面走，那么我现在一收一发都在同一个光纤里面走，那我现在的用多模光纤。这样子把这个事情里面事情给你扒开来讲，它是这个逻辑对吧？

那也就是说实际上就是根数变少了，但是它一根的这个这个这个芯数或者是其他的是是有增加是吗？

它是这样，就是原本的一收一发用双路的这个叫单模纤，然后它能同时支持收发的是叫多模纤。也就是说我现在把双模纤换成单模纤，这里面会存在一大批这个需求，然后第二个就是我这个空出来的口子，我还是需要去，我不是说完全要把它空下来，而是说我是要满足更多高密度的需求，所以我还会把另外空出来的50%的口子继续上我的多模纤。

嗯嗯嗯嗯。好的好的。行，好的好的，好的专家，那个行，然后关于需求这一块那个近期的这个从整体的需求上来讲，您您这个感受到的有没有哪些地方比如说这个需求有比较快的增加或者需求有有有减少？嗯这些场景？嗯这些有没有？

国内国内的这些这个数据中心的这个需求，国内的这些数 需求是有在增加的，这个有一个地方你们可以去关注一下，是在宁夏，宁夏它那个现在在猛建这些数据中心，跟算力中心。宁夏中卫，那个地方是是是整个光通信的一个猛增区。国内能叫得出名字的这些大厂，包括硬件厂，都在那边建猛建数据中心。所以它那边的对400G和这个800G的需求是比较猛的，这是国内的一个纵横，因为这里面它是那边能耗比较低，然后整个到到北京的距离也比较短，它的一个整个算力的延时会会比较能够满足一些需求，所以它那边的这个这个算力中心的这些数据中心跨互联的需求，这个增长会比较猛的。这是一个比较比较明确的一个感受。

嗯。哎，它这边建这个数据中心是是一直有的还是说这个近期开始有大规模的去建？

尤其是今年它的建的这个规模包括提速比较比较快，其实那个地方是大家是怎么发现的，原来是在在那个乌兰察布啊或者是这个其他的一些一些地方嘛，内蒙的一些地方，但是那个地方就是距离距离北京的这个距离，包括土地啊，包括它的一个外面的空气的温湿度啊，这些没有宁夏这个这个中卫这边来的性价比高嘛，所以大家发现了那个位置之后呢，就开始去那边猛建这种数据中心那个区。这些阿里啊腾讯啊字节啊这些华为啊都在往那边去开始建这个数据中心去了。那么这里面数据中心建完之后它比较基本上是往北京连的。基本上是全是往主干全是往北京连，那么还有一些是往了北京之后还有些往往天津那边来的。所以它的对这些低延时的这些缆的需求，包括800G的需求比较猛。

嗯，那它这个建设的话，我理解那个因为那个像国内的互联网大厂的这个资本开支如果不变的话，它无非是放在这个宁夏还是放在内蒙的这个问题。它那个总量上应该没有提升吧？

嗯，它总量上其实中卫宁夏那个地方完全是从零开始的，所以它的这个增长是肉眼可见的。它的那边的增量会会会远远大于其他地方。

嗯嗯嗯。行，然后那个近期的这个像无人机这一块的需求用量有有减少或者增加吗？这一块有变化吗？

嗯，无人机的话其实这个这个老实说都是这块东西都稍微会偏敏感一点。它的一个需求其实一直都在。无人机的需求一直都在，无非就是看整个我们可以理解为整个地缘这个冲突的一个紧张的一个程度吧。其实它这个这块的话，上半年它的需求需求稍微稍微激烈一点，下半年有这个一直有这个需求，但是这个来的这种猛单急单没有那么急了。也就是说它其实就是一个跟我们整个地缘冲突是有关系的这么这么一个一个产物了。但它的需求一定是未来会增加的，因为大家都看到了这么一个一个情况去了。所以它未来的一个增长整个业内其实还是比较看好的。 看好的。估计在整个26年它这个这方面的一个一个出货量嘛，它主要是受什么事，原来本来是这个短距离的或者10公里到20公里的，那现在突然猛在接这种技术支持可以达到60到70公里这种的。然后它整个整个无人机的这个载荷也变大了，也就是功率变大，所以它支持的这个这种光纤的这个光纤轴也越来越长，所以它这方面就带动了这个需求越来越增。但这块会是一个比较大的一个这个需求点。大概会会去到整个上亿芯的这么一个需求。

嗯嗯嗯。

嗯。

好的好的。哎，那个，行，然后那个专家想了解一下就是北美这一块的这个，这个DCI这一块的需求是不是最近比较好？

嗯，在跨区域数据中心这一块是增速比较高的，因为它是属于这个跨区域的这个数据中心的一个互联。那么这一块它的一个可能会目前的用量，用量会会会去到大概会整个从26到27，它的一个增速会会比较大，大概估计每年会去到20%到30%以上的这么一个增速。它主要还是用的是这种64芯的，64芯，64芯的这种跨地域的这个算力这个互联。

嗯嗯嗯。那个全球的这个数据中心的这个scale across这一块，这种这种互联的话，它对光纤的这个需求量大概是什么水平啊？然后未来几年大概怎么变？

嗯，这种跨区域的这种数据中心的这种需求，原来有有做过这么一个讨论，大概是会这样的，整个26年下来可能会整个会去到大概是上千万芯，大概会去到一个7500到8000，8000万芯左右。这是一个这个这个跨区域的这个。然后27年，27年它的增量会会会大，27年估计会去到上万芯，上万芯公里，大概会去到有原来大概聊过这个事情，说有些机构统计大概会去到1.1.5或者是1.3到1.5万芯公里左右。28年会去到大概是去到这个1.1.9亿芯公里，相当于是27年会去到1.1.3，1.1.35到1.5亿芯公里这样子。大概会是这么一个增量一个需求。这个大家都比较看好这个全球数据中心的这么一个scale across这么一个这个跨区域的这个互联。

嗯嗯嗯。

哎，好的好的。行。然后专家那个对于这个北美这一块的需求，这块的这个这个机会，这个对于中国的这个厂商来讲，有哪些可以把握的机会？

嗯，对北美市场来讲呢，这里面像康宁它现在也准备要扩产，那么康宁它是它没有没有出口，它只能供它本地的。那么头部厂商的话，像长飞亨通啊中天啊这些头部厂商，它是有有认证的，那么这一批是可以吃到肉的，这一批是可以吃到肉的。就是像这些跟康普这些合作的，基本上会有很大的机会是进入他们的这个云体系里面，这个云厂商这个体系里面。然后整个因为 像亨通长飞中天他们是有这种光棒到光纤成型一体化的这种头部企业，它成本成本会会比康宁要低，所以它的一个性价比肯定是会比较高的。但是那一部门可能是进入进入这个FTTH企业这块估计会会有点有点难度，因为他这个可能会受到一些这个这个安全审查这块东西，他只能做一些这个外围的从二级从里面二级里面供货供给他们。所以他整个北美市场的话，国内这些厂商有很大机会，有很大机会，但是做A1这块FTTH这块会会有阻力，但是目前这些这个操作路径来讲，从它的二级三级切进去是完全是有可能的。对。所以他这个记忆的话，那总的来讲他这个贸易审查，尤其是在在这个搞这些这个限制，这个采购排他性风险这块东西来讲，会会对设置一些这个阻力了，设置一些这个门槛。那么还有一些这个认证嘛，一些产品的一个认证，他可能会提高一些这个认证标准之类的。对这个就是他未来的机遇跟他的一个阻力都都会有的。但是肯定是这些全球这些产能要满足北美这些需求，唯独只能找找国内这些大厂，因为其他的地方也满足不了他这种需求。

嗯嗯嗯。对，那个目前国内的公司的话，对于对北美市场这块的出口啊这些，有哪些公司会走得会更靠前一些？

嗯，长飞亨通这些这些会会走得走得靠靠前一点。像他们但是他有些有些这个北美的厂商现在也直接找到国内来开始审厂了，所以头部这几家我这样来讲应该都有机会。那些二线三线的可能只能帮他们做一些这个或者是满足他们的一些这个低质量的一些这个诉求，能够满足，就像一些高端的或者是一些这个AR啊或者是路斯啊可能还是得是找这些头部这几家，可能这种这种亨通长飞啊这种这种的。

嗯嗯嗯。好的好的。行，然后那个专家想问一下就是关于公司这一块Q3的业绩净利润您预估能到多少？

Q3的业绩，这个是公司的一些这个财务测算数据，这个最后肯定是以他的一个会计这个计算为准，我们只能是做一些个人的参考和这个理解了。那么整个Q3的话，这个我个人观察啊，我个人观察估计会去到去到22以上，但是最后会计他问题怎么去挪这个数字或者最后公布出来的数字是多少，这个可能是还是以他为准，但是我个人的观察可能会去到Q3的这个归公司的这个净利润可能会去到22这个样子，这是我个人的一些理解吧。整个整个Q整个24年的话，24年整个26年的话，整个26年会去到我个人理解大概是在80到85左右，整个这个归公司的一个净利润，大概会是这么一个水平。那么最后 可能会他如果有一些这种操作的这个呃机上的一些这个技术要求规范的,可能他会有一些做一些调整。那最后可能还是以公司的口径为准,这只是我个人的一些这个理解吧。

嗯嗯嗯。好的。哎,那个专家就是关于那个那个摩根士丹利发那个文章就是美国对于呃美国FCC对中国的这个潜在的光模块的限制,那个65%的那个准备,就是这个对于对于这种呃光纤啊无源器件啊这些,您了不了解,您认为对这一块会有影响吗?

嗯,它其实更多的是一种政治性的一种姿态。就是就这么讲吧,就是它如果限制国内的这些这个产能的供应或者进行审查,无非是要提高要价或者是让他们去它本土建厂。它无非最后的一个想法是把这个产能能够挪到它北美那边去,挪到它最好能挪到它那个帮它美利坚国减少它的一些这个制造业的外流,高端制造业的外流,能把这种技术给拉回去。其实最后它限制下去会对它北美这些数据中心,包括它呃前两天成立的这个呃人工智能超级委员会,这帮人的这个影响会更大,会对它的这个AI的这个呃或者它想赶超也好,或者是或者是其保持它的领先优势也好,会造成很大的一个障碍。其实最后限制下来会它会发现会限制它自己的这些这个AI的一些进度。可能它最后还是会坐下来谈这个事情,无非就是说这个要价的问题嘛。因为这个产能就摆在现实的这里嘛,在北美那边它的产能就没有那么多,但是我又要满足我这么多数据中心的需求,那产能别的地方补不了,还只有国内能补,那这个时候就谈个问题吧。

嗯嗯嗯。行行。好的好的。好的好的专家,那个沟通非常的充分啊。行,没有其他的问题啊,好,谢谢您啊专家,嗯。

行,好。

好好好,再见,哎再见。

嗯,拜拜。