2026.10.09 | AC | Industrials | Construction Machinery Leader Overseas Update
原标题：工程机械龙头近况更新—海外各市场情况及增速
摘要
以下观点来自行业专家：1.2025年，东南亚及南亚地区土方工程机械行业的整体市场规模增速约为5%。进入2026年上半年，各主要厂商表现分化显著。2.非洲业务的显著增长主要得益于两个方面。首先成功拿下了几个大型的“一带一路”项目订单。其次，非洲事业部在确保盈利的同时，展现出更强的意愿去获取市场订单。
1.2026年上半年，徐工在亚太地区的土方机械业务（含矿山设备）收入规模是多少？相较于2025年同期的增速如何？
2026年上半年，徐工在亚太地区的土方机械业务（含矿山设备）总收入约为68亿元。其中，矿山设备（主要是矿卡和矿挖）贡献了约40亿元，传统的土方路面设备贡献了约28亿元。相较于2025年同期，整体业务实现了增长。2025年上半年，亚太地区总收入为47亿元，其中土方路面设备为21亿元，矿山设备约为26亿元。
2.2025年全年徐工在亚太地区的土方机械业务收入是多少？上下半年的收入分布情况如何？
2025年全年，徐工在亚太地区的土方机械业务总收入为108亿元。其中，上半年收入为47亿元，下半年收入约为61亿元。下半年收入的增长主要得益于矿山设备业务，2025年下半年矿山设备发货金额超过30亿元。
3.预计2026年下半年徐工在亚太地区的矿山设备业务将面临怎样的发展趋势？其背后的主要原因是什么？
预计2026年下半年，徐工在亚太地区的矿山设备业务发货量将显著下滑。主要原因是印度尼西亚的政治因素影响。自2026年5月起，相关风险信息开始出现，至6、7月份问题显现，导致保险公司停止为相关货物承保，部分矿区也停止开采，发货基本停滞。
4.对于2026年下半年的业绩展望如何，主要受到哪些因素的影响？
进入下半年，亚太地区的矿山设备业务明显感受到压力，自7月至9月，该板块业务持续下滑，且与去年同期相比下滑幅度较为严重，其中印尼市场的影响尤为显著。综合这些因素，预计2026年全年整体业绩可能与2025年持平，部分产品线甚至可能出现下滑。
5.2025年及2026年上半年，东南亚及南亚地区土方工程机械行业的整体市场规模增速，以及主要厂商的市场表现是怎样的？
2025年，东南亚及南亚地区土方工程机械行业的整体市场规模增速约为5%。进入2026年上半年，各主要厂商表现分化显著。具体来看，三一实现了17.3%的增长，中联重科增长约20%，卡特彼勒的工程机械业务增长6.8%，但其矿山设备业务下滑约1%。相比之下，小松的下滑幅度最大，超过36%；日立下滑约4.5%；徐工在东南亚地区（剔除矿山设备）下滑约16%，在印度市场下滑约2.6%，但在南美市场实现了约16%的增长。
6.在东南亚和南亚市场，为何2026年上半年各主要厂商之间的业绩表现差距如此之大？
业绩表现差异显著的主要原因在于大型项目的获取情况。三一和中联重科在2026年上半年表现突出，是因为他们成功获取了两个大型基建项目，一个位于越南，另一个在马来西亚。越南项目是修建一条从胡志明市延伸出的120多公里的高速公路；马来西亚项目则涉及风电建设、石油开采及AI数据中心建设等，需要大量吊装设备。这些项目订单于2025年确定，并在2026年上半年集中发货，直接拉动了这两家公司的业绩增长。
7.为什么徐工在2026年于东南亚或东盟地区实现了业务增长，其采用的直销模式带来了哪些影响？
该地区业务增长的核心因素在于疫情期间公司决定推行直销模式。当时由于难以找到愿意合作的代理商，公司被迫选择直销，并为此建立了相应的服务团队。这种模式虽然带来了增长，但也导致了显著的财务影响。
8.徐工在海外市场的成本控制方面似乎面临挑战，其产品成本为何高于三一等竞争对手？
徐工在成本控制上确实存在问题，导致其产品缺乏价格竞争力。尽管双方都采用了类似的配置，例如日立的发动机以及川崎、斗山的行走系统等核心部件，但徐工的成本依然偏高。即便后续双方均转向使用国产化的核心部件，如恒力液压件，徐工的成本问题仍未得到根本解决。这背后的核心原因是其供应链管理存在问题，包括采购环节以及虚高的物流成本等因素。
9.既然亚太事业部因利润压力不愿降价，为何非洲事业部在2025年至2026年间能实现近175%的翻倍增长？
非洲业务的显著增长主要得益于两个方面。首先，公司成功拿下了几个大型的“一带一路”项目订单。其次，与亚太事业部单纯追求利润最大化的目标不同，非洲事业部在确保盈利的同时，展现出更强的意愿去获取市场订单。在当前的独立事业部机制下，非洲事业部在决策上拥有更大的灵活性，其策略不仅是赚钱，更包含了抢占市场份额的目标。
10.徐工在非洲市场的业务表现如何，尤其是在中资机构出海项目中取得了哪些成果？
徐工在非洲市场的业务表现得益于事业部的独立运营。此前，在集团的统一管理下，各事业部行动受限，而现在非洲事业部拥有了更大的自主权。此外，徐工在非洲市场获得了多个矿山设备订单，并成功拿下了三个大型“一带一路”项目，这些项目均来自中资机构，包括中交和中冶。同时，徐工还获得了几家矿山领域中资企业的订单。
11.徐工非洲业务2026年上半年的收入是多少？
2026年上半年，非洲业务的收入约为53亿元人民币，而2025年同期收入不足30亿元，2025年全年收入为53亿元。预计2026年下半年将继续保持增长。若部分矿山项目能够顺利交付，全年收入届时非洲业务的收入贡献将与亚太地区持平。以往亚太地区的收入占比约为30%至35%，非洲地区为18%。
12.东南亚市场2026年下半年土方机械的收入预期是怎样的？
预计2026年下半年东南亚市场的土方机械收入将继续下滑。2025年下半年的收入为21亿元，预计2026年下半年将低于此水平。主要原因是该区域最大的市场印尼下半年出货乏力，导致全年下滑，具体数值尚不确定。除了矿山设备，徐工在印尼的其他产品销售也面临挑战，尽管其在当地市场份额排名第三，仅次于三一和小松。
13.东南亚市场2026年下半年的收入与上半年相比变化？
2026年下半年东南亚市场的收入将明确低于上半年，主要原因是矿山设备出货受阻。
14.徐工在北美市场的业务表现如何，特别是出口数据与整体业务增长之间的关系是怎样的？
2026年上半年，徐工从中国直接出口到北美市场的产品金额同比下滑了20%。但这一下滑并不代表徐工在北美市场的整体业务萎缩。实际上，由于墨西哥工厂的投产，部分原先从中国出口的产品转为在墨西哥本地生产和销售，这部分收入不计入中国的出口数据。若考虑墨西哥工厂的本地化生产与销售，预计2026年徐工在北美市场的整体业务量同比增长超过50%。除了墨西哥工厂，徐工在巴西和德国（施威因）也设有工厂，这些工厂的营收数据需要参考公司财报。
15.徐工在欧洲市场的出口情况以及高空作业车业务的展望如何？
2026年上半年，徐工对欧洲市场的出口额同比增长了3%，增长主要来源于高空作业车。但由于相关税收政策的影响，预计下半年高空作业车业务的增长将受限，因为部分需求已在上半年提前释放。
16.2026年下半年，徐工在欧洲市场有哪些新的增长点？预计全年欧洲市场的营收规模与去年相比有何变化？
2026年下半年，徐工在欧洲市场有几个产品正在寻求突破。首先是全电动装载机，预计在西班牙和北欧的代理商渠道将实现100%的增长。其次，在汉堡、哥德堡等港口使用的全电动重卡也呈现增长态势。综合来看，预计2026年全年欧洲市场的营收将与2025年的水平基本持平。
17.2026年上半年，北美工程机械行业的整体市场增速是多少？
2026年上半年，北美工程机械行业的整体市场规模（大盘）相较于2025年同期增长了约12%。
18.2026年上半年，中联重科和三一重工在欧洲市场的增长情况如何？其增长主要由哪些产品品类驱动？
2026年上半年，中联重科在欧洲市场的增长率超过20%，三一重工的增长率为38%。这两家公司的增长主要得益于其挖掘机品类的良好市场表现。
19.徐工在欧洲市场的挖掘机业务增长乏力的主要原因是什么？这与东南亚市场面临的问题是否相似？
徐工在欧洲市场挖掘机业务增长乏力的主要原因有两方面。首先，欧洲事业部的内部管理可能存在问题，这与东南亚市场面临的挑战相似。其次，一个更重要的因素是渠道建设不力，许多销售渠道未能有效建立起来。
20.2025年徐工在巴西和墨西哥工厂的营收分别是多少？这些工厂主要生产哪些设备？
2025年，徐工巴西工厂的营收为80亿元，墨西哥工厂的营收为12亿元。这些工厂主要生产较小型的设备，包括挖掘机、装载机、平地机以及200吨以下的小型吊车，而大型设备仍然从中国出口。
21.2025年徐工在海外市场的总收入构成是怎样的，包括出口额和海外本土营收（如巴西、墨西哥工厂及施威因）？
2025年，徐工整体的海外总收入约为486亿元。其中，海外本土工厂的营收约为150亿元，这部分由巴西和墨西哥工厂贡献的约100亿元以及施威因贡献的约50亿元构成。其余约330-340亿元为从中国直接出口的收入。施威因的收入主要来自其在印度、德国和巴西的工厂。
22.2026年上半年，徐工在巴西和墨西哥的工厂以及施威因的业务增长情况如何？
2026年上半年，徐工在巴西和墨西哥的业务增长可观。墨西哥工厂的增长率超过50%，巴西工厂的增长率超过30%，两者合并的平均增长率预计在40%左右，营收规模有望从去年的100亿元增长至140亿或150亿元。对于施威因，其在印度和德国的业务预计没有增长，但在巴西的业务可能会有30%的增长。不过，由于其业务大头在印度，整体增长可能有限。
23.2026年上半年，俄罗斯及东亚、非洲、拉美等地区的工程机械行业大盘增速如何？徐工在这些市场的表现是怎样的？
2026年上半年，各区域市场表现如下：
俄罗斯及东亚市场：行业大盘已经止跌，整体增速预计在5%以内。具体到公司，徐工增长73%，三一增长5%，而中联则有所下滑。
非洲市场：行业整体增速约为30%，徐工的增速则达到了117%，实现了翻倍增长。
拉美市场：行业整体增速约为30%。
24.2026年下半年，拉美、俄语区、中东和欧美市场的行业趋势预计将有何变化？
预计2026年下半年，拉美和俄语区的市场基本不会有大的变动。欧美市场也大致保持稳定，其中欧洲市场可能因高基数效应受到部分影响。当前最大的变动或看点在中东市场，该地区从现在开始已经出现好转迹象，预计下半年将持续向好，这对中联、徐工和三一等在该地区有业务布局的公司均是利好。
25.2026年上半年，欧洲和北美市场的行业增速分别是多少？
2026年上半年，北美市场的行业增速为12%，欧洲市场的行业增速约为5%至6%。
26.徐工在海外矿山设备市场的主要布局区域有哪些？
徐工矿山设备在海外市场主要布局在澳大利亚、非洲、东南亚（主要是印度尼西亚）以及拉丁美洲（主要是智利和巴西）。