2026.10.09 | AC | Optical | FCC Rules & China Optical Modules

摘要

1. 65%门槛传闻出自何处，按国籍还是产地计算；
2. FCC如何界定外国生产，海外组装怎样归类；
3. 美国组装能否通过65%与75%的成分测试；
4. 有条件放行审查什么，获批后能否换料；
5. 中际旭创等光模块厂与国产激光器各受何影响。

65%门槛出自卖方推演，按供应商国籍计算。FCC已用写法先看组装地，海外组装即算外国生产；美国组装又因DSP产自海外，难以通过成分测试。这使得新型号只能走有条件放行，获批后难以换料。其中，中际旭创首当其冲，国产激光器的压力落在下次换型。

同一颗博通的DSP芯片，换一种口径，就从美国成分变成了外国部件。十月初流传的“65%门槛”用的是前一种口径：来自美国公司的物料价值只要达到65%，中国组装的光模块仍可进入美国。FCC在已按产地列名的产品上用的是后一种口径，而且在计算比例之前，先看的是另一件事。

一、65%门槛原本按供应商国籍算，三次转述后却变成了按美国制造算

这一说法的源头，是10月1日一份海外卖方的政策推演。推演的核心假设有三条：FCC对光收发器的限制可能从3.2T一代开始；中国制造的模块只要物料价值中至少65%来自美国公司，仍可进口；业内近期已被要求在3.2T大规模上量之前，提交本土或友岸制造路线图。这里的计入对象是供应商国籍，美国公司设计的芯片无论在哪里生产，都算美国成分。按这一口径，门槛容易达到：笔者在9月13日报告中测算，800G光模块的物料成本中，DSP与光芯片各占三成上下，粗略计算，两者都向美国公司采购时，美国成分已接近六成，其余物料中再有一小部分来自美国公司，即可达到65%。

中文转述改动了计入对象，三跳之后，结论竟然随之反转。10月2日午后，台湾财经媒体把这句话写成“65%的物料价值来自美国本土公司”，中文转述里第一次出现“本土”二字。当晚，微博财经博主把标题改成“65%要用美国的光芯片”，正文却仍写中国组装的模块可进入美国。10月3日，自媒体文章进一步写出“将国产链供应商替换为美国供应商”。三跳之后，计入对象从“谁的公司”变成“在哪里制造”，结论也从“仍可进口”变成“替换供应商”。本文判断，改写之所以集中到光芯片，是因为主流光DSP本来就来自博通、Marvell这类美国公司，在原口径下能调整的只剩激光器，市场的压力于是落到了国产光芯片身上。

“3.2T”与“友岸”两个细节，在源头就已出现。8月初外媒报道的FCC措施只提到中国的“新型号”光收发器，“3.2T”是推演对“新型号”的解读。推演提到的“友岸”路线图，则与FCC已发布的放行要件不一致，后者写的是在美国本土建立或扩大制造。既然转述改的是计入对象，判断传闻能否成立，就要回到FCC已经用过的写法上。

二、FCC先看组装地：海外组装直接算外国生产，65%只对美国组装起作用

涵盖清单已三次整类列入“外国生产”的产品，划线标准都是产地。2025年12月的无人机、2026年3月的消费级路由器、2026年7月的逆变器与先进机器人，都以“外国生产”整类列入。路由器（DA 26-278）与逆变器（DA 26-786）的认定原文都写明“不论生产者国籍”。这意味着列名针对的是产品本身，美国公司在海外生产的产品同样在内。

FCC用过的“外国生产”有两种写法。路由器的认定把设计、开发、制造、组装中任一主要环节都算作“生产”，有一个环节在海外就属于外国生产，不设成分比例。逆变器与机器人的认定则把“外国生产”定义为不符合联邦采购规则（FAR 25.101(a)）所称的“国内终端产品”，判断分两步：第一步要求在美国制造，第二步要求美国产部件成本超过全部部件成本的65%，2029年起交付的产品提高到75%。FCC在配套问答中明确，联邦采购中的商用现货例外在这里不适用；光模块若沿用这一写法，即便属于商用现货，也要做成分测试。65%只出现在后一种写法里，而且排在“美国制造”之后。

国内终端产品标准此前出现过，但用途不同。2026年1月起，符合这一标准的无人机及其关键部件被列为限期豁免，期限后来延至2028年1月1日；逆变器与机器人的列名，则是第一次把这一标准写进“外国生产”的定义本身。也就是说，这一标准原本用来划定豁免范围，现在成了外国生产的定义，FCC语境里的65%正是从这里来的。

在两种写法下，海外组装的模块都直接归入外国生产。路由器写法把组装列为主要环节之一；逆变器写法下，中国厂商在泰国等地的海外产线停在“美国制造”这第一步，成分比例要到第二步才起作用。传闻其实把两条通道并成了一条：65%划定的是“不算外国生产”的范围，已经算作外国生产的产品，只能靠有条件放行进入美国。笔者在10月3日报告中判断，按类别列名时，美国设计、海外制造的模块同样算外国生产，这一判断在两种已用写法下都成立。海外产线的归类已经确定，剩下的问题是在美国组装能否通过成分测试。

三、美国组装也难过65%：DSP在海外制造，2029年起门槛还要升到75%

成分测试只看一级部件，每个部件按自身的制造地归类。按联邦采购规则，外购部件按取得成本计，自制部件按制造成本计、不含利润；2006年的规则说明把计入范围限定在一级部件，产地不明的部件按外国计。放到光模块上，DSP、激光器、驱动与跨阻放大器、光学组件、PCB与外壳分别按各自的制造地计入。这使得判断的关键落在价值占比高、产地又难以改变的部件上。

DSP是成分测试的关键部件。据调研了解，目前主流的800G与1.6T光DSP都在台积电流片，封测也主要在海外完成，本文判断应按外国部件计入；而在推演的口径里，同一颗芯片因设计方是美国公司而计入美国成分。考虑到不同速率与方案的差异，按DSP占物料成本两成到三成的区间粗略计算，其余部件需要有八成到九成以上产自美国本土，美国产部件成本才能超过65%；2029年起交付的产品门槛升到75%，DSP占两成时其余部件须九成以上产自美国，占两成半及以上时，即使其余部件全部来自美国本土也无法超过门槛。

光芯片的占比口径不一，上述测算依然成立。笔者9月13日报告的测算是DSP与光芯片各占三成上下；东山精密10月8日则称，其自研光芯片在模块物料成本中占比不超过10%。本文推测，差异主要来自计价方式：自研芯片按制造成本计，外购芯片按采购价计，后者包含供应商的利润。上述测算只用到DSP的占比，光芯片无论占一成还是三成，都属于DSP以外的其余部件，要和其他部件一起达到八成到九成以上的美国本土比例；在75%门槛下，即便按一成计，光芯片只要从海外采购，美国组装方案就无法达标。

门槛升级的年份，恰好落在3.2T的放量期。中际旭创2025年年报称，3.2T光模块有望从2028年起逐步起量。联邦采购规则按交付年份适用门槛，2029年起交付的产品适用75%。如果FCC沿用这一口径，65%只对应3.2T起量的第一年，此后美国组装方案面对的是75%。FCC目前还没有说明门槛按申请日、授权日还是交付日适用。

美国本土的模块产能还在起步阶段。AAOI管理层称，休斯敦地区新厂房投用后，800G与1.6T模块的月产能最多可达约70万只；Coherent得州Sherman的磷化铟扩产项目6月获得芯片法案最高5000万美元的资助意向书。据调研了解，2027年行业800G与1.6T的供给合计约1.5亿至1.6亿只，粗略计算，AAOI这一产能约占2027年行业月供给的5%到6%。海外产线停在第一步，美国组装卡在第二步，美国本土产能的规模又有限，这使得3.2T一代的新型号进入美国，现实可行的路径只剩有条件放行。

四、新型号只能走有条件放行，物料表与本土化计划一并受审

有条件放行按型号或产品类别审批，审批结果即为最终结果。按已发布的放行指南，申请材料包括持股5%以上的受益所有人与外国政府影响、每个部件与设计的原产国、按国别统计的价值与数量集中度，以及有时间表并按季度汇报的美国制造计划。机器人由战争部审批，逆变器由战争部或国土安全部审批，指南未设审查时限，机器人与逆变器的申请截止于2028年1月1日。有效期也与本土化挂钩：路由器单次放行最长18个月，续期须提交本土化计划的执行进度；无人机放行自7月起不再设终止日，但以履行本土化计划为前提（DA 26-768）。违反放行条件或虚报信息，放行就会被终止，产品重回涵盖清单，且不得再申请。

传闻里的“导入本土供应商”，对应的是放行要件中有时间表的美国制造计划。指南写明的是在美国建立或扩大制造，泰国与墨西哥产能在审查中仍计入海外供应，推演所说的“友岸”路线图只能作为海外供应披露。也就是说，放行审查看的是美国本土的产能承诺，供应商来自哪一国只是披露内容。

放行之后，物料表难以再改。放行以申请时陈述的物料表与本土化计划为前提，偏离陈述可导致放行终止；按国内终端产品认证的设备，第三次报告与命令第81段规定事后不得以更换部件的方式失去这一地位；第三次拟议规则还提出，许可变更不得把美国产部件换成非美国产部件，并要求硬件物料清单披露各生产者与生产地点所占的部件价值比例。本文判断，获批时的物料表难以再朝“降本换国产料”的方向改动，换料或需重新申请。外媒报道的FCC措施针对“新型号”，800G与1.6T的改版若更换DSP或激光器，也可能被视为新型号而需要申请放行。

认证环节的测试也在收紧。第三次拟议规则提出，涵盖清单所属行业的设备一律走认证；FCC又于10月7日宣布，将在10月29日表决只认可美国及提供互惠待遇经济体的测试实验室，若获通过，2028年12月起生效。路透援引FCC主席的说法称，2025年82%的电子设备在中国测试。光收发器一旦列名并改走认证，新型号的测试也需移出中国，时间点落在3.2T起量与门槛升至75%之间。这使得2028年前后，新型号要同时面对放行、测试与成分门槛三道约束。

放行名单按所有权划出了界线。截至10月2日，按生产地列名的四类产品中，无人机至少19家主体获得放行，路由器至少21家，机器人3家，逆变器尚无获批；机器人类最快一例从列名到获批约6周。路由器的21家中有9家为台湾地区厂商或其美国子公司，华硕9月9日获批，有效期至2028年3月6日。获批主体分布在美国、欧洲、台湾地区、韩国与印度等地，还没有中国大陆企业。本文判断，放行通道对台湾地区厂商是开放的，大陆企业的门槛落在所有权审查上。投资含义也就落在谁能拿到放行，以及拿到之后物料表怎么定。

五、投资含义：中际旭创首当其冲，国产激光器的压力落在下一次换型

以上推论以光收发器按类别列名为前提，这一步目前还没有发生。对应的国家安全认定也尚未作出。中国厂商约占2026年全球光模块代工产能的56%（TrendForce），据调研了解，北美云厂已向美方表达供应不能受影响的立场。这使得美方一次性切断供应要付出明显代价，本文推测，即便列名，执行方式也将以按型号放行为主，冲击落在新型号上，已授权型号进入一段有期限的过渡期。

中际旭创首当其冲。公司对北美的供货规模在国内厂商中居首，而美国战争部2026年6月更新的1260H名单已将其列入，联邦公报通告称其由国务院国资委间接持股、与工信部直接关联。机器人类的有条件放行恰好由战争部审批，若光模块沿用这一安排，名单的发布方与放行的审批方将是同一部门，本文判断，中际旭创新型号的放行审查面临结构性障碍。受影响的是面向北美的3.2T与更换部件的改版；已授权型号对应前述的过渡期，国内出货也不受这套规则约束，这两部分未受直接波及。

新易盛的新型号同样要走放行，名单层面的压力来自法案与建议名单。新易盛的泰国产能同样归入外国生产。它与中际旭创一并在参议院9月24日提出的S.5548法案中被点名，但该法案修订的是2023财年国防授权法第5949条，只约束联邦政府采购，非关键系统可获例外，禁令在法案通过五年后生效，直接收入敞口有限。新易盛不在6月更新的1260H名单中，但据彭博报道，战争部副部长致国会的建议名单已包含新易盛；这份名单若落地，新易盛新型号的放行审查将面对与中际旭创相同的障碍。

东山精密的处境取决于定义写法与所有权两个变量。东山精密2026年上半年光模块收入约占营收的19%（半年报）。据调研了解，索尔思保留了美国的设计团队，若第三次拟议规则按字面的“且”定稿，美国设计的产品可能不算外国生产。本文判断，“合规空间充足”的说法以只看成分的口径为前提。按FCC已用的写法，台湾产线与泰国产线一样属于外国生产，豁免只能来自有条件放行，而放行审查要看所有权，东山精密的控股方在中国大陆。

国产激光器的压力落在北美导向模块的下一次换型上。放行审查要求按国别披露部件价值，获批后的物料表又难以再改，本文推测，北美导向的下一代型号在申请阶段就倾向选用美国或日本激光器。笔者在9月23日报告中分析，国产激光器对北美的出口集中在补缺口订单，放行机制收窄的正是这部分出口。TrendForce预计，中国厂商的EML与CW激光器产能占全球比重将由2025年的约16%升至2028年的约28%，新增产能主要依靠国内市场消化。源杰科技港股招股书显示，其2025年第一大客户占收入的53.4%，大客户北美新型号换料会直接传导到源杰；据调研了解，长光华芯的100G EML已通过北美云厂认证，其北美份额同样取决于客户放行时的物料表。短期来看，据10月9日的媒体报道，长光华芯称国内800G与1.6T光芯片仍处于紧缺状态，这使得当期出货不受影响，压力集中在下一次换型。

天孚通信的风险取决于列名范围，美方厂商的受益受产能约束。天孚的光引擎与无源器件作为一级部件出现在客户物料表里，按产地计入成分；若列名范围像无人机那样把“关键部件”一并纳入，光引擎可能被直接覆盖。美方一侧，AAOI与Coherent在美国有产能和本土化计划，在放行审查中处于有利位置，但本土产能规模有限，本文判断其受益主要体现在议价上。

六、证伪看定义写法，跟踪看放行名单与DSP产地

本文判断在三种情形下需要修正。第一，认定文本采用传闻口径，只看成分、不问组装地，本文判断被推翻。第二，第三次拟议规则把“在外国生产”拟定义为“不属于国内终端产品，且在外国设计或开发”，联邦公报文本以“either”起句、以“and”连接两项，语义存在矛盾；若按字面的“且”定稿并用于光模块，美国设计、海外组装的模块将不算外国生产，第二节的相应判断需要修正，中国设计的产品不受影响。第三，放行指南若接受友岸产能作为本土化计划，第四节的判断需要修正。

跟踪看五个信号。一是光收发器的国家安全认定与涵盖清单更新，路由器与逆变器均由公共安全与国土安全局以公告直接列名；二是10月29日对测试实验室规则的表决、11月19日与12月17日的公开会议，以及第三次拟议规则的后续命令；三是放行名单，包括首个中国大陆主体获批、逆变器首例获批、2027年10月起路由器首批放行陆续到期后的续期，以及无人机放行是否出现因未履行本土化计划而被终止的案例；四是FCC对65%与75%适用时点的说明；五是博通、Marvell的光DSP能否转到美国本土流片与封测，以及去掉模块内DSP的NPO形态在3.2T一代的占比，这两项都会改变第三节的测算。

七、风险因素

上行风险，即本文判断偏悲观的情形。光收发器迟迟未列名，美方顾及自身供应而推迟行动；列名采用只看成分的口径；中国大陆主体获得放行先例；已授权型号的过渡期超出预期。

下行风险，即本文判断偏乐观的情形。列名范围延伸到光引擎、激光器等关键部件；§2.939(e)被提前用于收回已授权型号；1260H名单与放行审查直接挂钩；S.5548的适用范围扩展到商业采购；测试实验室规则提前生效，或扩展到自我声明的授权路径。

以上内容不构成任何投资建议，请风险自担。