2026.10.10 | AC | Semis | Power Semis Expert: AIDC & SiC Shortage

摘要

· 方向：围绕功率半导体需求由新能源汽车进一步向AIDC高功率电源及高压直流供电拓展的方向展望。· 结构：围绕SiC衬底、高压SiC器件及中低压MOSFET在供需、价格和盈利能力上的分化展望。· 节奏：围绕AIDC需求增长、车规SiC国产替代及新供应商验证对产能分配和竞争格局的影响节奏展望。

以下是调研纪要总结：

· AIDC需求与产品结构：专家称2026年AIDC成为功率半导体增长最快的下游之一，公司AIDC业务涵盖1200V SiC MOSFET、60V至100V SGT MOSFET、热插拔、多相电源及LDO等产品，Vertical GaN仍在送样。当前1200V SiC和80V至100V高品质MOSFET交期拉长，AIDC产品盈利能力明显高于国内车规主驱SiC裸片。

· SiC衬底与供给：专家称2026Q2以来SiC衬底价格基本企稳，目前尚未观察到明显涨价。AIDC与车规对高品质衬底要求接近，没有明显价格分化；英飞凌在AIDC锁单方面较为积极，而国内天岳、天科合达等衬底供应暂时仍有保障，整体紧张但尚未出现明显断供。

· 车规竞争与国产替代：专家称2026年公司车规SiC业务增长主要受800V汽车渗透率提升带动，但预计2027年增速放缓，竞争转向份额争夺。芯联集成已有近10家车规客户推进B点验证，部分项目预计2027年上车，专家认为其规模化能力强于其他大陆新进入者；瞻芯已进入小鹏部分下一代车型，清纯半导体、新洁能等也在推进相关项目，未来海外厂商可能面临更明显的国产替代压力。

以下是专家观点：

Bryce Wang：从实际的客户拉货来看，整个行业是来自于 AI 服务器的电源需求增加，还是汽车和工业客户也在同步增长？他们的增长是基于真实的需求，还是阶段性的补库存？

专家：这半年，整个功率半导体市场行情依然非常好，甚至出现了一些缺货现象，包括部分客户尝试下非常长周期的订单。从公司视角来看，首先 AI服务器和AIDC无疑是一个重要的刺激因素。新能源汽车则是行业的基石，占比最大。虽然汽车的增长没有过去半年AIDC那样突出，但依然是非常大的基本盘。

公司分析，AIDC明年（2027年）肯定会继续增长，但不会像今年（2026年）这样呈现脉冲式、爆发性的增长。汽车领域明年（2027年）仍将保持稳步增长。当然，不同公司如英飞凌、公司等具体表现会有所不同。

Bryce Wang：刚提到的是明年（2027年） AI 增长不够，反而汽车会增长很好，这是什么意思？

专家：意思是，今年（2026年）大约三四月份AI爆发后，整体增速非常突出，主要因为基数相对较小。

Bryce Wang：指的是公司的收入增速，对吗？

专家：对，随着到明年（2027年）逐渐趋于平稳，就不会再有如此高速的增长。

Bryce Wang：为什么会觉得明年（2027年）是一个平稳的状态？

专家：今年（2026年）年初基数较小，突然拉升后，增速自然会有所回落。因为之前基数高，所以增速会下滑。

Bryce Wang：有预估明年（2027年）可能是一个什么样的增速吗？今年（2026年）全年还没过完，整个全年大概是个什么增速？明年（2027年）可能是个什么？

专家：增速不太好判断。整体增长趋势不可逆。

Bryce Wang：10亿到11亿的AI收入是吧？这个AI到底包括什么样的口径？

专家：公司这边主要包括几类：一是1200V碳化硅MOSFET；其次是Vertical GaN，虽然还未量产，但一直在送样；再往下是100V、80V、60V的SGT硅MOSFET；还有一些靠近GPU的多相电源、LDO、热插拔器件，这些产品加起来都算在AIDC板块。

Bryce Wang：刚提到的热插拔、多相电源，指的是以什么样的产品形态出货？

专家：这类热插拔器件，只要出货给光宝、台达等客户，统计时就会计入AIDC营收。公司目前将这些类型的客户直接归入AIDC板块，只要相关营收来自这些客户，基本都算在AIDC里面。

Bryce Wang：现在客户有没有开始提前锁定一些功率器件的产能？哪一些锁得比较多？

专家：从公司的角度来看，AIDC领域不像英飞凌产品线那么全、市场地位那么强。公司观察到AIDC客户也有锁单，但整体力度和规模不如车厂。现在是10月份，大约6月份时公司就已和车厂讨论2027年的订单，基本要求他们释放2027年中期的订单。有些车厂已经陆续锁定了订单。

Bryce Wang：刚提到的是从公司的角度去看吧？因为目前公司可能暂时没有那么好。那同业或产业链呢？像Wolfspeed那些？

专家：Wolfspeed这边基本没有锁单，目前它在AIDC领域没有特别好的订单或客户群。英飞凌比较特殊，据了解他们锁单动作更积极，因为产品线齐全、质量优异。ST目前也没有听说有大规模锁单。

Bryce Wang：Wolfspeed没有锁是指器件吧？衬底那一段呢？

专家：衬底方面应该是有锁的。公司主要采购国内衬底，比如山东天岳，Wolfspeed的衬底采购量不大，所以公司没有去锁。但英飞凌应该会锁一些，尤其是Wolfspeed的8英寸衬底，英飞凌会用在AIDC客户中。公司不锁的另一个原因是8英寸器件要到明年（2027年）年中才开始放量，因此目前对8英寸衬底需求不大。

Bryce Wang：那锁单时，好采购吗？容易采购吗？

专家：指采购衬底吗？

Bryce Wang：对，就是衬底。他们是很好交货，还是也要开始排队？

专家：公司和晶圆厂同事在韩国交流过，目前供应紧张，但还没有出现拿不到货的情况。国内天岳、天科合达等企业产能还是有保障的。

Bryce Wang：公司这边的价格有在涨吗？

专家：个人没有听说涨价，但也没有再降价，这点可以确定。

Bryce Wang：现在主流的8英寸价格是多少？

专家：6英寸目前大约在3000元人民币左右，价格稳定，没有涨跌。8英寸价格更高。

Bryce Wang：各家都差不多吗？差距大吗？

专家：Wolfspeed的8英寸价格会更高，因为他们对自家8英寸产品更有信心，所以售价更高，有一定溢价。

Bryce Wang：价格持续在这个水平，它大概持续多久了？

专家：公司从去年（2025年）就一直关注衬底价格。实际上，从去年（2025年）开始价格一直在下行，直到今年（2026年）一季度结束，也就是4月份左右，AIDC需求爆发后，衬底价格基本企稳。到目前为止，还没有看到涨价的迹象。

Bryce Wang：这里面会有一些产品结构的分化，比如用于AI的衬底和用于汽车的衬底，是否存在一个在往上走、一个在往下走的趋势，是这样吗？

专家：其实没有明显的分化。对于衬底来说，无论是车规还是AIDC领域，对衬底品质的要求都很高。因此，同样一片高品质的衬底，既可以卖给英飞凌用于车载器件，也可以卖给AIDC领域，这两者之间没有太大区别。

Bryce Wang：现在目前看到哪些器件的产品交期在拉长，或者在涨价？

专家：目前来看，高品质的器件正在涨价。具体来说，用于车规的功率器件，尤其是1200伏的碳化硅，以及用于AIDC的1200伏碳化硅，这些产品的交期都在拉长，特别是英飞凌和公司的相关产品。碳化硅功率模块用于车载领域的需求一直在下降。也就是说，英飞凌或公司的碳化硅功率模块，由于厂商自研，需求减少，所以交期变化不大，交期拉长的意义也不大。另一个比较重要的是品质较高的80伏到100伏的中低压MOS，这部分在AIDC领域，像英飞凌、公司的交期也在拉长，因为这些产品优先用于AIDC，市场处于抢货状态。其他器件交期没有明显拉长。

Bryce Wang：现在公司各个产线的盈利状况大概是什么水平？各个产线的毛利率情况如何？

专家：以公司为例，目前AIDC领域的产品价格较高，盈利水平非常好，Margin表现优异。而且由于部分晶圆厂和封测厂的折旧已经完成，现在AIDC产品的Margin非常好。但在车规领域，尤其是国内新能源车厂主驱用的裸die、碳化硅die，由于价格较低，Margin相对较差。这也是公司和英飞凌将部分车规产能转向AIDC领域的原因。

Bryce Wang：这边看到800伏的HVDC目前进展如何？

专家：AIDC现在有多种架构，其中有很多是过渡性质的，比如最近关注较高的Sidecar侧挂架构，这类过渡架构在客户端需求依然很好。而直接采用800伏输入的最终级架构进展相对较慢，需要区分来看。另外，目前几千瓦级的PSU、小型服务器电源市场需求非常大，增量也很明显。

Bryce Wang：目前看到的PSU市场增长有多大？

专家：具体数据个人没有概念，但从不同客户反馈来看，这些产品的订单需求一直很紧张，交付压力也很大。

Bryce Wang：整个汽车碳化硅市场，从行业角度看，明年（2027年）和后年大概能增长多少？公司这边大概能增长多少？

专家：今年（2026年）公司在车规领域增长较大，由于今年财年还未结束，明年（2027年）不太可能继续保持如此高的增长，因为会有国产替代出现。以公司为例，今年（2026年）整体市场增长主要受800伏渗透率提升带动，增量明显。但如果明年（202 7年）整体车市销量保持稳定，没有大幅增长，整个TAM也就基本持平，明年（2027年）市场竞争将更加激烈，主要是份额争夺。

Bryce Wang：明年（2027年）竞争格局会变差吗？

专家：是的，明年（2027年）国内像芯联集成这样的企业会大规模进入市场，抢占不少份额。

Bryce Wang：哪些客户开始在芯联集成那边定点，或者有项目预期？

专家：据个人了解，芯联集成目前大约有近10家客户在B点阶段进行验证，从去年（2025年）开始，明年（2027年）肯定会上车。这些车厂如理想（终端车厂），Tier1如汇川、联合电子等，都将新能源汽车作为B点方案在验证。Tier1明年（2027年）也会主动推广他们的方案。吉利也在做相关验证，北汽也有新能源汽车项目在推进。

Bryce Wang：展望哪些客户的份额被芯联集成抢走了？

专家：基本上个人提到的这些客户都会受到影响。只要芯联集成明年（2027年）上量，公司这边的份额就会被抢走。至于具体抢多少，这很难说，因为作为平台，芯联集成明年（2027年）起量后会覆盖哪些车型，最终还要看决策。但从定性角度看，芯联集成肯定会大规模上量，毕竟已经验证了两三年。

Bryce Wang：大陆厂商中最看好的是芯联集成吗？其他厂商情况如何？

专家：对，芯联集成势头最强。其他如瞻芯也进入了小鹏的下一代车型，但这些都是零星项目，通常因特殊原因进入一两个车型。相比之下，芯联集成是成规模、成体系地推进。

Bryce Wang：能否讲讲芯联集成为什么做得好？

专家：从外部观察，芯联集成前几年有一些代工经历，包括为B公司代工，以及用公司的芯片封装模块供给吉利、蔚来。在这个过程中，他们积累了很多经验，包括失效分析和问题剖析。此外，他们自身的产品迭代速度较快，目前这一代产品部分借鉴了公司的上一代，因此有机会学习和提升。再加上国产化身份，很多车厂愿意给他们机会进行验证，或在小批量车型上试用。综合这些因素，芯联集成最终脱颖而出。

Bryce Wang：除了芯联集成和瞻芯之外，明年（2027年）在车规领域还有哪些大陆公司可能会抢占类似公司份额？

专家：其他公司目前不太好判断。比如清纯半导体号称进入了大众的平台，但具体量还不好说。除此之外，坦白讲没有特别突出的公司，除了新洁能在车规领域有一定表现。